11月13日，由永安期貨主辦，大商所特別支持的第十三屆國際油脂油料大會同期活動——“新格局下油脂油料市場分析與展望”在廣州舉行。與會嘉賓表示，在中美貿(mào)易摩擦的大背景下，今年的國際大宗商品價格波幅正在加大，美豆雖然在今年創(chuàng)下高產(chǎn)，但農(nóng)民惜售，而巴西等地農(nóng)民轉(zhuǎn)種意愿不高，中美貿(mào)易爭端的后續(xù)發(fā)展仍是影響大豆市場的關(guān)鍵所在。

莫尼塔研究董事長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，目前在基建帶動下，中國經(jīng)濟(jì)在四季度可能出現(xiàn)有限好轉(zhuǎn)，而地產(chǎn)、出口、消費(fèi)在明年皆有失速風(fēng)險?！笆袌霈F(xiàn)在對宏觀數(shù)據(jù)傾向于過于悲觀的解讀，實(shí)際上，宏觀數(shù)據(jù)的波動并沒有市場預(yù)期的悲觀?！?/p>

除此之外，他認(rèn)為，受油價、豬瘟擴(kuò)散等因素的影響，今年年底國內(nèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)通脹壓力增大的現(xiàn)象，但基數(shù)走低的背景下，通脹中樞變化將趨于溫和。

“目前，美聯(lián)儲縮表不及計劃，主要因按揭貸款利率大幅上升。”對于美國宏觀經(jīng)濟(jì)的情況，鐘正生表示，美聯(lián)儲縮表將在一定程度上修正美債收益率曲線扁平化的速度，但期限利差走平甚至進(jìn)一步倒掛的趨勢并沒有得到本質(zhì)的改變，這也將是判斷美股是否能夠調(diào)整風(fēng)險的有效指標(biāo)，從歷史數(shù)據(jù)來看，期限利差的低點(diǎn)與美股高點(diǎn)基本契合。

“今年以來，國際形勢仍是風(fēng)云變幻，伴隨中美貿(mào)易摩擦的持續(xù)，國際大宗商品價格大幅波動，在農(nóng)產(chǎn)品市場當(dāng)中，與我國油脂油料密切相關(guān)的CBOT大豆期貨價格降至2008金融危機(jī)以來的新低。”美國福四通集團(tuán)亞洲部主任李小悅則表示，中美貿(mào)易摩擦帶來了關(guān)稅等貿(mào)易制度變動，使得我國進(jìn)口端轉(zhuǎn)向南美市場，巴西大豆的現(xiàn)貨價格今年以來持續(xù)暴漲。

在他看來，盡管美國大豆今年創(chuàng)下歷史高產(chǎn)，并且收割已接近尾聲，但美國農(nóng)民的態(tài)度仍傾向于謹(jǐn)慎，而南美如巴西新年度大豆播種進(jìn)展順利?！盀榘盐諄砟耆蜣r(nóng)產(chǎn)品市場走勢及做好風(fēng)險管理，需要及時了解和把握美國，南美和我國大豆，豆粕及飼料的相關(guān)信息?！?/p>

對于我國大豆場內(nèi)外衍生品市場發(fā)展，永安資本總經(jīng)理助理蔣寒立表示，場外衍生品市場發(fā)展依托與場內(nèi)商品市場的發(fā)展，需要具備以下四個條件，一是有相對大的成交量，二有一定的波動性，三有天然的買家和賣家，四有相對大的現(xiàn)貨市場。“綜合來看，國內(nèi)有大豆、玉米等多個品種都具備以上條件，但實(shí)際上，商品場內(nèi)期權(quán)市場仍未與場外市場達(dá)到互補(bǔ)的階段?！?他認(rèn)為，市場容量有限規(guī)模難擴(kuò)大，參與主體不夠大，結(jié)構(gòu)不夠多元，合約不夠靈活等等是目前場內(nèi)商品期權(quán)所面臨的挑戰(zhàn)。

在他看來，場外衍生品在企業(yè)風(fēng)險管理過程中發(fā)揮著重要的作用?！捌髽I(yè)風(fēng)險管理大致有四個框架，一是利用金融工具對對沖風(fēng)險；二是利用商業(yè)模式的優(yōu)化來規(guī)避風(fēng)險，通過尋找可替代原材料降低成本與降低對高波動性原材料的依賴度；三是建立上下游合伙制度，與上下游供貨商形成風(fēng)險共享，或在價格合適區(qū)間簽訂大單，鎖定價格，增強(qiáng)購買力議價權(quán)；四是通過庫存管理在價格低估或高估時控制庫存量。”