核心觀點

.動力煤從策略上推薦，短期之內(nèi)不建議過分追多，而是在回調(diào)期逢低做多的策略。

.焦炭短期內(nèi)在2450-2550之間多頭獲利盤出場?；久?基差反轉(zhuǎn)時空單布局。

8月至目前這段時間見證了動力煤的大漲，盤面幾乎漲近100點。從歷史規(guī)律來看，比較符合預期（歷史統(tǒng)計來看，9、10兩個月份是動力煤價格上漲的強勢期）。而未來11-12月上漲和下跌的統(tǒng)計規(guī)律是55開，需要結(jié)合基本面的情況來具體判斷。目前這輪上漲，基本面支持并不大，幾大基本數(shù)據(jù)唯有海運費比較支撐價格的上漲，而其他如電廠日耗、電廠庫存等與目前價格走勢背離。且從盤面上看，此輪上漲是以震蕩上行，期貨拉動現(xiàn)貨的形式波段上漲，與傳統(tǒng)動力煤單邊強趨勢性漲跌并不完全相同。從這個角度來看，動力煤期貨的金融屬性越來越強，期貨價格往往在旺季到來之前已經(jīng)消化了行情。

但這并不是說未來的一段時間內(nèi)，動力煤價格會將滯漲或者大幅反彈。目前來看，電廠的各項指標顯示目前消費還未真正發(fā)力，電廠庫存仍未被消化，目前的價格并不是頂部。在真正的消費旺季到來之前（11月中下旬開始），這段時間的動力煤或?qū)⑦M入高位震蕩的趨勢，上方價格在670-680左右的地方形成短期頂，而這個過程中，價格或?qū)⒊霈F(xiàn)高位風險，即短期回調(diào)，幅度在20-40?；卣{(diào)的原因：一是在大秦線檢修末期，供應釋放的預期；二是近期原油上漲受阻，海運費成本下降；三是短期需求無法得到大幅提振。在度過回調(diào)期后，動力煤價格在冬季（也就是下游消費發(fā)力，帶動中游貿(mào)易熱度）還將會有一輪上漲的空間。預計現(xiàn)貨價格將會突破700。

從策略上推薦，短期之內(nèi)不建議過分追多，而是在回調(diào)期逢低做多的策略。

焦炭：

基本面上看，目前焦炭的鋼廠庫存繼續(xù)累積，而焦化廠庫存在累積的過程中在節(jié)后出現(xiàn)了反彈，導致價格在節(jié)后的一周內(nèi)上漲了近300點。目前汾渭平原及河北等地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策陸續(xù)出臺。短期之內(nèi)，焦炭期貨價格將繼續(xù)震蕩偏強，環(huán)保概念也將提前消化。但在冬儲前期，焦炭焦化廠庫存將呈現(xiàn)出季節(jié)性走高的趨勢。庫存比值（鋼廠庫存/焦化廠庫存）將呈現(xiàn)出與價格同向趨勢，目前由于環(huán)保的原因，焦化廠庫存遲遲沒有按季節(jié)性規(guī)律上漲。但今年環(huán)保并非“一刀切”，環(huán)保概念提前消化下，未來焦化廠庫存走高是大概率的事件。從這個角度，焦炭強勢期或?qū)⑦€有一段時間（1-2周）。而隨著庫存累積，焦炭價格將應景下調(diào)。

在技術面上，短期內(nèi)焦炭基差走勢對基本面形成補充的作用。也就是說，目前基差仍在回歸中，且短時間內(nèi)趨勢仍是基差向下。目前部分地區(qū)已經(jīng)完成了焦炭降價后的第一輪漲價，這一點在期貨盤面上已經(jīng)反應出來。在接下來的漲價周期中，期貨盤面在上方仍有空間，也就是在2500點左右形成短期盤面頂部。后期關注基差反彈速度，如果快速反彈則表示焦炭盤面將進入降價周期。

策略建議：短期內(nèi)在2450-2550之間多頭獲利盤出場?；久?基差反轉(zhuǎn)時空單布局。