導(dǎo)言：今年下半年以來，國際油價整體呈現(xiàn)震蕩格局，然而瀝青價格卻有較為穩(wěn)健的漲勢。尤其近兩周以來，在油價沒有較強(qiáng)支撐的情況下，瀝青價格強(qiáng)勢，最高漲了近450元。成本端的支撐沒有較大變化，我們認(rèn)為可能是需求大幅增加驅(qū)動了價格的強(qiáng)勢上行。另一方面，之前一直傳言委內(nèi)瑞拉供應(yīng)的馬瑞原油可能出現(xiàn)短缺情況，對市場情緒也會產(chǎn)生較大干擾。為了了解煉廠瀝青生產(chǎn)和庫存等情況，前往了山東地?zé)拸S商進(jìn)行實地考察。以下是考察的第一手資料。

一、貿(mào)易商主營轉(zhuǎn)手貿(mào)易，囤貨較多 

調(diào)研第一天和第二天上午走訪了淄博市的總共三家瀝青貿(mào)易商，聽相關(guān)人員為我們介紹了企業(yè)的相關(guān)貿(mào)易業(yè)務(wù)和瀝青市場目前的動態(tài)。

1. 淄博某大型國企貿(mào)易商

第一天上午去的是淄博當(dāng)?shù)匾患掖笮蛧筚Q(mào)易商，他們有期貨交割庫和自用庫存，主要經(jīng)營瀝青轉(zhuǎn)手貿(mào)易同時也有終端道路施工業(yè)務(wù)。

圖1. 該貿(mào)易商庫存罐

圖1中，藍(lán)色倉儲罐為期貨交割庫存，每個藍(lán)色罐容量為5000噸。白色倉儲罐為自用庫存，每個白色罐容量為3000噸。

貿(mào)易商庫存高位，以備需求旺季。據(jù)介紹，該貿(mào)易商自用庫容量近8萬噸，目前有6萬噸的庫存，庫存率較高，主要是出于囤貨備9-10月需求旺季的考慮。平時淡季情況下，該貿(mào)易商常備庫存量約為2-3萬噸。去年貿(mào)易商總貿(mào)易量約為80萬噸，今年有忘達(dá)到100萬噸。其中，去年貿(mào)易量中約有30-40%的直接售給有終端需求的公路局，其他銷售去向有外地貿(mào)易商或者是做改性及調(diào)油的其他企業(yè)。同時，相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，山東地區(qū)的瀝青需求旺季在集中供暖開始以后就慢慢結(jié)束了，集中供暖約為11月15日開始。每年從11月中旬開始至第二年春節(jié)結(jié)束都為冬儲期，他們庫內(nèi)冬儲庫存一般為1萬噸。但是山東地區(qū)有其他一些貿(mào)易商會在冬儲期間以低價進(jìn)貨，積累較多庫存在瀝青出現(xiàn)高價的時候賣出。

環(huán)保督查影響下游開工。據(jù)介紹，山東地區(qū)政府的修路目標(biāo)是每個鄉(xiāng)鎮(zhèn)都能通路，雖然每年都有新的道路建設(shè)開始動工，但是近兩年來山東地區(qū)道路瀝青主要用于道路的翻新。同時除了高速和國道以外，下游施工企業(yè)容易出現(xiàn)資金到位困難，資金難到位容易一些道路繼續(xù)動工，繼而影響瀝青需求。今年最為嚴(yán)峻的問題是環(huán)保督查帶來的影響。據(jù)介紹，環(huán)保對瀝青和石子鋪路前進(jìn)行拌和的拌料站影響極大，以前拌料站使用煤和重油作為主要燃料，現(xiàn)在只能天然氣或者LPG，使得道路施工成本提升。同時，環(huán)保督查對于拌料站拌和瀝青和石子產(chǎn)生的粉塵也有了一定程度的限制，如果拌料站安裝全套凈化設(shè)備需要幾千萬的成本。這兩個因素使得道路施工的成本有了一定程度的提升，對比去年，可能同期開工率會有一定程度降低。

2.  淄博某小型民營瀝青貿(mào)易商

離開這家國企貿(mào)易商之后，我們?nèi)サ搅艘患易筒┑貐^(qū)的小型民營瀝青貿(mào)易商，主要經(jīng)營瀝青轉(zhuǎn)手貿(mào)易，也自行生產(chǎn)SBS改性瀝青。

