報(bào)告日期：2019年7月1日申銀萬國期貨研究所

【宏觀】

宏觀：關(guān)于中美貿(mào)易再總結(jié)一下，談判主要有這三點(diǎn)成果。第一，中美兩國將繼續(xù)談判以達(dá)成一個(gè)兩國都可接受的協(xié)議。第二，中國自美國進(jìn)口商品，具體金額未披露。美國暫停加征關(guān)稅，但已加征的不撤銷。第三，美國允許向華為供貨。從中可以看出，為了繼續(xù)談，我們還是做出了不少妥協(xié)的，對于美國的好處立竿見影。這個(gè)協(xié)議多久能談成呢。雙方?jīng)]有具體的時(shí)間表，我們認(rèn)為特朗普并不急于談成，這張牌要在大選的關(guān)鍵時(shí)候打，期間出現(xiàn)反復(fù)也很有可能，因此短期內(nèi)應(yīng)不會(huì)達(dá)成徹底協(xié)議。對于資本市場來說，將要談成的預(yù)期就足夠了，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)短期內(nèi)將以上漲予以回應(yīng)。

【金融】

股指：美股收漲，29日中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)談并將重啟貿(mào)易談判，美方聲明暫停加征3000億關(guān)稅，符合市場預(yù)期，同時(shí)表示允許美國公司繼續(xù)向華為供應(yīng)商品，超市場預(yù)期，日經(jīng)早盤高開1.4%，美指期貨早盤走高。杠桿資金較為后知后覺，6月27日兩融余額達(dá)約9156.94億元，比上一交易日增加約7.71億。外資6月整體大幅流入A股，入富生效后資金有外流跡象，2019年共流入約963.68億元。外部環(huán)境緩和，市場關(guān)注點(diǎn)回到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)績披露，從目前走勢看反彈趨勢并沒有完全破壞，當(dāng)前建議適量倉位多單持有。

國債：中美同意重啟兩國經(jīng)貿(mào)磋商，國債期貨價(jià)格或短暫承壓。G20峰會(huì)中美領(lǐng)導(dǎo)人同意重啟兩國經(jīng)貿(mào)磋商，美方表示不再對中國出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅，談判結(jié)果超市場預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，國債期貨價(jià)格或短暫承壓。6月份PMI與上月持平，連續(xù)兩個(gè)月處于榮枯分水線之下，此前房地產(chǎn)和基建投資均有所回落，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比回落，消費(fèi)增速小幅企穩(wěn)，但幅度有限，短期CPI仍有可能繼續(xù)上行，PPI將逐步回落，經(jīng)濟(jì)仍面臨一定的下行壓力，對債市存在一定的支撐；央行上周暫停公開市場操作，Shibor隔夜和7天利率有所回升，不過銀行體系流動(dòng)性較為充裕。美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明轉(zhuǎn)鴿，7月份降息概率較大，10年起美債收益率接近2%。階段性市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和資金面邊際收斂或?qū)鴤谪泝r(jià)格形成一定擾動(dòng)，但在經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，貨幣政策保持寬松的背景下，預(yù)計(jì)國債收益率整體以下行為主，操作上建議暫時(shí)觀望。

【能化】

紙漿：上周紙漿窄幅震蕩調(diào)整，周五減倉反彈。進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價(jià)格繼續(xù)承壓，窄幅下滑進(jìn)口針葉漿周均價(jià)4580元/噸，環(huán)比下降1.86%，同比下降29.16%；進(jìn)口闊葉漿周均價(jià)4257元/噸，環(huán)比下降4.72%，同比下降25.90%。進(jìn)口木漿供應(yīng)面壓力仍存，需求面持續(xù)偏弱整理，進(jìn)口木漿外盤仍存下行可能?，F(xiàn)貨偏弱，期貨反彈缺乏支撐，紙漿反彈后建議仍以做空為主。

