上周五A股走出了深V的走勢，尾盤快速上升，大幅反彈3%以上，本周一則低開震蕩調(diào)整，但市場的跌幅有限，并沒有完全回吐上周五的反彈，這一定程度上說明投資者逐步開始適應(yīng)當(dāng)前市場消息面的信號。預(yù)計(jì)本周市場會出現(xiàn)震蕩企穩(wěn)的走勢，而不會再次出現(xiàn)較大幅度的下跌。

離岸人民幣在近期受到利空消息的沖擊，出現(xiàn)了一定的貶值。5月13日，離岸人民幣貶值失守6.88關(guān)口，日內(nèi)貶值超過300點(diǎn)，在案離岸人民幣均創(chuàng)一月初以來的新低。這在股市上也導(dǎo)致了股市的震蕩。整體來看，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的企穩(wěn)以及利好政策的逐步兌現(xiàn)，A股市場會重新形成上行的態(tài)勢。

從國內(nèi)方面來看，經(jīng)濟(jì)面在今年一季度已經(jīng)開始出現(xiàn)了企穩(wěn)回升，4月份企穩(wěn)的態(tài)勢也沒有發(fā)生根本性的變化。在政策面依然保持積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策，特別是大幅減稅降費(fèi)，以及加大對于企業(yè)的信貸支持的政策，將有力地支撐經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而經(jīng)濟(jì)面的企穩(wěn)回升也是有利于A股市場持續(xù)走強(qiáng)的，對于后市我認(rèn)為大家要保持信心，耐心等待。市場的調(diào)整結(jié)束之后，抓住下一波上漲的機(jī)會。而堅(jiān)持價(jià)值投資，與績優(yōu)股共進(jìn)退，是穿越牛熊周期，應(yīng)對市場波動最好的策略。

過去三年是分化的三年，以茅臺為代表的白龍馬股股價(jià)不斷創(chuàng)出歷史新高，績差股和題材股則不斷被邊緣化。近期深交所宣布幾家符合退市條件的公司被直接暫停退市?？梢钥闯鐾耸械牧Χ缺患訌?qiáng)了，這無疑是實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，真正的推動價(jià)值投資一個(gè)重要的舉措。隨著A股市場的成熟，未來市場的分化依會延續(xù)。所以建議投資者一定要抓住績優(yōu)股的機(jī)會，遠(yuǎn)離績差股和題材股。

總體來看，本輪牛市的局勢并沒有改變。現(xiàn)在處于市場上漲過程中的一個(gè)回調(diào)期，也是牛市上攻之后的正常回撤。外部因素的反復(fù)，讓市場的調(diào)整持續(xù)了一定的時(shí)間。市場的估值上升之后，上市公司的盈利增長還沒有完全跟上，這需要市場通過調(diào)整來消化一些不確定性的因素。在不確定因素被消除之后，市場會重拾聲勢。

從一季報(bào)披露的情況來看，上市公司的盈利同比大幅增長，積極的財(cái)政政策已經(jīng)產(chǎn)生了較好的效果。超預(yù)期的大規(guī)模減稅降費(fèi)的政策將提高上市公司的盈利，具體的效果在二季度乃至下半年會逐步的顯露。業(yè)績的大幅增長無疑會推動股價(jià)的上升，市場的這輪長牛慢牛行情仍然會延續(xù)。今年年初我提出A股市場將迎來黃金十年。2019年是一輪長牛慢牛的起點(diǎn)，今年年初牛市的格局就已經(jīng)確立。但牛市不是一帆風(fēng)順的，中間會有很多次的波動，特別是在遇到一些利空消息時(shí)，波動會更加明顯，但這些都不會改變市場中長期的走勢。

此外，樓市的調(diào)控以及房價(jià)的高企已經(jīng)使投資樓市的預(yù)期回報(bào)率下降，樓市的資金將有望流出成為股市的原金。中國居民70%的財(cái)富都是配置在樓市的，一旦從中轉(zhuǎn)移出20個(gè)點(diǎn)左右的資金，對股市來說將是幾十萬億的增量資金?？梢哉f在樓市的黃金十年結(jié)束之后，股市的黃金十年必然會到來。

我國的各行各業(yè)在經(jīng)歷40年的改革開放之后，基本都已經(jīng)從自由競爭階段進(jìn)入到寡頭壟斷階段。行業(yè)龍頭股，特別是行業(yè)寡頭，往往占據(jù)了行業(yè)大部分的市場份額，具備較強(qiáng)的盈利能力和較高的市場地位。通過投資與這些實(shí)業(yè)公司與寡頭進(jìn)行競爭，不如直接在二級市場買入這些寡頭的股權(quán)。

因此這些各行各業(yè)的寡頭，特別是盈利穩(wěn)定增長的寡頭，他們的股權(quán)的價(jià)值，會不斷地受到市場的認(rèn)可，股價(jià)也會不斷創(chuàng)出歷史新高。很明顯過去兩年外資大量流入一些績優(yōu)的藍(lán)籌股白龍馬股上，就是看到了這個(gè)機(jī)會。在經(jīng)濟(jì)增速從高速增長進(jìn)入到中速高質(zhì)量增長的階段，行業(yè)龍頭的市場價(jià)值會更高，市場占有率也會進(jìn)一步提升，這無疑有利于提高行業(yè)龍頭股的估值水平。本周MSCI將把A股的納入因子從5%提升到10%，給A股帶來一百多億美元的增量資金，約合1000億元左右的人民幣，同時(shí)更多的外資將配置A股。近期市場調(diào)整時(shí)，出現(xiàn)了一些外資獲利了結(jié)流出的現(xiàn)象。但是從中長期來看，外資仍然會大量地流入A股市場，外資流入的步伐并不會減緩。

今年全年來看，外資流入A股的資金量可能還是會超過5000億，這無疑是A股市場下一波上攻的重要推動力。在之前我多次強(qiáng)調(diào)要跟著外資學(xué)投資，要去選外資看中的這些優(yōu)質(zhì)的白龍馬股，因?yàn)檫@些才代表了中國真正有實(shí)力的企業(yè)。這些公司它們的股權(quán)價(jià)值，將來會得到越來越多資金的認(rèn)可，成為A股市場黃金十年的一個(gè)主推動力。所以建議投資者要轉(zhuǎn)變投資理念，堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東。