報(bào)告日期：2019年5月15日申銀萬(wàn)國(guó)期貨研究所

【宏觀】

近期，人民幣匯率快速貶值，離岸人民幣匯率已經(jīng)高于6.91，與在岸人民幣匯率的價(jià)差拉大至接近400個(gè)點(diǎn)。同一期間，美元指數(shù)基本保持平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)明顯的上升。很明顯，人民幣匯率受到了中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的影響，在基本面變化不大的情況下，投資者預(yù)期使得匯率出現(xiàn)貶值。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，未來(lái)有兩種情況，一是中美貿(mào)易談判出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，升級(jí)的趨勢(shì)得到遏制，人民幣匯率重回基本面，可能會(huì)出現(xiàn)小幅的升值；二是中美貿(mào)易繼續(xù)惡化，這樣的話人民幣匯率可能仍會(huì)面臨一定程度的跌幅。但無(wú)論哪種情況，升貶值的幅度可能都不會(huì)太大，央行也會(huì)在必要時(shí)候介入市場(chǎng)，調(diào)控匯率。因此，匯率大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)到現(xiàn)在這個(gè)位置已經(jīng)比較低了。

【金融】

股指：美股反彈，美聯(lián)儲(chǔ)高官警告稱降息會(huì)導(dǎo)致泡沫和衰退。近期股市經(jīng)歷連續(xù)大幅調(diào)整，貿(mào)易談判不確定性升級(jí)壓制反彈，短期觀望為主。隨著科創(chuàng)板的推進(jìn)，相關(guān)板塊依然會(huì)受到資金關(guān)注。兩融余額近期持續(xù)減少，5月13日兩融余額達(dá)約9382.69億元，比上一交易日略減約35.75億，杠桿資金受行情影響較大。同時(shí)外資持續(xù)流出A股，昨日滬深股通凈流出106億元，2019年共流入約791.30億。中國(guó)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落，未來(lái)宏觀環(huán)境不確定性增加。A股經(jīng)歷短期大幅下跌，后續(xù)仍將持續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易談判對(duì)A股的影響，當(dāng)前有繼續(xù)惡化跡象，建議先觀望。同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注科創(chuàng)板、企業(yè)基本面改善情況。

國(guó)債：資金面小幅收斂，期債震蕩走低。央行超額續(xù)作到期的MLF，釋放長(zhǎng)期增量資金440億元，不過受人民幣貶值和稅期因素影響，SHIBOR利率普遍上行，資金面小幅收斂，期債震蕩走低，10年期國(guó)債收益率上行1.5bp至3.29%；央行今日定向下調(diào)部分縣域農(nóng)商行存款準(zhǔn)備金率至8%，釋放資金約2800億元，穩(wěn)定資本市場(chǎng)信心，市場(chǎng)流動(dòng)性將繼續(xù)保持合理充裕；中美互征關(guān)稅后首當(dāng)其沖的就是影響對(duì)美出口，此前4月份出口大幅回落且重回負(fù)增長(zhǎng)，在貿(mào)易環(huán)境惡化的情況下，預(yù)期后期出口仍面臨下行壓力，而領(lǐng)先指標(biāo)制造業(yè)PMI和社融存量增速已經(jīng)弱于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)持續(xù)性有待觀察；全球大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加大，各國(guó)股票市場(chǎng)均出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整，國(guó)債收益率普遍下行，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。中美貿(mào)易摩擦存在長(zhǎng)期性和不確定性，后期走向需進(jìn)一步跟蹤觀察，短期的變化對(duì)債市有一定的支撐，國(guó)債期貨價(jià)格重回上漲趨勢(shì)，期現(xiàn)價(jià)差逐步收窄，IRR回歸到正常水平，市場(chǎng)對(duì)后期債市預(yù)期逐步轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率以下行為主，操作上建議國(guó)債現(xiàn)券以配置為主，國(guó)債期貨多單繼續(xù)持有，關(guān)注移倉(cāng)期間的跨期套利機(jī)會(huì)。