天膠：滬膠上周走弱。主力09下跌380至113555。現(xiàn)貨市場同步走弱，全乳膠下跌300至11150。9-1價(jià)差1000。需求不振繼續(xù)壓制價(jià)格，但產(chǎn)區(qū)干旱，進(jìn)口減少，國內(nèi)庫存縮減等因素對價(jià)格形成支撐，周末中美貿(mào)易談判又有新的進(jìn)展，雖然對于下游輪胎出口實(shí)質(zhì)性影響預(yù)計(jì)有限，但市場情緒或帶動(dòng)本周價(jià)格有所反彈，目前價(jià)格處于底部震蕩區(qū)域，預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩格局，震蕩區(qū)間11200-13200。

PTA：TA909周五夜盤收于5988（+68）?，F(xiàn)貨供應(yīng)商惜售，華東內(nèi)貿(mào)PTA現(xiàn)貨基差繼續(xù)抬升至400元/噸，成交價(jià)6345（+35）元/噸。PX成交價(jià)838（-11）美金/噸，匯率6.86，PTA加工成本4340元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)高達(dá)2000元/噸。川能化學(xué)PTA裝置自6月4日消缺停車，計(jì)劃上周五投料重啟成功，該裝置年產(chǎn)能100萬噸。福海創(chuàng)450萬噸PTA裝置，推遲到7月5號左右停產(chǎn)檢修，計(jì)劃檢修20天左右。目前PTA裝置負(fù)荷92.7%，聚酯負(fù)荷92.9%（產(chǎn)能5600萬噸核算），聚酯工廠利潤尚可。坯布庫存高位，但考慮到傳導(dǎo)至聚酯庫存需要時(shí)間，加上7月份存在大型PTA裝置檢修，現(xiàn)貨存在供不應(yīng)求的可能，短期價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行，G20峰會(huì)中美貿(mào)易摩擦有緩和跡象，不過尚未落實(shí)到文件性協(xié)議。周末市場多頭氛圍高漲，而當(dāng)前PTA估值水平并沒有明顯的處于低值，追高需謹(jǐn)慎。

MEG：乙二醇1909收于4416，外盤價(jià)格明顯弱勢。截止6月27日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在64.55%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1070.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在53.51%（煤制總產(chǎn)能為441萬噸/年）。本周華東主港地區(qū)MEG港口庫存約125.1萬噸，環(huán)比上期下降5.7萬噸。PTA大幅上漲，反而對MEG形成利空，尤其是當(dāng)前MEG庫存依然高位的情況下，反彈空間預(yù)計(jì)有限，空單持有。

原油：美國石油鉆井連續(xù)兩周增加，4月份原油日產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，市場供應(yīng)充裕，WTI獲利回吐收低。截止6月28日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量793座，比前周增加4座；比去年同期減少65座。周末俄羅斯總統(tǒng)普京在與沙特王儲(chǔ)會(huì)面后稱：俄羅斯、沙特將以之前規(guī)模延長OPEC+協(xié)議，時(shí)間可能是6或9個(gè)月。從當(dāng)前的減產(chǎn)執(zhí)行率上來看，僅有一半國家嚴(yán)格執(zhí)行了減產(chǎn)的協(xié)議，另外一部分國家只是象征性的減產(chǎn)，這需要在此次會(huì)議上解決。宏觀方面，6月29日上午國家主席習(xí)近平和美國總統(tǒng)特朗普同意，中美雙方在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上重啟經(jīng)貿(mào)磋商。美方表示不再對中國出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅。兩國經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)將就具體問題進(jìn)行討論。                 甲醇：周五大跌，夜盤低位震蕩。截至6月28日，國內(nèi)甲醇整體裝置平均開工負(fù)荷為：71.73%，較5月份環(huán)比上漲1.23%。6月西北地區(qū)部分前期檢修裝置恢復(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致西北地區(qū)開工負(fù)荷上漲；另外山東、山西、河南等地區(qū)部分裝置月內(nèi)檢修結(jié)束，導(dǎo)致國內(nèi)開工負(fù)荷提升。本周期內(nèi)，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在84.2%，較上周下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，因神華寧煤降負(fù)運(yùn)行，煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷出現(xiàn)下滑。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下降至90.02萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在25.88萬噸附近。

