北美天然氣價格快速上漲

因庫存低于去年同期且冬季需求量增大，北美天然氣價格近期快速上漲。截至北京時間12日21時57分，美國NYMEX天然氣期貨主力合約價格報3.860美元/百萬英熱單位，上漲3.79%，盤中最高觸及3.904美元/百萬英熱單位，創(chuàng)下近四年來的新高。本周三晚間，美國近月天然氣合約跳漲20%，創(chuàng)2009年以來最大日內(nèi)漲幅，漲至4.1美元/百萬英熱單位，創(chuàng)2014年11月以來新高。

“從全球范圍看，每年進(jìn)入采暖季，天然氣需求量的增加會導(dǎo)致其價格出現(xiàn)上漲。另外，中國天然氣進(jìn)口量的增加也會對全球天然氣庫存量產(chǎn)生一定影響?！睆B門大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)說。

冬季天然氣需求量增大，北美氣價上漲與當(dāng)?shù)靥烊粴夤┬璎F(xiàn)狀以及對未來天然氣供需形勢的預(yù)期緊密相關(guān)。根據(jù)美國能源署上周四公布的數(shù)據(jù)，截至11月2日的當(dāng)周，美國的天然氣庫存數(shù)量增加650億立方英尺至32080億立方英尺，但仍比去年同期的37880億立方英尺低15.3%，比5年平均水平的38290億立方英尺低16.2%。

此外，在需求方面，目前美國有近半家庭采用天然氣取暖。隨著冬季來臨，天然氣需求量或進(jìn)一步提升。因美國境內(nèi)降溫且天然氣庫存處于較低水平，市場預(yù)期美國天然氣期貨價格仍存一定上浮空間。

我國天然氣供需處于緊平衡狀態(tài)

另一方面，中國進(jìn)口天然氣的占比也在逐步提升。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度我國天然氣進(jìn)口量同比增長34%至6478萬噸。

就在最近，我國北方多個省市已提前啟動供暖。河北省委、省政府已決定11月8日提前啟動供暖，天津市則于11月1日正式進(jìn)入供暖季，山東省也有部分城市提前啟動正式供暖和熱態(tài)調(diào)試。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，今年天然氣供需總體形勢處于緊平衡狀態(tài)。

為緩解天然氣供應(yīng)緊張，國內(nèi)油企已籌措了充足的氣源。記者從中石油集團(tuán)獲悉，中油國際管道公司在冬季供氣期間的輸氣量約占中石油天然氣管網(wǎng)輸送總量的1/4。因下游用戶需求旺盛，冬供的151天里，中亞天然氣管道日輸氣量將達(dá)到1.6億立方米，達(dá)投產(chǎn)以來最高值，管道負(fù)荷率將達(dá)到100%。

為確保完成今冬明春天然氣供應(yīng)工作，中石化集團(tuán)已大幅增加天然氣的生產(chǎn)供應(yīng)，計劃今冬明春供應(yīng)天然氣181.7億立方米，同比增長17.7%，其中計劃向京津冀周邊及汾渭平原等北方七省市供應(yīng)同比增長29.1%。

今年4月，中石化天津LNG(液化天然氣)項目正式投入商業(yè)運營，為華北地區(qū)天然氣供應(yīng)鞏固資源基礎(chǔ)。同時，該公司旗下的鄂爾多斯—安平—滄州管道一期工程也在加快建設(shè)，預(yù)計將于本月中旬投產(chǎn)并實現(xiàn)向河北供氣?！敖陙砦覈烊粴庑枨罅吭龇^大。今冬天然氣供應(yīng)最多可能會出現(xiàn)局部短缺的情況，但不必?fù)?dān)憂出現(xiàn)‘氣荒’?！绷植畯?qiáng)說。

“天然氣時代”到來

隨著冬季不斷臨近，越來越多的扶持政策和新增氣源投入市場，這些因素的共同作用或?qū)阎袊迫胍粋€嶄新的“天然氣時代”?！短烊粴獍l(fā)展“十三五”規(guī)劃》、《加快推進(jìn)天然氣利用的意見》等政策也提出了一系列的天然氣發(fā)展目標(biāo)，明確提出把天然氣培育成為我國現(xiàn)代清潔能源體系的主體能源之一。具體來看，截至2020年，天然氣在一次能源消費結(jié)構(gòu)中的占比將達(dá)到10%左右。