【能化】

紙漿：紙漿期貨周二繼續(xù)下行。進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)混亂下行，其中針葉漿下降幅度較大，較前一周下跌50-200元/噸，其他漿種下降50-100元/噸。下游需求持續(xù)低迷，生活用紙需求淡季氛圍明顯，多地市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市，中小型紙企多通過檢修的方式，緩解庫(kù)存壓力。期貨走勢(shì)繼續(xù)弱化，貼水現(xiàn)貨?，F(xiàn)貨市場(chǎng)需求遲遲未有效放量，下游旺季需求預(yù)期過后，需求端缺乏新熱點(diǎn)，預(yù)計(jì)紙漿期貨持續(xù)走弱。

天膠：滬膠周二大幅下跌。中美貿(mào)易問題繼續(xù)利空下游出口，另外泰國(guó)及國(guó)內(nèi)云南地區(qū)開始降雨緩解干旱，預(yù)計(jì)后期有利于膠水產(chǎn)出。利多因素減少，內(nèi)外需繼續(xù)偏弱。滬膠承壓下行，短期反彈難以維系，走勢(shì)轉(zhuǎn)跌，下方支撐區(qū)域11500，雖然目前走勢(shì)偏弱，但靠近底部支撐區(qū)域預(yù)計(jì)會(huì)有阻力，操作空間較小。

PTA：TA909收于5582（+22）?，F(xiàn)貨價(jià)維持在6660。PX現(xiàn)貨價(jià)908（+4）美金/噸，匯率6.86，PTA原料成本4690左右，PTA加工費(fèi)1950左右，加工費(fèi)偏高。PTA裝置本周開工率93%（產(chǎn)能4578萬(wàn)噸）。聚酯負(fù)荷下滑至91.5%（產(chǎn)能5600萬(wàn)噸核算）。江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體一般，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在6成左右。江浙終端織機(jī)開工率降至65%，坯布產(chǎn)品庫(kù)存依舊高高在上，企業(yè)資金壓力緊張，加上對(duì)未來(lái)需求和成本的偏弱預(yù)期，生產(chǎn)積極性趨弱下開機(jī)率進(jìn)一步下降；加彈機(jī)開工降至76%。PTA賣保持倉(cāng)7.1萬(wàn)手(-2.5)，買保3.7萬(wàn)手（-0.8萬(wàn)手）。貿(mào)易爭(zhēng)端同時(shí)利空下游需求，加上內(nèi)外盤棉花價(jià)格大跌，產(chǎn)業(yè)鏈普遍心態(tài)悲觀，中長(zhǎng)期PTA重心向下趨勢(shì)不變?？諉纬钟小?/p>

MEG：1909收于4475（+38）?，F(xiàn)貨4240（-170）。美金方面，MEG美金520（-40）美金/噸。截止5月9日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約136.1萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少0.7萬(wàn)噸。截止5月9日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在69.03%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1070.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在54.20%（煤制總產(chǎn)能為441萬(wàn)噸/年）。后期供應(yīng)端上隨著檢修結(jié)束行業(yè)開工負(fù)荷將有所修復(fù)，市場(chǎng)難尋有力支撐。江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體一般，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在6成左右。隨著終端織機(jī)開工下滑，聚酯累庫(kù)壓力逐步加大，利潤(rùn)水平下行趨勢(shì)明顯。而雖然近期MEG國(guó)內(nèi)開工率下滑比較迅速，但庫(kù)存周未出現(xiàn)明顯變化。高庫(kù)存下價(jià)格上漲較為困難，09合約空單持有。

