報(bào)告日期：2019年6月26日申銀萬(wàn)國(guó)期貨研究所

【宏觀】

昨晚消息較多。美國(guó)政府一位高級(jí)官員透露，特朗普和中國(guó)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人可能會(huì)在G20峰會(huì)期間同意重啟貿(mào)易談判。但在有關(guān)重啟談判的磋商中，美國(guó)不接受關(guān)稅條件；預(yù)計(jì)兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的峰會(huì)也不會(huì)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。又有人說(shuō)3000億關(guān)稅將推遲。另外芯片公司美光向華為供貨。這些消息均來(lái)自美國(guó)，目的都指向美國(guó)想釋放和解的信號(hào)。為什么現(xiàn)在放出這樣的信號(hào)而不是等到G20峰會(huì)之后把真正的結(jié)果告知世界呢，這是需要考慮的。另一方面，國(guó)內(nèi)輿論非常強(qiáng)硬。人民日?qǐng)?bào)，新華社發(fā)表文章表明強(qiáng)硬立場(chǎng)，環(huán)球時(shí)報(bào)更是發(fā)表文章痛批蓬佩奧是破壞國(guó)際秩序的罪人。對(duì)于貿(mào)易談判前景仍不明朗，見(jiàn)面會(huì)談未必能有讓大家滿意的結(jié)果。

【金融】

股指：美股收跌，美聯(lián)儲(chǔ)打壓降息預(yù)期，表示降息暫無(wú)具體時(shí)間安排，此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)7月或9月將降息。中美雙方預(yù)計(jì)在G20峰會(huì)上重啟貿(mào)易談判。中信證券公告稱(chēng)將清倉(cāng)減持中信建投，券商板塊料將承壓。杠桿資金較為后知后覺(jué)，6月24日兩融余額達(dá)約9139.84億元，比上一交易日增加約40.42億。外資6月整體大幅流入A股，入富生效后資金有外流跡象，昨日滬深股通凈流出約30.51億元，2019年共流入約937.43億元?？苿?chuàng)板將近，6月27日第一只新股打新，優(yōu)質(zhì)科技股有望受到關(guān)注。自中美恢復(fù)通話后，大盤(pán)收獲了一定漲幅，G20即將召開(kāi)，中美談判的不確定性將影響市場(chǎng)走勢(shì)，從目前走勢(shì)看反彈趨勢(shì)并沒(méi)有完全破壞，但相對(duì)變得謹(jǐn)慎，可以部分減倉(cāng)或觀望。

國(guó)債：中美貿(mào)易談判不確定性仍多，國(guó)債期貨價(jià)格小幅走高。市場(chǎng)對(duì)中美經(jīng)貿(mào)合作即將展開(kāi)溝通存在預(yù)期，但不確定性仍多，A股低開(kāi)下跌，避險(xiǎn)情緒再度升溫，國(guó)債期貨高開(kāi)小幅上漲，10年期國(guó)債下行1bp報(bào)3.24%。央行繼續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，Shibor隔夜和7天利率有所回升，但銀行體系流動(dòng)性較為充裕，交易所跨季利率保持平穩(wěn)。美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明轉(zhuǎn)鴿，市場(chǎng)預(yù)計(jì)最快7月份降息且調(diào)整縮表計(jì)劃，10年起美債收益率接近2%。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，房地產(chǎn)和基建投資均有所回落，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比回落，消費(fèi)增速小幅企穩(wěn)，但幅度有限，短期CPI仍有可能繼續(xù)上行，PPI將逐步回落，經(jīng)濟(jì)仍面臨一定的下行壓力；盡管短期穩(wěn)增長(zhǎng)政策和重啟貿(mào)易談判或?qū)行纬蓴_動(dòng)，但在經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，貨幣政策保持寬松的背景下，預(yù)計(jì)國(guó)債收益率整體以下行為主，國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，操作上建議觀望或者輕倉(cāng)買(mǎi)入為主。

【能化】

紙漿：紙漿延續(xù)調(diào)整。近期進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)量平穩(wěn)，成交偏清淡，整體觀望氣氛濃郁。國(guó)內(nèi)主要地區(qū)紙漿庫(kù)存居高不下，紙廠消耗自身原料庫(kù)存為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)采買(mǎi)積極性低。下游白卡紙、文化用紙?jiān)侔l(fā)漲價(jià)函，對(duì)市場(chǎng)交投信心提振有限。短期原料及需求面均無(wú)利好支撐，價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)走弱。

