在券商股股價(jià)低迷的情況下，投資者對(duì)于券商可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股可謂意興闌珊。

昨日，國泰君安公告稱，自2018年1月8日至2018年9月30日期間，公司A股可轉(zhuǎn)債累計(jì)有人民幣13.6萬元轉(zhuǎn)換為公司A股股份，轉(zhuǎn)股數(shù)量幾乎可以忽略不計(jì)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來券商股的平均跌幅為25.81%，跌幅超過30%的券商股就有19只，占比接近三分之二，多家券商歷史首次破凈，估值被過度壓制。不過，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，超跌的券商股在今年四季度反彈可期。

股價(jià)低迷

投資者轉(zhuǎn)股意愿不高

公告顯示，國泰君安此前發(fā)行的可轉(zhuǎn)債總額為70億元，每張面值為人民幣100元，共計(jì)7000萬張，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為20元/股，簡稱國君轉(zhuǎn)債。但截至今年第三季度末，國君轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)量僅為6728股，占可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總額的0.000077%。

而據(jù)國泰君安此前公告，今年上半年，其A股可轉(zhuǎn)債累計(jì)有13.1萬元轉(zhuǎn)換為公司A股股份，累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)量為6476股。以此計(jì)算，今年三季度，國泰君安A股可轉(zhuǎn)債僅有5000元轉(zhuǎn)換為公司A股股份，轉(zhuǎn)股數(shù)量僅為252股。截至2018年9月30日，公司尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債金額約為人民幣70億元，占可轉(zhuǎn)債發(fā)行總量99.9981%。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，國君轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)量少是因?yàn)槠涞兔缘墓蓛r(jià)。昨日，國泰君安收于14.35元/股，與其初始轉(zhuǎn)股價(jià)相比，有25%的差距。

不過，目前國君轉(zhuǎn)債并未破發(fā)，投資者可以選擇持有到期等待公司兌付利息。截至昨日收盤，國君轉(zhuǎn)債收于103.25元/張。而另一家上市券商長江證券發(fā)行的可轉(zhuǎn)債“長證轉(zhuǎn)債”則早已破發(fā)，昨日收于95.321元/張。

公告顯示，長證轉(zhuǎn)債于今年3月份發(fā)行，總額為50億元，每張面值為人民幣100元，共計(jì)5000萬張，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為7.6元/股。而截至昨日收盤，長江證券股價(jià)為4.96元/股，遠(yuǎn)低于其始轉(zhuǎn)股價(jià)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，國泰君安股價(jià)累計(jì)下跌20.81%，跌幅在32家A股上市券商中排名第26位，表現(xiàn)相對(duì)較好。而長江證券今年以來的累計(jì)跌幅為35.75%，排名第9。截至昨日收盤，國泰君安和長江證券的市凈率分別為1.03倍和1.06倍，在32家A股上市券商中分別位列第9名和第10名。

券商股年內(nèi)平均跌幅為25%

分析稱四季度反彈可期

事實(shí)上，除了國泰君安和長江證券，其他券商股今年以來的股價(jià)表現(xiàn)也并不理想。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來券商股平均跌幅為25.81%%。其中，有19只個(gè)股的累計(jì)跌幅超過30%，7只個(gè)股累計(jì)跌幅在20%到30%之間，3只個(gè)股累計(jì)跌幅在10%到20%之間，三個(gè)統(tǒng)計(jì)區(qū)間的券商個(gè)股合計(jì)占比達(dá)到90%。也就是說，絕大多數(shù)券商股今年以來的累計(jì)跌幅超過10%。

值得注意的是，今年以來已經(jīng)有12家券商跌破發(fā)行價(jià)。這12只“破發(fā)”券商股分別是：財(cái)通證券、第一創(chuàng)業(yè)、浙商證券、華西證券、招商證券、光大證券、國泰君安、華泰證券、太平洋、華安證券、山西證券和東方證券。

對(duì)于券商股今年以來低迷的走勢(shì)，深圳某非銀金融行業(yè)研究員表示，一般來看，證券公司的投資邏輯如下：在牛市情況下，市場(chǎng)交投量比較活躍，券商盈利能力也會(huì)強(qiáng)，因而備受市場(chǎng)關(guān)注，股價(jià)走勢(shì)也會(huì)強(qiáng)于大盤。而在熊市背景下，券商盈利能力相對(duì)下降，股價(jià)也會(huì)出現(xiàn)走跌。由于對(duì)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的過度擔(dān)憂，目前券商股的估值已經(jīng)被過度壓制。

此外，多份研報(bào)也都指出，券商股的平均PB已低于2014年9月份的熊市尾部與2016年初股市熔斷后的低點(diǎn)。長期來看，券商股的估值也處于2003年以來的歷史底部。站在目前時(shí)點(diǎn)來看，A股券商股的估值水平已進(jìn)入安全區(qū)間，券商龍頭也位于估值底部，預(yù)計(jì)未來券商股向下空間有限，向上彈性較大。