圖2. SBS改性劑入料口 

該貿(mào)易商有自己的瀝青庫存，主要從山東當(dāng)?shù)剌^大的兩家貿(mào)易商拿貨，做轉(zhuǎn)手貿(mào)易，目前每天大概出貨1車左右，一輛瀝青車大概容量為30噸。

圖3. SBS瀝青攪拌生產(chǎn)裝置

該貿(mào)易商有自己生產(chǎn)SBS改性瀝青的設(shè)備，生產(chǎn)裝置較為簡單，主要分為入料口和攪拌器，一套裝置投產(chǎn)需要約200萬元。SBS改性瀝青的生產(chǎn)過程較為簡單，主要是讓改性劑和瀝青同時在攪拌罐中充分?jǐn)嚢?。該貿(mào)易商一天能生產(chǎn)600噸的SBS改性瀝青。由于SBS改性瀝青的存儲時間非常短，約7-10天，所以產(chǎn)量和存儲量都不太大。

燃料油180生產(chǎn)瀝青，利潤來自輕組分。山東地區(qū)地?zé)捠职l(fā)達(dá)，原油重組分相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈較為集中。該貿(mào)易商還有一套減壓裝置，使用燃料油180 來生產(chǎn)瀝青。燃料油原料一般購自其它廠商，該裝置一年能產(chǎn)10-20萬噸瀝青，但是利潤主要來自汽油和柴油。

3. 淄博另一家小型民營瀝青貿(mào)易商

第二天一大早我們拜訪了淄博另一家小型的瀝青貿(mào)易廠商，如前面所述的貿(mào)易商一樣，該貿(mào)易商也是經(jīng)營瀝青貿(mào)易和改性瀝青生產(chǎn)的業(yè)務(wù)。

該貿(mào)易商有3w噸的瀝青庫存區(qū)，有2-4千噸不等的倉儲罐，目前庫存量較低。該貿(mào)易商對市場不持樂觀態(tài)度，未大膽累庫。

改性瀝青利潤較好，小型廠商依靠生產(chǎn)改性瀝青獲得穩(wěn)定利潤。此外，該煉廠也有自己生產(chǎn)改性瀝青的業(yè)務(wù)，每年的改性瀝青銷量大概是10萬噸。老板介紹，生成改性瀝青利潤較好，加工費為700元/噸，基本上符合市場上70#瀝青和SBS改性瀝青的價差。

二、煉廠加足馬力生產(chǎn)，馬瑞原油供應(yīng)緊缺

調(diào)研第二天結(jié)束淄博貿(mào)易商調(diào)研以后，我們前往了濱州市，走訪了兩家大型煉廠和一家專門生產(chǎn)改性道路瀝青的工廠。第三天也是最后一天去到了東營市，拜訪了當(dāng)?shù)匾患掖笮蜔拸S。在生產(chǎn)改性瀝青的企業(yè)，技術(shù)負(fù)責(zé)人為我們詳細(xì)介紹了SBS和SBR改性瀝青的生產(chǎn)，以及改性瀝青再實際道路鋪設(shè)時的使用情況。而在煉廠，我們聽相關(guān)人員介紹了煉廠的原油提煉情況，瀝青庫存和出貨等情況，主要結(jié)論是目前煉廠單位時間內(nèi)瀝青產(chǎn)量幾乎達(dá)到全年最高，出貨情況較好，庫存處于較低位，而馬瑞原油可能供給偏緊缺。

1. 濱州兩家大型煉廠

第二天趕往濱州去的第一家大型煉廠有一套常減壓裝置，瀝青年產(chǎn)量約150-180萬噸。

圖4.濱州某煉廠的一套常減壓裝置

煉廠庫存一般處于低位，為防止累庫。該煉廠相關(guān)人員介紹，該廠有瀝青庫容約8萬噸，目前庫存不到3萬噸。對于煉廠而言，庫存水平都不能太高，防止累庫，主要是為了維持裝置平穩(wěn)生產(chǎn)。對于瀝青銷售模式，相關(guān)人員介紹到，該連廠一般與客戶簽訂一萬噸以上的長期合同，合同周期基本在1-2月間。而往往他們在與客戶簽訂合同時，便鎖定價格，所以短期內(nèi)瀝青價格波動不會對他們銷售產(chǎn)生較大影響。

