七禾網(wǎng)9、如果中美貿(mào)易戰(zhàn)不緩和，我國大豆進(jìn)口量能否保障？對豆類價格會如何影響？如果貿(mào)易戰(zhàn)緩和，對豆類價格如何影響？

魏軍：2018年清明節(jié)前夕，中美貿(mào)易戰(zhàn)正式開打。大家都很關(guān)心貿(mào)易戰(zhàn)什么時候能結(jié)束，在貿(mào)易戰(zhàn)背景下，我們要如何去分析行業(yè)、如何去做交易。

中美貿(mào)易戰(zhàn)其實(shí)是兩個經(jīng)濟(jì)體文化、體制、信仰等的碰撞。我們對中美貿(mào)易戰(zhàn)的看法是，它好比當(dāng)年的朝鮮戰(zhàn)爭。朝鮮戰(zhàn)爭不是我們挑起的，我們處于被動方。但我們要么不打，要打就一定會堅(jiān)持到底，直到對方喊停。所以說，當(dāng)下我們是被動地迎接貿(mào)易戰(zhàn)，貿(mào)易戰(zhàn)不是我們挑起的。我們希望打造人類命運(yùn)共同體，但如果美國向我們“宣戰(zhàn)”，我們同樣也做好了應(yīng)對的準(zhǔn)備。瑪雅認(rèn)為貿(mào)易戰(zhàn)會是一場持久戰(zhàn)，但最終一定會解決，就像當(dāng)年的朝鮮戰(zhàn)爭一樣。

如果沒有解決會是什么樣子？首先說大豆，大豆是人類最好的植物蛋白來源。目前，從我們國家總的需求量來看，一年一億噸，消費(fèi)了全球大豆30%左右的生產(chǎn)量。中國的大豆消費(fèi)成就了巴西的大豆產(chǎn)業(yè)，目前從全球來講，南美供應(yīng)超過了北美，巴西已經(jīng)追趕上美國，成為世界上最大的生產(chǎn)國，將近1.2億噸，加上阿根廷的5600萬噸，阿根廷和巴西兩國加起來已經(jīng)占了全球大豆供應(yīng)的近50%。2012年之前，我們國家進(jìn)口大豆的第一大國是美國，第二是巴西，第三是阿根廷，2013年以后，逐漸變成巴西是第一，美國第二，阿根廷第三。

2018年打貿(mào)易戰(zhàn)，在沒有打貿(mào)易戰(zhàn)之前，2017年我們的進(jìn)口是9550萬噸，巴西占5592萬噸，美國占3000多萬噸，阿根廷占680萬噸，但是2018年打貿(mào)易戰(zhàn)之后，我們?nèi)赀M(jìn)口美國大豆只有1600萬噸，減了一半的份額。2018年12月1號，我們的習(xí)主席和特朗普總統(tǒng)在布宜諾斯談了一個階段性的緩和，我們承諾進(jìn)口1300萬噸的美國大豆，截止到目前，600萬噸大豆已經(jīng)拉到國內(nèi)消耗掉了，700萬噸即將裝船運(yùn)過來。但是在這700萬噸大豆中，有500萬噸已經(jīng)證實(shí)進(jìn)入國儲，200萬噸用于壓榨。所以對于如果繼續(xù)打貿(mào)易戰(zhàn)，我們國內(nèi)的大豆供應(yīng)會不會有問題？我認(rèn)為現(xiàn)在是沒有問題的。南美如果不出重大的自然災(zāi)害，我們國內(nèi)的供應(yīng)是充足的，實(shí)際影響就是成本高一點(diǎn)，因?yàn)榘臀鞫罐r(nóng)會把貼水漲上來。去年最高的時候由100漲到400，所以打貿(mào)易戰(zhàn)，巴西的豆農(nóng)會多賺一點(diǎn)。

日本上世紀(jì)70年代末80年代初的豆腐危機(jī)，我記得當(dāng)年是美國要和蘇聯(lián)在經(jīng)濟(jì)上博弈，停止了對日本的大豆出口，造成日本東京吃不起豆腐，從此以后，日本就不再以單一渠道買農(nóng)產(chǎn)品，開始做戰(zhàn)略布局，才有了當(dāng)下的株式會社。貿(mào)易戰(zhàn)最終會緩和和解，研究大豆還是要回到供需上。比如像今年，截止到目前為止，貿(mào)易戰(zhàn)也沒有和解，但為什么豆粕能跌到2500點(diǎn)，最終還是看供需，貿(mào)易戰(zhàn)只是情緒使然。

