28日滬深兩市延續(xù)了反彈的走勢，大盤股小盤股均出現(xiàn)較好的回升，這也標志著這輪調整已經(jīng)接近尾聲，一些抄底資金通過買入股票ETF的方式入場抄底。富時羅素國際指數(shù)宣布將A股1097只個股納入國際指數(shù)，這標志著越來越多的國際指數(shù)開始納入A股。將來外資對A股的配置還會繼續(xù)增加。

上周六，2019年清華五道口全球金融論壇上，銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，隨著金融供給側結構性改革的推進，金融業(yè)加大對實體經(jīng)濟的支持，中國經(jīng)濟的韌性將得到進一步增強。

在資本市場對外開放方面，郭樹清表示，除了銀行業(yè)、保險業(yè)之外，我們還將加大證券業(yè)、基金業(yè)的對外開放，促進資本市場持續(xù)健康發(fā)展。對于近期人民幣匯率的走勢，郭樹清強調人民幣出現(xiàn)貶值的趨勢完全是市場作用的結果。人民幣匯率短期波動是正常的。長期來看我國經(jīng)濟基本面持續(xù)向好決定了人民幣不可能持續(xù)貶值，投機做空人民幣必然遭受巨大損失。其他參會的金融高層也紛紛表態(tài)，對于經(jīng)濟面以及政策面釋放了積極的信號。

A股市場經(jīng)過這一輪的下跌，滬深300市盈率已經(jīng)跌回到12倍以下，這意味著A股市場整體具備了比較大的投資吸引力。從成交量來看，近期成交量有所回升，并且已經(jīng)回升到2月份上漲前的水平，這意味著投資者的交投意愿變得活躍，對利空消息的消化也已經(jīng)比較充分。雖然現(xiàn)在市場還在震蕩過程中，但一旦不確定性消除，資本市場將迎來新一輪上攻的機會。

外資在近期出現(xiàn)了一定的凈流出，這更多的是由于之前外資的底部配置獲得了巨大的回報，一部分外資獲利了結。但是外資的流出并不是趨勢性流出，而僅僅是階段性的流出。我相信隨著A股被越來越多的國際指數(shù)納入，外資對于A股市場的配置需求必然進一步增加。

今年外資還會大量流入A股市場，預計到年底，外資持有A股的資金量有可能超過1.8萬億，從而超越公募基金成為A股市場第一大機構投資者。外資的流入不僅給A股帶來了增量資金，更重要的是改變了A股市場的投資理念。價值投資長期投資成為獲得好的投資回報的一個重要的決定因素。建議投資者也要及時的轉變投資理念，堅持價值投資。

我一直是股神巴菲特價值投資的堅定擁躉。我建議大家在投資中要從公司的基本面出發(fā)，去做好公司的股東。過去四年我四次赴美參加巴菲特股東大會，第一時間將巴菲特的價值投資理念介紹給國內投資者，已經(jīng)得到了越來越多人的認可。很多投資者已經(jīng)自覺地去貫徹價值投資，而我近期出版的關于研究價值投資的書《跟楊德龍學投資如何穿越牛熊周期》，受到很多投資者的熱捧。希望這能夠鼓勵廣大投資者堅持價值投資以及學會基本面研究的方法，從而能抓住A股市場的未來機會。

當前A股市場經(jīng)過前期的調整之后，估值已經(jīng)具備了投資吸引力，而經(jīng)濟面在下半年還會繼續(xù)保持企穩(wěn)回升，政策對于經(jīng)濟的支持力度將進一步加大，因此當前是積極布局的時機。在投資方向上，仍然建議投資者從三個方向來進行選股：一大消費，二券商，三科技龍頭股。其中大消費，除了傳統(tǒng)的白酒、食品、飲料、醫(yī)藥等行業(yè)之外，還包括養(yǎng)殖行業(yè)。其實今年以來由于非洲豬瘟導致豬肉的供給出現(xiàn)了大幅縮減，豬肉價格大漲，導致豬周期增長。

前海開源基金在去年10月份市場最低迷的時候，率先提出棋局明朗，全面加倉，重點配置了券商以及養(yǎng)殖等農業(yè)股，獲得了突出的投資回報。我們預計下半年豬價可能還會經(jīng)歷快速上漲，因此農業(yè)股在下半年仍然有一定的機會。特別是經(jīng)過這段時間調整之后，一些農業(yè)股重新具備了一定的配置價值。在偏向傳統(tǒng)消費的消費股，我認為是可以長期持有的，特別是典型的消費行業(yè)，白酒。白酒屬于典型的消費品，可以用于穿越經(jīng)濟周期。通過持有消費龍頭股來養(yǎng)老也是我一直強調的一個理念。

即使不做任何波段，長期持有消費龍頭股，大概率上也可以跑贏市場?，F(xiàn)在白酒行業(yè)的分化非常嚴重。前段時間我受邀參加白酒協(xié)會的年會做主題發(fā)言。通過向白酒多家企業(yè)以及協(xié)會領導請教得知，我國白酒行業(yè)總量上增長并不多，但是行業(yè)份額主要向龍頭公司集中。以茅臺為代表的全國性龍頭白酒企業(yè)獲得了越來越多的市場份額，收入和利潤。而一些地方酒，特別是一些不知名的地方酒，出現(xiàn)了經(jīng)營的困難。所以白酒行業(yè)整體上并沒有出現(xiàn)很大的增長，而是白酒行業(yè)的龍頭股票，龍頭企業(yè)出現(xiàn)了比較好的業(yè)績增長。將來白酒行業(yè)仍然會呈現(xiàn)出這種分化的格局，所以建議投資者在配置消費股的時候，仍然要選擇消費龍頭股。

在券商股方面，券商股作為行情的風向標，往往在市場下跌的時候會出現(xiàn)較大幅度下跌，而在上升的時候，券商股也會一馬當先。近期券商股屢屢開始表現(xiàn)，這意味著市場人氣開始恢復，市場可能會迎來一定的回升契機。A股市場在未來的表現(xiàn)仍然是震蕩上行，所以大家可以趁調整對券商股進行布局。

在科技龍頭股方面，建議投資者關注有技術領先優(yōu)勢的細分行業(yè)龍頭企業(yè)。科技是推動經(jīng)濟發(fā)展的一個重要的驅動力，它能提高勞動生產(chǎn)率，同時也是未來我國經(jīng)濟實現(xiàn)轉型升級的一個重要推動力。雖然現(xiàn)在美國對華為等龍頭科技企業(yè)進行了一定的打壓，但是這不會影響我國科技總的發(fā)展。

前段時間財政部和國稅總局下調了集成電路核心軟件等行業(yè)的所得稅。這次減稅的措施也驗證了我國政府對于科技企業(yè)的支持力度。科技是未來經(jīng)濟發(fā)展的一個重點。扶持一批優(yōu)秀的科技公司也是重要的一個政策定位。

雖然在A股市場上真正具有科技含量的公司不是太多，但是我們仍然可以從5G芯片、人工智能、新能源等領域選擇一些細分行業(yè)龍頭進行配置?；蛟S這些企業(yè)里，有一些公司會在將來成為新的科技巨頭。