短暫和這家煉廠銷售負(fù)責(zé)人接觸以后，我們?nèi)サ搅藶I州另一家大型煉廠。

圖5.濱州某煉廠的一套常減壓裝置 

據(jù)介紹，該煉廠一年瀝青產(chǎn)量大約為70萬噸，目前月均能產(chǎn)9萬噸，開工率較高。同時該煉廠也有自己生產(chǎn)改性瀝青的裝置，日產(chǎn)量約為600-700噸。相關(guān)人員也表示馬瑞油是不可或缺的，該煉廠一年煉油約400萬噸，其中馬瑞油約使用1/3。若生產(chǎn)瀝青，則用馬瑞油直接提煉，若產(chǎn)渣油，則會用輕油摻用馬瑞油提煉。由于該煉廠7-8月停工檢修，但是有馬瑞油原料不斷進(jìn)庫，所以目前該煉廠馬瑞油不算緊缺。

供給緊張，煉廠優(yōu)先供應(yīng)終端客戶。該煉廠庫容量大概7-8萬噸，平時庫存約有2萬噸，由于目前是需求旺季，出貨較快庫存較低，現(xiàn)僅有6千噸庫存。銷售模式來看，該煉廠不簽訂大合同與長期合同，合同周期和數(shù)量都較小，一般合同在5千噸以下。目前來看，每天能發(fā)貨6千噸，首要供應(yīng)下游終端用戶。

2. 東營某大型煉廠

第三天我們?nèi)チ俗詈笠徽?東營，走訪了當(dāng)?shù)匾患掖笮蜔拸S。

圖6. 該煉廠其中一套常減壓裝置

圖7. 該煉廠另一套常減壓裝置

該煉廠有兩套常減壓裝置，都以提煉重油為主，其中一套原油提煉能力150萬噸/年，產(chǎn)瀝青，另一套原油提煉能力為350萬噸/年，產(chǎn)渣油。目前瀝青生產(chǎn)效率較高，以現(xiàn)在的瀝青出產(chǎn)率而言，一個月能產(chǎn)9萬噸。該廠商庫容能力較強(qiáng)，約有10萬噸的庫容，但是目前庫存水平較低，估計只有1萬噸，每天出貨大概有4-5千噸。

另外，我們了解到該煉廠的原油主要是用汽車從山東的港口直接運輸而來，目前每天原油每天入庫1-2萬噸。另一方面，該煉廠正在鋪設(shè)原油管道，直接連通煉廠和港口，原油輸送將會更加方便。

3. 濱州某改性瀝青生產(chǎn)企業(yè)

在濱州，我們還走訪了一家專營改性瀝青生產(chǎn)的企業(yè)。該企業(yè)與我們在淄博走訪的改性瀝青生產(chǎn)企業(yè)不同，只經(jīng)營改性瀝青生產(chǎn)，沒有瀝青轉(zhuǎn)手貿(mào)易業(yè)務(wù)。

據(jù)介紹，該企業(yè)主要生產(chǎn)SBS改性瀝青和SBR改性瀝青，其中SBS改性瀝青耐高低溫性能比較突出，在高等級的公路中使用較為普遍，而SBR改性瀝青則是主要供應(yīng)西藏地區(qū)，因為其有突出的抗高寒性能。

該煉廠SBS改性瀝青生產(chǎn)能力較強(qiáng)，去年生產(chǎn)了4-5萬噸?，F(xiàn)在廠區(qū)內(nèi)有兩個攪拌罐負(fù)責(zé)生產(chǎn)SBS改性瀝青，一天大概能產(chǎn)1000噸。此外，廠區(qū)內(nèi)倉儲能力也較好，原料瀝青倉儲罐有10個2000噸級別的，改性瀝青倉儲罐有10個200噸級別的。

高等級公路，改性瀝青不可或缺。該企業(yè)技術(shù)負(fù)責(zé)人還同我們介紹了各種類型的瀝青再道路鋪設(shè)中的使用情況。高速公路的瀝青層一般采用三層鋪設(shè)的方法，每層厚度大概為3.5-4.5cm，每層瀝青都與石料拌和后再鋪設(shè)，石料和瀝青使用的質(zhì)量比約為100:4。底面層使用交割瀝青70#，最上面一層一般采用SBS改性瀝青，中間層瀝青則較為多樣化，乳化瀝青和橡膠瀝青等都有使用。

