隨著氣溫的不斷下降，各地以火鍋為主的餐飲業(yè)的生意開始紅火起來，但對于進(jìn)入需求旺季的國內(nèi)菜油市場來說，這種“紅火”卻有點(diǎn)變味，銷量增加但價(jià)格卻不見起色，這是什么原因造成的呢？

近日，期貨日報(bào)記者對華東地區(qū)的部分油廠、油脂貿(mào)易商與油庫業(yè)務(wù)經(jīng)營情況進(jìn)行了了解。從記者掌握的情況來看，油廠產(chǎn)能擴(kuò)張、菜油產(chǎn)量的增加，以及進(jìn)口量提升等使得國內(nèi)菜油特別是華東地區(qū)市場供應(yīng)充足、庫存飽和，即使當(dāng)前國內(nèi)菜油市場需求已進(jìn)入旺季，但估計(jì)價(jià)格仍難以穩(wěn)中有升。不過有一個(gè)變量值得市場關(guān)注，即中美貿(mào)易問題如果得不到解決，在進(jìn)口大豆不暢的情況下，菜油可能率先走強(qiáng)。

油廠庫存飽和

據(jù)中糧期貨油脂分析師岳鵬飛介紹，當(dāng)前在華東地區(qū)，無論是油菜籽壓榨企業(yè)還是大豆壓榨企業(yè)，其開機(jī)率均比較高，油脂產(chǎn)量處在歷史較高水平。

“在張家港一家擁有近70萬噸糧油儲存與周轉(zhuǎn)倉容、年大豆壓榨產(chǎn)能達(dá)90萬噸的企業(yè)我們發(fā)現(xiàn)，其大豆與菜油庫存特別多，其中庫存豆油約16萬噸，庫存菜油約7萬噸，包含菜油期貨倉單約4萬噸?！痹砾i飛告訴記者，當(dāng)前油脂壓榨企業(yè)的庫容基本上已經(jīng)被占滿了，同時(shí)菜油期貨倉單被注銷的速度較為緩慢。

岳鵬飛認(rèn)為，當(dāng)前菜油現(xiàn)貨市場價(jià)格偏低，需求高峰還沒有到來，這是導(dǎo)致菜油期貨倉單出庫速度不高的主要原因之一。

從華東地區(qū)油脂企業(yè)整體開機(jī)、庫存等情況分析，油脂企業(yè)面臨的去庫存壓力較大，未來需求的增減將決定著油脂企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃如何調(diào)整，短期內(nèi)油脂企業(yè)產(chǎn)量與庫存難以有效回落。

2019年預(yù)計(jì)華東油菜籽進(jìn)口量趨增

目前，華東地區(qū)菜油供應(yīng)的主要來源是進(jìn)口菜油、進(jìn)口油菜籽壓榨及定向菜油。從2018年當(dāng)?shù)卮笮陀椭髽I(yè)菜油、油菜籽進(jìn)口數(shù)量來看，油菜籽進(jìn)口量同比增加，菜油進(jìn)口量同比增加，這導(dǎo)致今年華東地區(qū)菜油供應(yīng)量同比出現(xiàn)了較大增幅，最終導(dǎo)致菜油庫存同比增加。當(dāng)?shù)赜椭髽I(yè)庫容被占滿已經(jīng)驗(yàn)證了這一點(diǎn)。

從市場人士對2019年華東地區(qū)油菜籽和菜油的進(jìn)口預(yù)期來看，大家普遍認(rèn)為2019年油菜籽進(jìn)口量同比會增加，但增量將受到油菜籽壓榨產(chǎn)能的限制。當(dāng)前華東地區(qū)油脂等采購2019年菜油的買船還不多，主要原因是沒有進(jìn)口利潤，2019年華東地區(qū)菜油進(jìn)口是否能增加還需進(jìn)一步觀察。

華東中包裝菜油需求異軍突起

岳鵬飛告訴記者，華東地區(qū)菜油主要銷住兩湖、重慶等地，年菜油外銷量在80萬噸左右，以湖南和重慶為主。正常情況下，華東和福建的市場價(jià)差在100元/噸左右，華東和廣東的價(jià)差在150元/噸左右，華東和廣西的價(jià)差在200元/噸左右。

目前，華東地區(qū)菜油市場消費(fèi)分為本地中小包裝消費(fèi)和外銷兩大部分。據(jù)了解，華東本地菜油中小包裝年消費(fèi)量在15萬—20萬噸，其中中包裝和小包裝的比例占比各半。華東地區(qū)菜油銷往兩湖、重慶的狀況受到這些地區(qū)的菜油消費(fèi)的季節(jié)性表現(xiàn)及庫存情況影響，當(dāng)前這部分的菜油消費(fèi)正在好轉(zhuǎn)。市場預(yù)計(jì)菜油的年底備貨行情大概會在11月底至12月份啟動(dòng)。

從華東地區(qū)大中型油脂企業(yè)的經(jīng)營計(jì)劃與思路來看，大型油廠正在積極布局中包裝市場。例如：一家油脂企業(yè)2017年中包裝油銷量為9萬噸，今年預(yù)計(jì)為20萬噸，明年還將擴(kuò)張。大企業(yè)市場份額增加意味著小企業(yè)的市場份額下降、貿(mào)易商的空間被擠壓，市場將走向更加規(guī)?；?、更加理性化的方向。

另據(jù)了解，當(dāng)前市場傳聞包裝油將要開始標(biāo)明添加比例，這將對棕櫚油消費(fèi)形成不利影響。此外，隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級，棕櫚油在包裝油中的比例已經(jīng)在下調(diào)。明確標(biāo)簽中添加比例的要求將會令油廠根據(jù)價(jià)格調(diào)整用量形成一定的約束，不過由于油廠可以修改標(biāo)簽，因此這種約束也不是絕對的。

從華東地區(qū)菜油市場最大的不確定變數(shù)來看，有一個(gè)變量值得市場關(guān)注，即中美貿(mào)易問題如果得不到解決，在進(jìn)口大豆不暢的情況下，菜油可能率先走強(qiáng)。