在投資歷史中，多次上演這樣的劇本，今天輝煌的，明天腐朽；今天腐朽的，明天輝煌。賺大錢(qián)的機(jī)會(huì)，存在于巨大的市場(chǎng)分歧中。

回顧這些股票的歷史，目的是學(xué)史明智，投資股票，避免未來(lái)犯錯(cuò)的最好的方法，是從別人的錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。本文咱們來(lái)聊聊曾經(jīng)那些熱捧的大牛股，如今都怎么樣了？

01

曾經(jīng)有個(gè)大牛股叫姚記撲克。股價(jià)長(zhǎng)牛，估值50多倍市盈率。投資人曾經(jīng)計(jì)算過(guò)，線上撲克再怎么樣，也不會(huì)取代線下?lián)淇说捏w驗(yàn)。還預(yù)算過(guò)10年之后，每個(gè)人每年可能會(huì)買(mǎi)4幅姚記撲克。

結(jié)果5年之后的今天，姚記撲克的市盈率從60倍跌到20倍，業(yè)績(jī)基本沒(méi)有增長(zhǎng)，股價(jià)從最高的30跌到11。姚記撲克7年前買(mǎi)的還好點(diǎn)，現(xiàn)在賺了一些，5年前高點(diǎn)買(mǎi)的就慘了。

點(diǎn)評(píng)： 賽道太窄，而且還在變窄。門(mén)檻太低，利潤(rùn)率太低，沒(méi)有護(hù)城河，人們買(mǎi)撲克一般是不看品牌的，被線上游戲取代。姚記撲克當(dāng)年靠營(yíng)銷(xiāo)建立的渠道護(hù)城河優(yōu)勢(shì)很難持久。簡(jiǎn)言之，賣(mài)撲克的生意，遠(yuǎn)不是股東的印鈔機(jī)器。

02

想當(dāng)年，有三個(gè)大牛股，叫雙鷺?biāo)帢I(yè)，天士力，云南白藥。7年前，幾乎都50倍，60倍市盈率。7年之后的今天，市盈率都降低到20倍左右，股價(jià)幾乎7年不漲，除了云南白藥7年漲了點(diǎn)。

點(diǎn)評(píng)：當(dāng)年我周?chē)囊粋€(gè)朋友說(shuō)，他的一個(gè)醫(yī)生朋友拿雙鷺?biāo)帢I(yè)，7年賺了30多倍，當(dāng)時(shí)非常羨慕。心想自己要7年賺30倍該多好。但是對(duì)他的高估值，我是本能的避開(kāi)的。7年30倍之后又7年不漲，完美的詮釋了什么叫7年河?xùn)|，7年河西。

03

十年前，買(mǎi)了探路者，和七匹狼的股票，到了今天，幾乎不賺錢(qián)。如果高點(diǎn)買(mǎi)的更慘，現(xiàn)在探路者跌到最高點(diǎn)的7分之一，七匹狼跌到原來(lái)的5分之一。

對(duì)這兩個(gè)股票印象深刻，是因?yàn)楫?dāng)年有一個(gè)朋友給我推薦過(guò)，說(shuō)探路者是細(xì)分行業(yè)龍頭，是未來(lái)的tenbagger.

點(diǎn)評(píng)：服裝行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，品牌很難成為強(qiáng)護(hù)城河。賽道不寬，競(jìng)爭(zhēng)者多，進(jìn)入容易。遠(yuǎn)不是股東的印鈔機(jī)。

04

想當(dāng)年，還有一個(gè)過(guò)去10年回報(bào)近60倍的大牛股，張?jiān)！?年前漲到最高點(diǎn)，9年之后的今天，股價(jià)跌到最高點(diǎn)的3分之一，市盈率從50多倍跌到10倍多。盡管利潤(rùn)還是有所增長(zhǎng)，但是完美地用9年時(shí)間消化當(dāng)年的高估值。如果9年前張?jiān)?0倍市盈率，今天50倍市盈率，那么張?jiān)＞褪?年7倍的大牛股。

點(diǎn)評(píng)：王老吉在當(dāng)年和加多寶的戰(zhàn)爭(zhēng)中險(xiǎn)勝，未來(lái)前景看好，護(hù)城河相對(duì)深。張?jiān)Ｃ鎸?duì)外國(guó)葡萄酒的直接競(jìng)爭(zhēng)，口味，性價(jià)比均沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，遠(yuǎn)沒(méi)有茅臺(tái)的護(hù)城河。

