蘋(píng)果期貨主力901合約自9月19日創(chuàng)出上市以來(lái)新高12396元/噸后轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，期價(jià)不斷下挫，最低跌至10822元/噸，跌幅達(dá)到1574元/噸。目前新果大量上市，收購(gòu)進(jìn)入高峰期，好貨價(jià)格堅(jiān)挺支撐倉(cāng)單成本，下方空間有限，不易盲目悲觀。

一、收購(gòu)開(kāi)始好貨價(jià)格堅(jiān)挺

國(guó)慶長(zhǎng)假期間，新季晚熟紅富士陸續(xù)上市。受減產(chǎn)影響，今年開(kāi)秤價(jià)格相比去年有不同程度的提高，山東地區(qū)一二級(jí)統(tǒng)貨3.5元/斤起步，陜西、甘肅兩地價(jià)格略高于山東地區(qū)。由于凍害影響，加之后期日曬不足，今年富士上市時(shí)間相對(duì)推遲1周左右。前期以市場(chǎng)貨為主，存貨客商相對(duì)較少，入庫(kù)速度較慢。

進(jìn)入十月中旬，山東、陜西、甘肅富士交易進(jìn)入高峰期，上貨量明顯加大，存貨客商成為采購(gòu)主力，且多數(shù)挑選好貨收儲(chǔ)入庫(kù)，故好貨價(jià)格堅(jiān)挺。其中棲霞地區(qū)以及周邊80#以上統(tǒng)貨報(bào)價(jià)約3.0-3.4元/斤，80#以上一二級(jí)富士報(bào)價(jià)在4.0-4.5元/斤左右。隨著上貨量的增加，75#以下富士?jī)r(jià)格呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)，優(yōu)果價(jià)格較為堅(jiān)挺。

二、倉(cāng)單成本支撐下方空間有限

盡管現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，期貨市場(chǎng)卻不斷走低，主力901合約期價(jià)回調(diào)達(dá)到12.70%，期、現(xiàn)市場(chǎng)再度脫節(jié)，目前期貨市場(chǎng)價(jià)格已低于倉(cāng)單成本，故下方空間相對(duì)有限。

以目前現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)低價(jià)來(lái)折算倉(cāng)單成本，山東地區(qū)80#以上通貨價(jià)格3.8元/斤，商品率為60%，剩果銷售價(jià)格為2.7元/斤來(lái)推算，倉(cāng)單成本約為11000元/噸，其中不含資金成本。若資金成本按照6%來(lái)計(jì)算，其主力901合約的套保成本約為11260元/噸，若期價(jià)跌至此價(jià)位之下，買入倉(cāng)單的操作可行。

三、操作建議

綜上所述，盡管目前蘋(píng)果走勢(shì)形態(tài)相對(duì)低迷，但期價(jià)已跌至倉(cāng)單成本附近，在減產(chǎn)背景之下，倉(cāng)單成本幾乎可以確定是市場(chǎng)底部區(qū)間，故此位置追空風(fēng)險(xiǎn)較大。

盡管下方有倉(cāng)單成本支撐，但由于蘋(píng)果期貨上市時(shí)間短，產(chǎn)業(yè)參與度較低，故期、現(xiàn)脫節(jié)情況恐將進(jìn)一步擴(kuò)大，故在弱市中不可盲目抄底，待企穩(wěn)后隨消費(fèi)旺季來(lái)臨可擇機(jī)布局多單。

考慮到目前蘋(píng)果期貨目前價(jià)格相對(duì)較低，主力901合約跌至倉(cāng)單成本附近存在買入價(jià)值。有用果需求的投資者可關(guān)注期現(xiàn)價(jià)差，當(dāng)期貨貼水現(xiàn)貨時(shí)可以期貨倉(cāng)單代替現(xiàn)貨采購(gòu)，以保證用果需求。

四、風(fēng)險(xiǎn)提示

由于鄭州商品交易所對(duì)蘋(píng)果期貨限倉(cāng)嚴(yán)格，同時(shí)新果收購(gòu)結(jié)束與消費(fèi)旺季來(lái)臨之間有一段真空期間，故資金控盤容易對(duì)行情來(lái)帶較大波動(dòng)，甚至產(chǎn)生極端行情。投資者參與時(shí)應(yīng)嚴(yán)格控制倉(cāng)位，輕倉(cāng)參與，在行情波動(dòng)較大時(shí)暫時(shí)離場(chǎng)觀望，將控制風(fēng)險(xiǎn)放在第一位。