重點(diǎn)關(guān)注

燃料油

燃料油：大幅回調(diào)，短期價(jià)格或維持弱勢(shì)。近期中東高硫發(fā)貨數(shù)量有所恢復(fù)，富查伊拉重油庫(kù)存連續(xù)回升，再加上中國(guó)地方煉廠開(kāi)工低位導(dǎo)致的進(jìn)料需求低迷，前期市場(chǎng)集中交易的高硫供應(yīng)緊張問(wèn)題短期來(lái)看有所緩解，隨著03、05合約多頭大幅平倉(cāng)，F(xiàn)U價(jià)格持續(xù)下跌。在基本面未出現(xiàn)新的供應(yīng)缺口或是需求的突然增長(zhǎng)之前，預(yù)計(jì)價(jià)格將維持當(dāng)前弱勢(shì)，而由于市場(chǎng)內(nèi)部缺乏新的交易熱點(diǎn)，價(jià)格的波動(dòng)方向可能將由原油價(jià)格的變動(dòng)所主導(dǎo)。展望后市，中東煉廠可能在二季度開(kāi)始檢修，同時(shí)船燃、發(fā)電將逐步轉(zhuǎn)入旺季，屆時(shí)價(jià)格可能將隨著供降需增而重新獲得回升動(dòng)力，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期基本面形勢(shì)仍然向好，可關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。

所長(zhǎng)早讀

國(guó)債期貨短期或超跌，今年策略上應(yīng)做雙向波動(dòng)準(zhǔn)備

觀點(diǎn)分享：公開(kāi)市場(chǎng)操作閥門(mén)收緊、嚴(yán)防資金空轉(zhuǎn)，央行的一系列做法使得機(jī)構(gòu)在負(fù)carry的壓力下信心缺失下調(diào)久期，國(guó)債期貨迎來(lái)持續(xù)調(diào)整，本輪調(diào)整伴隨著私募類(lèi)機(jī)構(gòu)在長(zhǎng)端合約的迅速撤退。過(guò)去我們一直認(rèn)為10Y國(guó)債20個(gè)bp是當(dāng)下衡量大拐點(diǎn)和調(diào)整的分界線（參考去年924行情下的債時(shí)回調(diào)幅度與2015年以來(lái)的債券收益率每輪的反彈幅度），而本輪調(diào)整的主因是資金面的緊張、全市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的階段性上升帶來(lái)的獲利盤(pán)回吐，由通脹預(yù)期、基本面引發(fā)的系統(tǒng)性利率中樞重估仍未明確。結(jié)合日內(nèi)基差的大幅走擴(kuò)，我們認(rèn)為整體國(guó)債期貨短期或存在超跌。10Y與30Y分別在1.8%和2.0%設(shè)置觀察介入位。隨著首輪AI領(lǐng)銜的結(jié)構(gòu)性權(quán)益行情發(fā)酵完畢，宏觀基本面仍處于偏真空期且兩會(huì)臨近，建議期待技術(shù)面反彈的同時(shí)也要關(guān)注新的政策信號(hào)來(lái)謹(jǐn)慎決定下一階段策略。整體看，今年國(guó)債期貨策略上要做好應(yīng)對(duì)雙向波動(dòng)的準(zhǔn)備。

今日早評(píng)

黃金：再創(chuàng)新高

白銀:震蕩回落

銅：倫銅注銷(xiāo)倉(cāng)單大增，限制價(jià)格回落

鋁：震蕩回落

氧化鋁：低位整理

鋅：承壓運(yùn)行，短期深跌概率或較小

鉛：震蕩調(diào)整

鎳：短期或難破區(qū)間震蕩，累庫(kù)與礦端預(yù)期博弈

不銹鋼：?jiǎn)芜呎鹗庍\(yùn)行，結(jié)構(gòu)矛盾較為凸顯

錫：承壓下行

工業(yè)硅：弱勢(shì)震蕩，關(guān)注下方支撐

多晶硅：組件報(bào)價(jià)抬升，關(guān)注實(shí)際成交情況

碳酸鋰：趨勢(shì)偏弱，下方存支撐

鐵礦石：寬幅震蕩

螺紋鋼：供需穩(wěn)中向好，震蕩偏強(qiáng)

熱軋卷板：出口反傾銷(xiāo)擾動(dòng)，寬幅震蕩

硅鐵：成本支撐減弱，硅鐵寬幅震蕩

錳硅：現(xiàn)貨價(jià)格微調(diào)，錳硅寬幅震蕩

焦炭：十輪提降開(kāi)啟，寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動(dòng)力煤：終端需求冷清，震蕩偏弱

玻璃：原片價(jià)格平穩(wěn)

對(duì)二甲苯：油品疲軟，MX跌幅較大，PX估值下行

PTA：趨勢(shì)偏弱，檢修增多，關(guān)注逢低正套

MEG：需求負(fù)反饋，震蕩偏弱

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：偏弱運(yùn)行

瀝青：北強(qiáng)南穩(wěn)，關(guān)注倉(cāng)單

LLDPE：短期仍有壓力

PP：現(xiàn)貨小跌，成交一般

燒堿：關(guān)注后期檢修情況

紙漿：震蕩運(yùn)行

原木：寬幅震蕩

甲醇：短期震蕩運(yùn)行

尿素：短期偏強(qiáng)，日內(nèi)波動(dòng)關(guān)注現(xiàn)貨成交

苯乙烯：物流恢復(fù)，消化隱性庫(kù)存為主

純堿：現(xiàn)貨市場(chǎng)變化不大

LPG：低位反復(fù)，03偏強(qiáng)

PVC：區(qū)間震蕩市

燃料油：跌勢(shì)延續(xù)，短期波動(dòng)增加

低硫燃料油：偏弱盤(pán)整，外盤(pán)高低硫價(jià)差延續(xù)收窄趨勢(shì)

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：4-6反套、6-10正套、10-12反套持有

短纖：原料支撐不足，震蕩偏弱

瓶片：?jiǎn)芜吀S原料，關(guān)注做擴(kuò)加工費(fèi)

棕櫚油：印度頻繁洗船，暫回調(diào)整理

豆油：國(guó)際油脂回落影響

豆粕：阿根廷降雨、美豆收跌，連粕調(diào)整震蕩

豆一：一號(hào)文件出臺(tái)、政策支持預(yù)期影響，偏強(qiáng)震蕩

玉米：震蕩運(yùn)行

白糖：區(qū)間整理

棉花：關(guān)注需求端對(duì)價(jià)格的反饋

花生：關(guān)注油廠收購(gòu)