05

想當(dāng)年，有一個(gè)大牛股，5年漲了幾十倍，蘇寧電器。十二年前買(mǎi)，現(xiàn)在不怎么賺錢(qián)。有人當(dāng)年曾經(jīng)預(yù)測(cè)到2021年，電器行業(yè)的總銷(xiāo)售要10年漲4倍到4萬(wàn)億，結(jié)果到今年才8000億，比當(dāng)年的9500億還下降了。本質(zhì)原因，是電器不斷降價(jià)。而最不看好的地產(chǎn)行業(yè)的總銷(xiāo)售，卻反而能8年漲幾倍。銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售價(jià)格都在提高。土地類(lèi)似茅臺(tái)，越存越值錢(qián)。

以上這些被看好的股票，當(dāng)年很多30倍，40倍，50倍市盈率的時(shí)候，茅臺(tái)2013年曾經(jīng)跌到10倍市盈率，五糧液5倍市盈率。當(dāng)年的市場(chǎng)，有效嗎？當(dāng)年你敢拋棄這些市盈率高的股票，重倉(cāng)茅臺(tái)五糧液?jiǎn)幔?/p>

當(dāng)年2013年附近，招行5倍市盈率，其他民生興業(yè)也非常便宜，不超過(guò)7倍市盈率。即使當(dāng)年拿著民生興業(yè)到今天，也比上面很多股票好的多。

更牛的，是2013年附近的不到10倍市盈率的平安。當(dāng)年也是普遍不被看好。當(dāng)年杠桿高的保險(xiǎn)，銀行，地產(chǎn)都不被看好，反之，和嘴巴相關(guān)的消費(fèi)壟斷，所謂抗周期的這些消費(fèi)股被看好。

06

最不看好的，就是當(dāng)年的地產(chǎn)。2013年的萬(wàn)科，2015年的恒大，2015年的融創(chuàng)，分別以4倍，2倍，1倍動(dòng)態(tài)銷(xiāo)售市盈率在市場(chǎng)出售。你有沒(méi)有勇氣當(dāng)年拋棄40倍市盈率的所謂消費(fèi)壟斷，重倉(cāng)當(dāng)年市場(chǎng)不看好的周期股，地產(chǎn)龍頭？融創(chuàng)，新城到今天漲了近10倍。恒大也漲了6倍，萬(wàn)科也是5倍。

市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的偏見(jiàn)，還在繼續(xù)。現(xiàn)在地產(chǎn)龍頭比如融創(chuàng)新城，還在以3倍不到的銷(xiāo)售市盈率在銷(xiāo)售。

點(diǎn)評(píng)：地產(chǎn)龍頭公司的護(hù)城河和優(yōu)勢(shì)，秒殺上面所提到的這些消費(fèi)壟斷。

地產(chǎn)行業(yè)是大而寬的賽道，15萬(wàn)億會(huì)持續(xù)多年，未來(lái)還會(huì)增加?，F(xiàn)在國(guó)家通過(guò)政策調(diào)控，讓很多行業(yè)份額集中于龍頭，有利于集中管理。地產(chǎn)龍頭公司通過(guò)規(guī)模做大，賺正常10%的利潤(rùn)。將來(lái)15萬(wàn)億規(guī)模，前5大占40%份額，那么龍頭公司萬(wàn)億銷(xiāo)售，千億利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)概率非常高。

07

記得2007年的時(shí)候，中國(guó)神華上市。上市就60多元，很快漲到90多元。當(dāng)年有券商看到150元甚至更高。我的一個(gè)同事當(dāng)年買(mǎi)了中國(guó)神華，90成本，后來(lái)問(wèn)我，怎么看這個(gè)股票，我當(dāng)時(shí)說(shuō)，這個(gè)股票將來(lái)會(huì)跌得連他媽媽都不認(rèn)識(shí)他。

我當(dāng)時(shí)只是直覺(jué)認(rèn)為這個(gè)股票貴了。結(jié)果當(dāng)時(shí)買(mǎi)的投資者，過(guò)了12年，市值只剩下原來(lái)的二分之一，如果最高點(diǎn)買(mǎi)，市值只剩下原來(lái)的三分之一。

