7月6日，由華鑫期貨主辦，華鑫證券、七禾網(wǎng)協(xié)辦的金融衍生品高端論壇在西安成功召開，論壇邀請到數(shù)位行業(yè)中知名人士與投資大咖為與會投資者分享2019年下半年投資熱點。以下是論壇《尋找確定性的投資機會》圓桌環(huán)節(jié)的文字整理。

主持人

七禾網(wǎng)創(chuàng)辦人 沈良

圓桌嘉賓

華鑫證券首席經(jīng)濟學家、副總裁、華鑫期貨董事長 何曉斌

上海鴻網(wǎng)供應鏈股份有限公司董事長 林軍

避險聯(lián)盟網(wǎng)創(chuàng)始人、深圳市星達偉業(yè)資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理 劉文財

精彩觀點

何曉斌：

中美貿(mào)易戰(zhàn)對股市的利空作用確實有所體現(xiàn)，但并沒有完全體現(xiàn)。

（A股）2850點這個位置應該是年內(nèi)最低的支撐。如果是震蕩市，震蕩區(qū)間一般在2850-3200點。

在2850點這個位置，股票倉位可以考慮到八成。

5G概念、依賴于信息技術的板塊存在著確定性的機會。而且這種確定性不是短期的，可能是長期的。

科創(chuàng)板出來以后，相關行業(yè)會被科創(chuàng)板的相對高估值帶動起來。

房地產(chǎn)在相當長一段時間里都是中國國民經(jīng)濟的支柱，屬于百業(yè)之首。

房價總體上還不會跌。

美聯(lián)儲年內(nèi)降一次息很有可能，賭美聯(lián)儲有80%的概率降息。美國如果降息，人民幣堅挺不利于出口，相信會跟隨，所以賭央行有70%的概率跟隨降息。

林軍：

上證50應該要比中證500好。目前我最看好的是滬深300。

我相信我們對外開放的步子不會停下來，按股票的家數(shù)和市值來說，我們一定會成為全球最大的市場。

我認為投資科創(chuàng)板，不是看當下，一定是投資于未來。

投資高風險的市場，眼光要非常獨道才行，跨領域研究不現(xiàn)實，只能去研究1-2個領域。

2850，我覺得這是一個相對比較安全的位置。

我是看好股市的，我覺得股市未來沒有問題，但行情肯定是一波三折的，而且漲的速度不如跌的速度快。

工業(yè)品目前看不到太多的機會。

農(nóng)業(yè)方面相關的期貨品種，我覺得可能會有比較好的前景。

目前來看，厄爾尼諾現(xiàn)象很明顯，南方開始澇，北方開始旱，我對后面的雨水還是比較擔憂的，等于說偏北方的這些農(nóng)產(chǎn)品，憂慮沒有消除。

劉文財：

IF、IH和IC這三個股指期貨對應著滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)和中證500指數(shù)，我們從嚴格的套利角度來說，它們之間沒有套利關系，因為指數(shù)背后的成分股是不一樣的。

如果放在一個比較大的宏觀視角看，從大的周期角度來說，我覺得現(xiàn)在都是買入的機會。從性價比的角度來看，我現(xiàn)在更愿意買中證500。

目前為止，對于管理價格和風險，除了期貨和期權沒有更好的工具。期貨和期權是人類文明的結晶，不應該被當做替罪羊。

未來上海證券交易所、深圳證券交易所、中國金融期貨交易所會上市更多期權品種，期權的時代已經(jīng)正式來了。

沈良：2019年的上半年已經(jīng)過去，下半年的機會肯定會有。這個機會到底來源于大盤、板塊、個股還是期貨品種，我們都要盡量去挖掘。希望可以在今天的會議中找到一些確定性的機會。

我們先問一下何總。您在宏觀方面的研究一直是我的老師，就您看來，中美貿(mào)易戰(zhàn)對股市的利空作用是否已經(jīng)體現(xiàn)得差不多了？

何曉斌：目前來看已經(jīng)差不多了，這個“差不多”是指暫時歇戰(zhàn)，談談打打?，F(xiàn)在的股市點位應該說已經(jīng)是極限了。去年以來，黨中央國務院對金融，特別是資本市場的一些政策措施也體現(xiàn)了這一點，比如減稅降費、“六個穩(wěn)”等。

中美貿(mào)易戰(zhàn)對股市的利空作用確實有所體現(xiàn)，但并沒有完全體現(xiàn)。因為還存在著談不好，繼續(xù)吵吵鬧鬧的可能性。如果我們的應對措施不行，股市可能還會繼續(xù)下行，這也就意味著反制措施要得當。我相信黨中央國務院的領導人有這個智慧。在正常情況下，2850點這個位置應該是年內(nèi)最低的支撐。如果是震蕩市，震蕩區(qū)間一般在2850-3200點。如果談好了，3500點也能上去。這是我的看法。

沈良：在談談打打的情況下，是否意味著如果股指能夠稍微下來一點，比如說到2850點或者附近點位，反而是一個買入機會？

何曉斌：前幾天有個朋友來問這個問題，我就告訴他，在2850點這個位置，股票倉位可以考慮到八成。

沈良：2019年下半年，宏觀上最需要關注什么？宏觀上最大的確定性是什么？最大的不確定性是什么？

何曉斌：我覺得下半年宏觀上最大的確定性是經(jīng)濟總體穩(wěn)定，國內(nèi)政局依然保持穩(wěn)定。還有一個確定性和股市有關。圍繞制造業(yè)的升級是堅定不移的，圍繞農(nóng)業(yè)和能源的安全問題是確定無疑的。一些相關的板塊，比如5G概念、依賴于信息技術的板塊存在著確定性的機會。而且這種確定性不是短期的，可能是長期的。還有一個確定性就是，科創(chuàng)板出來以后，相關行業(yè)會被科創(chuàng)板的相對高估值帶動起來。華鑫證券的研究員也做了一些這方面的研究，大家可以關注一下。圍繞科創(chuàng)板對應的行業(yè)，可以挑一挑已經(jīng)在A股主板上市的股票。

