撲克導(dǎo)言：國(guó)內(nèi)燃料油上市數(shù)月，表現(xiàn)可謂亮眼。10月9日，燃料油期貨高開(kāi)后繼續(xù)攀升，主力1901合約最高一度升至3648元/噸，觸及漲停，再度刷新該合約上市以來(lái)新高水平。除了國(guó)慶長(zhǎng)假期間，布倫特原油、新加坡380燃料油紙貨價(jià)格大漲，為節(jié)后國(guó)內(nèi)燃料油期價(jià)帶來(lái)有力支撐，F(xiàn)U瘋狂拉升的背后還有哪些玄機(jī)？這波漲勢(shì)是否持久，應(yīng)該如何操作？

PUOKE 專(zhuān)訪(fǎng)專(zhuān)訪(fǎng)嘉賓

鄧曉君

，化學(xué)工程本科學(xué)位，ICIS從事能源咨詢(xún)七年，目前在FIS交易Sin 180, Sin 380, gasoil 10ppm, 原油Dubai swaps, EFS, ESS掉期交易，以及油輪tanker ffa交易等。

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撲克財(cái)經(jīng)：今天燃料油驚現(xiàn)暴力漲停，除了原油和新加坡380燃料油紙貨價(jià)格大漲的支撐以外，背后是什么原因推動(dòng)？

撲克智咖鄧曉君：

是的，今天國(guó)內(nèi)燃料油的表現(xiàn)引起了大家的激烈討論，不少人談到包括颶風(fēng)、迪拜RFCC（渣油催化裂解裝置）的一些原因。在我看來(lái)，這些都是外在原因，迪拜RFCC影響的是新加坡燃料油市場(chǎng)，不直接影響中國(guó)，而最近新加坡燃料油市場(chǎng)一直都很強(qiáng)，而且上RFCC的不止是迪拜，俄羅斯也上，未來(lái)幾年全球燃料油出的量越來(lái)越少是必然的。

8月初的時(shí)候，F(xiàn)U1901/S380 Dec的價(jià)差一度拉大到45美金左右，套利窗口打開(kāi)，玩家交易賣(mài)出價(jià)差鎖定利潤(rùn)，之后內(nèi)外價(jià)差就一度在24美金左右徘徊。同時(shí)，雖然S380月差一直在拉漲，但是FU1901/1905的價(jià)差一直被壓著，主要還是對(duì)于1901的未來(lái)倉(cāng)單充足的預(yù)期。

來(lái)源：天風(fēng)期貨

昨天早上的時(shí)候，F(xiàn)U1901/S380 縮窄到12美金左右，之前賣(mài)出的玩家選擇不交割現(xiàn)貨而直接買(mǎi)入價(jià)差平倉(cāng)獲利退出，我認(rèn)為這是主要原因，從而抬高了FU的價(jià)格，從內(nèi)外價(jià)差今天上漲以及1901/1905月差也上漲就可以看出，同時(shí)看下昨天和今天FU的持倉(cāng)變化應(yīng)該也能知道一些。

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撲克財(cái)經(jīng)：目前燃油市場(chǎng)的基本面如何？

撲克智咖 鄧曉君：

新加坡10月份由于新加坡套利貨不多，從船期來(lái)看，預(yù)計(jì) 10 月10 日當(dāng)周，新加坡進(jìn)口78.89萬(wàn)噸，出口 46.04萬(wàn)噸，凈進(jìn)口 32.85萬(wàn)噸，新加坡燃料油仍是去庫(kù)存。

來(lái)源：天風(fēng)期貨

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撲克財(cái)經(jīng)：能否為我們預(yù)判后市燃油價(jià)格走勢(shì)？有何策略推薦？

撲克智咖 鄧曉君：

上面說(shuō)到新加坡燃料油供應(yīng)依舊緊張，所以預(yù)期月差還會(huì)拉升。

東西方的套利窗口由于最近不斷上漲的運(yùn)費(fèi)（td3c航線(xiàn)暴漲25%），以及新加坡backwardation程度較深而難以打開(kāi)，預(yù)計(jì)11月的情況會(huì)比較好一點(diǎn)。

來(lái)源：天風(fēng)期貨

裂解價(jià)差已經(jīng)漲到相對(duì)高位，不確定性較大。可以看看內(nèi)外價(jià)差，如果拉大了應(yīng)該還會(huì)有人做倉(cāng)單進(jìn)去，可以跟著做。

來(lái)源：天風(fēng)期貨