原油：市場(chǎng)仍對(duì)中東地緣動(dòng)蕩保持高度警惕。但從近期無(wú)人機(jī)襲擊沙特石油泵站以及阿聯(lián)酋海岸油輪遭到破壞性襲擊來(lái)看確實(shí)有人刻意為之，相對(duì)之下伊朗美國(guó)保持了相對(duì)克制，并無(wú)意進(jìn)一步加劇沖突。值得注意的是石油輸出國(guó)組織(OPEC)周二表示，隨著包括美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商在內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手供應(yīng)增長(zhǎng)放緩，今年全球?qū)ζ涫偷男枨髮⒏哂谥邦A(yù)期；這表明，如果OPEC不增產(chǎn)，市場(chǎng)將更加緊張；但是在其報(bào)告展望OPEC預(yù)計(jì)2019年全球原油供應(yīng)將增加222萬(wàn)桶/日，而原油需求增幅僅為121萬(wàn)桶/日。這意味著原油供應(yīng)量在下半年可能出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，再次改變當(dāng)前原油供應(yīng)偏緊局面。  美國(guó)凌晨公布的API庫(kù)存再度超預(yù)期增加，抵消了無(wú)人機(jī)空襲對(duì)油價(jià)的推升；雖然地緣動(dòng)蕩仍在撩撥市場(chǎng)神經(jīng)，但可以看出市場(chǎng)對(duì)油價(jià)調(diào)整的預(yù)期仍是波動(dòng)大基調(diào)。近期謹(jǐn)慎選擇操作機(jī)會(huì)，注意節(jié)奏把握

甲醇：夜盤維持震蕩。限國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在79.18%，較上周下降7.27個(gè)百分點(diǎn)。截至5月9日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.53%，環(huán)比上漲3.33%。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存下降至88.27萬(wàn)噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在22.5萬(wàn)噸附近。

【黑色】

焦煤焦炭：14日煤焦期價(jià)低開低走震蕩走低。北方地區(qū)鋼廠落實(shí)接焦炭?jī)r(jià)格第二輪上漲100元/噸，累計(jì)200元/噸漲幅。焦企落實(shí)漲價(jià)后利潤(rùn)不同程度回升，生產(chǎn)積極性較高，發(fā)運(yùn)積極，廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)下降。唐山地區(qū)高爐開工率上周雖有所下降，但力度不及預(yù)期，鋼廠庫(kù)存方面，增庫(kù)顯吃力，短期需求穩(wěn)中偏強(qiáng)。市場(chǎng)參與者對(duì)于后期山西地區(qū)焦企存在一定環(huán)保預(yù)期，焦炭市場(chǎng)情緒短期偏樂觀，后期焦炭?jī)r(jià)格主要關(guān)注環(huán)保對(duì)焦鋼企業(yè)限產(chǎn)的影響力度以及鋼材市場(chǎng)利潤(rùn)變化情況。焦煤方面，隨著焦企利潤(rùn)回升，煉焦煤整體需求穩(wěn)中向好，產(chǎn)地部分煤種出現(xiàn)20-50元/噸左右的探漲行為，短期看在產(chǎn)地煤源供應(yīng)并不寬松的情況下，焦企階段性補(bǔ)庫(kù)使供需面進(jìn)一步趨緊，進(jìn)口蒙煤方面，近期通關(guān)相對(duì)順暢，蒙古司機(jī)罷工及進(jìn)口配煤?jiǎn)栴}對(duì)通關(guān)影響較小，現(xiàn)口岸原煤價(jià)格暫穩(wěn)在1000元/噸左右。整體上，煤焦供應(yīng)端預(yù)期炒作仍未結(jié)束，山西地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期加大，目前仍無(wú)具體措施推出，需求端鋼廠開工仍在高位，唐山限產(chǎn)仍待繼續(xù)落實(shí)，整體呈現(xiàn)供、需兩旺局面，預(yù)計(jì)短期焦炭短期偏強(qiáng)運(yùn)行，需繼續(xù)關(guān)注唐山鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行進(jìn)展及山西環(huán)保政策變化。在整體庫(kù)存高位的情況下，一旦限產(chǎn)預(yù)期難以兌現(xiàn)，價(jià)格恐再度回落，策略上，空煤焦比可輕倉(cāng)背靠1.60持有。

