按照之前市場預(yù)期，最早3月初聚烯烴市場將開啟去庫存之路。但目前來看，聚烯烴市場依然處在剛需平穩(wěn)采購的狀況下，去庫存速度低于預(yù)期。

“今年石化廠去庫存的節(jié)奏要比往年弱一些?！瘪R來西亞CommoPlast研究員闕云云表示，與2017年和2018年同期相比，當(dāng)前聚烯烴市場的庫存水平仍然是比較高的。但今年的整體庫存情況與往年有一定的不同。

據(jù)闕云云介紹，往年春節(jié)后聚烯烴的庫存壓力大部分集中在進(jìn)口貨的社會庫存（貿(mào)易商庫存），而今年庫存壓力集中在石化廠?！皩τ谑袌龆?，由于今年國產(chǎn)貨庫存消耗節(jié)奏比往年要慢，加上春節(jié)后進(jìn)口貨集中到港，市場對于整體去庫存的節(jié)奏偏悲觀?！?/p>

當(dāng)前聚烯烴顯性庫存去化相對緩慢，大地期貨分析師張學(xué)成認(rèn)為，這與市場信心不足、下游根據(jù)成品訂單情況謹(jǐn)慎采購有關(guān)?！跋掠萎?dāng)前生產(chǎn)利潤處在歷史同期高位，開工率不低但進(jìn)一步提升空間有限。終端工廠為鎖定利潤，原料庫存偏高，在訂單沒有明顯提升狀況下，原料高庫存壓制了下游進(jìn)一步采購的需求?！睆垖W(xué)成表示，中游貿(mào)易商普遍不看好聚烯烴后期價(jià)格，同時(shí)基差結(jié)構(gòu)也不利于貿(mào)易商建立庫存，導(dǎo)致當(dāng)前主流貿(mào)易商低庫存甚至超賣負(fù)庫存。在他看來，隱性庫存的收縮使得更多庫存顯示在上游顯性庫存中。

據(jù)期貨日報(bào)記者了解，近期聚烯烴下游需求走弱也與4月1日開始執(zhí)行的增值稅政策有關(guān)。闕云云介紹，3%的稅差導(dǎo)致下游不急于采購，尤其是在訂單并未出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)的情況下，下游寧可選擇等待下個(gè)月的報(bào)價(jià)，或是先消耗手頭上的貨源。

由于目前下游的訂單依舊未出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，接下來市場仍需關(guān)注中美貿(mào)易問題對需求尤其是出口訂單的影響。

在張學(xué)成看來，聚烯烴內(nèi)需除了當(dāng)前已經(jīng)臨近尾聲的農(nóng)膜需求外，總體上比較平穩(wěn)。需求邊際變化主要體現(xiàn)在其下游終端產(chǎn)成品的出口上，預(yù)計(jì)需求會在4—5月隨著出口增長而出現(xiàn)改善。

一般而言，市場都會走“漲價(jià)去庫存”的邏輯，不過在庫存一直維持高位的情況下，漲價(jià)去庫存比較困難?！敖谌羰潜P面價(jià)格能獲得一定的支撐，或是進(jìn)入二季度國內(nèi)裝置檢修對整體供應(yīng)壓力有一定的緩解，預(yù)計(jì)市場整體成交和需求有機(jī)會好轉(zhuǎn)?！标I云云表示。

談及未來聚烯烴上游顯性去庫存的節(jié)奏，張學(xué)成認(rèn)為，二季度開工和訂單狀況一般環(huán)比下行，同時(shí)上游一般把大檢修安排在二季度，此時(shí)的去庫存主要由供應(yīng)端的檢修引發(fā)。今年已知的計(jì)劃內(nèi)檢修要明顯少于往年，預(yù)計(jì)二季度聚烯烴供應(yīng)量偏大，去庫速度可能會明顯慢于往年。