天膠：滬膠周二止跌震蕩，09合約收于11640,1-9價(jià)差維持在1085。市場(chǎng)供需兩弱狀態(tài)延續(xù)，消息面平淡。需求弱化狀態(tài)未有改變。中美貿(mào)易、國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)提前等因素繼續(xù)對(duì)汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)生不利影響。上游原料價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，價(jià)格維持內(nèi)弱外強(qiáng)狀態(tài)。但下半年產(chǎn)量增長(zhǎng)仍是預(yù)期之中。供應(yīng)端暫無(wú)明顯減產(chǎn)可能，對(duì)價(jià)格支撐有限。目前泰國(guó)及國(guó)內(nèi)云南氣候仍偏干，后期預(yù)計(jì)雨水會(huì)有所增加，但降水未增加前預(yù)計(jì)價(jià)格仍有支撐。走勢(shì)延續(xù)震蕩，短期震蕩區(qū)間11200-13200。

PTA：TA909收于5644（-12）。PTA裝置開(kāi)工率下滑。逸盛大連220裝置，由于裝置故障前天起維持50%運(yùn)行，恢復(fù)時(shí)間待定。恒力石化一套220萬(wàn)噸計(jì)劃近期停車(chē)檢修15天。華彬石化140萬(wàn)噸，6/5號(hào)故障停車(chē)，目前已經(jīng)重啟，50%負(fù)荷運(yùn)行。漢邦石化二期220萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)近日恢復(fù)。福海創(chuàng)450萬(wàn)噸PTA裝置，預(yù)計(jì)7月3號(hào)左右停產(chǎn)檢修，計(jì)劃?rùn)z修20天左右。聚酯負(fù)荷91%（產(chǎn)能5600萬(wàn)噸核算）。江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)整體一般，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在6-7成。終端坯布環(huán)節(jié)走差，坯布庫(kù)存累積到歷史高位，停產(chǎn)企業(yè)增多。終端向聚酯端的傳導(dǎo)尚需時(shí)間。6月份PTA原料端成本支撐下，依然有反彈機(jī)會(huì)。

MEG：乙二醇1909收于4483（-64）。截止6月13日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在68%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1070.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在52%（煤制總產(chǎn)能為441萬(wàn)噸/年）。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約135.3萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加2.0萬(wàn)噸。庫(kù)存高位，反彈空間預(yù)計(jì)有限，空單持有。

原油：美國(guó)石油學(xué)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止6月21日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存4.745億桶，比前周減少750萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少320萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加20萬(wàn)桶。備受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存減少130萬(wàn)桶。隨后的一周，在日本舉行的G20會(huì)議和在維也納舉行的歐佩克主導(dǎo)的石油市場(chǎng)政策會(huì)議對(duì)于油價(jià)趨勢(shì)非常重要。G20會(huì)議期間，中美兩國(guó)元首可能會(huì)就兩國(guó)貿(mào)易爭(zhēng)端進(jìn)行會(huì)談，如果貿(mào)易爭(zhēng)端得以緩解，石油市場(chǎng)需求面可能得以提振。國(guó)際能源署認(rèn)為，美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉和伊朗的制裁、歐佩克及其盟國(guó)達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議，利比亞內(nèi)戰(zhàn)以及阿曼灣襲擊油輪事件，僅僅給供應(yīng)增加了有限的不確定性。國(guó)際能源署數(shù)據(jù)顯示，5月份伊朗原油日產(chǎn)量240萬(wàn)桶，這是20世紀(jì)80年代兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)最低水平，比4月份原油日產(chǎn)量減少21萬(wàn)桶；5月份伊朗原油日均出口量81萬(wàn)桶，比4月份減少48萬(wàn)桶。

甲醇：甲醇小幅下跌，本周期內(nèi)，煤（甲醇）制烯烴裝置多維持平穩(wěn)運(yùn)行。煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在85.1%，與上周持平。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為71.13%，環(huán)比下跌3.43%；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為84.90%，環(huán)比下跌4.26%。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分裝置持續(xù)停車(chē)中，導(dǎo)致西北開(kāi)工負(fù)荷下行；及河北、河南等地區(qū)部分裝置持續(xù)停車(chē)中，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開(kāi)工負(fù)荷下滑。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上漲至90.21萬(wàn)噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在23.7萬(wàn)噸附近。從6月21日至7月7日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在44.94萬(wàn)-45萬(wàn)噸。