螺紋：昨夜螺紋震蕩收跌，表現(xiàn)弱勢(shì)?，F(xiàn)貨方面，唐山鋼坯報(bào)3510降20。上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)4020（理計(jì)）降50。鋼銀周度庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，建材庫(kù)存降至487.53萬(wàn)噸，環(huán)比降38.12萬(wàn)噸，降幅7.19%，數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前需求強(qiáng)度依然良好。5月北方限產(chǎn)執(zhí)行力度成為近期交易核心要點(diǎn)，根據(jù)我們?cè)谔粕秸{(diào)研的情況看，限產(chǎn)力度低于預(yù)期，而且市場(chǎng)預(yù)期開始趨于一致，價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足。策略建議多單破3650止損。

鐵礦：昨夜鐵礦弱勢(shì)震蕩，目前盤面位于上升趨勢(shì)線支撐處?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)721（干基），普氏62指數(shù)報(bào)93.45。上周澳洲巴西發(fā)運(yùn)總量2076.7萬(wàn)噸，環(huán)比上周減284萬(wàn)噸。澳洲發(fā)貨總量1533.4萬(wàn)噸 環(huán)比上周減167.3萬(wàn)噸 ，澳洲發(fā)往中國(guó)量 1235.1萬(wàn)噸環(huán)比上周減147.8萬(wàn)噸。力拓發(fā)往中國(guó)476.9萬(wàn)噸 環(huán)比上周減7.4萬(wàn)噸 ，BHP發(fā)往中國(guó)395.6環(huán)比上周減99.4萬(wàn)噸 ，F(xiàn)MG發(fā)往中國(guó)324.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周減14.0萬(wàn)噸 。高品澳粉發(fā)往中國(guó)444.1萬(wàn)噸 環(huán)比上周減72.3萬(wàn)噸 。巴西鐵礦石發(fā)貨總量為543.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少117.0萬(wàn)噸。其中淡水河谷發(fā)貨量為463.0萬(wàn)噸，減少75.5萬(wàn)噸。礦石近期強(qiáng)勢(shì)主要依靠匯率支撐，但風(fēng)險(xiǎn)已大，建議多單離場(chǎng)觀望。

【金屬】

銅：夜盤銅延續(xù)震蕩整理，特朗普言論再次反復(fù)。近階段中美貿(mào)易問題使得宏觀環(huán)境再次惡化，特朗普言論的多變，使得市場(chǎng)不堪跟隨，情緒趨于觀望。短期建議關(guān)注下游需求、股市、中美談判進(jìn)展和中國(guó)為對(duì)沖外部環(huán)境惡化而出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)扶持政策。

鋅：夜盤鋅價(jià)窄幅區(qū)間波動(dòng)，宏觀環(huán)境的不確定性使得市場(chǎng)旁觀情緒加重。近期社會(huì)庫(kù)存基本穩(wěn)產(chǎn)平穩(wěn)，缺少指向性。在歷史高位的精礦加工費(fèi)背景下，近來(lái)國(guó)內(nèi)外復(fù)產(chǎn)不斷增加，有觀點(diǎn)預(yù)計(jì)冶煉瓶頸可能在6月份得以明顯改善，長(zhǎng)期供求預(yù)期過剩的情況下，這也是鋅價(jià)弱于其它品種的原因。短期可能震蕩走弱，關(guān)注株冶和漢中冶煉產(chǎn)能進(jìn)展，關(guān)注中美貿(mào)易談判及中國(guó)為對(duì)沖外部環(huán)境壓力而出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)扶持政策。