七禾網(wǎng)10、豆粕和菜粕各自蛋白含量比例以及功能的差別是怎樣的？兩者能否完全替代？

魏軍：關(guān)于豆粕和菜粕兩者之間的蛋白差，我們從市場來看，菜粕在鄭商所，豆粕在大商所，菜粕的蛋白含量是36蛋白，可交割的是36蛋白，豆粕可交割的是43蛋白，但是油廠會生產(chǎn)43蛋白和46蛋白，它們之間有7個蛋白差。

你剛才提到的問題，我分為兩塊回答。第一是它們之間功能替代的情況，菜粕主要用于水產(chǎn)，如果它們的蛋白價差縮到一定地步，水產(chǎn)飼料也會用豆粕替代菜粕。當(dāng)然，由于菜粕的口味香味，四大家魚是比較喜歡的，它不能完全替代，但是一定會縮減，它的彈性比較大，菜粕從2%-20%區(qū)間波動，這就是豆菜粕之間的蛋白差和替代情況。第二是比例，因?yàn)橛?個蛋白差的比例，我們從價格來算，如果按現(xiàn)在豆粕2950點(diǎn)來算，除以43，它的1個蛋白差應(yīng)該在69附近，7個蛋白差，應(yīng)該在490附近，這也就是為什么豆菜粕價差一般都在400-600區(qū)間震蕩。

七禾網(wǎng)11、豆粕和菜粕現(xiàn)在的比價關(guān)系是否處在合理區(qū)間？有沒有套利機(jī)會？

魏軍：我們在5月底剛做了一次豆菜粕的價差套利，當(dāng)時豆菜粕價差回落到350下方。今年豆菜粕的價差，為什么菜粕相對比較強(qiáng)？是因?yàn)榧幽么蟛俗呀衲瓿霈F(xiàn)減產(chǎn)的預(yù)期，再疊加中加關(guān)系的影響，所以到港的油菜籽的量就相對比較少一點(diǎn)，菜粕相對比較堅(jiān)挺一點(diǎn)，盤面也比較活躍，但是盤面再活躍，最終要回歸到合理區(qū)間內(nèi)。所以我們在操作豆菜粕價差的時候，算它正常的區(qū)間，應(yīng)該是在400-600之間。為什么會有這么大的波動？因?yàn)槎蛊?500和3000的價格，蛋白差是不一樣的。我們前面操作了一波，后期它如果在400附近就不建議大家操作，如果后面它能跌到300附近，可以嘗試性做是沒有問題的。

七禾網(wǎng)12、分析豆粕行情走勢，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注哪些因素？接下來決定豆粕漲跌的核心因素是什么？

魏軍：豆粕的原料是大豆，大豆屬于農(nóng)產(chǎn)品，農(nóng)產(chǎn)品研究的重點(diǎn)是供應(yīng)。大家都知道，農(nóng)產(chǎn)品看供應(yīng)，工業(yè)品看需求。農(nóng)產(chǎn)品的種植隨著人類生產(chǎn)力技術(shù)的不斷提高，嚴(yán)格意義上，它的產(chǎn)量是逐年遞增的，但是無論人類科技發(fā)展到任何地步，都不能跟大自然抗衡。農(nóng)產(chǎn)品研究從供應(yīng)端來講，它有一個特性，除了大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之外，一般情況下，農(nóng)產(chǎn)品多一點(diǎn)不可怕，農(nóng)產(chǎn)品最怕的是少。就以大豆來舉例，100年時間，大豆的單產(chǎn)量其實(shí)翻了將近10倍。最早的時候，我記得大豆的產(chǎn)量每一畝不到5蒲式耳，但是現(xiàn)在，美國有轉(zhuǎn)基因技術(shù)，它的一些試驗(yàn)田最高時單產(chǎn)能達(dá)到70蒲式耳。供應(yīng)是增加了，二戰(zhàn)結(jié)束以后，地球沒有大的災(zāi)害、大的瘟疫，人類數(shù)量也在增加。

所以我們在研究大豆的時候，首先看供應(yīng)，重點(diǎn)看目前全球大豆的種植結(jié)構(gòu)，先是巴西和阿根廷，然后是美國。但是大豆的供應(yīng)，里面含有金融屬性，還要看貨幣。也就是說，研究大豆，除了看種植面積、天氣，還要看貨幣，當(dāng)然還要了解國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的情況，國內(nèi)上游看大豆壓榨情況、供需情況。先從供應(yīng)端看，看油廠供應(yīng)，我們國家經(jīng)過2004年油脂油料廠家的大洗牌之后，目前國內(nèi)的油廠是三分天下的情況，央企、外企和民企。央企以中糧為代表，外企以益海嘉里為代表，也就是我們熟知的金龍魚，包括邦吉、嘉吉、路易達(dá)孚，民營油廠能在夾縫中生存真的非常厲害，以渤海、匯福為代表。在研究豆粕行情的時候，主抓的是供應(yīng)端，還有一個研究重點(diǎn)，就是國內(nèi)季節(jié)性需求的淡旺季。

