“五窮六絕七翻身”，經(jīng)過二季度調(diào)整之后，A股市場(chǎng)下半年行情已經(jīng)具備了一定基礎(chǔ)，但是由于市場(chǎng)對(duì)于不確定性因素的擔(dān)憂，在短期之內(nèi)很難有持續(xù)上漲。A股需要等待局勢(shì)明朗，不確定性因素消除之后，才能出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲機(jī)會(huì)。對(duì)于下半年行情，投資者不應(yīng)該喪失信心，應(yīng)該積極挖掘白馬股機(jī)會(huì)。

第一，當(dāng)前市場(chǎng)估值整體處于較低水平，對(duì)長期資金具備一定投資吸引力，和全球主要資本市場(chǎng)相比，現(xiàn)在A股無疑是處于估值的洼地。即使和A股歷史上的估值相比，當(dāng)前的估值也是在歷史低位，估值低是長線資金配置的最好理由。

第二，外資在這兩年持續(xù)流入A股，雖然今年四、五月份外資出現(xiàn)了一定的凈流出，但是從6月份開始重新轉(zhuǎn)向凈流入。A股在近兩年先后加入MSCI、富時(shí)羅素國際指數(shù)等世界上最大的國際指數(shù)體系，很多外資對(duì)沖基金業(yè)績比較基準(zhǔn)就是這些國際指數(shù)，因此在A股納入這些國際指數(shù)之后，外資對(duì)A股的配置需求將進(jìn)一步增加。隨著A股正式納入富時(shí)羅斯國際指數(shù)，在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的納入因子從5%提到10%，預(yù)計(jì)下半年外資還將加速流入A股市場(chǎng)，成為A股市場(chǎng)反彈動(dòng)力。

第三，從政策面來看，下半年還會(huì)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策。受益于年初政策刺激，我國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯回暖，但是現(xiàn)在已經(jīng)再次產(chǎn)生了壓力。隨著減稅降費(fèi)，以及擴(kuò)大基建投資，擴(kuò)大消費(fèi)的政策落實(shí)，預(yù)計(jì)下半年在投資、消費(fèi)方面還會(huì)有所起色，經(jīng)濟(jì)大幅下行的可能性并不大。經(jīng)濟(jì)一旦企穩(wěn)回升，對(duì)股市就是一個(gè)重要支撐。

第四、從外圍市場(chǎng)來看，美聯(lián)儲(chǔ)在6月份議息會(huì)議中雖然沒有降息，但是釋放了降息預(yù)期。而歐洲央行也明確表示，可能會(huì)采取降息和債券回購等手段來刺激經(jīng)濟(jì)增長，防止全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回落。因此在貨幣政策方面，全球央行可能會(huì)迎來降息潮，這無疑會(huì)給中國央行帶來更大的寬松空間，甚至不排除降息的可能性。一般在全球央行降息的初期，資本市場(chǎng)，特別是新興市場(chǎng)，都會(huì)有相對(duì)較好的表現(xiàn)。

綜上可以看出，今年下半年資本市場(chǎng)依然有比較大的機(jī)會(huì)，特別是這些利空因素一旦改善或者消除，可能會(huì)出現(xiàn)大幅上升，甚至可能再創(chuàng)年內(nèi)新高。下半年同樣要采取價(jià)值投資的策略，抓住白龍馬股機(jī)會(huì)，做公司股東，這樣才能真正抓住市場(chǎng)反彈機(jī)會(huì)，績差股和題材股在下半年可能還會(huì)繼續(xù)被邊緣化。

2019年是一輪慢牛長牛起點(diǎn)，也是A股市場(chǎng)黃金十年的開始。過去十年是中國樓市的黃金十年，隨著房地產(chǎn)調(diào)控加強(qiáng)，房價(jià)高企，以及投資房產(chǎn)預(yù)期回報(bào)率下降，房地產(chǎn)成交量也出現(xiàn)了大幅萎縮，房子的金融屬性在逐步減弱，居住屬性成為決定房地產(chǎn)價(jià)值最主要因素。在樓市的黃金十年逐步接近尾聲之際，大類資產(chǎn)配置逐步偏向資本市場(chǎng)，A股市場(chǎng)將迎來黃金十年。當(dāng)然在黃金十年里，分化依然是重要的特征，績優(yōu)股、白龍馬股將會(huì)獲得越來越多資本認(rèn)可，股價(jià)可能會(huì)不斷創(chuàng)新高。所以在今年下半年乃至未來長期的十年里，都要堅(jiān)持價(jià)值投資理念，做好公司的股東，積極擁抱A股市場(chǎng)黃金十年。