點(diǎn)評(píng)： 當(dāng)年上市后最高市值萬(wàn)億的中國(guó)神華，屬于煤炭類(lèi)的領(lǐng)頭羊，在當(dāng)年2007年資源股的大牛市中，風(fēng)光無(wú)限，市場(chǎng)吹捧。

但是上市的時(shí)候就估值過(guò)高，而且煤炭污染嚴(yán)重，屬于夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，在大盤(pán)高點(diǎn)疊加市場(chǎng)追捧資源股的情況下，高價(jià)，高市盈率買(mǎi)入剛上市的大盤(pán)股，風(fēng)險(xiǎn)非常巨大。絕大多數(shù)新股發(fā)行的時(shí)候，都會(huì)裝飾的很漂亮，目的是賣(mài)你一個(gè)好價(jià)格。廣大股民這個(gè)時(shí)候就成了二級(jí)市場(chǎng)的買(mǎi)單者。

08

記得2011年，神霧環(huán)保上市。上市之后開(kāi)啟了幾年的大牛股航程，最高漲了10倍左右。一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩，國(guó)家環(huán)保頻出利好政策，節(jié)能環(huán)保，疊加機(jī)構(gòu)重倉(cāng)，讓無(wú)數(shù)市場(chǎng)資金跟風(fēng)買(mǎi)入。到現(xiàn)在跌到最高點(diǎn)的不到10分之一，埋葬了多少投資人的血汗錢(qián)。

點(diǎn)評(píng)：巴菲特說(shuō)過(guò)，與其10鳥(niǎo)在林，不如1鳥(niǎo)在手。很多概念股，聽(tīng)起來(lái)前途無(wú)量，但是腰包里并沒(méi)有幾個(gè)錢(qián)，這些概念股不講市盈率，遠(yuǎn)不是股東的印鈔機(jī)，只講空洞的前景，國(guó)家還頻出利好，政策補(bǔ)貼等。

國(guó)家補(bǔ)貼的行業(yè)和公司恰恰股民不應(yīng)該買(mǎi)；因?yàn)槿绻@個(gè)公司是股東的印鈔機(jī)，國(guó)家根本用不著補(bǔ)貼；國(guó)家政策打壓的倒應(yīng)該買(mǎi)，因?yàn)槭枪蓶|的印鈔機(jī)，太暴利，被社會(huì)多數(shù)人仇視，國(guó)家才打壓。

比如美國(guó)的飛利浦莫里斯，也就是萬(wàn)寶路香煙，國(guó)家打壓50年，最厲害的時(shí)候把他30%的利潤(rùn)都抽走。導(dǎo)致長(zhǎng)期10幾倍市盈率。結(jié)果50年以來(lái)他反而給投資者年23%的回報(bào)。中國(guó)政府就長(zhǎng)期打壓地產(chǎn)，2014年的時(shí)候打壓高端白酒。都是好的投資機(jī)會(huì)。而不斷補(bǔ)貼的電池，電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)，我并不看好。

09

2012年上市的吉艾科技，是一家民營(yíng)企業(yè)，后來(lái)做amc壞賬處理。當(dāng)時(shí)投資人曾經(jīng)計(jì)算過(guò)，他手中的壞賬資產(chǎn)如果變現(xiàn)處理，所得到的利潤(rùn)會(huì)比市值都多。所以重倉(cāng)買(mǎi)入。

結(jié)果近年連年下跌，不禁占用投資者4，5年的資金，而且高點(diǎn)買(mǎi)入的投資者還會(huì)面對(duì)市值腰斬的窘境。更麻煩的時(shí)候，在華融暴雷之后，吉艾的未來(lái)看起來(lái)遠(yuǎn)不是那么光明。

點(diǎn)評(píng)： 從基本面看，當(dāng)年的吉艾確實(shí)是低估的。但是amc的兩個(gè)老大，華融，信達(dá)貌似一直更低估，最低就3倍市盈率。而且華融信達(dá)作為amc行業(yè)雙頭壟斷，確定性相對(duì)要大的多。

這個(gè)領(lǐng)域很多壞賬是和政府相關(guān)的資產(chǎn)，中間不透明，能不能變現(xiàn)，變現(xiàn)多少錢(qián)都無(wú)法提前大致計(jì)算。民營(yíng)企業(yè)也沒(méi)有相關(guān)的優(yōu)勢(shì)。有的可能還依賴政商關(guān)系。這些和地產(chǎn)銀行相關(guān)的壞賬資產(chǎn)公司，是銀行地產(chǎn)食物鏈上的腐肉。與其吃腐肉，不如吃鮮肉，就是銀行地產(chǎn)股。

