在滬指近期圍繞2600點位振蕩“拉鋸”之時，市場投資者關注的熱點也處在不斷變化之中。11月28日，A股三大股指探底回升，滬指重返2600點，市場做多氣氛有所回升，科創(chuàng)概念股再度受捧。然而，兩市在29日高開后振蕩下行，午后主要指數加速下跌，滬指再次跌破2600點，黃金概念股“接棒”市場熱點，交投表現活躍。

雖然大盤在2600點附近將徘徊多久不得而知，但近期部分券商發(fā)布的A股2019年展望報告則顯示出對明年市場的信心。上海證券分析師屠駿預計，2019年A股市場的大基調是區(qū)間振蕩的戰(zhàn)略過渡期。招商證券分析師張夏認為，A股整體估值水平低于全球主要股票市場，在A股加速開放和納入全球主要指數的背景下，對明年A股走勢判斷相對樂觀。

滬指再度失守2600點

受到外圍普漲的影響，滬深兩市29日早盤順勢高開，不過隨后弱勢振蕩，午后滬深主要股指振蕩回落，其中滬指再度失守2600點整數關口。前幾日漲幅較大的證券板塊、通信設備板塊等在29日跌幅居前，與之形成鮮明對比的是黃金板塊逆勢走強。截至29日收盤，滬指跌1.32%，報2567.44點；深成指跌2.06%，報7597.01點；創(chuàng)業(yè)板指跌2.11%，報1312.72點。

對于后市的研判，中原證券張剛認為，預計滬指短線圍繞2600點振蕩整固的可能性較大。聯訊證券分析師表示，年末市場行情需要更多耐心，也需多角度挖掘投資機會。在政策落地、改革紅利不斷釋放的背景下，A股估值修復仍然可期，在估值修復基礎上，可關注優(yōu)質成長股的估值切換。

雖然A股今年以來表現低迷，不過海外投資者在A股市場的力量不斷壯大。瑞銀證券中國首席策略分析師高挺近日發(fā)表的陸港通資金追蹤報告顯示，盡管今年A股市場下跌超過20%，但年初至今，借道滬股通和深股通的北上資金的凈流入量高達近2700億元，對比而言，2017年和2016年為分別為1980億元和1160億元。

12月將迎限售股解禁高峰

A股行情即將進入12月，限售股解禁帶來的流動性壓力值得關注。天風證券徐彪策略團隊表示，從已有數據看，12月份即將進入限售股解禁高峰期，Wind數據顯示，截至目前，有232家企業(yè)將在12月進行限售股解禁，解禁規(guī)模將達到4000.94億元。屆時，如果股東在解禁后進一步選擇減持，市場中股票的供給量將大幅提升，資金面方面的壓力將被進一步放大。

天風證券最新研究報告顯示，今年8月以來，限售股解禁規(guī)模始終保持在年內低位。據統計，11月，A股限售股解禁規(guī)模僅1421.51億元，解禁家數197家，其月度解禁規(guī)模位于2009年1月以來的34.45%分位。縱覽2018年全年，11月的解禁規(guī)模僅高于8月份和9月份。

徐彪策略團隊認為，一方面，今年以來市場持續(xù)筑底，股價和估值水平的持續(xù)低位在一定程度上拉低了下半年以來限售股解禁整體規(guī)模；另一方面，限售股往往伴隨著IPO、定增等行為而產生，時間窗口期通常為3個月到3年不等，這在一定程度上也影響了今年以來的限售股解禁規(guī)模。

而對于12月即將迎來的限售股解禁高峰，國金證券李立峰策略團隊認為，從歷史數據來看，解禁市值較大的月份，二級市場減持壓力往往較大。限售股解禁會造成供給增加，對股價構成壓力。個股方面，業(yè)績差、股價被高估的個股解禁后股東減持的概率較大。后續(xù)需關注解禁帶來的二級市場減持壓力。

海外增量資金入市可期

近期，部分券商發(fā)布的A股2019年展望報告顯示出對A股未來走勢的信心。東方證券分析師蔣晨龍認為，無論從估值水平的保護、政策的出臺，還是從盈利周期有望見底回穩(wěn)等角度分析，投資者對2019年A股市場均可抱更多信心。

今年以來，A股經過持續(xù)下跌迎來估值底，尤其是下跌較塊的中小板和創(chuàng)業(yè)板。據中原證券統計，截至11月12日，上證綜指、滬深300和上證50市盈率分別為11.55倍、10.73倍和9.33倍，其歷史分位數分別為12.76%、17.05%和17.59%。

由于A股股價和估值的持續(xù)下跌，前期，監(jiān)管部門出臺政策、“喊話”市場以緩解A股運行壓力。分析人士稱，前期政策的重點在于民企“紓困”和股權質押“拆雷”兩方面。

券商分析人士預計，2018年困擾股市的流動性問題有望于2019年在改革推進、政策寬松、國際化提速等市場大環(huán)境中得以緩解，引導A股真正發(fā)揮對資金的吸引作用。因此，2019年的風險變化和流動性表現是決定A股能否走出底部區(qū)間的關鍵因素。

從海外增量資金入市角度看，中泰證券分析表示，展望2019年，隨著MSCI提升A股納入比例、富時羅素指數正式接納A股以及滬倫通的落地，海外資金的流入規(guī)模可能進一步上升。其中，MSCI有望帶來增量資金4600億元；而據富時羅素官網估算，A股被納入富時羅素有望為A股帶來100億美元資金。

高挺也認為，隨著A股邁向完全納入MSCI指數，境外投資者參與度將逐步提升，A股由當前“散戶市”走向“機構市”可期?！皣鴥韧顿Y者最近非常關注外資凈流入情況，我們也將A股市場國際化作為2019年展望中的重點投資主題?！备咄ΨQ。