初入市場(chǎng)的投資者往往認(rèn)為，投資過程中有無(wú)數(shù)看不見卻真實(shí)存在的敵人，在股市中認(rèn)為莊家是敵人，在期市中對(duì)手盤是敵人。而市場(chǎng)老手卻更傾向于投資中最大的敵人就是自己。投資界有句老話：投資者最大的敵人是貪婪和恐懼。雖然很多人都聽過巴菲特先生說(shuō)的，要在別人恐懼時(shí)貪婪，別人貪婪時(shí)恐懼。但是，很多人往往還是做不到。該恐懼的時(shí)候大膽，該大膽的時(shí)候退縮。今日小編要給大家推薦的一本書籍《投資者的敵人》，從美國(guó)、中國(guó)、臺(tái)灣多地股市30年投資者行為的大數(shù)據(jù)分析，揭示投資人的心理和行為模式。也許看完這本書你能知道，到底要戰(zhàn)勝多少敵人，才能賺到錢？

內(nèi)容簡(jiǎn)介

投資是一門技術(shù)，更是心理較量?！巴顿Y者必須掌控自己的沖動(dòng)，洞察他人的沖動(dòng)”，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·席勒在本書的序言中如是說(shuō)。 投資思維方式與日常思維方式不同，它要求投資者既活在當(dāng)下，又活在未來(lái)。投資者必須時(shí)刻察覺自己內(nèi)心的細(xì)微變化，在這兩種思維方式之間自如地切換；如此，才能將投資者最大的敵人——貪婪和恐懼，化為積極的力量。 本書通俗易讀，通過大量發(fā)生在國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的典型實(shí)例、生動(dòng)故事，及有說(shuō)服力的數(shù)據(jù)，解釋了許多令人困惑的金融現(xiàn)象，揭示了金融學(xué)的一般原理，并提出了許多專業(yè)投資者和散戶投資者在實(shí)踐中都應(yīng)該予以認(rèn)真考慮的建議。 作者運(yùn)用行為金融學(xué)理論，梳理呈現(xiàn)了投資與心理的關(guān)系，深入分析了投資者的敵人：不安分的心態(tài)、不分散的組合、不淡定的擇時(shí)、不明智的選股、不給力的基金、不理性的大腦等等。作者進(jìn)一步展示，個(gè)人投資者常犯的心理錯(cuò)誤如何在企業(yè)高管、機(jī)構(gòu)投資者和政府身上成倍放大，從而造成更慘重的損失。 不懂投資心理學(xué)，不知投資者的敵人，投資時(shí)需謹(jǐn)慎。

作者簡(jiǎn)介

朱寧，耶魯大學(xué)金融博士，現(xiàn)任上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授、耶魯大學(xué)國(guó)際金融中心研究員，并在北京大學(xué)光華管理學(xué)院及加州大學(xué)擔(dān)任特聘金融教授；曾任加州大學(xué)戴維斯分校金融學(xué)副教授（終身教職）。

名家推薦

股市如戰(zhàn)場(chǎng)，投資者需要做到知己知彼。然而知彼不易，知己更難。朱寧教授從行為金融學(xué)的角度，運(yùn)用大量生動(dòng)而極具說(shuō)服力的例子，對(duì)市場(chǎng)及各類參與主體非理性行為的成因及后果作了深入淺出的闡述。閱讀此書，有助于投資者走出認(rèn)識(shí)誤區(qū)，糾正行為偏差，在制定投資決策時(shí)理性思考，趨利避害。

——國(guó)內(nèi)知名基金經(jīng)理 王亞偉

朱寧教授的《投資者的敵人》一書通俗易讀，通過大量發(fā)生在國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的典型實(shí)例、生動(dòng)故事，及有說(shuō)服力的數(shù)據(jù)，解釋了許多令人困惑的金融現(xiàn)象，揭示了金融學(xué)的一般原理，并提出了許多專業(yè)投資者和散戶投資者在實(shí)踐中都應(yīng)該予以認(rèn)真考慮的建議。

——春華資本集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)，高盛銀行前大中華區(qū)主席 胡祖六