10

2011年上市的普拉達(dá)，他的產(chǎn)品 Prada大家都不陌生。上市之后暴漲3倍。某國(guó)內(nèi)著名投資人，喜歡高端制造業(yè)，號(hào)稱好公司貴一點(diǎn)買(mǎi)也沒(méi)有關(guān)系，長(zhǎng)期看肯定賺錢(qián)。

prada確實(shí)是好公司，從護(hù)城河，基本面，賺錢(qián)能力看都沒(méi)問(wèn)題。結(jié)果過(guò)了近8年，市值從最高點(diǎn)近2000億跌到現(xiàn)在500多億港元。市盈率還是30倍。未來(lái)前景看起來(lái)并沒(méi)有多明朗。

點(diǎn)評(píng)：奢侈品行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，廣告費(fèi)用大，過(guò)去10年的利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)沒(méi)有那么快速。prada面對(duì)lv和gucci等品牌的強(qiáng)烈競(jìng)爭(zhēng)，自身的優(yōu)勢(shì)也看不到多大。

當(dāng)年我去法國(guó)巴黎老佛爺專(zhuān)賣(mài)店買(mǎi)奢侈品的時(shí)候，記得lv的柜臺(tái)基本都排長(zhǎng)隊(duì)，prada的店里就沒(méi)有相對(duì)那么多人。再好的公司，再好的高端制造業(yè)，高市盈率買(mǎi)也未必賺錢(qián)。這幾個(gè)奢侈品公司，要是沒(méi)有近年來(lái)中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，可能盈利能力還要打點(diǎn)折扣。

11

2015年上市的暴風(fēng)科技，現(xiàn)在改名為暴風(fēng)集團(tuán)。當(dāng)時(shí)上市之后連續(xù)漲停，從9元漲到200多，近30倍。記得當(dāng)時(shí)某投資人從15萬(wàn)賺到300多萬(wàn)全身而退被傳為佳話。到現(xiàn)在又跌到7塊錢(qián)，是高點(diǎn)市值的近二十分之一。而且看起來(lái)再漲20倍的希望并不大。

點(diǎn)評(píng)：在2015年創(chuàng)業(yè)板百倍市盈率，中小板70，80倍市盈率的情況下，高估的大盤(pán)疊加概念股上市被追捧的局面中，重倉(cāng)剛上市的新股，風(fēng)險(xiǎn)巨大。結(jié)局似乎早已注定。

記得2015年大盤(pán)5000多點(diǎn)的時(shí)候，復(fù)星老總郭廣昌及時(shí)調(diào)倉(cāng)，重倉(cāng)當(dāng)時(shí)的工行。結(jié)果大盤(pán)暴跌之后，工行市值并沒(méi)有縮水多少。當(dāng)時(shí)工行就6倍市盈率，而且基本面，護(hù)城河遠(yuǎn)強(qiáng)于科技類(lèi)的普通股暴風(fēng)科技。當(dāng)時(shí)銀行基本都不貴，即使5000多點(diǎn)拿著興業(yè)，招行這些優(yōu)秀公司，現(xiàn)在也能解套，招行市值還創(chuàng)新高。

12

就在兩年前，有一個(gè)區(qū)域鏈大牛股，由于某種概念，漲了近10倍。很多人高位買(mǎi)入，希望比特幣歷史重演。結(jié)果今天跌到原來(lái)十分之一。這個(gè)股票就是大家都非常熟悉他的產(chǎn)品——迅雷。

點(diǎn)評(píng)：巴菲特有幾次點(diǎn)評(píng)比特幣是人類(lèi)歷史最大的泡沫之一。雖然巴菲特對(duì)科技類(lèi)公司不是非常專(zhuān)業(yè)，但是在比特幣，區(qū)域鏈概念非常盛行，資金不斷涌入去挖礦的大背景下，重倉(cāng)這種概念公司無(wú)疑風(fēng)險(xiǎn)巨大。

