國慶節(jié)后聚丙烯一度快速拉升創(chuàng)出年內(nèi)新高，但這僅是最后的狂歡，短時上沖之后聚丙烯結(jié)束了今年以來一貫的強(qiáng)勢姿態(tài)，展開一輪疲弱的下跌走勢。究其原因主要來自以下幾個方面：

首先，今年聚丙烯總體保持價格的強(qiáng)勢的主要原因之一是拉絲料排產(chǎn)較少，導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)性的供應(yīng)緊缺局面延續(xù)，而國慶節(jié)后隨著石化企業(yè)對于拉絲料排產(chǎn)比例的提升，這一結(jié)構(gòu)性緊缺的局面得以緩解，價格也就失去了重要的支撐。

其次，原油以及丙烯價格高位持續(xù)回落，導(dǎo)致成本支撐下滑。原油方面，特朗普法反對OPEC減產(chǎn)，沙特原油產(chǎn)量回升，美國原油產(chǎn)量創(chuàng)新高，OPEC下調(diào)全球石油需求預(yù)期，上調(diào)非OPEC原油供應(yīng)量預(yù)期，等等。多重利空因素疊加，原油近期走出一波近年來少見的持續(xù)下跌行情。而丙烯市場亦是一地雞毛，隨著日韓蒸汽裂解裝置的恢復(fù)生產(chǎn)，丙烯開工率高位維持，進(jìn)口貨源增加。與此同時，國內(nèi)前期停車的地?zé)掙懤m(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，市場供應(yīng)增加，價格走低同時助推市場悲觀情緒蔓延，陷入自我強(qiáng)化的循環(huán)。

再次，從需求端來看，之前聚丙烯價格高企，下游企業(yè)生產(chǎn)升本上漲的情況下，利潤不斷擠壓，不得不通過提高產(chǎn)品價格來保證自身利潤，但由于終端需求表現(xiàn)不夠理想，成本傳導(dǎo)能力較差，在此情況下原料采購意愿降低，石化庫存開始累積。而之后隨著價格的回落，在買漲不買跌心態(tài)的影響下，下游采購心態(tài)表現(xiàn)日趨謹(jǐn)慎，采購多以剛需為主，難以放量，原料無法得到需求支撐，石化去庫存壓力難以緩解。從供給端來看，三四季度石化裝置進(jìn)入檢修淡季，裝置都爭產(chǎn)生產(chǎn)，聚丙烯供應(yīng)充足，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)庫存高企，目前石化聚烯烴庫存在80萬噸以上，庫存壓力較大，不得不采取降價去庫的策略，因此，難以對市場價格構(gòu)成支撐，盡管期貨價格下觸前期密集成交區(qū)獲得支撐，基差修復(fù)的需要給價格下跌提供緩沖。但由于石化迫于庫存壓力持續(xù)降價銷售，期貨價格無法獲得來自現(xiàn)貨端的進(jìn)一步支撐，只得再度展開下行調(diào)整之勢。

最后，聯(lián)動效應(yīng)之下，相關(guān)產(chǎn)品市場走弱導(dǎo)致價格承壓。聚乙烯價格節(jié)后快速回落，而聚丙烯價格相對堅挺，但隨著影響因素的多空轉(zhuǎn)換，聚丙烯市場承壓，聚丙烯相對聚乙烯產(chǎn)生補跌動能。而聚丙烯拉絲和共聚之間存在較為穩(wěn)定的比價關(guān)系，而共聚下游主要需求是在家電和汽車配件行業(yè)。據(jù)中國家用電器研究院和全國家用電器工業(yè)信息中心聯(lián)合發(fā)布的《2018年中國家電行業(yè)三季度報告》來看，三季度中國家電市場整體規(guī)模同比下降5.6%。而1-10月份，我國汽車產(chǎn)銷同比也出現(xiàn)雙降局面。受需求疲弱的影響，聚丙烯共聚價格快速下跌，亦對拉絲價格產(chǎn)生壓力。

技術(shù)上，聚丙烯主力合約下方有9000整數(shù)關(guān)的支撐，但價格能否止跌主要還需關(guān)注庫存能否有效下降，高位的庫存壓力之下，石化必然還會采取降價去庫策略。