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)突破上漲。國(guó)內(nèi)方面，隨著價(jià)格企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能后續(xù)或繼續(xù)如期投放。庫(kù)存端，得益于下游消費(fèi)季節(jié)性回升，鋁近期庫(kù)存下降較快，后續(xù)走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注。宏觀方面，隨著中美貿(mào)易摩擦的升級(jí)，金屬價(jià)格預(yù)計(jì)承壓，短期內(nèi)宏觀的不確定性依然較高，操作上需保持謹(jǐn)慎，逢高做空為主，輕倉(cāng)操作。

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)小幅抬升。目前支撐鎳價(jià)的主要邏輯在于短期鎳鐵供應(yīng)偏緊，后期關(guān)注印尼新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。趨勢(shì)上，后期市場(chǎng)鎳鐵供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)價(jià)格形成較大壓力，上半年供應(yīng)或繼續(xù)維持偏緊，操作上建議逢高做空為主。

貴金屬：美國(guó)總統(tǒng)特朗普周二表示與中國(guó)的貿(mào)易磋商沒有破裂，美國(guó)與中國(guó)正就貿(mào)易問題進(jìn)行非常好的對(duì)話，同時(shí)推特上發(fā)文稱時(shí)機(jī)恰當(dāng)時(shí)，我們將與中國(guó)達(dá)成協(xié)議。受消息轉(zhuǎn)好影響，美股昨夜出現(xiàn)反彈，美元指數(shù)走高至97.5之上，金價(jià)回調(diào)至1300美元/盎司之下。美聯(lián)儲(chǔ)公布的決議中票委們對(duì)于通脹下降并低于2%的表述可能暗示美聯(lián)儲(chǔ)更加鴿派傾向，薪資增速不及預(yù)期和近期通脹數(shù)據(jù)疲軟加深市場(chǎng)對(duì)于通脹疲軟的質(zhì)疑，股票動(dòng)蕩之下市場(chǎng)對(duì)央行鴿派預(yù)期升溫。此前隨著美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的回溫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)較此前的悲觀預(yù)期開始轉(zhuǎn)向溫和，同時(shí)其他經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)不佳美元表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)下黃金持續(xù)承壓，如果歐洲部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖可能打壓美元為金價(jià)帶來(lái)意外支撐。通脹持續(xù)性的低迷將使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的政策判斷偏向鴿派，包括貿(mào)易談判和伊朗問題在內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)事件重燃和股市下挫支撐黃金的避險(xiǎn)需求，短期金銀因?yàn)槊绹?guó)通脹不及預(yù)期以及風(fēng)險(xiǎn)事件上的擾動(dòng)呈現(xiàn)超跌反彈，但總體受消息面影響較大而且較為短期，中期仍然因?yàn)槿狈ι蠞q的驅(qū)動(dòng)和美元強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)面臨壓力，建議投資者以觀望為主。

【農(nóng)產(chǎn)品】

雞蛋：昨日09合約小幅震蕩，主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨維持4元/斤左右。今年雛雞補(bǔ)欄始終旺盛，淘汰雞價(jià)格居高不下，4月蛋雞總體存欄量同比增加近10%，預(yù)計(jì)5月蛋雞存欄同比繼續(xù)增加。近期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，屬于雞蛋價(jià)格季節(jié)性的上漲，預(yù)計(jì)5月下旬現(xiàn)貨價(jià)格存在回落的可能性。由于明年春節(jié)較早，且今年補(bǔ)欄始終較好，明年蛋雞存欄可能大幅增加，9-1價(jià)差或存繼續(xù)拉大空間，可嘗試做大9-1價(jià)差的策略。