今年，國內(nèi)的天然氣消費量仍會是快速發(fā)展的一年。國家能源局近日發(fā)布的《中國天然氣發(fā)展報告2018》稱，2018年我國天然氣預(yù)計表觀消費量在2710億立方米左右，同比增加13.5%。但據(jù)多家券商研究機(jī)構(gòu)預(yù)計，2018全年我國仍然存在較大的天然氣供需缺口。目前中國投運的LNG接收站接近20座，從北到南分布在中國的沿海，算上即將投產(chǎn)的接收站，今年內(nèi)或?qū)薪咏?341萬噸/年的接受能力。

無論是全球能源轉(zhuǎn)型還是能源轉(zhuǎn)型調(diào)整，天然氣都將在很長時期內(nèi)發(fā)揮重要的作用。正如國內(nèi)券商所預(yù)測的，未來十年內(nèi)，國內(nèi)天然氣需求量將持續(xù)增長，截至2030年天然氣消費量有望達(dá)到6000億立方米。

《投資快報》記者注意到，受煤改氣政策驅(qū)動，天然氣消費從之前的緩慢復(fù)蘇變成迅猛增加態(tài)勢。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年國內(nèi)天然氣產(chǎn)量接近800億立方米，同比增長近5%。而再前7月，天然氣表觀消費量就已超過1557億立方米，同比增長16.9%。在前三季度各用氣行業(yè)需求快速增長的情況下，疊加四季度采暖用氣需求，全國范圍內(nèi)天然氣需求持續(xù)擴(kuò)大。

供暖季漸行漸近

天氣漸涼，冬季采暖期用氣高峰即將來臨，近期天然氣價格再度迎來漲價潮。受此影響，盡管近期大盤持續(xù)震蕩，但還是有不少燃?xì)夤沙霈F(xiàn)拉升的動作，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤，例如東方環(huán)宇、貴州燃?xì)夂托陆鹁娴取?/p>

有券商預(yù)測，未來10年內(nèi)，國內(nèi)天然氣需求量將持續(xù)增長，截至2030年天然氣消費量有望達(dá)到6000億立方米，天然氣行業(yè)的高增長無疑對上市公司的業(yè)績形成推動，對燃?xì)夤蛇M(jìn)一步形成利好。

中信證券認(rèn)為，天然氣行業(yè)目前的投資邏輯可以概括為“短期價漲，長期量增”。短期來看，中石油于8月制定了新的保供期定價策略，對于非居民用氣中的非管制氣(包括非常規(guī)氣以及進(jìn)口LNG)，其供給中的均衡量部分最高可在國家基準(zhǔn)門站價的基礎(chǔ)上上漲40%。

長期來看，天然氣目前占我國一次能源消費的比重仍然較低，如果要實現(xiàn)2020年3600億方的目標(biāo)，那么19-20年每年消費增速都將維持在13%左右。而在我國天然氣供給結(jié)構(gòu)中，國產(chǎn)氣中的常規(guī)天然氣發(fā)展較為緩慢，進(jìn)口管道氣短期內(nèi)又難以有較大增量，因此非常規(guī)氣以及進(jìn)口LNG未來三年將成為我國天然氣保供主力。非常規(guī)氣方面中信證券重點推薦在山西省擁有優(yōu)質(zhì)煤層氣資源的藍(lán)焰控股以及新天然氣，進(jìn)口LNG方面推薦的是擁有LNG接收站布局的深圳燃?xì)狻?/p>

掘金點

新疆浩源(002700)

新疆浩源公司董事長周舉東在9月底的一次活動上表示，天然氣行業(yè)是受政策法規(guī)影響極大的行業(yè)，2017年油氣體制改革方向逐漸明確，推進(jìn)天然氣利用的意見發(fā)布，各種政策法規(guī)陸續(xù)頒布。雖然這一年經(jīng)歷了LNG價格暴漲、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不足短板顯現(xiàn)等困難，但是也可以感受到天然氣行業(yè)正在蓬勃發(fā)展，政策法規(guī)正在不斷完善，公司有信心迎接天然氣新的“黃金十年”。