PVC：V1909夜盤窄幅震蕩。電石供不應(yīng)求，采購價(jià)格持續(xù)上調(diào)50-100元/噸。雖然本周部分地區(qū)停車電石爐恢復(fù)開車，但是產(chǎn)能不會(huì)立即恢復(fù)，短期電石供應(yīng)偏緊情況難以緩解。華東、華南地區(qū)PVC價(jià)格下調(diào)10-30元/噸，下游心態(tài)謹(jǐn)慎，低價(jià)有成交，整體交投一般。上周倉庫去庫一般，庫存長期處于高位，去化乏力，部分倉庫有增加趨勢，說明下游需求相對疲軟。預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱，繼續(xù)上行動(dòng)力不足。

【黑色】

焦煤焦炭：28日煤焦期價(jià)低開后窄幅震蕩整理。焦炭方面，河北唐山地區(qū)鋼企高爐限產(chǎn)多數(shù)已落實(shí)。整體看，此次限產(chǎn)力度較往期相對嚴(yán)格，目前部分鋼廠對部分焦種持續(xù)控制到貨或停采，影響焦炭需求量明顯下滑。而供應(yīng)端環(huán)保暫未出現(xiàn)明顯影響，焦企在仍有利潤的情況下，盡量保證生產(chǎn)，焦炭市場整體處于供應(yīng)偏寬松的局面，焦炭市場或仍將弱勢運(yùn)行。焦煤方面，焦炭市場弱勢運(yùn)行，焦企廠內(nèi)煉焦煤庫存充足，近期以去庫存為主，放緩甚至?xí)和２糠置悍N采購，影響礦方以及洗煤廠庫存增加，銷售情況轉(zhuǎn)差，短期看多數(shù)礦方后期仍又下調(diào)價(jià)格的預(yù)期。進(jìn)口煤方面，因口岸實(shí)行配額制，目前原煤基本都落地洗選，口岸精煤供應(yīng)量增量明顯，價(jià)格承壓，部分配洗精煤報(bào)價(jià)在1170元/噸左右。整體上，焦企在利潤尚可情況下限產(chǎn)動(dòng)力不強(qiáng)，除了山西呂梁/韓城/河津等部分焦企有少量限產(chǎn)，產(chǎn)地焦化廠限產(chǎn)仍較為放松，目前港口現(xiàn)貨少量成交1970，折盤面2120，基差50元/噸。由于唐山武安突發(fā)限產(chǎn)，焦炭壘庫壓力將增加，在供需偏弱格局下可能打破短期平衡，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨延續(xù)承壓。不過港口價(jià)格已反映三輪降價(jià)預(yù)期，產(chǎn)地盈虧平衡折盤面2050-2100左右，進(jìn)一步下行空間暫難打開，低位震蕩為主，建議觀望為主。

螺紋：周五夜盤螺紋小幅上漲，周末鋼坯再度大漲?，F(xiàn)貨方面，唐山鋼坯報(bào)3670漲50。上海一級螺紋現(xiàn)貨報(bào)4040（理計(jì)）持平。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋產(chǎn)量373.17萬噸，環(huán)比降3.15萬噸，社庫環(huán)比升9.66萬噸 至566.31萬噸，廠庫219.73萬噸，環(huán)比降9.53萬噸，螺紋總庫存持平。截止28日，唐山共計(jì)新增21家長流程鋼廠29座高爐執(zhí)行相關(guān)限產(chǎn)文件，總?cè)莘e30880m3，影響鐵水日產(chǎn)量約8.17萬噸。據(jù)我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前唐山高爐共64座處于檢修，檢修容積57060m3，影響鐵水日產(chǎn)總量約15.84萬噸，產(chǎn)能利用率41.05%，較上周降39.3%。唐山限產(chǎn)政策出臺(tái)，執(zhí)行力度較好 ，連續(xù)上漲后利好預(yù)期已反應(yīng)充分，同時(shí)目前盤面價(jià)格已平水，策略建議多單離場觀望。

鐵礦：鐵礦石周五夜盤橫盤震蕩。現(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)922（干基），普氏62指數(shù)報(bào)117.95。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口鐵礦石庫存為11565.03降187.27；日均疏港總量287.73增6.05。分量方面，澳礦5635.88降120.38，巴西礦3383.36降14.2，貿(mào)易礦5032.08降68.87，球團(tuán)531.19降30.04， 精粉1003.87增38.64，塊礦1481.92增64.23；在港船舶數(shù)量55條降7（單位：萬噸）。港口庫存連續(xù)十一周下降，但唐山限產(chǎn)落實(shí)較為嚴(yán)格，鐵礦盤面收復(fù)貼水的走勢預(yù)計(jì)并不流暢，策略建議等待做多正套的機(jī)會(huì)。