PVC：目前電石產(chǎn)量較低，個(gè)別地區(qū)供應(yīng)緊張。集中檢修期還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但7月中下旬將會(huì)結(jié)束，屆時(shí)PVC開(kāi)工率有望回到高位，供應(yīng)將顯著增加。目前宏觀和情緒偏好，但在集中檢修的大環(huán)境下庫(kù)存長(zhǎng)期處于高位，去化乏力，說(shuō)明下游需求一般，預(yù)計(jì)短期震蕩，繼續(xù)上行動(dòng)力不足。

【黑色】

焦煤焦炭：25日煤焦期價(jià)先抑后揚(yáng)偏弱反彈。焦炭方面，受環(huán)保影響，唐山地區(qū)鋼廠被要求限產(chǎn)，目前了解到部分鋼廠燒結(jié)限產(chǎn)已落實(shí)到位，高爐限產(chǎn)將會(huì)在6月27號(hào)前落實(shí)到位，環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)導(dǎo)致產(chǎn)地多數(shù)焦企心態(tài)逐步轉(zhuǎn)弱，送貨積極性明顯提高，近幾日北方地區(qū)部分鋼廠焦炭庫(kù)存增量明顯，短期看焦炭市場(chǎng)仍承壓明顯，后期重點(diǎn)關(guān)注環(huán)保對(duì)鋼焦企業(yè)的影響力度。焦煤方面，隨著下游市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱，焦企采購(gòu)普遍較為謹(jǐn)慎，多以控制庫(kù)存為主，導(dǎo)致煤礦出貨壓力都有不同程度增加，下調(diào)掛牌價(jià)格或者增加量?jī)r(jià)優(yōu)惠政策以應(yīng)對(duì)疲軟市場(chǎng)，目前調(diào)價(jià)多集中在配焦煤以及高價(jià)低硫煤種上，降幅在30-80元/噸不等，整體看煉焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)下行。整體上，經(jīng)過(guò)前期下游鋼廠補(bǔ)庫(kù)，結(jié)構(gòu)性庫(kù)存緊張明顯緩解，焦企在高利潤(rùn)刺激下仍有進(jìn)一步提產(chǎn)動(dòng)力，除了山西呂梁/韓城/河津等部分焦企有少量限產(chǎn)，產(chǎn)地焦化廠限產(chǎn)仍較為放松，目前港口現(xiàn)貨報(bào)1980，折盤(pán)面2130，基差40元/噸。由于唐山武安突發(fā)限產(chǎn)，預(yù)計(jì)焦炭壘庫(kù)壓力將增加，在供需偏弱格局下可能打破短期平衡，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨延續(xù)承壓。不過(guò)港口價(jià)格已反映三輪降價(jià)預(yù)期，產(chǎn)地盈虧平衡折盤(pán)面2050-2100左右，進(jìn)一步下行空間暫難打開(kāi)，低位震蕩為主，建議偏空操作。

螺紋：昨夜螺紋攻破4000關(guān)口后小幅回調(diào)。現(xiàn)貨方面，唐山鋼坯報(bào)3600漲20。上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)3990（理計(jì)）漲10。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋產(chǎn)量376.32萬(wàn)噸，環(huán)比降5.89萬(wàn)噸，社庫(kù)環(huán)比升5.41萬(wàn)噸至556.65萬(wàn)噸，廠庫(kù)229.26萬(wàn)噸，環(huán)比升4.5萬(wàn)噸，螺紋總庫(kù)存升9.91萬(wàn)噸。上周數(shù)據(jù)開(kāi)始體現(xiàn)產(chǎn)量的小幅下降。唐山限產(chǎn)政策出臺(tái)，目前鋼廠低利潤(rùn)狀態(tài)，執(zhí)行力度或?qū)⑵茫呗越ㄗh輕倉(cāng)多單繼續(xù)持有。

鐵礦：昨夜鐵礦繼續(xù)走低，今日支撐位787?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)907（干基），普氏62指數(shù)報(bào)113.75。上周澳洲巴西發(fā)運(yùn)總量2303.4萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加88.3萬(wàn)噸。澳洲發(fā)貨總量1625.4萬(wàn)噸 環(huán)比上期減少97.6萬(wàn)噸 ，澳洲發(fā)往中國(guó)量1408.8萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少79.1萬(wàn)噸。巴西鐵礦石發(fā)貨總量為678萬(wàn)噸，環(huán)比增加185.9萬(wàn)噸。其中淡水河谷發(fā)貨量為618.7萬(wàn)噸，增加211.7萬(wàn)噸。港口庫(kù)存連續(xù)十周下降，但隨著到港量的回升，降幅在上周如期放緩。唐山限產(chǎn)襲來(lái)，礦石短期將承壓，策略建議等待9-1價(jià)差回落后的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

