在2018年股市單邊下行的情況下，股票多頭策略基金表現(xiàn)慘淡，CTA策略逆市崛起。受到業(yè)績(jī)推動(dòng)，CTA策略升溫，多家私募表示2019年將加大布局。

CTA策略資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯

CTA策略去年表現(xiàn)突出，讓不少投資人在進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)開(kāi)始關(guān)注CTA策略。明汯投資董事總經(jīng)理徐世駿表示，同期股市表現(xiàn)較差，很多資金方調(diào)整了以往偏好股票多頭的資產(chǎn)配置策略，均衡配置的投資人在增多，CTA熱度明顯提升。

方正中期資管部投資總監(jiān)朱曙表示，很多公募FOF的投資者、家族信托等長(zhǎng)期資產(chǎn)配置型客戶都把CTA衍生品市場(chǎng)作為必選項(xiàng)，銀行也越來(lái)越認(rèn)識(shí)到CTA作為大類(lèi)資產(chǎn)配置的必要性。上海雙隆投資總經(jīng)理馬俊透露，CTA策略今年以來(lái)盡調(diào)明顯增加。

嘉理資產(chǎn)也明顯感受到CTA策略在升溫?？偨?jīng)理李建春介紹，過(guò)去此類(lèi)策略以機(jī)構(gòu)客戶為主，去年股市下跌，個(gè)人客戶開(kāi)始增多，看好CTA策略的穩(wěn)健性。

市場(chǎng)需求的提升，也激勵(lì)私募機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大布局。徐世駿透露，明汯投資計(jì)劃在CTA策略上做到全周期全覆蓋，2019年會(huì)升級(jí)日內(nèi)策略，開(kāi)發(fā)3~5天短周期策略。

朱曙表示，機(jī)構(gòu)對(duì)商品的關(guān)注大幅提升，他們計(jì)劃今年推出商品指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品，首推被動(dòng)型商品指數(shù)基金；同時(shí)繼續(xù)推進(jìn)商品多因子主動(dòng)管理產(chǎn)品。

富善投資表示，將繼續(xù)拓展CTA大類(lèi)策略種類(lèi)，優(yōu)化內(nèi)部子策略的盈利能力，同時(shí)在期貨新品種不斷上市、股指期貨流動(dòng)性變好的情況下擴(kuò)張交易標(biāo)的，豐富策略種類(lèi)，提升整體策略組合對(duì)不同類(lèi)型市場(chǎng)行情的適應(yīng)能力和盈利能力。

李建春表示，2019年看好商品期貨對(duì)沖和股指期貨?！吧唐菲谪泴?duì)沖策略波動(dòng)較小，永遠(yuǎn)值得配置；預(yù)計(jì)今年市場(chǎng)波動(dòng)還會(huì)持續(xù)，隨著股指期貨松綁、流動(dòng)性變好，股指期貨策略存在機(jī)會(huì)；同時(shí)可以小部分配置股票多頭，目前的下跌本身就是風(fēng)險(xiǎn)釋放?！袄罱ù和嘎?，嘉理資產(chǎn)2019年計(jì)劃在機(jī)構(gòu)客戶之外通過(guò)與具有基金銷(xiāo)售牌照的三方或渠道合作，拓展零售客戶。

商品市場(chǎng)有望進(jìn)一步擴(kuò)容

相比股市等主流市場(chǎng)，商品市場(chǎng)比較小眾。徐世駿表示，從策略和規(guī)模上，商品市場(chǎng)都要小很多，單一管理人規(guī)模上限在50億左右。去年底股指期貨放開(kāi)，股指市場(chǎng)重新成為CTA產(chǎn)品的主要投資品種，CTA策略的市場(chǎng)容量會(huì)有一個(gè)較大提升。

朱曙認(rèn)為，按照目前CTA的合約成交量，如果公募基金、銀行資金參與進(jìn)來(lái)，部分非主力合約或小品種主力合約可能無(wú)法容納，參與初期會(huì)有一定規(guī)模限制。但市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)容，尤其原油、鐵礦石等品種的上市將吸引更多機(jī)構(gòu)參與?！皡⒖己Ｍ饨?jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)會(huì)逐步擴(kuò)容，商品是宏觀配置不可缺少的一部分，商品市場(chǎng)的規(guī)模會(huì)越來(lái)越大?！?/p>

李建春坦言，發(fā)展CTA策略會(huì)受到規(guī)模限制，因?yàn)樯唐菲谪浭且粋€(gè)存量博弈的市場(chǎng)，CTA相比股票策略仍是小眾市場(chǎng)。但中國(guó)作為全球流動(dòng)性最好的商品期貨市場(chǎng)，且仍在不斷推進(jìn)期貨新品種上市，未來(lái)發(fā)展可期。雖然需要時(shí)間，但方向是對(duì)的。

富善投資認(rèn)為，2019年，交易所還將繼續(xù)推進(jìn)紅棗、20號(hào)膠、尿素、生豬等商品期貨，以及天然橡膠、棉花、玉米等商品期權(quán)上市，多層次衍生品市場(chǎng)體系將更加完善，市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)容。