最大的不確定性當然還是中美貿(mào)易談判。另外，也要關注國外的一些因素，比如美國和伊朗的矛盾會往什么方向發(fā)展。如果這兩個國家的關系沒有處理好，相對中國來說外部環(huán)境是有利的，因為美國的矛頭會指向那邊。為什么2001年11月份中國和美國談成了加入WTO的事宜？部分原因是因為2001年9月11日發(fā)生了911事件，當時美國想聯(lián)合中國打擊恐怖主義。特朗普歸根結底還是一個商人，我賭他會選擇美國優(yōu)先，先解決美國內(nèi)部的問題。

沈良：所以就您個人看來，特朗普對美國人民來說是一個相對稱職的總統(tǒng)。

何曉斌：雖然很多人在罵他，但是架不住他的支持率總體上還是比較高的。

沈良：據(jù)我了解，近來銀行對一些房地產(chǎn)企業(yè)的貸款有所收緊，您怎么看待這一現(xiàn)象或者該現(xiàn)象造成的結果？

何曉斌：房地產(chǎn)在相當長一段時間里都是中國國民經(jīng)濟的支柱，屬于百業(yè)之首。什么叫“中國夢”？什么叫“美國夢”？“中國夢”是強國夢，“美國夢”是一家人一棟別墅，前有花園，后有游泳池。美國的人口也就3.5億，而中國的人口有14億，這樣來算，中國老百姓的住房需求的空間還非常大。經(jīng)過這么多年的發(fā)展，老百姓的需求，不管是吃穿用住都往上升了非常大一個臺階。到今天這個程度，應該說無論是農(nóng)民的房子，還是城里面的房子，總量已經(jīng)夠了，但這是結構性的。有的人家里有好幾套房子，但還有一些人連租房子的費用都不夠，這個結構性的問題也是實實在在的。

第二，對銀行來講，老百姓的商品房是最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。我們可以去看，今年以來，所有的投資，只有房地產(chǎn)投資是增長的，其它總體上都是平穩(wěn)或者下降的。

第三，在中國分稅制的情況下，土地財政是地方政府的錢袋子，地方政府會扶持房地產(chǎn)。

綜合各方面的因素，我認為，房價總體上還不會跌。但區(qū)域性的房價就不好說了，因為一個地方的人口是凈流入還是凈流出，基本上就是當?shù)胤績r的決定性因素。三四線城市如果是人口凈流出，那么在國家棚改的政策措施放緩之后，房價可能會跌。

沈良：下面我們問一下林總。您是投資名家、交易高手，就您看來，IF、IH、IC三個股指，下半年的強弱關系如何？

林軍：關于投資技巧，包括對未來的看法，我覺得都是需要探討的。實際上，我自己的一些技巧也并不完善，不一定能為大家所用，因為每個人都有適合自己的賺錢方法。

回到題目上來，我也琢磨過這三個品種。因為大盤藍籌確實不錯，我覺得上證50應該要比中證500好。中證500市值偏小，而且很明顯可以看出，以民營企業(yè)為代表的指數(shù)的道德風險、管理風險會更高，市場份額也會被不斷擠占，想要有一個非常好的成長是比較難的。所以對于中證500，市值200億以下的，不如去挑個股，不要去做一籃子。滬深300的群體大部分是頭部企業(yè)，不會有太多的道德風險。管理制度和財務制度都比較完善，企業(yè)目標也不會輕易改來改去，還是比較清晰的。目前我最看好的是滬深300，股指限制放開以后，它的流動性變得比較好，所以我覺得滬深300是更好的標的。從2017年開始，大家做價值投資，覺得買什么樣的股票可放心長線持有？大部分人持有的是滬深300的股票，包括2018年下半年，外資不斷的抄底，他們抄底的也大部分是滬深300的股票。境外資金雖然不能完全迷信，但它也代表著境外投資人的一些眼光跟看法，甚至有人認為是帶著國際理念的。

我們現(xiàn)在加入了各種指數(shù)，比如MSCI，我相信我們對外開放的步子不會停下來，按股票的家數(shù)和市值來說，我們一定會成為全球最大的市場。這個方向我覺得不會錯，2014年我們提出了建立多層次的資本市場，因為當時我們已經(jīng)意識到了美國這些資本市場的運作方法有一定的道理，極大推動了美國的高科技企業(yè)，讓它有一個很好的投入和產(chǎn)出。其實我們的科創(chuàng)板在2014年就提出了，只是因為條件不成熟被擱置了，現(xiàn)在馬上要推出，而且我發(fā)現(xiàn)科創(chuàng)板從推出到標的的選取到現(xiàn)在的認購是非?？斓?，說明我們的政府非常有效率。推出科創(chuàng)板是非常迫切的一件事情，我認為投資科創(chuàng)板，不是看當下，一定是投資于未來。

沈良：科創(chuàng)板里面是否可能出現(xiàn)阿里、騰訊、華為這樣的企業(yè)？

林軍：我覺得一定會出現(xiàn)，但是不代表大多數(shù)。