三、馬瑞原油替代性問題

1. 問題總結(jié)

受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量近兩年以來大幅走低。據(jù)悉，2016年1月委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量為232.5萬桶/日，而2018年9月份已經(jīng)大幅下滑至127.8萬桶/日，下滑45.03%。馬瑞油對中國的供應(yīng)也受到較嚴(yán)重的影響，今年1-9月份馬瑞原油到港量大約為1049.9萬噸，較2017年同期下滑20.09%。

馬瑞油供應(yīng)情況值得關(guān)注，或現(xiàn)好轉(zhuǎn)。從馬瑞油在中國到港的情況來看，雖然今年較去年同期到港量有較大下滑，但是近半年來，到港量沒有大幅減少。主要問題在于從7-8月份開始，煉廠為備戰(zhàn)瀝青生產(chǎn)旺季，產(chǎn)瀝青的開工率有較大提升，馬瑞油消耗過快，以致最近一個月來，馬瑞油顯得尤為緊缺。目前，市場上處于紛紛搶購馬瑞油的狀態(tài)，很多煉廠目前的馬瑞油的存量預(yù)測不能支撐10月份瀝青滿負(fù)荷生產(chǎn)。中國只有中聯(lián)油有權(quán)限進(jìn)口馬瑞油，而負(fù)責(zé)分銷的則是中石油旗下的中燃油，地方煉廠只能從中燃油處購買馬瑞原油，或者購買其他企業(yè)產(chǎn)出的渣油進(jìn)行二次加工用于產(chǎn)瀝青。近期，委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)到訪中國，雙方就能源合作進(jìn)行了磋商，很有可能中國再度對委內(nèi)瑞拉進(jìn)行資金援助，中國的馬瑞油進(jìn)口情況可能會出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

2. 馬瑞油難替代，其他重油產(chǎn)瀝青品質(zhì)不佳

在我國產(chǎn)瀝青的原油使用中，馬瑞油約占47%，而從我們在山東地?zé)捳{(diào)研的結(jié)果來看，“三桶油”使用馬瑞油以外的原油作為提煉瀝青原料的比例較高，地?zé)拸S商幾乎都使用馬瑞油提煉瀝青，只有1-2家煉廠在嘗試使用中東原油提煉瀝青。而煉廠也反映，嘗試使用其他重油所產(chǎn)的瀝青無論品質(zhì)和產(chǎn)率都不佳，幾乎只有馬瑞油產(chǎn)的瀝青可以用于生產(chǎn)SBS改性瀝青。其次，裝置調(diào)試也是一個嚴(yán)峻的問題，若改用其他重油，則需要投入時間成本和資金成本以進(jìn)行裝置改試。調(diào)試裝置一般需要1-2個月，而1-2個月以后瀝青需求旺季便要結(jié)束了。更何況，煉廠主要的利潤來源還是汽油和柴油，用其他重油提煉，也可以獲得較為不錯的汽油和柴油產(chǎn)率，也可以用其他重油轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油而不產(chǎn)瀝青。煉廠并非非產(chǎn)瀝青不可，除非瀝青利潤十分誘人，以致煉廠投入較高成本進(jìn)行裝置升級和改善，達(dá)到能用其他重油較好的產(chǎn)出瀝青得目的。

四、后市展望

總體而言，瀝青產(chǎn)量和庫存水平都不如去年同期水平，雖然瀝青需求可能比去年同期出現(xiàn)小幅下滑，但是供給的較大缺口導(dǎo)致8月下旬以來，瀝青價格一路走高。目前煉廠滿負(fù)荷生產(chǎn)瀝青，出貨速度較快，庫存處于較低位。雖然部分貿(mào)易商有囤貨行為，但是由于馬瑞油供應(yīng)緊張，短時間內(nèi)，瀝青產(chǎn)量難有較大提升，加之需求旺季還將持續(xù)1-2個月，預(yù)計未來供需缺口仍將存在，后市瀝青仍然看漲。