2018年還未走遠(yuǎn)，對(duì)私募行業(yè)來(lái)說(shuō)，有些陰影也還未消退。日前，《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，在統(tǒng)計(jì)的28家百億元級(jí)私募機(jī)構(gòu)中，去年全年實(shí)現(xiàn)正收益的私募僅有5家，占比不足兩成；逾八成百億元級(jí)私募旗下產(chǎn)品錄得負(fù)收益，更有甚者，旗下單只產(chǎn)品全年跌幅超過(guò)了40%。

業(yè)內(nèi)人士表示，私募行業(yè)去年業(yè)績(jī)不太理想，百億元級(jí)私募盈利情況與中國(guó)資產(chǎn)配置及策略有關(guān)，絕大多數(shù)百億元級(jí)私募都是股票多頭策略，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)單邊交易為主的情況下大幅度回調(diào)難以避免，出現(xiàn)負(fù)收益非常正常。但是，衡量一家資產(chǎn)管理公司最核心的因素除了收益率之外，更重要的是公司資源投入重點(diǎn)在哪里。對(duì)于2019年，基于對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性逐漸寬松，特別是股指期貨及相應(yīng)監(jiān)管措施的放開(kāi)，私募有信心取得更好的超額收益。

5家私募實(shí)現(xiàn)正收益

僅1家偏股型機(jī)構(gòu)躋身其中

《證券日?qǐng)?bào)》記者日前根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，有數(shù)據(jù)可查的28家百億元級(jí)私募中，全年產(chǎn)品平均實(shí)現(xiàn)正收益的僅有5家機(jī)構(gòu)，占比為17.86%，不足兩成；23家私募旗下產(chǎn)品平均收益率為負(fù)，占比82.14%。

具體來(lái)看，在收益為正的機(jī)構(gòu)中，僅有1家機(jī)構(gòu)屬于股票多頭策略，4家機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品以固定收益策略為主。在逾八成負(fù)收益的百億元級(jí)私募機(jī)構(gòu)中，股票多頭占比較高，即便是以宏觀對(duì)沖為主的產(chǎn)品，全年也難逃負(fù)收益。其中，有7家私募平均收益率在0至-10%之間，有9家私募平均收益率在-10%至-20%之間，收益率跌幅超過(guò)20%的私募有6家，更有私募旗下產(chǎn)品全年平均收益率跌幅超過(guò)了40%。

與此同時(shí)，還有部分百億元級(jí)私募收益情況并未錄入，但從相關(guān)信息顯示，其收益情況也不容樂(lè)觀。

凱豐投資總經(jīng)理王東洋告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，去年百億元級(jí)私募盈利情況主要跟資產(chǎn)配置以及產(chǎn)品策略有關(guān)，絕大多數(shù)百億元級(jí)私募都是股票多頭策略，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)單邊交易為主的情況下，產(chǎn)品收益大幅度回調(diào)難以避免，出現(xiàn)負(fù)收益非常正常。

“此外，百億元級(jí)私募機(jī)構(gòu)數(shù)量減少有內(nèi)外部因素。”王東洋說(shuō)，從外部因素來(lái)看，主要跟去年股市運(yùn)行情況有關(guān)。去年A股跌幅較大，上證綜指全年累計(jì)下跌24.59%、深證成指累計(jì)下跌34.42%、中小板指累計(jì)下跌37.75%、創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌28.65%，A股中超九成個(gè)股下跌。而大多數(shù)百億元級(jí)私募，股票配置占了相當(dāng)高的比例，且中國(guó)投資者缺乏理性認(rèn)識(shí)，更看重3個(gè)月-6個(gè)月短期業(yè)績(jī)而非持續(xù)盈利能力。因此，業(yè)績(jī)下滑疊加客戶贖回，會(huì)造成百億級(jí)私募數(shù)量減少。從內(nèi)部因素來(lái)看，外資巨頭陸續(xù)進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，行業(yè)內(nèi)百億元級(jí)私募競(jìng)爭(zhēng)加劇。

據(jù)了解，作為百億元級(jí)私募之一的凱豐投資，去年整體業(yè)績(jī)?cè)谂琶邢鄬?duì)靠前，同時(shí)，也是成立七年來(lái)首次虧損。在王東洋看來(lái)，衡量一家資產(chǎn)管理公司最核心的因素除了收益率之外，更重要的是看公司資源投入的重點(diǎn)在哪里。

行業(yè)格局或?qū)⒅厮?/p>

看好今年投資機(jī)會(huì)

去年以來(lái)，私募行業(yè)發(fā)展并不順利，尤其是以百億元級(jí)著稱的公司。格上理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，截至去年11月底，10億元至20億元規(guī)模的股票私募基金平均收益為-13.32%，20億元至50億元規(guī)模的私募平均收益為-11.71%，50億元至100億元規(guī)模的私募平均收益為-14.61%，100億元以上的私募平均收益為-16.27%。

北京某百億元級(jí)私募人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》表示，未來(lái)私募行業(yè)將會(huì)逐步洗牌，投資能力強(qiáng)、謹(jǐn)遵合規(guī)的優(yōu)質(zhì)私募機(jī)構(gòu)將會(huì)越發(fā)凸顯優(yōu)勢(shì)。從行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)大背景下，貨幣政策穩(wěn)健中性，私募基金行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將逐步進(jìn)入拼業(yè)績(jī)、比實(shí)力的良性競(jìng)爭(zhēng)階段。

截至目前，已有16家外資私募機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)完成備案，并且已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)始發(fā)行產(chǎn)品。這些境外機(jī)構(gòu)都是全球著名的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，具有強(qiáng)大的資本實(shí)力和成熟的投資體系，可能會(huì)對(duì)境內(nèi)的私募基金管理機(jī)構(gòu)形成壓力，但這同時(shí)也強(qiáng)化了國(guó)內(nèi)私募行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，有助于倒逼國(guó)內(nèi)私募公司提升管理實(shí)力以及合規(guī)運(yùn)營(yíng)能力。

王東洋認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的開(kāi)放，市場(chǎng)流動(dòng)性將逐漸寬松，特別是股指期貨及相應(yīng)監(jiān)管措施的放開(kāi)，流動(dòng)性及股市活躍性非常值得期待，私募對(duì)今年并不悲觀，有信心取得較好的超額收益。

他認(rèn)為，今年的投資核心邏輯在于三個(gè)預(yù)期差：一是流動(dòng)性。基于需求，市場(chǎng)普遍對(duì)社會(huì)融資總額增速悲觀，但近期央行的定向降準(zhǔn)降息以及今年地方專項(xiàng)債的提前發(fā)行大概率帶來(lái)增速在近期見(jiàn)底回升。二是內(nèi)部恐慌情緒緩解。去年10月份以來(lái)，政策上不斷調(diào)整，緩解企業(yè)發(fā)展困局，這在股市長(zhǎng)期制度性建設(shè)的影響會(huì)逐漸體現(xiàn)；三是外部影響減弱與中國(guó)自信獲得。過(guò)去一年的中美貿(mào)易摩擦對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了一定損害，因此貿(mào)易談判達(dá)成階段性協(xié)議的概率較高。