豆粕去年10月份從3500點(diǎn)跌到今年3月份的最低點(diǎn)2500附近，從豆粕10年的周期來看，它的低位在2400-2500區(qū)間，高點(diǎn)在3400-3500區(qū)間，合理的震蕩區(qū)間在3000點(diǎn)左右，在3000點(diǎn)下方都算是相對的低位。在相對低位的時候，不要過分去研究利空的因素，至于后期什么情況可以讓它上漲？接下來影響豆粕價格的核心因素還是在于新季大豆的產(chǎn)量問題，也就是美國的最終產(chǎn)量，它的播種面積和它的單產(chǎn)情況，這是接下來影響的核心因素。

七禾網(wǎng)13、有人預(yù)期豆粕會有較大的上漲行情，可能性大不大？

魏軍：可能性是有的，因?yàn)?019-2020這一新季大豆正好在大豆產(chǎn)業(yè)的四年周期上。我們知道每個農(nóng)產(chǎn)品品種都有它的周期性，例如甘蔗，3年一減產(chǎn)，3年一豐產(chǎn)。大豆也是這個情況，剛才提到了，現(xiàn)在人類的生產(chǎn)力技術(shù)很高，單產(chǎn)不斷提高，無論科技發(fā)展到什么地步，在大自然面前都很渺小。而且大豆有一個特性，不管是北美也好，還是南美也好，它有一個特性，就是不怕澇但是怕旱，因?yàn)闈乘蜐骋粭l，但是旱它就旱一大片，這是很重要的一點(diǎn)。還有一點(diǎn)，我們從去年就開始關(guān)注，因?yàn)橹忻乐g打貿(mào)易戰(zhàn)，中國停止買美國大豆，大豆全球的結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，北美大豆的種植面積會進(jìn)一步調(diào)減，南美的大豆種植面積會進(jìn)一步增加，南和北是一增一減的情況。值得注意的是，巴西雖然是熱帶雨林，有豐富的土地資源，但是不可否認(rèn)一點(diǎn)，巴西的生產(chǎn)力和美國還是有差距的，從阿根廷去年的減產(chǎn)就能看出，稍微受一點(diǎn)災(zāi)害，就從5000多萬噸減產(chǎn)到3000多萬噸，減了將近45%。市場上確實(shí)有很多朋友很看好豆粕的大漲行情，物極必反，豆粕跌到一定地步以后，它一定會因?yàn)槟臣虑檎业剿暮侠韮r值。中國需求確實(shí)在減少，但如果新季大豆超過1000萬噸，比如2000萬噸，那么美豆價格會漲到1100到1200，國內(nèi)豆粕會漲到3500到3600，甚至更高。當(dāng)然了，在實(shí)際交易中，漲跌不是最重要的，系統(tǒng)和策略制定好才對。

七禾網(wǎng)14、玉米因?yàn)闇p產(chǎn)已經(jīng)漲了一些，后續(xù)能否延續(xù)上漲趨勢？

魏軍：玉米我是看漲的，但是能漲多少現(xiàn)在不知道，最終還是要看全球玉米的減產(chǎn)情況。玉米最近國儲第四輪拍賣已經(jīng)開始，從溢價100多到現(xiàn)在零溢價。目前盤面的玉米價格，我記得應(yīng)該是在1950元/噸附近，但是港口玉米在1920元/噸附近，玉米01合約反而在2000元/噸上方，這體現(xiàn)了減產(chǎn)預(yù)期，所以后期玉米到底能漲多少，還是要看它減產(chǎn)多少。

七禾網(wǎng)15、就您看來，今年下半年國內(nèi)各個油脂類品種（大豆、豆油、豆粕、玉米、菜油、菜粕、棕櫚油等）的強(qiáng)弱排序是怎樣的？

魏軍：關(guān)于油粕，油我們已經(jīng)看到了，最近這幾年一直在歷史性相對低位，菜油稍微強(qiáng)一點(diǎn)，菜油今年強(qiáng)主要是因?yàn)橹屑雨P(guān)系、因?yàn)闇p產(chǎn)預(yù)期、因?yàn)橄M(fèi)升級，所以菜油比較好一點(diǎn)。但是豆油和棕櫚油在相對低位，未來要上漲，只有一種可能，就是減產(chǎn)，如果沒有減產(chǎn)，沒有天氣影響，油和棕櫚油想單邊的上漲還是很有壓力的，目前商業(yè)庫存也在增加。

