北美天然氣價格快速上漲

因庫存低于去年同期且冬季需求量增大，北美天然氣價格近期快速上漲。截至北京時間12日21時57分，美國NYMEX天然氣期貨主力合約價格報3.860美元/百萬英熱單位，上漲3.79%，盤中最高觸及3.904美元/百萬英熱單位，創(chuàng)下近四年來的新高。本周三晚間，美國近月天然氣合約跳漲20%，創(chuàng)2009年以來最大日內漲幅，漲至4.1美元/百萬英熱單位，創(chuàng)2014年11月以來新高。

“從全球范圍看，每年進入采暖季，天然氣需求量的增加會導致其價格出現(xiàn)上漲。另外，中國天然氣進口量的增加也會對全球天然氣庫存量產生一定影響?！睆B門大學能源經濟研究中心主任林伯強說。

冬季天然氣需求量增大，北美氣價上漲與當?shù)靥烊粴夤┬璎F(xiàn)狀以及對未來天然氣供需形勢的預期緊密相關。根據美國能源署上周四公布的數(shù)據，截至11月2日的當周，美國的天然氣庫存數(shù)量增加650億立方英尺至32080億立方英尺，但仍比去年同期的37880億立方英尺低15.3%，比5年平均水平的38290億立方英尺低16.2%。

此外，在需求方面，目前美國有近半家庭采用天然氣取暖。隨著冬季來臨，天然氣需求量或進一步提升。因美國境內降溫且天然氣庫存處于較低水平，市場預期美國天然氣期貨價格仍存一定上浮空間。

我國天然氣供需處于緊平衡狀態(tài)

另一方面，中國進口天然氣的占比也在逐步提升。海關總署最新數(shù)據顯示，2018年前三季度我國天然氣進口量同比增長34%至6478萬噸。

就在最近，我國北方多個省市已提前啟動供暖。河北省委、省政府已決定11月8日提前啟動供暖，天津市則于11月1日正式進入供暖季，山東省也有部分城市提前啟動正式供暖和熱態(tài)調試。業(yè)內認為，今年天然氣供需總體形勢處于緊平衡狀態(tài)。

為緩解天然氣供應緊張，國內油企已籌措了充足的氣源。記者從中石油集團獲悉，中油國際管道公司在冬季供氣期間的輸氣量約占中石油天然氣管網輸送總量的1/4。因下游用戶需求旺盛，冬供的151天里，中亞天然氣管道日輸氣量將達到1.6億立方米，達投產以來最高值，管道負荷率將達到100%。

為確保完成今冬明春天然氣供應工作，中石化集團已大幅增加天然氣的生產供應，計劃今冬明春供應天然氣181.7億立方米，同比增長17.7%，其中計劃向京津冀周邊及汾渭平原等北方七省市供應同比增長29.1%。

今年4月，中石化天津LNG(液化天然氣)項目正式投入商業(yè)運營，為華北地區(qū)天然氣供應鞏固資源基礎。同時，該公司旗下的鄂爾多斯—安平—滄州管道一期工程也在加快建設，預計將于本月中旬投產并實現(xiàn)向河北供氣?！敖陙砦覈烊粴庑枨罅吭龇^大。今冬天然氣供應最多可能會出現(xiàn)局部短缺的情況，但不必擔憂出現(xiàn)‘氣荒’。”林伯強說。

“天然氣時代”到來

隨著冬季不斷臨近，越來越多的扶持政策和新增氣源投入市場，這些因素的共同作用或將把中國推入一個嶄新的“天然氣時代”。《天然氣發(fā)展“十三五”規(guī)劃》、《加快推進天然氣利用的意見》等政策也提出了一系列的天然氣發(fā)展目標，明確提出把天然氣培育成為我國現(xiàn)代清潔能源體系的主體能源之一。具體來看，截至2020年，天然氣在一次能源消費結構中的占比將達到10%左右。

今年，國內的天然氣消費量仍會是快速發(fā)展的一年。國家能源局近日發(fā)布的《中國天然氣發(fā)展報告2018》稱，2018年我國天然氣預計表觀消費量在2710億立方米左右，同比增加13.5%。但據多家券商研究機構預計，2018全年我國仍然存在較大的天然氣供需缺口。目前中國投運的LNG接收站接近20座，從北到南分布在中國的沿海，算上即將投產的接收站，今年內或將會有接近6341萬噸/年的接受能力。

無論是全球能源轉型還是能源轉型調整，天然氣都將在很長時期內發(fā)揮重要的作用。正如國內券商所預測的，未來十年內，國內天然氣需求量將持續(xù)增長，截至2030年天然氣消費量有望達到6000億立方米。

《投資快報》記者注意到，受煤改氣政策驅動，天然氣消費從之前的緩慢復蘇變成迅猛增加態(tài)勢。公開數(shù)據顯示，2018年上半年國內天然氣產量接近800億立方米，同比增長近5%。而再前7月，天然氣表觀消費量就已超過1557億立方米，同比增長16.9%。在前三季度各用氣行業(yè)需求快速增長的情況下，疊加四季度采暖用氣需求，全國范圍內天然氣需求持續(xù)擴大。

供暖季漸行漸近

天氣漸涼，冬季采暖期用氣高峰即將來臨，近期天然氣價格再度迎來漲價潮。受此影響，盡管近期大盤持續(xù)震蕩，但還是有不少燃氣股出現(xiàn)拉升的動作，表現(xiàn)明顯強于大盤，例如東方環(huán)宇、貴州燃氣和新疆火炬等。

