上周易盛農(nóng)期指數(shù)上行，周漲幅達(dá)到0.8%，目前報(bào)收于960.74。權(quán)重品種白糖漲幅較大，另外，受貿(mào)易摩擦緩和跡象影響，棉花有所反彈。

圖為易盛農(nóng)期指數(shù)周線

截至11月底廣西陳糖已經(jīng)基本清庫(kù)。新糖方面，同期廣西共有18家糖廠開榨，同比增加8家。不過其中4家是11月30日當(dāng)天開榨的，因此糖產(chǎn)量同比增幅預(yù)計(jì)有限，估計(jì)在5萬～8萬噸，上榨季同期為4.5萬噸。2018/2019年度仍為增產(chǎn)年份，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)不足需，后期關(guān)注進(jìn)口情況對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)的影響。目前市場(chǎng)缺乏新題材刺激，鄭糖后續(xù)可能會(huì)呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)。

棉花方面，雖然中美貿(mào)易摩擦有所緩和，但仍需關(guān)注后續(xù)90天的談判進(jìn)展，其中關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品的大量進(jìn)口值得關(guān)注，由于其不確定性仍然較大，下游市場(chǎng)對(duì)后市態(tài)度仍較為悲觀。新棉價(jià)格仍然偏低，供應(yīng)壓力較大，下游紡織企業(yè)購(gòu)銷需求不振，但在目前原材料庫(kù)存較低的狀況下，若后續(xù)訂單量有所恢復(fù)，且中美貿(mào)易有較為實(shí)質(zhì)性的發(fā)展，或引發(fā)一波補(bǔ)庫(kù)行為。

國(guó)內(nèi)粕類基本面壓力較大，短期貿(mào)易戰(zhàn)緩和利空市場(chǎng)情緒，令市場(chǎng)承壓。不過前期的下跌已釋放部分利空壓力，且美豆的相應(yīng)反彈也將對(duì)國(guó)內(nèi)粕類價(jià)格形成一定的支撐。另外，目前大豆加征關(guān)稅尚未取消，中美雙方后期仍將繼續(xù)談判，不確定性猶存。預(yù)計(jì)粕類整體仍以振蕩運(yùn)行為主，關(guān)注談判進(jìn)展。油脂庫(kù)存維持高位，其中豆油庫(kù)存處于歷史極值，且今年我國(guó)食用植物油進(jìn)口量同比小幅增加，供應(yīng)壓力較為明顯，油脂整體維持弱勢(shì)。

綜上所述，白糖受原糖拖累反彈受限，菜粕菜油延續(xù)弱勢(shì)，而棉花反彈空間有限，預(yù)計(jì)后期易盛農(nóng)期指數(shù)將振蕩運(yùn)行。