導(dǎo)讀：從期貨公司最近的調(diào)研情況來(lái)看，東北目前進(jìn)口大豆港口庫(kù)存較高，各油廠普遍反映大豆供給至12月中旬無(wú)憂，個(gè)別油廠表示遠(yuǎn)期基差合同備貨至明年1月。油廠方面表示已經(jīng)做好持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備，外資油廠也表示，在中美貿(mào)易摩擦緩和之前不會(huì)進(jìn)口美豆。

東北遼寧地區(qū)是非洲豬瘟疫病的重點(diǎn)防疫區(qū)，盡管發(fā)病屠宰量占年出欄總量比重較低，但疫情對(duì)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄信心打擊很大。多數(shù)規(guī)模化生豬養(yǎng)殖企業(yè)在東北地區(qū)的投產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)擱置或放緩。由于豆粕價(jià)格漲幅明顯以及國(guó)家提倡低蛋白日糧，飼料養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)普遍下調(diào)豆粕摻兌比例3%-4%。

資管網(wǎng)：周總，您好，今年8月初，東北沈陽(yáng)出現(xiàn)國(guó)內(nèi)首例“非洲豬瘟”，豆粕開(kāi)始新一輪的震蕩調(diào)整并開(kāi)啟上升通道，這個(gè)您怎么看？10月11號(hào)，豆粕創(chuàng)出了今年歷史新高（3539），貿(mào)易戰(zhàn)又有新消息登出，您怎么看四季度的豆類(lèi)行情和操作風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，請(qǐng)簡(jiǎn)單分析下，謝謝！

喜鵲資產(chǎn)周?。簢?guó)內(nèi)豆類(lèi)邏輯仍是在中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下演繹，在新季南美大豆收獲之前，美豆進(jìn)口窗口不開(kāi)啟，中國(guó)12-2月份大豆缺口難以解決，短期來(lái)看，油廠豆粕庫(kù)存無(wú)壓力，油廠挺價(jià)，遠(yuǎn)期來(lái)看，巴西大豆播種速度快于歷史同期，新季南美大豆供應(yīng)暫無(wú)憂慮。

策略上建議：逢低做多近月，尤其關(guān)注11月中旬以后臨近交割月基差回歸機(jī)會(huì)，遠(yuǎn)月暫觀望為主。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是非洲豬瘟由點(diǎn)到片大面積爆發(fā)和11月30日G20峰會(huì)中美重啟談判。

根據(jù)天下糧倉(cāng)統(tǒng)計(jì)，未來(lái)3個(gè)月大豆預(yù)報(bào)進(jìn)口量為1520萬(wàn)噸，而去年同期這3個(gè)月進(jìn)口量為2573萬(wàn)噸，缺口巨大。雖然有菜粕等雜粕部分替代，飼料工業(yè)協(xié)會(huì)也有建議下調(diào)飼料蛋白含量可能性，但是需求的被動(dòng)減少量有限，無(wú)法填補(bǔ)大豆巨大的缺口。

短期來(lái)看，沿海油廠豆粕庫(kù)存無(wú)壓力，今日豆粕價(jià)格在3650元/噸，比昨日上漲30-50，油廠挺價(jià)明顯，豆粕1901基差近200，在進(jìn)口美豆窗口開(kāi)啟之前，豆粕下跌空間有限。

長(zhǎng)期來(lái)看，近階段巴西天氣有利于大豆播種及生長(zhǎng)，據(jù)巴西咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公司報(bào)道，截至10月11日巴西大豆播種進(jìn)度創(chuàng)下歷史最快，達(dá)到了20%，是五年平均進(jìn)度的兩倍。但是1905貼水現(xiàn)貨600點(diǎn)，基本體現(xiàn)了新季南美大豆進(jìn)口成本，方向暫不明確。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)分析：非洲豬瘟自8月3日曝出以來(lái)，總共32例，大多是小養(yǎng)戶，總量影響有限。但是暫停調(diào)運(yùn)的禁令導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)生豬難以銷(xiāo)售，擾亂養(yǎng)殖戶正常生產(chǎn)規(guī)劃。目前陸續(xù)有疫區(qū)解除封鎖，但也有新疫區(qū)曝出，若持續(xù)發(fā)酵，恐對(duì)明年的生豬供應(yīng)產(chǎn)生影響。

近日新聞傳出美國(guó)總統(tǒng)特朗普美國(guó)和中國(guó)沒(méi)準(zhǔn)備好談?wù)撡Q(mào)易問(wèn)題，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)也表示，美中貿(mào)易談判正處于中斷狀態(tài)。那么后面中美貿(mào)易談判關(guān)鍵時(shí)間窗口就是11月30日G20峰會(huì)習(xí)近平和特朗普的會(huì)面。