玉米：玉米期貨昨日小幅震蕩。東北玉米售糧壓力依然較大，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高，玉米現(xiàn)貨價(jià)格近期小幅上漲。情況多次反復(fù)，未來(lái)如何進(jìn)口美玉米仍然不明朗。國(guó)內(nèi)玉米供需情況總體較為健康，玉米大幅上漲下跌可能性不大。今年臨儲(chǔ)玉米拍賣政策落地，5月23日開拍，拍賣底價(jià)較去年提高200元/噸，計(jì)算流通費(fèi)用后，到港成本與目前09合約較為接近。在玉米產(chǎn)不足需的大背景下，拍賣底價(jià)的提高或進(jìn)一步促進(jìn)玉米價(jià)格的上漲過程。但是，考慮到目前港口庫(kù)存的持續(xù)高企和下游需求平靜，一段時(shí)間后拍賣可能減少，玉米價(jià)格存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)期貨盤面或繼續(xù)走強(qiáng)，之后存在一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

蘋果：蘋果10合約昨日沖高回落。AP910及之后的合約需要關(guān)注2019年蘋果產(chǎn)量，四月上旬冷空氣南下，西北華北等地出現(xiàn)降溫，但幅度不大，且前期較為干旱的地區(qū)大多出現(xiàn)降水，對(duì)蘋果生長(zhǎng)較為利好。寒潮結(jié)束后蘋果潛在利多反而成為利空。5月上旬，新一輪冷空氣再次南下，陜西、甘肅局部地區(qū)有較強(qiáng)降水，關(guān)注蘋果落果情況。10合約近期漲幅較大，但沒有太多基本面支撐，可能存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

棉花： ICE期棉漲1.82%，收66.64。鄭棉夜盤跌0.04%，收13945。USDA月度報(bào)告首次對(duì)2019/20年度進(jìn)行預(yù)測(cè)基本維持了2月農(nóng)業(yè)展望論壇的大幅增產(chǎn)預(yù)測(cè)，與ICAC對(duì)2019/20年度的增產(chǎn)預(yù)測(cè)也保持一致，因此當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)市場(chǎng)基本形成一致預(yù)期。另一方面，中美貿(mào)易爭(zhēng)端出現(xiàn)波折，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)后市的消費(fèi)擔(dān)憂四起。兩方面的原因?qū)е翴CE美棉破位下跌，5月以來(lái)ICE美棉跌幅約14%至66美分/磅附近，而5月在國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的支撐下鄭棉前期跌幅較小，內(nèi)外棉價(jià)差迅速拉大。ICE美棉小幅反彈，鄭棉或也超跌反彈。

油脂： CBOT大豆昨日因播種進(jìn)度遠(yuǎn)低于歷史平均水平而大幅反彈超過25美分，CBOT豆油跟隨大豆走勢(shì)，市場(chǎng)關(guān)注中美談判進(jìn)程和美豆播種情況。馬盤棕櫚油繼續(xù)低位震蕩，下半年的產(chǎn)量受到關(guān)注。夜盤國(guó)內(nèi)油脂小幅上漲，整體低位弱勢(shì)波動(dòng)，目前國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存充足，短期供應(yīng)無(wú)憂，關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展對(duì)進(jìn)口大豆的影響以及棕櫚油產(chǎn)地庫(kù)存變化。Y1909短期支撐5200附近，短期阻力5650左右；棕櫚油1909短期支撐4500-4550，短期阻力4760；菜油909短期支撐6750，短期阻力6960。

豆粕：昨日美豆大幅反彈，中西部作物帶種植延誤，美國(guó)大豆播種進(jìn)度9%大幅低于往年同期，去年同期32%，五年均值29%。結(jié)合中美磋商出現(xiàn)正面積極信號(hào)。截止5月7日，管理基金凈持倉(cāng)至凈空單突破近幾年歷史極值，較近年極值高出28%。供需報(bào)告預(yù)計(jì)陳作美豆庫(kù)存9.95億蒲式耳，平均價(jià)格8.55美分/蒲。新作庫(kù)存9.7億蒲式耳，平均價(jià)格8.1美分/蒲。南美貼水近日上漲。上周現(xiàn)貨成交連續(xù)放量，下游對(duì)談判持強(qiáng)烈悲觀預(yù)期，因此加大采購(gòu)現(xiàn)貨。國(guó)內(nèi)基差和期貨跨月價(jià)差明顯走強(qiáng)。昨日豆粕現(xiàn)貨成交依然可觀，國(guó)內(nèi)油廠大豆庫(kù)存繼續(xù)上升，豆粕庫(kù)存環(huán)比下降。繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨成交提貨動(dòng)態(tài)。預(yù)計(jì)美豆反彈將可能持續(xù)，但國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格需結(jié)合南美大豆貼水和人民幣匯率綜合考量。