【金屬】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)延續(xù)走高，受罷工事件刺激。智利礦山chuquicamatar罷工拒絕資方條件，延續(xù)罷工，截止目前罷工已持續(xù)一周，這使得供應(yīng)端縮減。市場(chǎng)等待中美領(lǐng)導(dǎo)人周末G20會(huì)談，雙方談判牽頭人已電話交流，提振市場(chǎng)情緒。近期銅市更多受宏觀因素影響。短期銅價(jià)可能延續(xù)反彈，建議關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展、股市和匯市變化。

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)延續(xù)反彈，重回2萬(wàn)整數(shù)上方。近來(lái)社會(huì)庫(kù)存下降促使空頭獲利離場(chǎng)，有統(tǒng)計(jì)顯示上周社會(huì)庫(kù)存下降近萬(wàn)噸。前期1.9萬(wàn)元的鋅價(jià)已接近低品位礦山生產(chǎn)成本。5月精煉鋅進(jìn)口量5.93萬(wàn)噸，同比上升0.32%，1-5月累計(jì)進(jìn)口同比上升19.66%。但由中長(zhǎng)期角度來(lái)看，冶煉瓶頸逐步消除。在接近歷史高位的精礦加工費(fèi)之下，供應(yīng)增加趨勢(shì)將得到延續(xù)，精礦加工費(fèi)可能持續(xù)縮減。建議關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展、股市和匯市變化。

鋁：昨日夜盤(pán)鋁價(jià)小幅回升。國(guó)內(nèi)方面，隨著價(jià)格企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能后續(xù)或繼續(xù)如期投放。原料端，受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能短期面臨較大收縮，原料價(jià)格前期漲幅較大。庫(kù)存端，得益于下游消費(fèi)季節(jié)性回升，鋁近期庫(kù)存持續(xù)，后續(xù)走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注。宏觀方面，隨著中美貿(mào)易摩擦的升級(jí)，金屬價(jià)格預(yù)計(jì)承壓，短期內(nèi)宏觀的不確定性依然較高，操作上需保持謹(jǐn)慎，逢高做空為主，輕倉(cāng)操作。

鎳：昨日夜盤(pán)鎳價(jià)大漲。目前支撐鎳價(jià)的主要邏輯在于短期精煉鎳庫(kù)存較低，社庫(kù)較低時(shí)存在逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，中期主要關(guān)注印尼新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。從趨勢(shì)上看，后期市場(chǎng)鎳鐵供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)價(jià)格形成較大壓力，操作上建議短期觀望為主，關(guān)注精煉鎳進(jìn)口情況。

貴金屬：今日凌晨的鮑威爾講話上，鮑威爾強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，在鮑威爾講話之前，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示7月降息25bp是合適的。而就在前日特朗普推特發(fā)文抨擊美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，并稱(chēng)只要他想他就能解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾。美元止跌反彈至96之上，倫敦金小幅回調(diào)至1415美元/盎司。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，上周公布的6月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)、5月新屋開(kāi)工月率、6月Markit PMI均不及預(yù)期，同時(shí)通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷。風(fēng)險(xiǎn)事件方面，由于伊朗摧毀了一架美國(guó)無(wú)人機(jī)，美國(guó)周一對(duì)伊朗實(shí)施制裁，美伊對(duì)抗升級(jí)。央行方面，自上周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議講話釋放了較為強(qiáng)烈的降息傾向，7月議息會(huì)議降息概率預(yù)期已至100%，并且降息50bp的預(yù)期概率昨夜后降至25%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩和貿(mào)易戰(zhàn)使得美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫，在目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑速度和美聯(lián)儲(chǔ)同市場(chǎng)政策溝通下，可能的降息時(shí)間點(diǎn)為7月或9月。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)性走弱將進(jìn)一步支持當(dāng)前黃金上行，美聯(lián)儲(chǔ)降息落地之前黃金表現(xiàn)都將較為堅(jiān)挺。白銀追隨黃金上漲但受困于宏觀面的利空整體比黃金弱。操作上建議黃金以多頭思路對(duì)待，但目前漲幅較快，警惕連續(xù)上漲后的回調(diào)行情，同時(shí)由于金銀價(jià)比升至歷史高位，注意是否會(huì)出現(xiàn)修復(fù)行情。重點(diǎn)關(guān)注本周G20會(huì)談以及7月初的美國(guó)PMI數(shù)據(jù)和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)。

