今年以來(lái)，隨著A股市場(chǎng)投資邏輯生變，市值低于20億元的小盤股數(shù)量較以往明顯增多，有些小盤股的市盈率只有20-30倍，甚至更低，在此前小盤股出現(xiàn)如此低的市盈率并不常見(jiàn)，現(xiàn)如今卻越來(lái)越多。不過(guò)，投資者需要注意的是，在目前的市場(chǎng)環(huán)境之下，低市盈率小盤股安全邊際不一定就高。

一直以來(lái)，投資者都認(rèn)可小盤股高市盈率，大盤股低市盈率，但是現(xiàn)在隨著股市不斷調(diào)整，投資邏輯生變，不少小盤股的市盈率也很低，而且伴隨著低價(jià)、低市盈率的還有低流動(dòng)性。在本欄看來(lái)，小盤低市盈率股票主要存在兩個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)，一是公司規(guī)模小、業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，二是流動(dòng)性不足引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

先從業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)方面來(lái)說(shuō)，市盈率往往是用過(guò)往的利潤(rùn)和當(dāng)前的股價(jià)進(jìn)行對(duì)比得出的結(jié)果，所以市盈率指標(biāo)實(shí)際上是有時(shí)間差的，對(duì)于部分小盤低市盈率股票，它們可能本身的業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題，只是尚沒(méi)有表現(xiàn)到財(cái)務(wù)報(bào)表上，所以看起來(lái)市盈率還很低。然而，一旦公布了新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利潤(rùn)大幅下滑甚至虧損，那時(shí)候市盈率就不低了。當(dāng)然，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)不僅僅存在于小盤股中，有的大盤股也會(huì)存在。

另一種是流動(dòng)性方面的風(fēng)險(xiǎn)。原本小盤股數(shù)量較少，流動(dòng)性很好，再加上投機(jī)性很強(qiáng)，故小盤股的估值水平遠(yuǎn)高于大盤股。但是現(xiàn)在的形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生了變化，大盤藍(lán)籌股的流動(dòng)性很強(qiáng)，大資金進(jìn)出方便，而小盤股卻出現(xiàn)了成交困難的情況，流動(dòng)性不足。此種情形之下，大資金將不會(huì)愿意買入小盤股，故小盤股的估值水平也會(huì)因此而持續(xù)下降。

在流動(dòng)性不足的情況下，投資者如果買入低市盈率小盤股，有可能會(huì)遇到難以賣出的尷尬。在港股市場(chǎng)，真正受到投資者青睞的是那些大盤藍(lán)籌股，而那些“仙股”主要都是小盤股，不僅業(yè)績(jī)不好的小盤股投資者不愿意買，就連很多內(nèi)地小盤績(jī)優(yōu)股，它們的市盈率水平也很低，一般都超不過(guò)10倍，這都是流動(dòng)性不足引起的。

現(xiàn)如今，A股市場(chǎng)的投資風(fēng)格也正在進(jìn)行著這樣的轉(zhuǎn)變，那些流動(dòng)性很差的小盤股，正在受到各類投資者的“拋棄”，不僅僅是大資金，散戶投資者也不愿意買入這些股票。因?yàn)樯敉顿Y者買股票的目的是為了股價(jià)上漲之后賣給其他投資者，但是對(duì)于一只流動(dòng)性很差的股票而言，投資者很難做出未來(lái)股價(jià)走勢(shì)的判斷，于是也就不會(huì)買入這樣的股票。

此外，流動(dòng)性不足的小盤股更容易出現(xiàn)閃崩的情況，一旦出現(xiàn)超預(yù)期利空，公司股票將出現(xiàn)連續(xù)的閃崩行情，投資者將面臨重大投資損失。