【金屬】

銅：周末夜盤銅價(jià)圍繞4.7萬整數(shù)關(guān)口震蕩整理。中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人G20峰會(huì)上會(huì)晤結(jié)果與市場預(yù)期大致一致，雙方同意本周二繼續(xù)談判，美國停止對中國出口3千億美元加稅，中國恢復(fù)購買美國農(nóng)產(chǎn)品。智利礦山chuquicamatar罷工停止。中美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤后結(jié)果較為積極，早盤LME跳高至6050美元。建議關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展、股市和匯市變化。

鋅：周末夜盤鋅價(jià)小幅走高，總體震蕩整理。中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)談后結(jié)果較為積極，短期可能會(huì)提振市場情緒。由中長期角度來看，冶煉瓶頸將逐步消除。在接近歷史高位的精礦加工費(fèi)之下，供應(yīng)增加趨勢將得到延續(xù)，精礦加工費(fèi)可能持續(xù)縮減。前期1.9萬元的鋅價(jià)已接近低品位礦山生產(chǎn)成本。另外建議關(guān)注股市和匯市變化。

鋁：周五夜盤鋁價(jià)小幅下跌。國內(nèi)方面，隨著價(jià)格企穩(wěn)，國內(nèi)產(chǎn)能后續(xù)或繼續(xù)如期投放。原料端，受環(huán)保影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能短期面臨較大收縮，原料價(jià)格前期漲幅較大，近期由于部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)以及境外供應(yīng)增加，氧化鋁價(jià)格持續(xù)回落。庫存端，得益于下游消費(fèi)季節(jié)性回升，鋁近期庫存持續(xù)，后續(xù)走勢需持續(xù)關(guān)注。宏觀方面，隨著中美貿(mào)易摩擦的升級，金屬價(jià)格預(yù)計(jì)承壓，短期內(nèi)宏觀的不確定性依然較高，操作上需保持謹(jǐn)慎，逢高做空為主，輕倉操作。

鎳：周五夜盤鎳價(jià)小幅下跌。境外精煉鎳顯性庫存下降再次引發(fā)市場對逼倉行情的擔(dān)憂，期鎳近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局不改。目前支撐鎳價(jià)的主要邏輯在于短期精煉鎳庫存較低，社庫較低時(shí)存在逼倉風(fēng)險(xiǎn)，中期主要關(guān)注印尼新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。從趨勢上看，后期市場鎳鐵供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增長，對價(jià)格形成較大壓力，操作上建議短期觀望為主，關(guān)注精煉鎳進(jìn)口情況。

貴金屬：早盤黃金現(xiàn)貨跳空低開，最低觸及1383.85美元/盎司，后收回部分跌幅。周末中美貿(mào)易談判傳出樂觀消息，美朝領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面，市場避險(xiǎn)情緒降溫，同時(shí)宏觀面改善使得美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息壓力有所減輕促使黃金走低。央行方面，上周周二凌晨的一次講話中，鮑威爾未對降息路徑給出暗示，并強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，在鮑威爾講話之前，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示7月降息25bp是合適的，美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話打壓了市場激進(jìn)的預(yù)期，但是對于7月降息的概率預(yù)期依舊為100%，但一次性降息50bp的預(yù)期概率已至20%之下，美元止跌但未能組織有效上攻。此前美國經(jīng)濟(jì)增速放緩和貿(mào)易摩擦使得美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫，在目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑速度和美聯(lián)儲(chǔ)同市場政策溝通下，可能的降息時(shí)間點(diǎn)為7月，但不大可能一次性降息50bp。如果美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)性走弱將進(jìn)一步支持當(dāng)前黃金上行，美聯(lián)儲(chǔ)降息落地之前黃金表現(xiàn)都將較為堅(jiān)挺。白銀追隨黃金上漲但受困于宏觀面的利空整體比黃金弱。操作上建議黃金以多頭思路對待，但此前漲幅較快，降息預(yù)期緩和和避險(xiǎn)情緒降溫之際有一定的回調(diào)壓力。此外由于金銀價(jià)比升至歷史高位，注意是否會(huì)出現(xiàn)修復(fù)行情。目前市場重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，重點(diǎn)關(guān)注美國6月PMI數(shù)據(jù)，5月耐用品訂單以及勞動(dòng)力市場數(shù)據(jù)。