如果把油脂油料排序，我還是堅(jiān)持我的看法，玉米和油很難鑒定，但是粕肯定比油的上漲空間大。相對油粕和玉米，其實(shí)我更看好雞蛋，我個人認(rèn)為今年的明星品種可能是鐵礦石和雞蛋。粕后期能漲多少，從技術(shù)形態(tài)來講，因?yàn)榍懊孢B續(xù)四周的大漲，目前的周線形態(tài)還處多頭控盤當(dāng)中，豆粕多頭還是比較強(qiáng)。從短期來講，我們認(rèn)為豆粕還是小幅震蕩，回踩的低點(diǎn)支撐2823點(diǎn)已經(jīng)給到了，上方的3031點(diǎn)也是近期的小壓力位。震蕩結(jié)束以后，如果6月30號報告出來，確實(shí)大幅減少種植面積，再疊加天氣影響，從技術(shù)形態(tài)來講，2537點(diǎn)到3031點(diǎn)，這屬于1浪上漲，2浪調(diào)整4周左右時間，3浪上漲主升浪再配合的話，豆粕會上漲。豆粕上漲必須要看到供應(yīng)端的數(shù)據(jù)變化才會上漲，如果粕上漲，油也會跟漲。

至于玉米，因?yàn)槲覀儗λ鼪]有太多的研究，不敢妄言，但是從國內(nèi)這幾年供給側(cè)去庫存的狀態(tài)來看，目前庫存去得相對比較干凈，缺口是實(shí)實(shí)在在存在的。當(dāng)然，玉米短期內(nèi)連續(xù)上漲以后，最近在回調(diào)當(dāng)中，回調(diào)原因還是因?yàn)槿A南市場非洲豬瘟鬧得比較兇。

七禾網(wǎng)16、今年我國豬的存欄下降，雞的存欄上升。請問，雞的存欄具體上升了多少？雞蛋的供應(yīng)量和需求量和去年相比，有何變化？

魏軍：關(guān)于雞的補(bǔ)欄情況，我們4月份剛剛做完調(diào)查，現(xiàn)在還在增長，幅度在15%-20%的區(qū)間，目前整個蛋雞的存欄，包括產(chǎn)蛋雞和青年雞，應(yīng)該在14億羽，將近2016年的水平。其實(shí)關(guān)于蛋雞，數(shù)據(jù)很好記，像豬肉，中國人一人一年半片豬肉，因?yàn)樨i的年出欄率將近6.8億，而雞蛋，是中國人一人一只老母雞。我們從數(shù)據(jù)來看，蛋的供應(yīng)在3128萬噸，雞蛋是在2850萬噸，如果按照20%補(bǔ)欄，雞蛋的供應(yīng)會增加500-500萬噸左右。

今年年后，我們的產(chǎn)業(yè)報告，是建議大家逢低存雞蛋，看漲雞蛋。很多產(chǎn)業(yè)朋友不理解，認(rèn)為雞蛋增欄這么多，不應(yīng)該漲。我們的邏輯是因?yàn)樯i減得太多了，按照生豬減少45%-50%來算，相當(dāng)于減少豬肉供應(yīng)將近3000萬噸，雞蛋增加500萬-600萬噸，再加上反芻料，牛羊肉增加一部分，水產(chǎn)稍微增加一部分，還有進(jìn)口豬肉。很多人問如果豬肉減少了，會不會進(jìn)行全球采購，可以明確的說，因?yàn)橹袊呢i肉消費(fèi)和供應(yīng)占全球的60%以上，世界上其它國家沒有給我們準(zhǔn)備，而且其它國家也不傻，就像巴西豆農(nóng)一樣，他們看到我們有需求，也會漲價，大家也看到美國豬瘦肉價格已經(jīng)漲了將近1倍。所以，我的觀點(diǎn)是未來豬肉有缺口，我們會進(jìn)口，因?yàn)槲覀冞@么多年也一直在進(jìn)口，但是進(jìn)口不會超過100萬噸。從目前雞蛋的供需來講，包括當(dāng)下，很多產(chǎn)業(yè)的朋友都認(rèn)為雞蛋漲不上去了，但其實(shí)雞蛋是供需兩旺，供應(yīng)是增加了，需求也在增加，而且未來的需求會更好。如果沒有非洲豬瘟，今年雞蛋價格，尤其是在8月份以后，雞蛋有可能會跌到3塊錢，但是有了非洲豬瘟，半年過去了，事實(shí)也驗(yàn)證了。而且從技術(shù)盤面來講，07、08合約都在創(chuàng)新高，09合約已經(jīng)打破3年的壓力位了。從整個產(chǎn)業(yè)來看，有太多企業(yè)不看好雞蛋，這會發(fā)生全體性的錯誤，后面雞蛋有想象的空間。

