當前地趴糧正處于大量上市的時期，考慮到基層余糧依然較多，預計3月底之前價格難有起色，遠期隨著基層余糧消耗，以及臨儲拍賣推遲的逐步明朗，市場供需情況有望向多頭傾斜。

春節(jié)過后，玉米期貨價格沒能延續(xù)節(jié)前反彈走勢，轉而一路下行，玉米主力1905合約向下突破1800元/噸支撐位，一度下探至1780元/噸。目前市場氣氛明顯變化，恐慌情緒開始出現(xiàn)，作為期貨價格標桿的北港價格，最近不到一周時間內(nèi)便累計下跌50元/噸。

暖春逼出“地趴糧”

春節(jié)前，我國東北地區(qū)氣溫普遍偏高，其中吉林北部、黑龍江和內(nèi)蒙古東北部偏高4℃—6℃，局地偏高6℃以上。春節(jié)過后，氣溫回升愈加明顯，東北大部分地區(qū)日間氣溫普遍回升至0℃以上，并且天氣預報顯示未來一周東北大部分地區(qū)氣溫仍將高于歷史同期水平，遼寧、內(nèi)蒙古部分地區(qū)日間最高溫度有望突破10℃。

溫度回升將直接威脅“地趴糧”質量，縮短售糧窗口期，倒逼基層盡快將糧食出售。疊加春節(jié)前農(nóng)民惜售情緒較重，東北地區(qū)售糧進度普遍偏慢，如今隨著價格下行，“地趴糧”大量上市壓低價格，惜售情緒被打破，節(jié)前未釋放的拋售壓力一并涌出，新玉米銷售價格快速回落。截至2月26日，東北基層二等新糧折干價集中在1520—1720元/噸，較上周下跌30元/噸。

需求不振加劇恐慌情緒

自2018年8月至今，我國非洲豬瘟疫情共涉及24個省4個直轄市，累計發(fā)生110起，豬瘟疫情嚴重影響補欄力度，養(yǎng)殖規(guī)模持續(xù)萎縮，養(yǎng)殖以及飼料行業(yè)整體形勢不容樂觀。2019年1月份400個監(jiān)測縣生豬存欄數(shù)量環(huán)比減少5.7%，同比減少12.62%；能繁母豬存欄量環(huán)比減少3.56%，同比減少14.75%。春節(jié)后生豬養(yǎng)殖規(guī)模進一步萎縮，不利于玉米飼料需求。另外，“非洲豬瘟”餃子、香腸等新聞頻現(xiàn)報端，勢必會進一步壓制國內(nèi)豬肉消費。目前飼料企業(yè)普遍維持低庫存，原料隨采隨用利空玉米價格。

深加工方面，由于產(chǎn)品價格下滑，深加工企業(yè)理論盈利持續(xù)惡化，目前山東地區(qū)企業(yè)加工利潤為虧損53.1元/噸，河北虧損22元/噸。東北地區(qū)由于原糧價格下跌，盈利尚可，但產(chǎn)品價格疲弱依然讓其開工率不如節(jié)前。目前，東北地區(qū)開機率報84.77%，較上月回落約4個百分點；山東報67.99%，較上月回落約8個百分點；河北報65.16%，與上月持平。多數(shù)深加工企業(yè)原糧庫存充足，因此節(jié)后采購壓價意愿強烈。

3月存在上行可能

雖然當前價格快速回落，期現(xiàn)貨市場悲觀情緒開始出現(xiàn)，但價格也在孕育機會。本輪下跌最主要的原因是地趴糧集中上市疊加暖春壓縮售糧周期，基層庫存快速流入企業(yè)和貿(mào)易環(huán)節(jié)，而結合今年價格和售糧進度情況，臨儲拍賣延期概率較大，因此3月下旬至4月份基層余糧相對短缺之時需要貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存來補充，屆時價格有望迎來反彈。目前現(xiàn)貨環(huán)節(jié)已經(jīng)有不少主體開始著手存糧，期貨盤面同樣有建倉機會。

綜上我們認為，當前地趴糧正處于大量上市的時期，考慮到基層余糧依然較多，預計3月底之前價格難有起色，遠期隨著基層余糧消耗，以及臨儲拍賣推遲的逐步明朗，市場供需情況有望向多頭傾斜。遠期需關注中美貿(mào)易談判結果是否會帶來高粱、大麥、DDGS等玉米替代品進口增加。同時，鑒于今年節(jié)后氣溫回升明顯，建議農(nóng)戶盡快將地趴糧銷售，畢竟糧質損失不可彌補。