白糖：夜盤外糖小幅上漲。夜盤鄭糖小幅震蕩，昨日倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)27899張（-2186張），19年3月初為13000張，目前仍少于往年同期，倉(cāng)單有效預(yù)報(bào)由4月末的12000張降至目前163張。現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，昆明白糖現(xiàn)貨5110元/噸，柳州5320元/噸。印度18/19榨季截止2019年4月30日累計(jì)產(chǎn)糖3211.9萬(wàn)噸，較去年同期的3118.3萬(wàn)噸增加93.6萬(wàn)噸。巴西4月出口原糖108萬(wàn)噸，高于3月的95萬(wàn)噸。ICE5月原糖合約交割1324手，約為6.7萬(wàn)噸，為2014年7月以來(lái)最低的原糖交割數(shù)量。中國(guó)云南地區(qū)最近發(fā)生干旱，泰國(guó)也出現(xiàn)干旱苗頭，關(guān)注外糖動(dòng)態(tài)，預(yù)期國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期震蕩上漲。

【新聞關(guān)注】

國(guó)際：美股大反彈收復(fù)上日約一半失地，大豆等美農(nóng)產(chǎn)品期貨大漲，沙特關(guān)鍵油氣設(shè)施遭襲，油價(jià)漲超1.2%，區(qū)塊鏈概念股盤中大漲后下挫，人造肉第一股大漲14%，騰訊音樂跌超6%，嗶哩嗶哩跌5%，Uber漲7.7%。

特朗普再呼吁降息；美聯(lián)儲(chǔ)高官警告稱降息會(huì)導(dǎo)致泡沫和衰退。美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物：關(guān)稅可能對(duì)美國(guó)通脹產(chǎn)生重大影響、抑制美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美威脅對(duì)3000億中國(guó)產(chǎn)品加征關(guān)稅，中國(guó)勸美方算算自身得失。美國(guó)總統(tǒng)特朗普5月14日說(shuō)，美國(guó)目前沒有向中東地區(qū)大規(guī)模調(diào)遣軍力的計(jì)劃，媒體此前的相關(guān)報(bào)道為“虛假新聞”。

國(guó)內(nèi)：習(xí)近平：中國(guó)人民維護(hù)民族利益和國(guó)家尊嚴(yán)的決心堅(jiān)如磐石。中國(guó)央行增量續(xù)作MLF ，規(guī)模2000億元，利率不變。中國(guó)央行旗下媒體：人民幣匯率不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)大幅貶值。上交所：科創(chuàng)板首輪問詢回復(fù)存在避重就輕、答非所問，刻意避短、夸大其詞等問題。沽空機(jī)構(gòu)質(zhì)疑李嘉誠(chéng)家族旗下長(zhǎng)和隱瞞577億港元債務(wù)，長(zhǎng)和澄清公告強(qiáng)烈否認(rèn)做空?qǐng)?bào)告的影射。中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)、就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定的背景下，就業(yè)人員工資保持較快增長(zhǎng)，其中改造提升的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、加快發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)更是表現(xiàn)搶眼，傳遞出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的濃濃暖意。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，今年首次將就業(yè)優(yōu)先政策置于宏觀政策層面，從一季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，全國(guó)就業(yè)形勢(shì)依舊穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)了良好開局，這將為工資增長(zhǎng)繼續(xù)提供保障。