七禾網(wǎng)17、目前我國養(yǎng)豬的集中度情況如何？養(yǎng)雞的集中度情況如何？仔豬和雞苗的供應(yīng)是否順暢？

魏軍：養(yǎng)豬這個行業(yè)的集中度是多少，我報個數(shù)據(jù)，我們國家年豬出欄6.5-6.8億左右，國內(nèi)最大的養(yǎng)殖企業(yè)是溫氏，第二是牧原，第三是正大，溫氏去年的生豬出欄只有2250萬頭，占比不到3%，從這個數(shù)據(jù)上就可以明顯看出，集中度不夠。

蛋雞，目前國內(nèi)最大的養(yǎng)殖企業(yè)是正大，但是正大蛋雞的存欄也只有1300多萬羽。我剛才有說，我們蛋雞的存欄已經(jīng)慢慢恢復(fù)將近14億羽了，1%左右的占比，生豬養(yǎng)殖企業(yè)是不到3%的占比，所以養(yǎng)雞更分散。其實(shí)現(xiàn)在的數(shù)據(jù)要比2017年之前要好一點(diǎn)，因?yàn)?017年我們國內(nèi)的蛋雞養(yǎng)殖規(guī)模是作坊式，家庭、夫妻作為養(yǎng)殖戶，經(jīng)過2017年雞蛋的低價洗牌，目前養(yǎng)殖規(guī)模在逐漸集中，大型的養(yǎng)殖企業(yè)一般養(yǎng)殖在100萬、200萬羽，散戶保持在1萬羽以上，當(dāng)然這個行業(yè)未來會進(jìn)一步集中。特別是生豬行業(yè)，這次非洲豬瘟，會加速行業(yè)洗牌。據(jù)我了解，目前大型的企業(yè)，不管是溫氏、牧原，還是新希望，都在做一些戰(zhàn)略布局，我們從它們的股票就能看出，為什么豬死了那么多，股票反而上漲呢！從長遠(yuǎn)來看，非洲豬瘟未來一定會解決的，中國老百姓還是喜歡吃豬肉，所以中國未來的生豬行業(yè)不會結(jié)束，經(jīng)過行業(yè)洗牌以后，生豬行業(yè)未來會蓬勃發(fā)展，更加專業(yè)化，更加集中度。

關(guān)于仔豬和雞苗的供應(yīng)情況，仔豬在去年底情況最差，200塊錢/頭沒人買，而今年3月份，最高漲到了1000元/頭。雞苗方面，2017年孵化企業(yè)很慘，雞苗不收錢都沒人要。到了今年，單只雞苗10元/只，產(chǎn)生了一波暴利，最近雞苗價格則回落到5元左右。

七禾網(wǎng)18、目前養(yǎng)豬的利潤情況如何？增欄的積極性如何？

魏軍：非洲豬瘟的疫情由北至南，前期患病而死的豬太多，整個產(chǎn)業(yè)都處于虧損中。但單純從豬價來看是有利潤的，并且豬價已經(jīng)接近歷史最高位。

全國28個省市存在豬瘟疫情，由于北方豬大量死亡，雖然近期的跟蹤報告顯示疫情沒有出現(xiàn)進(jìn)一步惡化，但存欄量已經(jīng)相對較少。去年，遼寧、山東、江蘇、安徽、河南等地，生豬存欄減少了40%-50%，嚴(yán)重的地方甚至減少70%。但是，華南地區(qū)和川渝地區(qū)的影響只有5%-10%。原因是東北、華東、華北等地，由于所處平原，養(yǎng)殖密度較大，疫情傳播快，而華南、川渝、兩廣等地所處山區(qū)，山脈阻隔，疫情傳播較困難。春節(jié)之后，我做過一個匯報，提到防范天氣轉(zhuǎn)暖后，蒼蠅、蚊子帶來的傳播力度，果不其然，最近兩個月華南市場疫情全面爆發(fā)，兩廣地區(qū)的生豬減欄70%左右，云貴地區(qū)飼料企業(yè)反饋豬飼料消費(fèi)減少70%，川渝地區(qū)減欄也在30%以上。

上游和下游都沒有增欄積極性，雖然農(nóng)業(yè)部在月初發(fā)文，給予養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)貼。但是，據(jù)我了解補(bǔ)貼的發(fā)放可能時間比較久，所以目前增欄積極性較低。