新疆浩源此前公告，控股子公司上海源晗與新疆庫車縣人民政府、庫車經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)(國家級)管委會簽署《投資合同》。擬投資約215億元于庫車經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)建設(shè)天然氣精制化學(xué)品項目。該項目的運營，能進(jìn)一步增厚公司利潤產(chǎn)出，促進(jìn)公司的長期可持續(xù)發(fā)展。

10月22日，新疆浩源發(fā)布2018年三季報，公司2018年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入2.56億元，同比增長8.22%；燃?xì)馑畡?wù)行業(yè)已披露三季報個股的平均營業(yè)收入增長率為15.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4598.36萬元，同比下降10.01%，燃?xì)馑畡?wù)行業(yè)已披露三季報個股的平均凈利潤增長率為2.25%；公司每股收益為0.11元。

廣匯能源(600256)

廣匯能源10月18日晚間披露2018年三季度報告，公司今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入92.95億元，較上年同期增長99.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤13.61億元，較上年同期增長451.40%，較此前業(yè)績預(yù)告中凈利潤上限13.1億元超出5000余萬元。

三季報顯示，公司天然氣、煤化工和煤炭三個板塊均呈現(xiàn)喜人的增長態(tài)勢。第三季度，廣匯能源天然氣板塊緊緊圍繞“全面提升發(fā)展質(zhì)量”這一核心指導(dǎo)思想，以“天然氣生產(chǎn)、運輸、銷售”為主導(dǎo)，充分利用市場有利時機(jī)，繼續(xù)推行“貿(mào)易+終端”銷售策略，加大終端直供客戶的市場開發(fā)，提高市場綜合銷售均價，提升企業(yè)效益。自產(chǎn)氣方面，疆內(nèi)兩家工廠共實現(xiàn)LNG生產(chǎn)88457.65萬方，同比增長14.18%；貿(mào)易氣方面，公司實現(xiàn)LNG銷售同比增長51.82%，其中外購氣銷量同比增長164.21%；終端市場開拓方面，啟通天然氣管線項目前期手續(xù)已辦理完畢，正在進(jìn)行相關(guān)工程設(shè)計，預(yù)計2018年底正式開工。

廣發(fā)證券在最新發(fā)表的研報中稱，廣匯能源項目投產(chǎn)提升業(yè)績中樞。公司是LNG高彈性標(biāo)的，直接受益LNG價格上漲公司天然氣板塊擁有三部分在產(chǎn)資產(chǎn)：新疆吉木乃LNG工廠，新疆哈密新能源工廠，江蘇啟東呂四港LNG接收站。受供需錯配影響，預(yù)計我國LNG市場景氣將持續(xù)2-3年左右。

深圳燃?xì)?601139)

深圳燃?xì)馐且患胰細(xì)馀l(fā)、管道和瓶裝燃?xì)夤?yīng)、燃?xì)廨斉涔芫W(wǎng)的投資和建設(shè)企業(yè)，主營城市管道燃?xì)夤?yīng)、液化石油氣批發(fā)、瓶裝液化石油氣零售和燃?xì)馔顿Y業(yè)務(wù)。

深圳燃?xì)?018年三季報顯示，公司前三季度營業(yè)收入9,412,512,589.84元，同比增加21.24%，歸屬上市公司股東的凈利潤842,751,128.28元，同比增加6.31%。今年前三季度，公司天然氣銷售收入為60.5億元，同比增26.7%，占公司營收的64%；液化石油氣批發(fā)銷售收入為18.1億元，同比增13.36%，占公司營收的19%。

分析認(rèn)為，公司深耕城燃主業(yè)，全國性布局進(jìn)行時。盈利能力突出，深圳本地燃?xì)怃N量有望穩(wěn)步增長。乘風(fēng)全國“煤改氣”，異地擴(kuò)張步伐加快。LNG接收站投產(chǎn)在即，業(yè)績彈性值得期待。機(jī)構(gòu)上調(diào)深圳燃?xì)庠u級至“買入”。隨著深圳市“城中村”改造及異地擴(kuò)張的推進(jìn)，公司的傳統(tǒng)城燃業(yè)務(wù)未來售氣量將穩(wěn)步增長。同時，LNG接收站的投產(chǎn)也將為公司貢獻(xiàn)較大業(yè)績彈性。預(yù)計2018-2020年公司將分別實現(xiàn)收入130.40 億元、160.96億元、183.77億元，歸母凈利潤9.84億元、12.33億元、13.76億元，上調(diào)公司評級至“買入”。