人的行為既受理性的支配，也受情緒的支配；我們既貪婪，又無(wú)知。這就是人類犯錯(cuò)誤的根源。減少錯(cuò)誤的唯一辦法就是不斷學(xué)習(xí)，既從自己的經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)，也從別人的經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)。讀一讀朱寧教授這本通俗的行為金融學(xué)著作，或許可以幫助你成為一個(gè)更理性的投資者。

——著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家 張維迎

投資總是說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)難！也許以前你不知道，之所以是這樣，恰恰是因?yàn)槲覀兊男袨槠?，讓情緒和迷信主導(dǎo)我們的買賣決策！朱寧教授幫助我們理清這些誤區(qū)，改善我們的投資業(yè)績(jī)。

——耶魯大學(xué)金融學(xué)教授 陳志武

投資者的敵人有哪些？

散戶投資者的損失27%來(lái)自于錯(cuò)誤的股票和交易。32%來(lái)自于券商對(duì)投資者的傭金，34%來(lái)自政府征收的與交易相關(guān)的稅收和費(fèi)用，余下的7%來(lái)自于投資者不能夠正確地選擇投資時(shí)機(jī)。

不安分的散戶

散戶普遍不賺錢主要是由于他們不安分。交易越頻繁，對(duì)于投資者的業(yè)績(jī)?cè)接胸?fù)面影響。如果投資者相對(duì)安分一點(diǎn)、淡定一點(diǎn)，就可能會(huì)取得更好的業(yè)績(jī)。

中國(guó)散戶投資基金的年均成本是3.5%～4%（1.5管理費(fèi)+0.21托管費(fèi)+（1.44申購(gòu)費(fèi)+0.51托管費(fèi)）x1.2換手率），比國(guó)際水平1.9%高出近一倍，這里還不包括通過攤薄基金凈值而發(fā)生的市場(chǎng)費(fèi)用。

投資不能輸在起跑線上，別在還沒有開始投資的時(shí)候，就已經(jīng)支付高額的交易成本了。

不分散的組合

平均持有時(shí)間少于三個(gè)月和多于兩年的投資者，其收益非常底。散戶的換手率如此之高，背后的原因是其不太多元化的投資組合。

投資學(xué)的一個(gè)基本原理是“不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”。也就是說(shuō)，投資者要多元化投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。但是散戶的投資決策往往和教科書的理論相去甚遠(yuǎn)。

不淡定的擇時(shí)，不明智的選股

散戶投資者的信息來(lái)源比較集中，而且對(duì)同樣的信息反應(yīng)趨于同質(zhì)化。

眾多投資者認(rèn)為，多元化只是在不同地域、不同板塊的資產(chǎn)間進(jìn)行分散化投資的一種策略。其實(shí)，在投資時(shí)機(jī)選擇上也需要進(jìn)行多元化。

不理性的大腦 

正因?yàn)樾袨槠詈蛣?dòng)物精神的普遍性，我們才應(yīng)該特別關(guān)注這些錯(cuò)誤怎么影響我們每個(gè)人的投資決定、投資業(yè)績(jī)，影響整個(gè)金融市場(chǎng)，甚至全球金融體系的有效性和穩(wěn)定性。

行為偏差與投資決策 

當(dāng)股票交易量放大和當(dāng)股價(jià)創(chuàng)出新高或新底的時(shí)候，散戶才會(huì)開始關(guān)注并去大量地交易這些股票。

過度自信、控制幻覺、思維定勢(shì)、代表性偏差、選擇性偏見、情緒化……人類的這些行為偏差給投資決策造成了巨大的影響。

不給力的基金 

在投資基金的過程中，同樣要進(jìn)行基金種類和入市時(shí)間的選擇。散戶投資者只有通過充分、廉價(jià)的多元化投資，才能保證自己的投資凈收益至少可以與市場(chǎng)大盤的表現(xiàn)持平?；鸸咀鳛檎w，它的業(yè)績(jī)是不可能跑過整個(gè)股票大市的（投資積極基金只能是賺得少，賠的多，應(yīng)關(guān)注消極或被動(dòng)型基金）；而且，為了收益，不但要關(guān)注基金公司能否戰(zhàn)勝市場(chǎng)，更要重視如何降低交易成本（公司、經(jīng)理、入場(chǎng)和出場(chǎng)時(shí)間等）。作者建議如果投資基金，由于大多數(shù)基金并不能跑贏大盤，應(yīng)該優(yōu)先選擇指數(shù)型基金。 

