近期風(fēng)險(xiǎn)情緒回歸，股指和原油價(jià)格回升，美元走強(qiáng)使得金價(jià)未能突破千三關(guān)口，承壓回落，現(xiàn)貨黃金一度失守1280美元/盎司，但在美國(guó)政府繼續(xù)關(guān)門、委內(nèi)瑞拉宣布與美國(guó)斷交等風(fēng)險(xiǎn)事件的支撐下，黃金獲得了反彈動(dòng)能，近日又重新回到1280美元/盎司上方。中期來看，避險(xiǎn)仍是市場(chǎng)的重要主題之一，這無疑會(huì)支撐金價(jià)。

達(dá)沃斯論壇首日，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望》，分別下調(diào)2019年、2020年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)，至3.5%和3.6%。這是繼去年7月、10月兩次降預(yù)期后的第三次下調(diào)。貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響正在顯現(xiàn)，而經(jīng)濟(jì)的不確定性無疑會(huì)提振黃金需求。

美元上漲結(jié)構(gòu)或改變

美國(guó)聯(lián)邦政府關(guān)門目前已持續(xù)四周，美國(guó)眾議院議長(zhǎng)佩洛西周三表示，在政府部分停擺結(jié)束之前，民主黨人不會(huì)授權(quán)特朗普總統(tǒng)在眾議院發(fā)表他的國(guó)情咨文，特朗普與民主黨國(guó)會(huì)領(lǐng)袖爭(zhēng)執(zhí)不下，白宮正在為更長(zhǎng)期的關(guān)門做準(zhǔn)備。雖然美國(guó)政府停擺對(duì)美股走勢(shì)沒有明顯影響，甚至美國(guó)股市經(jīng)歷去年底的跌市后已略為回升，但未來仍存在大跌的風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)停擺下去勢(shì)必會(huì)觸發(fā)市場(chǎng)的憂慮情緒，從而加劇市場(chǎng)的波動(dòng)性，利多黃金、債券等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)。

美國(guó)市場(chǎng)的振蕩已經(jīng)迫使美聯(lián)儲(chǔ)在2019年年初轉(zhuǎn)向，美聯(lián)儲(chǔ)在12月的聲明和新聞發(fā)布會(huì)上，對(duì)2018年、2019年及2020年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)相較9月聲明有略微下調(diào)，對(duì)于美國(guó)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期不佳，加息次數(shù)肯定較2018年縮減。另一方面，在3月1日到期時(shí)間前的一個(gè)半月，美財(cái)政部或?qū)⒅辽贉p持兩千億美元的現(xiàn)金緩沖，這將暫時(shí)增加市場(chǎng)中美元的流動(dòng)性，因此將造成美元貶值，受上述兩因素影響，美元的上漲結(jié)構(gòu)可能會(huì)改變，美元月線已呈現(xiàn)技術(shù)性頂部結(jié)構(gòu)，黃金將從美元走弱中獲益。

實(shí)物黃金需求提升

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告，2018年第三季度各國(guó)央行黃金購(gòu)買量大增，全球央行黃金儲(chǔ)備增加148.4噸，年增22%。按季度統(tǒng)計(jì)，是2015年以來的最大規(guī)模增持。央行近日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2018年12月末黃金儲(chǔ)備5956萬盎司，11月末為5924萬盎司，增加32萬盎司（約9噸），為自2016年11月以來首次上升。另一方面，全球黃金ETF持有量在2018年年底突破千億美元，為2012年以來首次。近期黃金ETF持倉(cāng)量增加后持穩(wěn)，在2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，黃金投資需求或?qū)⑦M(jìn)一步走高。隨著2019年2月印度將會(huì)公會(huì)預(yù)算，市場(chǎng)預(yù)期印度將會(huì)大幅降低進(jìn)口稅，這可能將推動(dòng)印度市場(chǎng)更多的黃金買入，實(shí)物需求逐步提升，勢(shì)必會(huì)支撐中期金價(jià)。

技術(shù)上，經(jīng)過去年年底的快速上漲之后，1月金價(jià)正處于修正調(diào)整階段，短期指標(biāo)偏弱，內(nèi)外盤關(guān)鍵支撐區(qū)間在1250—1265美元/盎司，考慮到周線、月線上漲結(jié)構(gòu)完整，不建議重倉(cāng)做空。