【農(nóng)產(chǎn)品】

雞蛋：昨日09合約繼續(xù)下跌，主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨維持3.3元/斤左右。今年雛雞補(bǔ)欄始終旺盛，淘汰雞價(jià)格居高不下，目前蛋雞存欄同比繼續(xù)增加約10%，預(yù)計(jì)9月蛋雞存欄繼續(xù)增加，整個(gè)上半年雞蛋供應(yīng)相對(duì)寬松。但非洲豬瘟的持續(xù)發(fā)酵使得雞蛋的代替性消費(fèi)增加，供需兩旺依然是現(xiàn)階段和未來(lái)半年的主要矛盾。近期現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)乏力，上半年大量補(bǔ)欄雛雞產(chǎn)能逐漸開(kāi)始發(fā)力，近月合約依然存在下行風(fēng)險(xiǎn)。由于明年春節(jié)較早，且今年補(bǔ)欄始終較好，明年蛋雞存欄可能大幅增加，遠(yuǎn)月的01合約下行風(fēng)險(xiǎn)較大。

玉米：玉米期貨昨日小幅震蕩。東北玉米售糧壓力依然較大，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高。美玉米進(jìn)口預(yù)期放大，但近期美玉米漲幅較大，不計(jì)25%關(guān)稅的進(jìn)口成本已經(jīng)超過(guò)1900元/噸。今年臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)底價(jià)較去年提高200元/噸，到港成本約1950元/噸，對(duì)玉米價(jià)格提供一定支撐。但是，考慮到目前港口庫(kù)存的持續(xù)高企和下游需求較差，玉米價(jià)格存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。若是出現(xiàn)回調(diào)，可嘗試在1900-1950區(qū)間做多C1909合約。

蘋(píng)果：蘋(píng)果10合約昨日小幅震蕩。AP910及之后的合約需要關(guān)注2019年蘋(píng)果產(chǎn)量，今年花期，甘肅的慶陽(yáng)產(chǎn)區(qū)天氣較好，極為適宜蘋(píng)果開(kāi)花坐果；而陜西的中部到山西的運(yùn)城、河南的三門(mén)峽一帶氣象條件一般；陜西的北部和山東煙臺(tái)地區(qū)氣象條件則相對(duì)較差。蘋(píng)果套袋情況基本明朗，整個(gè)西北產(chǎn)區(qū)較2017年相比套袋量可能小幅減少。從目前的氣象條件來(lái)說(shuō)，依然看好今年蘋(píng)果相對(duì)豐產(chǎn)，考慮做空AP910及以后合約。

棉花：ICE期棉漲0.05%，收65.72美分/磅。鄭棉夜盤(pán)漲0.04%，收13600元/噸。USDA6月度報(bào)告再度下調(diào)了全球棉花使用量預(yù)期，使得2019/20年度全球棉花產(chǎn)量高于需求，與ICAC6月對(duì)2019/20年度的產(chǎn)需過(guò)剩預(yù)測(cè)也保持一致，目前市場(chǎng)對(duì)明年的增產(chǎn)以及需求下滑達(dá)成共識(shí)。另一方面，中美貿(mào)易爭(zhēng)端出現(xiàn)波折，紡織企業(yè)訂單明顯下滑，成品庫(kù)存累積，下游需求很淡。美棉出口周報(bào)顯示美棉出口訂單大量取消，導(dǎo)致ICE價(jià)格下跌。目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上下游均降低開(kāi)工，棉花棉紗現(xiàn)貨都存在部分降價(jià)拋貨的情況。下游詢(xún)價(jià)有好轉(zhuǎn)苗頭，因中美首腦通話令市場(chǎng)反彈，但基本面仍然較差，空頭壓力還在。

油脂：中西部天氣將轉(zhuǎn)干升溫，有利于播種，CBOT大豆昨日小幅回落，市場(chǎng)等待本周中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的會(huì)晤結(jié)果以及月底的庫(kù)存和面積報(bào)告，報(bào)告前預(yù)計(jì)CBOT大豆維持高位盤(pán)整走勢(shì)。馬盤(pán)棕櫚油創(chuàng)年內(nèi)新低，市場(chǎng)關(guān)注減產(chǎn)期結(jié)束后產(chǎn)地庫(kù)存會(huì)否上升。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤(pán)繼續(xù)疲軟，目前國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存仍然較高，尤其是豆油現(xiàn)貨庫(kù)存高企，現(xiàn)貨價(jià)格疲軟，棕櫚油未來(lái)3個(gè)月到貨充足，油脂整體反彈乏力。Y1909短期支撐5350附近，短期阻力5530-5590； 棕櫚油1909創(chuàng)年內(nèi)新低，下方支撐4220-4250，短期阻力4430-4450；菜油909短期支撐6730-6800，短期阻力7150-7200。