風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源有很多：個(gè)人、制度、成功的經(jīng)驗(yàn)、監(jiān)管的缺失、金融創(chuàng)新……無(wú)論前景如何誘人，投資者一定要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，應(yīng)淺嘗輒止，多元投資。

收益來(lái)自于風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)格、技巧和運(yùn)氣。承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的收益不可持續(xù)也不值得鼓勵(lì)；風(fēng)格決定選擇但不能確定其準(zhǔn)確性；技巧能力的衡量必須建立在風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)格之上；而運(yùn)氣與以上三點(diǎn)相比，不可預(yù)測(cè)也不可重復(fù)。

面對(duì)如此多敵人，我們何去何從？

投資者所面臨的最大敵人，很可能既不是外國(guó)的陰謀策劃者，也不是本國(guó)的政府和監(jiān)管層，更不是上市公司或者金融公司。投資者所面臨的最大敵人其實(shí)是自身和對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的有限了解。因此，了解自我、了解金融、了解投資，對(duì)于投資者保護(hù)自己，獲得更好收益并規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)都至關(guān)重要。

投資的難題在于投資者事先很難判斷哪些信息對(duì)投資者真正有幫助。在做決策過程中，我們也會(huì)產(chǎn)生幻覺，看到或者相信一些根本就不存在的事物和信息。無(wú)論是誰(shuí)的陰謀，無(wú)論是誰(shuí)發(fā)起的戰(zhàn)爭(zhēng)，只要自己能夠進(jìn)行充分的防御和充分的準(zhǔn)備，就可以對(duì)自己的投資真正負(fù)責(zé)，至少可以做到本金安全。

投資是一個(gè)非常復(fù)雜的過程，剛開始的時(shí)候大家還比較了解自己的能力，隨著時(shí)間的推移，大家對(duì)自己的投資能力卻越來(lái)越迷惑，因而需要更多的外界幫助。所以從這個(gè)角度講，投資是比較緩慢的學(xué)習(xí)過程。

網(wǎng)友短評(píng)

鱗潛者：因?yàn)槭苄袨榻鹑趯W(xué)的影響，此書和馬爾基爾的漫步華爾街有很多一致的觀點(diǎn)。

Simpson：行為金融學(xué)的入門書，理論和案例很全。 部分章節(jié)對(duì)我而言實(shí)用性強(qiáng)，不錯(cuò)。

Janus：土豪不看有機(jī)會(huì)成屌絲，屌絲看了有機(jī)會(huì)成土豪！

Klait：經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)無(wú)法預(yù)測(cè)、解釋的市場(chǎng)現(xiàn)象，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)做了一定補(bǔ)充。從投資者風(fēng)險(xiǎn)概念入題，通過大量研究數(shù)據(jù)、真實(shí)案例，逐步介紹散戶投資者、企業(yè)高管、金融機(jī)構(gòu)、政府、監(jiān)管者在其中扮演的角色，幫助讀者構(gòu)建完整、有機(jī)的市場(chǎng)全貌，了解已知、未知風(fēng)險(xiǎn)的存在，以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要性。行文略顯凌亂，也不免有些訛誤，但總體而言，每位投資者入場(chǎng)之前都值得一讀——畢竟巴菲特說(shuō)，不賠錢才是第一位的；畢竟我們還有不入市的基本權(quán)利。

Kevin Lee：投資者的敵人是投資者自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)。本書從行為金融角度闡述了投資者在投資過程中由于缺乏對(duì)自身行為的了解而產(chǎn)生的"非理性"行為——其實(shí)，“非理性”是不變的人的本性，要認(rèn)識(shí)到想戰(zhàn)勝人的本性本身就是艱難的挑戰(zhàn)。

形影相隨：行文有點(diǎn)像漫步華爾街的味道，還是自上而下指出很多在金融中很多容易被人忽略的問題，了解和更加認(rèn)識(shí)自己，才可以生存下來(lái)不被市場(chǎng)淘汰。他的另一本剛性泡沫更加好看一些。