【農(nóng)產(chǎn)品】

雞蛋：上周五09合約尾盤拉升，周末主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨漲至3.5元/斤左右。今年雛雞補(bǔ)欄始終旺盛，淘汰雞價(jià)格居高不下，目前蛋雞存欄同比繼續(xù)增加約10%，預(yù)計(jì)9月蛋雞存欄繼續(xù)增加，整個(gè)上半年雞蛋供應(yīng)相對寬松。但非洲豬瘟的持續(xù)發(fā)酵使得雞蛋的代替性消費(fèi)增加，供需兩旺依然是現(xiàn)階段和未來半年的主要矛盾。近期現(xiàn)貨準(zhǔn)備進(jìn)入夏季行情的上漲周期，上半年大量補(bǔ)欄雛雞產(chǎn)能逐漸開始發(fā)力，近月合約依然存在下行風(fēng)險(xiǎn)，但在上周大幅下跌后下行空間可能有限。由于明年春節(jié)較早，且今年補(bǔ)欄始終較好，明年蛋雞存欄可能大幅增加，遠(yuǎn)月的01合約下行風(fēng)險(xiǎn)較大。

玉米：玉米期貨上周五小幅震蕩。東北玉米售糧壓力依然較大，下游企業(yè)補(bǔ)庫積極性不高。美玉米進(jìn)口預(yù)期放大，但前期美玉米漲幅較大，不計(jì)25%關(guān)稅的進(jìn)口成本已經(jīng)來到1900元/噸左右。今年臨儲(chǔ)玉米拍賣底價(jià)較去年提高200元/噸，到港成本約1950元/噸，對玉米價(jià)格提供一定支撐。但是，考慮到目前港口庫存的持續(xù)高企和下游需求較差，玉米價(jià)格存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。若是出現(xiàn)回調(diào)，可嘗試在1900-1950區(qū)間做多C1909合約。

蘋果：蘋果10合約上周五午后下跌。AP910及之后的合約需要關(guān)注2019年蘋果產(chǎn)量，今年花期，甘肅的慶陽產(chǎn)區(qū)天氣較好，極為適宜蘋果開花坐果；而陜西的中部到山西的運(yùn)城、河南的三門峽一帶氣象條件一般；陜西的北部和山東煙臺(tái)地區(qū)氣象條件則相對較差。蘋果套袋情況基本明朗，整個(gè)西北產(chǎn)區(qū)較2017年相比套袋量可能小幅減少。從目前的氣象條件來說，依然看好今年蘋果相對豐產(chǎn)，考慮做空AP910及以后合約。

棉花：ICE期棉跌0.08%，收66.04美分/磅。鄭棉夜盤跌0.04%，收13760元/噸。經(jīng)過G20中美會(huì)晤后，美國停止繼續(xù)增加商品關(guān)稅，中美貿(mào)易談判重啟，中國可能進(jìn)口美國農(nóng)產(chǎn)品包括美棉。如果進(jìn)口美棉對美棉利好，但由于進(jìn)口的方式尚不明確，對國內(nèi)的影響暫不明確。前期由于擔(dān)憂加征關(guān)稅而導(dǎo)致的訂單萎縮，可能短期內(nèi)迎來回升甚至搶單的情況，短期對棉花顯著利多。

