七禾網(wǎng)15、在期貨市場(chǎng)上這么多年，您也走過(guò)很多彎路，就您看來(lái)，哪些路不能走？

黃修軍：目睹期貨人的大比例爆倉(cāng)經(jīng)歷，我認(rèn)為彎路分兩種，一種是盲目無(wú)知所致，一種是主動(dòng)沖動(dòng)造成的。無(wú)論哪一種，我都建議后來(lái)人永遠(yuǎn)記住，用虧得起的錢做期貨，始終警惕不要被欲望支配，忽視風(fēng)險(xiǎn)和極端風(fēng)險(xiǎn)，務(wù)必警惕杠桿放大的虧損影響生活資本；盲目和自負(fù)，沖動(dòng)和孤注一擲，尤其是負(fù)債交易，是99%的期貨人開(kāi)始意識(shí)不足，事后承受不起的危險(xiǎn)歧途。

七禾網(wǎng)16、除了期貨交易，您股票也在做，具體以哪個(gè)為主？

黃修軍：股票我現(xiàn)在信仰價(jià)值投資，深受巴菲特和彼得林奇的啟發(fā)。因?yàn)橹荒荛L(zhǎng)線，目前持倉(cāng)不多，近年參與過(guò)五糧液，愛(ài)爾眼科之類，目前持有青島啤酒和幾只最大破凈股，華夏銀行，郴電國(guó)際等。銀行和電力跌無(wú)可跌，反彈是確定的。

七禾網(wǎng)17、除了期貨和股票本質(zhì)上的區(qū)別，對(duì)您來(lái)說(shuō)，哪個(gè)更適合您？為什么？

黃修軍：我覺(jué)得對(duì)我沒(méi)有太大區(qū)別，如果后期資金足夠大，可能會(huì)以股票為主。因?yàn)楣善睂?duì)我來(lái)說(shuō)只需要解決時(shí)間問(wèn)題，不太擔(dān)心空間問(wèn)題。但是期貨短期機(jī)會(huì)比較快，相對(duì)更容易實(shí)現(xiàn)資金快速增長(zhǎng)，今年我曾做個(gè)高杠桿實(shí)驗(yàn)，曾經(jīng)實(shí)現(xiàn)過(guò)3周盈利29倍的增長(zhǎng)，以前自己也不太相信，目前還有十幾倍的浮盈。當(dāng)然，長(zhǎng)期概念上，我認(rèn)為平均收益也是不會(huì)太高的，大增長(zhǎng)必然伴隨大回撤。

七禾網(wǎng)18、近期大盤(pán)出現(xiàn)了一波大的跌幅，就您看來(lái)，這波大跌行情是否已經(jīng)告一段落？下半年的行情，您是否看好？

黃修軍：我認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期不樂(lè)觀，行業(yè)集中度和國(guó)企壟斷都太高，盈利企業(yè)比例很低，財(cái)富過(guò)度集中，主流民眾消費(fèi)能力不高，不利于企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，不過(guò)股市連跌5個(gè)月歷史少見(jiàn)，下半年肯定會(huì)有階段反彈，但牛市難有。不過(guò)A股這個(gè)位置，長(zhǎng)線確實(shí)出現(xiàn)一批可以逐步建倉(cāng)的價(jià)值股票了。

七禾網(wǎng)19、選股的方法很多，您的選股邏輯是怎么樣的？

黃修軍：A股雖然是全球罕見(jiàn)的融資市，牛短熊長(zhǎng)，但依然會(huì)有大約5%的長(zhǎng)期穩(wěn)定價(jià)值股。我推崇品牌消費(fèi)類企業(yè)，或者歲月驗(yàn)證的行業(yè)龍頭，最好是歷史文化品牌，不存在可比的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，比如三大名酒，歷史品牌醫(yī)藥或老字號(hào)，青島啤酒，東阿阿膠，行業(yè)龍頭如愛(ài)爾眼科，金螳螂，三花智控之類。這類不可撼動(dòng)的品牌企業(yè)基本不會(huì)死亡，只會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，自然抵抗通脹，投資這類股票，需要做的只是耐心等待價(jià)格回落到相對(duì)便宜的位置，買入后長(zhǎng)線不動(dòng)，只賺時(shí)間的利潤(rùn)。不擔(dān)心空間的下跌。

七禾網(wǎng)20、選出來(lái)的股票，一般您會(huì)持有多久？在什么情況下賣出？

黃修軍：長(zhǎng)線股票需要當(dāng)做存款看待，可以持有三兩年。但是銀行和電力股既然跌無(wú)可跌，小波段的利潤(rùn)也可以順便撿錢。一般反彈30%左右就可以出賣了。低收益的確定性永遠(yuǎn)比暴利炒作的不確定性更值得下手。

七禾網(wǎng)21、您表示近三年在股票和期貨上都是盈利的，您有信心繼續(xù)保持盈利嗎？為什么？

黃修軍：有信心，因?yàn)槿绻惆l(fā)現(xiàn)了你的哲學(xué)和理論認(rèn)知自己和別人都難以辯駁，而實(shí)踐也已經(jīng)經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的成功驗(yàn)證，你就不必太懷疑，而我也相信，馬云最近說(shuō)過(guò)的一句話并不是雞湯，而是認(rèn)知事物的科學(xué)：相信，就會(huì)看見(jiàn)。

作為一個(gè)46歲的老期貨人，我想和朋友們強(qiáng)調(diào)既要養(yǎng)成多學(xué)習(xí)多思考習(xí)慣，更要有屏蔽歧途和消極觀念的習(xí)慣。希望期貨界的老師和同仁們常來(lái)指教，互相學(xué)習(xí)！

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)！

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翁建平訪談?wù)?/p>

2018-7-25

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