上文講了指數(shù)投資的邏輯，投資指數(shù)基金，主要賺取兩種類(lèi)型的收益，一個(gè)是指數(shù)基金作為投資對(duì)象的收益，投資收益來(lái)自指數(shù)中的企業(yè)盈利的增長(zhǎng)，也就是賺取企業(yè)經(jīng)營(yíng)的錢(qián)；一個(gè)是指數(shù)基金作為投資工具的收益，投資收益來(lái)自指數(shù)估值的提升，也就是賺取其他投資者的錢(qián)。

為了更好地理解指數(shù)投資的賺錢(qián)邏輯，今天用一個(gè)公式作進(jìn)一步解釋?zhuān)由钣∠蟆?/p>

先來(lái)看市盈率公式：

PE=P/E

PE為市盈率，P為股價(jià)，E為企業(yè)盈利，也就是凈利潤(rùn)。

對(duì)單只股票來(lái)說(shuō)，它的市盈率等于這只股票的每股價(jià)格除以每股收益，或者說(shuō)這只股票總市值除以公司年度凈利潤(rùn)，因?yàn)槊抗蓛r(jià)格乘以股數(shù)等于總市值，每股收益乘以股數(shù)等于凈利潤(rùn)。

同樣道理，對(duì)一個(gè)指數(shù)而言，它的市盈率等于所有成分股市盈率的加權(quán)平均，如果把整個(gè)指數(shù)看成一只股票，那它的市盈率也等于每股股價(jià)除以每股收益。

下面我們把市盈率的公式作一個(gè)調(diào)整：

P=PE*E

對(duì)單只股票而言，每股價(jià)格等于市盈率乘以每股收益。

對(duì)指數(shù)而言，指數(shù)價(jià)格等于指數(shù)市盈率乘以指數(shù)盈利。

所以影響指數(shù)變動(dòng)的有兩個(gè)因素，市盈率和盈利，市盈率上升，也就是指數(shù)的估值上升，本來(lái)便宜的東西變得貴了，那么指數(shù)也會(huì)上升。如果市盈率不變，企業(yè)盈利增加，也會(huì)推高股價(jià)，推動(dòng)指數(shù)上升。

當(dāng)然，更多的時(shí)候兩者都在變化，有時(shí)候是單向的，同時(shí)上升，同時(shí)下降，有時(shí)候是雙向的，比如，市盈率下降，但盈利增加。

我們說(shuō)作為投資對(duì)象的收益，就是指的盈利這一部分，我們說(shuō)作為投資工具的收益，就是指的市盈率上升帶來(lái)的收益，也就是估值上升。盈利這部分收益來(lái)自企業(yè)的成長(zhǎng)，市盈率上升這一部分收益來(lái)自市場(chǎng)上其他的投資者，俗稱(chēng)韭菜。

以上是講的指數(shù)的收益，以及影響指數(shù)收益的兩大因素。指數(shù)基金因?yàn)楦欀笖?shù)，除了能夠獲得指數(shù)的收益外，還有另一層收益，那就是指數(shù)成分股的分紅，因?yàn)橹笖?shù)是不考慮成分股分紅的。

舉個(gè)例子，某只股票每股價(jià)格10元，現(xiàn)每股分紅1元，分紅后股價(jià)變?yōu)?元，那這只股票構(gòu)成的指數(shù)，在沒(méi)有任何其他因素影響的情況下，指數(shù)點(diǎn)數(shù)也會(huì)自動(dòng)回落，所以我們平?？吹降闹笖?shù)，并沒(méi)有考慮分紅因素，如果考慮分紅，就需要看全收益指數(shù)。

所以我們可以歸納如下：

指數(shù)基金的收益=指數(shù)市盈率的提升+指數(shù)盈利增長(zhǎng)+分紅

其中盈利的增長(zhǎng)和分紅都來(lái)自企業(yè)本身，市盈率的提升則來(lái)自博弈，也就是賺取其他投資者的錢(qián)。

這就是我們選擇優(yōu)秀的低估指數(shù)對(duì)應(yīng)的基金進(jìn)行定投的原因了。選擇低估指數(shù)基金，是為了賺取指數(shù)市盈率提升的錢(qián)，從低到高；選擇優(yōu)秀的指數(shù)，是為了獲得盈利的高增長(zhǎng)或者高分紅。從這三個(gè)角度去選擇指數(shù)基金，那我們的投資收益就有了保障。

