A股市場讓人頗為“糾結(jié)”，一邊是國內(nèi)投資者悲觀情緒蔓延，一邊是外資對(duì)A股興趣濃厚。作為具備國際視野的外資投資經(jīng)理，瑞銀資產(chǎn)管理中國股票主管施斌認(rèn)為，外資更看重長期布局，而國內(nèi)投資者更注重短期絕對(duì)收益。當(dāng)前A股市場很多標(biāo)的具備吸引力，長期看好消費(fèi)、醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)。不過，他也提醒，要理性看待海外資金進(jìn)入A股的作用。

市場情緒過度悲觀

A股悲觀情緒蔓延，施斌則相當(dāng)?shù)?，他認(rèn)為，太多人以短期狀況去判斷長期趨勢，是較為線性的思維。從長期看，現(xiàn)階段A股已有很多標(biāo)的具備吸引力，前期下跌之后，估值風(fēng)險(xiǎn)小了很多。

A股盈利增速下降令很多人擔(dān)憂，施斌認(rèn)為，關(guān)鍵還是看預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的差距，對(duì)上市公司盈利壓力的擔(dān)心已反映在股價(jià)里，如果實(shí)際情況不像想象的那么差，即使盈利下降，市場也不一定下跌。政府采取了一系列措施，向下的預(yù)期已經(jīng)得到調(diào)整，最終還是要看上市公司是不是能達(dá)到市場預(yù)期。

相比港股，施斌更看好A股。 施斌認(rèn)為，港股和A股估值的差距已經(jīng)縮小。今年港股的表現(xiàn)比A股好，但不像去年差距那么大，隨著估值水平越來越接近，長遠(yuǎn)看，A股可能更有吸引力。

“隨著市場的下跌，一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股已經(jīng)具備估值吸引力，我們?cè)黾恿藢?duì)部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股的配置，聚焦能夠?yàn)橥顿Y者帶來長期回報(bào)的優(yōu)秀企業(yè)?！笔┍笳f。

今年騰訊一度大跌，施斌選擇逆市加倉。他解釋，加倉騰訊主要是看重騰訊的核心競爭力，雖然短期公司外部內(nèi)部都出現(xiàn)了一些問題，但都不是根本性的，只要核心競爭力、公司文化沒有太大變化，還是值得長期持有。

行業(yè)方面，施斌長期看好消費(fèi)、醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)，這些行業(yè)在經(jīng)歷最大的變化，只有變化才能帶來大的投資機(jī)會(huì)。雖然一些政策變化帶來不確定性，但在不確定的環(huán)境中，優(yōu)勢更會(huì)向高質(zhì)量公司集中，真正優(yōu)秀的公司將更有競爭力。

外資看好A股切入時(shí)機(jī)

相比國內(nèi)投資者的悲觀，海外投資者對(duì)A股則更為積極。9月末，全球第二大指數(shù)編制公司富時(shí)羅素宣布正式將A股納入“富時(shí)全球股票指數(shù)系列”；MSCI也宣布未來兩年里提高A股權(quán)重。施斌介紹，海外資金更愿意借助主動(dòng)管理產(chǎn)品布局A股。相比國內(nèi)投資者，外資對(duì)A股的興趣似乎更高，主要因?yàn)樗麄兛紤]的時(shí)間維度不同，外資更看重長期發(fā)展趨勢和估值，所以覺得現(xiàn)在是比較好的切入點(diǎn)。

外資的進(jìn)入也讓部分市場參與者對(duì)A股未來的表現(xiàn)充滿想象力。施斌對(duì)此則更為理性。他直言，期望外資托底的思路并不現(xiàn)實(shí)，市場并非有資金進(jìn)去就好，而是要看公司能否為投資者創(chuàng)造價(jià)值。外資投資A股要獲取回報(bào)，無論是從估值還是凈資產(chǎn)收益率的角度，指望資金把市場托起來是非常短期的想法。

施斌表示，外資在A股的資金比例仍然很小，還不足以改變市場的結(jié)構(gòu)和性質(zhì)，而觀察外資的選擇更為重要?！按蠹矣袀€(gè)誤區(qū)，覺得有足夠的錢，市場就一定會(huì)漲。其實(shí)，股價(jià)的上漲和買賣的人沒有太大關(guān)系，主要還是和公司本身的業(yè)績相關(guān)?！笔┍髲?qiáng)調(diào)。