豆粕：美豆下跌。中美電話商談，將在G20會(huì)面，中國(guó)新聞發(fā)言人表示雙方將準(zhǔn)備會(huì)晤事宜，但市場(chǎng)對(duì)會(huì)晤結(jié)果難言樂(lè)觀。最新公布的美國(guó)大豆播種進(jìn)度85%，低于市場(chǎng)預(yù)估的88%，上周進(jìn)度為77%，大幅低于去年同期的94%和五年均值的91%，大豆出苗率71%，上周進(jìn)度為55%，去年同期為94%，五年均值91%。大豆優(yōu)良率54%，低于市場(chǎng)平均預(yù)估的59%，上年同期73%。截止6月18日當(dāng)周，管理基金在美豆合約凈空單持倉(cāng)大幅降低，目前持凈空單5萬(wàn)張。近日豆粕價(jià)格波動(dòng)大，現(xiàn)貨成交維持清淡。昨日市場(chǎng)傳言國(guó)家增加大豆儲(chǔ)備。上周?chē)?guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比增加22萬(wàn)噸，同比降低175萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比增加9萬(wàn)噸，同比降低39萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存連增四周，油廠庫(kù)存壓力明顯。過(guò)去5周?chē)?guó)內(nèi)豆粕提貨量同比增加3.6%，最近四周提貨量逐漸下降至正常水平，提貨速度明顯下降。未來(lái)半個(gè)月里市場(chǎng)干擾因素較多，豆粕價(jià)格波動(dòng)將放大，建議控制倉(cāng)位。7月-8月期間建議等待時(shí)機(jī)考慮買(mǎi)豆粕M1909-拋M2001套利。

白糖：夜盤(pán)外糖上漲。鄭糖震蕩，昨日倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)17435張（+846張），19年4月末為33500張，近兩個(gè)月倉(cāng)單逐漸下降，最近兩周基差重新轉(zhuǎn)弱，昨日新增倉(cāng)單預(yù)報(bào)925張?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，昆明白糖現(xiàn)貨5030元/噸，柳州5280元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國(guó)糖成本4942元/噸附近。巴西糖廠密切關(guān)注2019年美國(guó)玉米減產(chǎn)情況，可能推高玉米價(jià)格，提高美國(guó)乙醇生產(chǎn)成本，將可能使巴西乙醇的需求進(jìn)一步上升。印度干旱問(wèn)題影響馬哈拉施特拉邦及卡納塔克邦甘蔗產(chǎn)區(qū)，預(yù)計(jì)可能使兩地食糖產(chǎn)量下降20%以上。中國(guó)5月食糖進(jìn)口34萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)旺季，需求走升，關(guān)注鄭糖9月5000元/噸支撐位。

【新聞關(guān)注】

國(guó)際：

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在紐約外交關(guān)系委員會(huì)演講時(shí)表示：美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)近來(lái)有所增加，使決策者更有理由在一定程度上下調(diào)利率；貿(mào)易不確定性以及全球增速的擔(dān)憂可能會(huì)促進(jìn)降息；美聯(lián)儲(chǔ)正在考量是否需要貨幣政策的寬松來(lái)應(yīng)對(duì)不確定性；通脹將會(huì)回升至2%，但速度比此前預(yù)期的要慢；貨幣政策不應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)情緒的短期波動(dòng)反應(yīng)過(guò)度。

國(guó)內(nèi)：

外交部回應(yīng)“有中國(guó)的銀行面臨美方限制”傳聞稱(chēng)，一貫反對(duì)美方對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行所謂的長(zhǎng)臂管轄，望美方加強(qiáng)同各國(guó)在金融監(jiān)管等領(lǐng)域的雙邊合作。周二招商銀行A股一度跌逾8%，收跌4.82%；交通銀行、浦發(fā)銀行均跌超3%。招商銀行港股跌近8%。上述三家銀行均公告否認(rèn)因涉嫌違反任何制裁法律而受到相關(guān)調(diào)查。