可以看一下我們的定投組合，我在定投課的開(kāi)篇那一節(jié)里也說(shuō)過(guò)，我們定投主要選擇三大類(lèi)指數(shù)基金。

第一類(lèi)紅利類(lèi)指數(shù)基金，主要是考慮到比較高的股息率，也就是分紅比較多，這樣可以保證我們的定投組合比較穩(wěn)定，這一部分用于防守。

第二類(lèi)是行業(yè)類(lèi)指數(shù)基金，主要是醫(yī)藥、消費(fèi)、養(yǎng)老和信息，它們的共同特點(diǎn)是增長(zhǎng)率非常高，也就是指數(shù)盈利增長(zhǎng)高，可以保證我們的定投組合增長(zhǎng)比較高，這一部分用于進(jìn)攻。

第三類(lèi)是寬基指數(shù)基金，包括上證50，滬深300和中證500，這一部分都是跨行業(yè)的，代表性非常強(qiáng)，保證我們的定投組合至少可以跟隨主要指數(shù)，這一步進(jìn)可攻退可守。

如果用足球陣容來(lái)形容的話(huà)，紅利類(lèi)屬于我們的后場(chǎng)防守隊(duì)員，行業(yè)類(lèi)屬于我們的前場(chǎng)進(jìn)攻隊(duì)員，寬基指數(shù)屬于我們的中場(chǎng)隊(duì)員，可攻可守。

明白了這一點(diǎn)，大家也可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好適當(dāng)調(diào)整配置的比例，比如你不喜歡太大的波動(dòng)，求穩(wěn)，那可以多配置紅利指數(shù)基金，你比較喜歡冒險(xiǎn)，經(jīng)得起大起大落，那可以適當(dāng)多配置行業(yè)指數(shù)基金，如果你屬于中間型，那可以多配置一點(diǎn)寬基指數(shù)基金，大的原則就是這樣。

最后再多說(shuō)幾句。

作投資，你一定要明白自己為什么能夠賺錢(qián)，賺了誰(shuí)的錢(qián)，你才可能真正賺到錢(qián)，就像巴菲特說(shuō)的，坐在牌桌上，如果你沒(méi)發(fā)現(xiàn)誰(shuí)是傻瓜，那你就是那個(gè)傻瓜。

在股市也是一樣，如果你不能洞察到賺錢(qián)的邏輯，那你就是虧錢(qián)的那個(gè)人，即時(shí)因?yàn)檫\(yùn)氣一時(shí)賺到了錢(qián)，遲早還是還回去的，高大上的說(shuō)法，就是你的財(cái)富得賠得上你的認(rèn)知，超過(guò)認(rèn)知范圍的財(cái)富，即使靠運(yùn)氣偶然獲得，也很難守住。

其實(shí)就是要想明白，自己為什么能夠賺錢(qián)，賺的是誰(shuí)的錢(qián)，也就是我們今天說(shuō)的賺錢(qián)的邏輯。

所謂的韭菜，我覺(jué)得就是那些不明白為什么能夠賺錢(qián)，不明白到底可以從誰(shuí)那里賺錢(qián)的人。

做投資也并不在于你知道的多少，關(guān)鍵要明白自己的能力邊界，如果你只能看懂一家企業(yè)，那你只要在這家企業(yè)的股票上安排你的投資即可，最終收益未必輸給那些知道更多家企業(yè)情況的人。

我們做指數(shù)基金定投，就是把自己的能力圈限定在指數(shù)基金這一塊，在這個(gè)領(lǐng)域里深入研究，同樣可以取得不錯(cuò)的投資收益，所以也沒(méi)必要羨慕別人，賺自己能夠看明白的那份錢(qián)。