銅看漲期權(quán)空頭大幅盈利，鋁空單繼續(xù)持有

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【ICSG：一季度全球銅礦產(chǎn)量降1.3% 精銅消費(fèi)增0.8%】根據(jù)國際銅業(yè)研究組織(ICSG)最新的月度報告。2019年第一季度全球銅礦產(chǎn)量同比下降1.3%。其中銅精礦產(chǎn)量下降1%。今年第一季度全球精銅產(chǎn)量也下降了1.1%。一季度表觀精銅消費(fèi)量增長0.8%，部分原因是由于中國的消費(fèi)量增長4%，可是除中國外的全球消費(fèi)量卻下降了2%。

2. 【工信部發(fā)布2019年銅鋁鉛鋅鋼鐵等重點(diǎn)高耗能專項監(jiān)察任務(wù)】6月28日工信部發(fā)布《關(guān)于下達(dá)2019年國家重大工業(yè)專項節(jié)能監(jiān)察任務(wù)的通知》，通知稱，2019年全國重大工業(yè)專項節(jié)能監(jiān)察任務(wù)總量為4655家。其中銅冶煉、鎂冶煉、鉛鋅冶煉、多晶硅、鐵合金、磷化工等重點(diǎn)高耗能行業(yè)能耗專項監(jiān)察2284家，鋼鐵企業(yè)階梯電價執(zhí)行專項監(jiān)察184家，水泥企業(yè)階梯電價執(zhí)行專項監(jiān)察1344家，電解鋁企業(yè)階梯電價執(zhí)行專項監(jiān)察59家，電機(jī)、變壓器、水泵、風(fēng)機(jī)、空壓機(jī)等重點(diǎn)通用設(shè)備生產(chǎn)、使用企業(yè)專項監(jiān)察332家，數(shù)據(jù)中心能效專項監(jiān)察262家，2018年違規(guī)企業(yè)整改落實(shí)情況專項監(jiān)察190家。

小結(jié)：昨日滬銅日內(nèi)震蕩，夜盤低開后小幅反彈，重心整體下移，主力合約收于46420。制造業(yè)的疲軟和外部環(huán)境的不確定仍從宏觀層面利空銅價，銅基本面短期仍然偏弱，Chuquicamata銅礦罷工結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，二季度集中檢修結(jié)束后精煉銅產(chǎn)量預(yù)計有釋放，國內(nèi)精煉銅庫存也開始累積。基本面來看短期滬銅上行動力并不充分，前期賣看漲期權(quán)繼續(xù)持有，昨日下跌后持有的Cu1908C49000和CU1909C49000的累計收益率已經(jīng)達(dá)到7%。我們認(rèn)為銅價已經(jīng)靠近底部區(qū)間，不建議單邊做空。長期來看，供給側(cè)矛盾正在累積，TC延續(xù)低位下行，隨著冶煉廠的產(chǎn)能釋放，礦端的制約最終會傳導(dǎo)到精煉銅的供給上，長線操作建議多頭于46000一線逢低逐步建倉。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【幾內(nèi)亞SBG礦業(yè)推遲鋁土礦項目投產(chǎn)】由于港口建設(shè)需要8個月左右時間，幾內(nèi)亞SBG礦業(yè)計劃將鋁土礦項目投產(chǎn)時間推遲到明年3月份。港口距離礦區(qū)約200公里，公路建設(shè)2個月后完成。2020年其鋁土礦項目年產(chǎn)能將在300萬噸，之后將逐漸提升至800萬噸，探明儲量約3億噸。鋁土礦項目完全由公司自己投資建設(shè)。他們主要供應(yīng)Al2O3 43%min SiO2 2.5%max鋁土礦。

2. 【全球5月份氧化鋁產(chǎn)量同比減少0.7%】國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）數(shù)據(jù)顯示，2019年5月份全球氧化鋁產(chǎn)量約為1,020萬噸，環(huán)比小幅增加約0.1%，同比減少0.7%。今年1-5月份全球氧化鋁產(chǎn)量累計約為5,060萬噸，較去年同期增加約1.2%。其中：5月份中國氧化鋁產(chǎn)量約為556萬噸，環(huán)比減少約3.5%；大洋洲氧化鋁產(chǎn)量約173萬噸，環(huán)比增加約4.1%；非洲和亞洲（除中國）氧化鋁產(chǎn)量約為84.3萬噸，環(huán)比增加約13.6%；南美洲氧化鋁產(chǎn)量約為74.3萬噸，環(huán)比增加約10.6%。

小結(jié)：昨日滬鋁日內(nèi)小幅反彈，夜盤下行，主力合約收于13625，重心繼續(xù)下移。鋁基本面仍然偏弱，近期新產(chǎn)能投放速度加快，鋁錠庫存去化速度明顯放緩，成本端氧化鋁價格繼續(xù)下行，但本周下行速度已經(jīng)放緩，國內(nèi)均價或回落至2700附近，且在海內(nèi)外新增及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較大的情況下難有反彈。整體來看，在成本下移疊加基本面邊際走弱的情況下，鋁價預(yù)計延續(xù)弱勢，空單繼續(xù)持有。我們前期推薦的14300附近做空，13900附近部分止盈，剩余空單繼續(xù)持有的策略累計收益率為3.7%。