油脂：美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，季末大豆庫存17.9億，市場預(yù)期18.6億，大豆種植面積8000萬英畝，市場預(yù)期8459萬英畝，周末G20峰會(huì)中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面，兩國將再次回到談判桌，CBOT大豆和豆油上漲。馬盤棕櫚油創(chuàng)年內(nèi)新低，市場關(guān)注減產(chǎn)期結(jié)束后產(chǎn)地產(chǎn)量庫存變化。國內(nèi)油脂期貨周五夜盤下跌，菜油跌幅較大，市場對中美關(guān)系緩和有所預(yù)期，目前國內(nèi)油脂庫存仍然較高，尤其是豆油現(xiàn)貨庫存高企，現(xiàn)貨價(jià)格疲軟，棕櫚油未來3個(gè)月到貨充足，油脂整體反彈乏力。Y1909短期支撐5350附近，短期阻力5530-5590； 棕櫚油1909創(chuàng)年內(nèi)新低，下方支撐4220-4250，短期阻力4430-4450；菜油909短期支撐6730-6800，短期阻力7150-7200。

豆粕：美豆上漲，周五晚間美國農(nóng)業(yè)部公布19/20年度種植面積8000萬英畝，低于3月種植意向展望和市場預(yù)估的8460萬英畝。季度庫存17.9億蒲，低于市場預(yù)估的18.6億蒲。數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期使得報(bào)告利多。農(nóng)業(yè)部同時(shí)也表示未來會(huì)繼續(xù)調(diào)研面積并在8月12日公布。最新公布的美國大豆播種進(jìn)度85%，低于市場預(yù)估的88%，上周進(jìn)度為77%，大幅低于去年同期的100%和五年均值的97%，大豆出苗率71%，上周進(jìn)度為55%，去年同期為94%，五年均值91%。大豆優(yōu)良率54%，低于市場平均預(yù)估的59%，上年同期73%。截止6月25日當(dāng)周，管理基金在美豆合約凈空單繼續(xù)降低，目前持凈空單3萬張。中國周五從美國采購54萬噸大豆，將于18/19年度裝運(yùn)。，中美周末會(huì)晤取得一定進(jìn)展。過去一個(gè)月豆粕價(jià)格震蕩，現(xiàn)貨成交維持清淡，未執(zhí)行合同降至過去5年低位。市場傳言國家增加大豆儲(chǔ)備。上周國內(nèi)大豆庫存環(huán)比增加22萬噸，同比降低175萬噸。豆粕庫存環(huán)比增加9萬噸，同比降低39萬噸，豆粕庫存連增四周，油廠庫存壓力明顯。過去5周國內(nèi)豆粕提貨量同比增加3.6%，最近四周提貨量逐漸下降至正常水平，提貨速度明顯下降。周末消息對美豆價(jià)格利多，預(yù)計(jì)國內(nèi)豆粕趨勢跟隨美盤。7月-8月期間建議等待時(shí)機(jī)考慮買豆粕M1909-拋M2001套利。

白糖：周五夜盤外糖下跌1.5%。鄭糖9月上震蕩，昨日倉單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)22190張（+5021張），19年4月末為33500張，倉單預(yù)報(bào)6033張，預(yù)期未來倉單數(shù)量增加?，F(xiàn)貨價(jià)小幅上漲，昆明白糖現(xiàn)貨5085元/噸，柳州5260元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國糖成本5054元/噸附近。原糖7月合約創(chuàng)下史上最大交割量41432手，或210萬噸糖，本次交割糖總價(jià)值超過5.7億美元。印度干旱問題影響馬哈拉施特拉邦及卡納塔克邦甘蔗產(chǎn)區(qū)，預(yù)計(jì)可能使兩地食糖產(chǎn)量下降20%以上。中國5月食糖進(jìn)口38萬噸。國內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)旺季，需求走升，預(yù)計(jì)鄭糖9月震蕩偏強(qiáng)，遠(yuǎn)月合約不明朗。

【新聞關(guān)注】

國際：

沙特能源大臣法利赫表示，最可能的結(jié)果是將歐佩克減產(chǎn)協(xié)議延長9個(gè)月；油市將在6-9個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)再平衡；OPEC+就減產(chǎn)決定方面將舉行一次“很輕松“的會(huì)議。

國內(nèi)：

《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2019年版）》、《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2019年版）》、《自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2019年版）》正式發(fā)布，較大幅度增加鼓勵(lì)外商投資領(lǐng)域，鼓勵(lì)外資參與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。7月30日起，外資進(jìn)入船舶代理、城市燃?xì)?、電影院、演出?jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、增值電信、油氣勘探開發(fā)等限制將進(jìn)一步放寬或取消。