蘋果期貨主力901合約自9月19日創(chuàng)出上市以來新高12396元/噸后轉(zhuǎn)為弱勢，期價不斷下挫，最低跌至10822元/噸，跌幅達到1574元/噸。目前新果大量上市，收購進入高峰期，好貨價格堅挺支撐倉單成本，下方空間有限，不易盲目悲觀。

一、收購開始好貨價格堅挺

國慶長假期間，新季晚熟紅富士陸續(xù)上市。受減產(chǎn)影響，今年開秤價格相比去年有不同程度的提高，山東地區(qū)一二級統(tǒng)貨3.5元/斤起步，陜西、甘肅兩地價格略高于山東地區(qū)。由于凍害影響，加之后期日曬不足，今年富士上市時間相對推遲1周左右。前期以市場貨為主，存貨客商相對較少，入庫速度較慢。

進入十月中旬，山東、陜西、甘肅富士交易進入高峰期，上貨量明顯加大，存貨客商成為采購主力，且多數(shù)挑選好貨收儲入庫，故好貨價格堅挺。其中棲霞地區(qū)以及周邊80#以上統(tǒng)貨報價約3.0-3.4元/斤，80#以上一二級富士報價在4.0-4.5元/斤左右。隨著上貨量的增加，75#以下富士價格呈現(xiàn)走弱趨勢，優(yōu)果價格較為堅挺。

二、倉單成本支撐下方空間有限

盡管現(xiàn)貨價格堅挺，期貨市場卻不斷走低，主力901合約期價回調(diào)達到12.70%，期、現(xiàn)市場再度脫節(jié)，目前期貨市場價格已低于倉單成本，故下方空間相對有限。

以目前現(xiàn)貨市場相對低價來折算倉單成本，山東地區(qū)80#以上通貨價格3.8元/斤，商品率為60%，剩果銷售價格為2.7元/斤來推算，倉單成本約為11000元/噸，其中不含資金成本。若資金成本按照6%來計算，其主力901合約的套保成本約為11260元/噸，若期價跌至此價位之下，買入倉單的操作可行。

三、操作建議

綜上所述，盡管目前蘋果走勢形態(tài)相對低迷，但期價已跌至倉單成本附近，在減產(chǎn)背景之下，倉單成本幾乎可以確定是市場底部區(qū)間，故此位置追空風險較大。

盡管下方有倉單成本支撐，但由于蘋果期貨上市時間短，產(chǎn)業(yè)參與度較低，故期、現(xiàn)脫節(jié)情況恐將進一步擴大，故在弱市中不可盲目抄底，待企穩(wěn)后隨消費旺季來臨可擇機布局多單。

考慮到目前蘋果期貨目前價格相對較低，主力901合約跌至倉單成本附近存在買入價值。有用果需求的投資者可關(guān)注期現(xiàn)價差，當期貨貼水現(xiàn)貨時可以期貨倉單代替現(xiàn)貨采購，以保證用果需求。

四、風險提示

由于鄭州商品交易所對蘋果期貨限倉嚴格，同時新果收購結(jié)束與消費旺季來臨之間有一段真空期間，故資金控盤容易對行情來帶較大波動，甚至產(chǎn)生極端行情。投資者參與時應(yīng)嚴格控制倉位，輕倉參與，在行情波動較大時暫時離場觀望，將控制風險放在第一位。