有券商預測，未來10年內，國內天然氣需求量將持續(xù)增長，截至2030年天然氣消費量有望達到6000億立方米，天然氣行業(yè)的高增長無疑對上市公司的業(yè)績形成推動，對燃氣股進一步形成利好。

中信證券認為，天然氣行業(yè)目前的投資邏輯可以概括為“短期價漲，長期量增”。短期來看，中石油于8月制定了新的保供期定價策略，對于非居民用氣中的非管制氣(包括非常規(guī)氣以及進口LNG)，其供給中的均衡量部分最高可在國家基準門站價的基礎上上漲40%。

長期來看，天然氣目前占我國一次能源消費的比重仍然較低，如果要實現(xiàn)2020年3600億方的目標，那么19-20年每年消費增速都將維持在13%左右。而在我國天然氣供給結構中，國產氣中的常規(guī)天然氣發(fā)展較為緩慢，進口管道氣短期內又難以有較大增量，因此非常規(guī)氣以及進口LNG未來三年將成為我國天然氣保供主力。非常規(guī)氣方面中信證券重點推薦在山西省擁有優(yōu)質煤層氣資源的藍焰控股以及新天然氣，進口LNG方面推薦的是擁有LNG接收站布局的深圳燃氣。

掘金點

新疆浩源(002700)

新疆浩源公司董事長周舉東在9月底的一次活動上表示，天然氣行業(yè)是受政策法規(guī)影響極大的行業(yè)，2017年油氣體制改革方向逐漸明確，推進天然氣利用的意見發(fā)布，各種政策法規(guī)陸續(xù)頒布。雖然這一年經歷了LNG價格暴漲、基礎設施建設不足短板顯現(xiàn)等困難，但是也可以感受到天然氣行業(yè)正在蓬勃發(fā)展，政策法規(guī)正在不斷完善，公司有信心迎接天然氣新的“黃金十年”。

新疆浩源此前公告，控股子公司上海源晗與新疆庫車縣人民政府、庫車經濟技術開發(fā)區(qū)(國家級)管委會簽署《投資合同》。擬投資約215億元于庫車經濟技術開發(fā)區(qū)內建設天然氣精制化學品項目。該項目的運營，能進一步增厚公司利潤產出，促進公司的長期可持續(xù)發(fā)展。

10月22日，新疆浩源發(fā)布2018年三季報，公司2018年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入2.56億元，同比增長8.22%；燃氣水務行業(yè)已披露三季報個股的平均營業(yè)收入增長率為15.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4598.36萬元，同比下降10.01%，燃氣水務行業(yè)已披露三季報個股的平均凈利潤增長率為2.25%；公司每股收益為0.11元。

廣匯能源(600256)

廣匯能源10月18日晚間披露2018年三季度報告，公司今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入92.95億元，較上年同期增長99.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤13.61億元，較上年同期增長451.40%，較此前業(yè)績預告中凈利潤上限13.1億元超出5000余萬元。

三季報顯示，公司天然氣、煤化工和煤炭三個板塊均呈現(xiàn)喜人的增長態(tài)勢。第三季度，廣匯能源天然氣板塊緊緊圍繞“全面提升發(fā)展質量”這一核心指導思想，以“天然氣生產、運輸、銷售”為主導，充分利用市場有利時機，繼續(xù)推行“貿易+終端”銷售策略，加大終端直供客戶的市場開發(fā)，提高市場綜合銷售均價，提升企業(yè)效益。自產氣方面，疆內兩家工廠共實現(xiàn)LNG生產88457.65萬方，同比增長14.18%；貿易氣方面，公司實現(xiàn)LNG銷售同比增長51.82%，其中外購氣銷量同比增長164.21%；終端市場開拓方面，啟通天然氣管線項目前期手續(xù)已辦理完畢，正在進行相關工程設計，預計2018年底正式開工。

廣發(fā)證券在最新發(fā)表的研報中稱，廣匯能源項目投產提升業(yè)績中樞。公司是LNG高彈性標的，直接受益LNG價格上漲公司天然氣板塊擁有三部分在產資產：新疆吉木乃LNG工廠，新疆哈密新能源工廠，江蘇啟東呂四港LNG接收站。受供需錯配影響，預計我國LNG市場景氣將持續(xù)2-3年左右。

深圳燃氣(601139)

深圳燃氣是一家燃氣批發(fā)、管道和瓶裝燃氣供應、燃氣輸配管網的投資和建設企業(yè)，主營城市管道燃氣供應、液化石油氣批發(fā)、瓶裝液化石油氣零售和燃氣投資業(yè)務。

深圳燃氣2018年三季報顯示，公司前三季度營業(yè)收入9,412,512,589.84元，同比增加21.24%，歸屬上市公司股東的凈利潤842,751,128.28元，同比增加6.31%。今年前三季度，公司天然氣銷售收入為60.5億元，同比增26.7%，占公司營收的64%；液化石油氣批發(fā)銷售收入為18.1億元，同比增13.36%，占公司營收的19%。

分析認為，公司深耕城燃主業(yè)，全國性布局進行時。盈利能力突出，深圳本地燃氣銷量有望穩(wěn)步增長。乘風全國“煤改氣”，異地擴張步伐加快。LNG接收站投產在即，業(yè)績彈性值得期待。機構上調深圳燃氣評級至“買入”。隨著深圳市“城中村”改造及異地擴張的推進，公司的傳統(tǒng)城燃業(yè)務未來售氣量將穩(wěn)步增長。同時，LNG接收站的投產也將為公司貢獻較大業(yè)績彈性。預計2018-2020年公司將分別實現(xiàn)收入130.40 億元、160.96億元、183.77億元，歸母凈利潤9.84億元、12.33億元、13.76億元，上調公司評級至“買入”。