懶人經(jīng)典投資策路，可不僅僅是定投，比如還有：“日歷效應”投資策略。

股票市場上，在不同的時間，收益、風險往往存在系統(tǒng)性的差異。這就是所謂的“日歷效應”。

諸如“五窮六絕七翻身”、“金九銀十”、“春季吃飯行情”等，都是日歷效應的代表。

其實在A股，還有一個日歷效應的說法——“月初效應”。

所謂月初效應，就是說上半月（每月15號之前，不包括15號）的收益優(yōu)于下半月。

為驗證上述說法，國信證券做了這么一個實驗：

對象：上證50指數(shù)

時間：2005.6.4—2018.7.31

方法：在每月15日以前（不含15日）的交易日做多指數(shù)；15日（含）以后的交易日做空指數(shù)。

結(jié)果：1.策略凈值曲線整體向上，但在如15年上半年的大牛市、16年11月-17年3月存在比較嚴重的回撤；

2.上證50大漲時，此策略凈值曲線往往下跌，反之依然。

通過這個小實驗，我們大概確定了兩件事情：

1、測試時間段內(nèi)，“月初策略”能夠帶來超額收益；

2.“月初策略”能否取得超額收益，與指數(shù)走勢有關(guān)：市場走強時，月初效應不顯著、市場疲弱時，月初效應更加明顯。

很明顯，指數(shù)走強時期，成了此策略最無價值的時刻。

我們不妨針對這個Bug作一下特別處理，比如：判斷當前指數(shù)是否處于偏強狀態(tài)中。

國信證券利用了衡量市場相對強弱的RPS指標。

RPS指標計算的是當前點位在一定時間區(qū)間內(nèi)的分位數(shù)，公式非常簡單：

為了讓此指標更具穩(wěn)定性，在此我們?nèi)?0個交易日的移動平均。

如果用這個指標對上證50指數(shù)進行擇時，即前一天RPS超過80%的時刻做多，低于80%的時刻空倉的話，其效果如下圖所示。

圖：用RPS指標對上證50指數(shù)進行擇時

也就是說，此指標對判斷指數(shù)是否處于上漲態(tài)勢還是比較有效的。因此，我們將“月初策略”作如下改進：

當前一日的月均RPS指標小于等于0.6時，每月15日（不含）前的交易日做多指數(shù)，每月15日（含）后的交易日做空指數(shù)；

當前一日的月均RPS指標大于0.6時，不管處于什么時刻，均做多指數(shù)。

策略回溯收益比較可觀，改進前出現(xiàn)的幾次大幅回撤，均得到了遏制。

圖：月初策略+RPS指標擇時多空收益曲線（2005.6.3-2018.7.31）

圖：月初策略+RPS指標擇時多頭及空頭收益曲線（2005.6.3-2018.7.31）

那么此策略對其它指數(shù)是否有效呢？

答案是：滬深300有效，但中證500效果并不顯著。

圖：基于市場強弱下月初效應的滬深300投資策略（2012.12.31-2018.7.31）

圖：某500ETF（2013.10.31-2018-6-8）