13

07年上市的 soho中國(guó)，是潘石屹的公司。上市買(mǎi)入，到現(xiàn)在也沒(méi)賺錢(qián)。失落的12年。

點(diǎn)評(píng)：潘石屹作為當(dāng)年的萬(wàn)通六君子，曾經(jīng)因?yàn)楹Ｄ系禺a(chǎn)泡沫逃頂而被認(rèn)為地產(chǎn)行業(yè)的節(jié)奏牛人。但是在后面強(qiáng)手如林的地產(chǎn)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，soho地產(chǎn)的排名越來(lái)越相對(duì)靠后，遠(yuǎn)沒(méi)有恒大融創(chuàng)碧桂圓等爭(zhēng)雄天下的雄心和魄力。

現(xiàn)在為一方諸侯，偶爾上上電視節(jié)目，過(guò)上了輕松自在的退休生活。當(dāng)年的海南泡沫，和今天不可同日而語(yǔ)。因?yàn)楫?dāng)年海南地價(jià)房?jī)r(jià)曾經(jīng)2年漲了近20倍。我們今天的全國(guó)平均房?jī)r(jià)，10年才漲不到3倍。勉強(qiáng)走贏通脹。

14

2005年到2007年的中國(guó)移動(dòng)，從10幾元漲到100多，標(biāo)準(zhǔn)的大牛股，當(dāng)年手機(jī)用戶在中國(guó)快速發(fā)展，在通信領(lǐng)域中國(guó)移動(dòng)風(fēng)光無(wú)限。

結(jié)果從2007年到現(xiàn)在，12年過(guò)去了，中國(guó)移動(dòng)雖然現(xiàn)在市值1.45萬(wàn)億，但是并沒(méi)有突破前期高點(diǎn)。很多高位買(mǎi)入的投資者一直被套。2008年這個(gè)股票曾經(jīng)暴跌。

點(diǎn)評(píng)：從全世界來(lái)看，通信類(lèi)的股票遠(yuǎn)不是好的投資標(biāo)的。通信的科技進(jìn)步利好消費(fèi)者，但是未必給投資者帶來(lái)好處。

原因是因?yàn)榧夹g(shù)更新不斷的資金投入。從2 g, 3g, 4g 到今天的5g, 每輪技術(shù)革命都需要巨額資金投入，這些投入的資金耗盡了公司的盈利。

讓投資者面臨窘境。我后來(lái)深刻理解了巴菲特的話：可樂(lè)，喜詩(shī)糖果這種股票是不需要很多資金投入就能長(zhǎng)期為股東賺錢(qián)的。最牛的是茅臺(tái)，賣(mài)1000元的酒，500元都是股東的。

15

2007年上市的全聚德，開(kāi)盤(pán)暴漲了幾倍，到百億市值。當(dāng)然市盈率也很高，我記得50多倍。遺憾的是，全聚德并沒(méi)有給看好他的投資者以巨大回報(bào)。到現(xiàn)在市值跌到最高點(diǎn)的三分之一，剩30多億市值。市盈率從去年的50倍漲到現(xiàn)在的80多倍。

點(diǎn)評(píng)：麥當(dāng)勞只有一個(gè)。當(dāng)年全聚德的夢(mèng)想，是做中國(guó)的麥當(dāng)勞。結(jié)果到今天，全聚德主要的利潤(rùn)和收入仍然在北京。這個(gè)非常類(lèi)似山西汾酒。都沒(méi)有在全國(guó)鋪開(kāi)。新開(kāi)全聚德分店，需要很多資本投入和人員工資，這些錢(qián)會(huì)消耗股東資本。

與其對(duì)比的是，茅臺(tái)，王老吉，可樂(lè)，白藥等產(chǎn)品到異地?cái)U(kuò)張，并不需要大規(guī)模的資本投入。而且全聚德性價(jià)比也不高，主要吃一個(gè)文化?？谖逗推渌本┛绝啿](méi)有明顯區(qū)別。管理層也沒(méi)有雄才大略來(lái)整合各種資源來(lái)把全聚德全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制。

16

2007年上市的中國(guó)平安，其千億融資計(jì)劃據(jù)說(shuō)把大盤(pán)從6000點(diǎn)打到1600多點(diǎn)，讓很多股民把賠錢(qián)歸咎于他。