網(wǎng)友書評(píng)1：投資最大的敵人就是自己

很有深度的一本書。正如作者所說(shuō)，投資者所面臨的最大敵人其實(shí)是自身和對(duì)于金融和風(fēng)險(xiǎn)的有限了解。其實(shí)最大的敵人就是我們自己。最好欺騙的也是我們自己。

我們應(yīng)該清醒的認(rèn)識(shí)到每一個(gè)人都是有缺陷的，每一個(gè)都只有二十四個(gè)小時(shí)。在浩瀚的資本里，面對(duì)無(wú)數(shù)的暗礁和暗流，我們唯一能做的就是看好自己的小船，在風(fēng)暴來(lái)臨的時(shí)候盡快駛離那片已經(jīng)不能行船的地域。

資本是有周期的，而且這個(gè)周期可以延緩，但絕不會(huì)消失。任何的高收益都不會(huì)長(zhǎng)久。在自然和時(shí)間面前我們個(gè)人所取的的成就根本不值得一提。在等風(fēng)的日子里應(yīng)該沉下去。另外不錯(cuò)一點(diǎn)，每個(gè)行業(yè)都有周期，關(guān)鍵是我們是否能借風(fēng)而行，索羅斯說(shuō)當(dāng)情況發(fā)生改變的時(shí)候，要去改變自己的認(rèn)知，但不能放棄金融的本質(zhì)，反身和強(qiáng)化理論是泡沫里最閃亮的泡沫。

投資者面臨者無(wú)數(shù)的影響，一個(gè)合格的投資者應(yīng)該了解自己的不住，并且要持續(xù)不斷的學(xué)習(xí)，敬畏市場(chǎng) ，同時(shí)敬畏人心。

在金錢和欲望以及貪婪面前，人心經(jīng)不起試探。

不要放縱自己的貪婪。當(dāng)貪婪來(lái)臨的時(shí)候要把自己捆到桅桿上，并封住自己的耳朵，這樣才能到達(dá)彼岸。

應(yīng)該看到所謂的繁榮的背后是一片荒蕪。只要我們記得在奔跑的時(shí)候摘掉自己蒙在自己眼前的布。

網(wǎng)友書評(píng)2：投資人必備的武林秘笈

投資看上去就像選美，考驗(yàn)的是投資者的眼光，如果你眼光獨(dú)到，贏得美人并不是難事?？墒聦?shí)上，投資更像拳擊，你必須和對(duì)手爭(zhēng)個(gè)你死我活，不但出拳要穩(wěn)準(zhǔn)狠，還需要隨時(shí)防備對(duì)手的猛烈進(jìn)攻，更重要的是你的對(duì)手個(gè)個(gè)都是職業(yè)選手，和你遠(yuǎn)非一個(gè)級(jí)別。

這本《投資者的敵人》全面詳細(xì)的闡述了投資者在投資過程中遇到的各種問題，包括盲目自信、錯(cuò)誤的選股方式與時(shí)機(jī)、決策偏差以及投資標(biāo)的的誤導(dǎo)等等。正如我前面所說(shuō)的，投資是一場(chǎng)你死我活的戰(zhàn)爭(zhēng)，在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中任何一點(diǎn)疏忽都可能導(dǎo)致自己的努力前功盡棄，輕者損失點(diǎn)錢財(cái)，重者傾家蕩產(chǎn)。而這本《投資者的敵人》就像一本武林秘笈，告訴你江湖如何兇險(xiǎn)，怎樣才能立足。當(dāng)然，武林秘笈在手未必就是大俠，不過至少可以了解些江湖規(guī)矩，少犯低級(jí)錯(cuò)誤。

作者朱寧，專業(yè)從事行為金融學(xué)研究多年，對(duì)投資心理和行為有非常深入的見解。作為一本金融學(xué)書籍，內(nèi)容深刻，行文卻通俗易懂，完全沒有專業(yè)腔，即適合專業(yè)人士研究，也適合業(yè)余投資者學(xué)習(xí)，是國(guó)內(nèi)同類書籍中不可多得的好書。相信假以時(shí)日，本書一定會(huì)成為投資人士書架上常備的書目之一。