三根大陽(yáng)線，千軍萬(wàn)馬來(lái)相見(jiàn)，最近幾天A股連漲數(shù)日，滬指更是再次成功站上2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，不僅指數(shù)創(chuàng)近兩個(gè)月新高，成交量也明顯放大。上證50指數(shù)應(yīng)聲上漲，從前幾天的低點(diǎn)到26日盤中高點(diǎn)，階段漲幅達(dá)到10%，成為2018年以來(lái)最牛的階段表現(xiàn)。

在投資者還在糾結(jié)股市是反彈還是反轉(zhuǎn)時(shí)，全球主要指數(shù)虎視眈眈陸續(xù)殺到A股，老二風(fēng)聲乍起，躍躍欲試時(shí)，老大先人一步，連創(chuàng)業(yè)板都都不放過(guò)。

A股喜事頻頻，“入摩”后再“入富”

繼6月A股成功“入摩”后，剛剛，全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅素剛剛宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)體系，分類為次級(jí)新興市場(chǎng)。富時(shí)羅素是英國(guó)倫敦交易所(FTSE)旗下全資公司，也是全球第二大指數(shù)公司。而富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)是英國(guó)富時(shí)指數(shù)公司旗下專門跟蹤全球新興市場(chǎng)指標(biāo)的股指，其指數(shù)產(chǎn)品目前已經(jīng)吸引了全球超1.5萬(wàn)億美元的資金。

雖然A股繼明晟指數(shù)之后再獲富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)親睞，但是幸福之路并非一帆風(fēng)順，A股三次沖刺富時(shí)羅素指數(shù)，才開(kāi)啟幸福的大門。此前在2016年和2017年，A股就對(duì)富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)有意，但是富時(shí)羅素先后以市場(chǎng)過(guò)度干預(yù)、股票停牌率高等問(wèn)題為主要理由，拒絕將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)。

孩子聯(lián)姻遇阻，家長(zhǎng)很著急。此后證監(jiān)會(huì)推出停牌新規(guī)，規(guī)定重大重組停牌不超3個(gè)月，非公開(kāi)發(fā)行不超1個(gè)月，對(duì)濫用停牌和無(wú)故拖延復(fù)牌的，將采取監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。在2018年9月27日，A股終是嫁入“富”門。

與MSCI納A的步驟類似，A股入富也是分三步走，2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%，涵蓋大、中、小股票，最終A股占富士羅素新興市場(chǎng)比重將為5.57%。與MSCI不同的是，富時(shí)納入A股不僅僅是互聯(lián)互通機(jī)制下所覆蓋的標(biāo)的(以藍(lán)籌白馬為主)，而是覆蓋更多的大、中、小盤股(大市值407只、中等市值361只、小市值461只)。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，最看重的還是A股“入富”帶來(lái)的增量資金。根據(jù)申萬(wàn)宏源證券策略團(tuán)隊(duì)測(cè)算，富時(shí)羅素初步納入A股將帶來(lái)潛在增量資金約千億人民幣，不考慮額度限制條件下，富時(shí)羅素全球納入A股的指數(shù)權(quán)重可能達(dá)到2.94%，潛在增量資金可達(dá)到3500億人民幣左右。

除此以外，清和泉資本在接受私募排排網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，此次A股入富加速A股國(guó)際化的行程，進(jìn)一步調(diào)整A股投資者結(jié)構(gòu)，并且境外投資者占比逐步提高，A股與全球資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性將進(jìn)一步增強(qiáng)。未來(lái)隨著入富入摩納入因子的不斷增加，外資話語(yǔ)權(quán)不斷加重，機(jī)構(gòu)投資者占比增加，散戶慢慢退出，投資者結(jié)構(gòu)也會(huì)愈加趨向于成熟市場(chǎng)。而成熟市場(chǎng)也會(huì)帶來(lái)更多成熟理念，這意味著未來(lái)的A股市場(chǎng)將會(huì)逐步降低情緒沖擊所帶來(lái)的影響。

MSCI“加倉(cāng)”A股，上證50應(yīng)聲上漲

外資對(duì)于A股布局加碼的趨勢(shì)已經(jīng)無(wú)法逆轉(zhuǎn)。

就在富時(shí)羅素公布是否納A的前夕，全球第一大指數(shù)公司明晟(MSCI)再次發(fā)聲，在9月26日發(fā)布公告稱，考慮進(jìn)一步調(diào)高A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重，將MSCI中國(guó)A股大盤指數(shù)納入因子從5%提高至自由流通調(diào)整后市值的20%。