到了2008年，平安跌到最高點(diǎn)的近7分之1.2011，12，13年平安明顯低估，市盈率已經(jīng)降低到10倍以下。結(jié)果從2013年到現(xiàn)在，平安經(jīng)歷了戴維斯雙擊，當(dāng)然現(xiàn)在市盈率仍然很低。比當(dāng)時(shí)高一點(diǎn)點(diǎn)而已。主要是利潤(rùn)推動(dòng)市值上漲，而且創(chuàng)出了2007年以來(lái)的新高。但是2007年高點(diǎn)買(mǎi)入的投資者，就要經(jīng)歷漫長(zhǎng)的十年的套牢歲月。

點(diǎn)評(píng)： 當(dāng)時(shí)平安的融資計(jì)劃，只是大盤(pán)暴跌的導(dǎo)火線之一，并不是大盤(pán)暴跌的根本原因。平安從基本面，賽道，護(hù)城河，賺錢(qián)模式，公司管理都是上市公司中最優(yōu)秀的之一。

但是即使如此，高點(diǎn)買(mǎi)入也很痛苦。如果能在7倍市盈率附近買(mǎi)，大賺。我當(dāng)年是8倍市盈率附近買(mǎi)過(guò)平安的股票的。

總結(jié)

在投資歷史中，多次上演這樣的劇本，今天輝煌的，明天腐朽；今天腐朽的，明天輝煌。賺大錢(qián)的機(jī)會(huì)，存在于巨大的市場(chǎng)分歧中?，F(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)非常不樂(lè)觀，導(dǎo)致估值非常低。

在我看來(lái)，這些市場(chǎng)多數(shù)參與者對(duì)市場(chǎng)有偏見(jiàn)，簡(jiǎn)單粗暴地對(duì)比中國(guó)和日本，美國(guó)的房?jī)r(jià)是不合適的。如果對(duì)比，可以對(duì)比香港，香港600萬(wàn)人口，催生出4個(gè)市值曾經(jīng)過(guò)3000億的地產(chǎn)公司。

大陸人口是香港的200倍，600萬(wàn)以上的城市幾十個(gè)，會(huì)催生出5個(gè)市值過(guò)萬(wàn)億的地產(chǎn)公司。地產(chǎn)，銀行，高端白酒，實(shí)際上最好的三個(gè)行業(yè)，因?yàn)榈禺a(chǎn)銀行就是古代收租金的，放高利貸的，賺錢(qián)模式極好不說(shuō)，還是本土壟斷，沒(méi)有外國(guó)資金和外國(guó)同類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)來(lái)威脅。

其他很多行業(yè)，比如汽車(chē)，手機(jī)，電器，包括上面的所謂消費(fèi)壟斷，幾乎都在直接面對(duì)外國(guó)同類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)品的巨大威脅。這個(gè)是他們很多公司最近幾年盛極而衰的根本原因。茅臺(tái)五糧液之所以最近長(zhǎng)牛除了當(dāng)年估值低，還是因?yàn)樗麄儧](méi)有外國(guó)相似競(jìng)爭(zhēng)品的威脅。

什么是正確的投資方法？

我認(rèn)為，7倍市盈率以下買(mǎi)賺錢(qián)模式好的行業(yè)，買(mǎi)壟斷公司，買(mǎi)龍頭公司，買(mǎi)大公司，買(mǎi)我們身邊熟悉他的產(chǎn)品的公司，買(mǎi)高利潤(rùn)增長(zhǎng)的公司，買(mǎi)高roe的公司。有人說(shuō)，你說(shuō)的這么好，怎么可能一直有那么好的公司，還市盈率那么低？當(dāng)然有。但是這種公司一定是市場(chǎng)的偏見(jiàn)才會(huì)產(chǎn)生。很簡(jiǎn)單，如果市場(chǎng)沒(méi)有偏見(jiàn)，就不可能給好公司7倍以下動(dòng)態(tài)市盈率。

比如雷雷說(shuō)幾個(gè)：2011年的民生，興業(yè)，浦發(fā)，招行，2012年的平安保險(xiǎn)，2013年的五糧液茅臺(tái)，2014年的萬(wàn)科融創(chuàng)，2015年的恒大新城，2016年的一堆港股地產(chǎn)龍頭等等。

這里為什么沒(méi)有消費(fèi)壟斷和醫(yī)藥（除了茅臺(tái)五糧液）？原因很簡(jiǎn)單，他們最近10幾年一直都不便宜。而當(dāng)年民生浦發(fā)招商上市60多倍市盈率的時(shí)候，醫(yī)藥和消費(fèi)股很多是比銀行便宜的。