這將分為兩階段進(jìn)行，2019年5月半年度對(duì)指數(shù)進(jìn)行評(píng)審，2019年8月季度指數(shù)評(píng)審。從2019年5月半年度指數(shù)評(píng)審開(kāi)始，將深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)加入符合MSCI指數(shù)條件的證券交易所名單;作為2020年5月半年度指數(shù)評(píng)審的一部分，將中國(guó)中盤A股以20%的納入因子一步納入MSCI中國(guó)指數(shù)。

受此消息影響，9月26日權(quán)重股發(fā)力，券商、銀行股快速拉升，上證指數(shù)在時(shí)隔一個(gè)半月重新站上2800點(diǎn)，上證50指數(shù)階段漲幅更是超過(guò)10%，成為2018年以來(lái)最牛的階段表現(xiàn)。

全球兩大指數(shù)編制公司為了爭(zhēng)奪A股市場(chǎng)，大有兵刃相見(jiàn)之勢(shì)。星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平在接受私募排排網(wǎng)采訪時(shí)表示，全球兩大指數(shù)動(dòng)作不斷的背后邏輯是對(duì)A股投資價(jià)值的認(rèn)同，說(shuō)明A股價(jià)值得到了國(guó)際主流投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，指數(shù)公司才有動(dòng)力盡快將A股納入至合理比例，從而吸引更多資金跟蹤其指數(shù)。

雖有萬(wàn)億資金蓄勢(shì)待發(fā)，但一夜暴富難

MSCI在6月正式納入A股，但是6月份A股市場(chǎng)表現(xiàn)平平。上證指數(shù)單月下跌8.01%，深證成指單月下跌8.90%，創(chuàng)業(yè)板指單月下跌-7.86%，滬深300單月下跌7.66%。

目前A股納入MSCI已有3個(gè)多月，納入因子也由前期的2.5%達(dá)到5%，但總體來(lái)說(shuō)未起到推動(dòng)市場(chǎng)上漲的作用。清和泉資本稱主因是當(dāng)前A股市場(chǎng)基本面不穩(wěn)定，內(nèi)部去杠桿等一系列政策的出臺(tái)使得整體情緒大幅下降，再疊加中美貿(mào)易摩擦的不斷惡化，使得A股出現(xiàn)內(nèi)外交困的狀態(tài)，在這樣的情況下MSCI的作用有限，待后期市場(chǎng)穩(wěn)定后，其作用會(huì)慢慢顯現(xiàn)，從北上資金流入的情況來(lái)看，外資對(duì)A股還是很有信心與興趣。

雷根基金也稱，參照MSCI的方法，只有在宣布納入富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)一年后，才會(huì)真正給A股帶來(lái)較大規(guī)模的增量資金，因此短期對(duì)A股的影響更多只會(huì)停留在心理層面。

雖然短期來(lái)看，入富與入摩很難給股市帶來(lái)之直接的提升效應(yīng)，但是全球前兩大重要市場(chǎng)指數(shù)先后納入A股，對(duì)A股的長(zhǎng)期健康發(fā)展大有裨益。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，越來(lái)越多的國(guó)際指數(shù)把A股納進(jìn)去，一方面看中A股的市值，現(xiàn)在A股的市值是世界上前三大市值。另一方面也反映了A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大幅下挫之后，估值上確實(shí)具備了比較大的吸引力，外資作為中長(zhǎng)線的投資資金，更加看重上市公司本身的價(jià)值。

星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平認(rèn)為在外資爭(zhēng)相搶奪A股之時(shí)，國(guó)內(nèi)投資者無(wú)需繼續(xù)悲觀。理由是從最近半年對(duì)A股的操作方向來(lái)看，外資對(duì)A股表現(xiàn)出了明顯較內(nèi)資樂(lè)觀的態(tài)度，這主要是源于外資和內(nèi)資的選股邏輯的差異，外資更注重的是估值和未來(lái)盈利增速的匹配度。目前A股的估值已經(jīng)回落到了歷史低位，充分Price in了國(guó)內(nèi)外的不確定性，在全球橫向比較也具備較強(qiáng)的吸引力，而未來(lái)盈利增速有望保持韌性。并且參考中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)等市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，隨著資本市場(chǎng)逐漸對(duì)外開(kāi)放，成熟的機(jī)構(gòu)投資者尤其是外資占比不斷提高，龍頭股公司相對(duì)估值上升，未來(lái)基本面良好、估值與盈利匹配度高的行業(yè)龍頭或?qū)⒊掷m(xù)獲得市場(chǎng)認(rèn)可。