報(bào)告日期：2019年7月17日申銀萬(wàn)國(guó)期貨研究所

【宏觀】

宏觀：美國(guó)6月零售銷售月率實(shí)際公布0.4，預(yù)期0.2，前值0.5。美國(guó)近期公布的通脹數(shù)據(jù)和零售數(shù)據(jù)都比較好，超出預(yù)期，說明市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)估過于悲觀，也說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體仍比較穩(wěn)健，是否有必要降息似乎需要重新考慮。昨日黃金和美元的價(jià)格波動(dòng)也對(duì)此做出了一定反應(yīng)。但我們認(rèn)為月底仍會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)。一是自耶倫以來形成的習(xí)慣，美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)傾向于于領(lǐng)先一步，目前美國(guó)制造業(yè)確實(shí)出現(xiàn)放緩跡象，不會(huì)等其蔓延開來再做行動(dòng)。二是美聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)溝通的信息已很明確，月底降息如同箭在弦上不得不發(fā)。三是即便降息之后，通過對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估，聯(lián)儲(chǔ)也可以很快加息回來。

【金融】

股指：美國(guó)6月零售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，鮑威爾表示在不確定性增加的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)將采取適當(dāng)行動(dòng)，美股收跌，科技股多數(shù)收跌。7月15日創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)預(yù)告強(qiáng)制披露截止，市場(chǎng)對(duì)該板塊半年度業(yè)績(jī)?cè)鏊僖延辛艘欢ㄕJ(rèn)知，不確定性減少，近日創(chuàng)業(yè)板漲幅明顯好于權(quán)重，個(gè)別白馬股業(yè)績(jī)不及預(yù)期股價(jià)大幅下跌?？苿?chuàng)板下周一正式上市交易，首批上市共25家，擬融資金額共計(jì)310.89億。杠桿資金較為后知后覺，7月15日兩融余額達(dá)約9143.18億元，比上一交易日增加約26.63億。外資昨日通過滬深股通凈流入12.71億元，2019年共流入約940.05億元。當(dāng)前全球貿(mào)易和增速預(yù)期面臨的不確定性上升，或許是制約股市后續(xù)進(jìn)一步上行的原因。中美貿(mào)易重回談判，短期給了市場(chǎng)一個(gè)緩和期，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)回到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)披露，7月底的政治局會(huì)議是影響下半年投資方案的較為重要事件。當(dāng)前中報(bào)陸續(xù)披露，市場(chǎng)在逐漸消化。從目前走勢(shì)看各指數(shù)急跌回升，可以持有少量倉(cāng)位觀察反彈能否持續(xù)，保守的可以先觀望。

國(guó)債：財(cái)政收入增速繼續(xù)走低，國(guó)債期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。上半年財(cái)政收入增速降至3.4%，政府性基金預(yù)算收入增速降至1.7%，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入下降0.8%，而財(cái)政支出和政府性基金預(yù)算支出增速繼續(xù)維持在高位，預(yù)計(jì)下半年的財(cái)政支出增長(zhǎng)空間有限，國(guó)債期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，10年期國(guó)債收益率下行0.5bp至3.17%；央行逆回購(gòu)操作凈投放1600億，Shibor利率有所回升，但仍維持在低位；美聯(lián)儲(chǔ)主席表示貿(mào)易及全球經(jīng)濟(jì)增速前景存在不確定性，重申為維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)美聯(lián)儲(chǔ)將采取“合適的”措施，美聯(lián)儲(chǔ)7月份降息概率較大；6月份M2繼續(xù)穩(wěn)定在8.5%，在地方債增加和非標(biāo)少減的情況下，社融存量增速回升至10.9%，出口數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，PPI下半年有可能進(jìn)入通縮，房地產(chǎn)投資面臨回落，經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，一旦美聯(lián)儲(chǔ)降息，央行有可能跟進(jìn)下調(diào)政策工具利率；盡管階段性穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期和資金面邊際收斂或?qū)?guó)債期貨價(jià)格形成一定擾動(dòng)，但在經(jīng)濟(jì)增速放緩，貨幣政策寬松的背景下，預(yù)計(jì)國(guó)債收益率仍有下行空間，操作上國(guó)債期貨以做多為主。

【能化】

天膠：橡膠上漲0.33%?；久娣矫鏌o太大變化。后期關(guān)注點(diǎn)在于供應(yīng)旺季來臨，新膠產(chǎn)出仍會(huì)增長(zhǎng)，而需求若繼續(xù)弱化，勢(shì)必再次造成供強(qiáng)虛弱格局壓制價(jià)格。近期滬膠對(duì)外部利好因素刺激毫無反應(yīng)，價(jià)格持續(xù)下行，遠(yuǎn)月升水加速回歸現(xiàn)貨。顯示悲觀預(yù)期加重。短期走勢(shì)考驗(yàn)下方支撐，但低位追多風(fēng)險(xiǎn)收益比不佳，建議暫時(shí)觀望底部支撐。做空關(guān)注01合約，資金或會(huì)提前進(jìn)行移倉(cāng)。

紙漿：小幅下跌。進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)供需面變化不大，非木漿市場(chǎng)也延續(xù)弱勢(shì)，市場(chǎng)交投氛圍清淡，經(jīng)銷商觀望氛圍濃厚，文化紙價(jià)格波動(dòng)不大，下游按需采購(gòu)，實(shí)際落實(shí)情況一般，市場(chǎng)預(yù)期謹(jǐn)慎。生活用紙則延續(xù)弱勢(shì)，紙廠庫(kù)存偏高，下游需求疲弱，同時(shí)木漿價(jià)格大幅下跌使其成本支撐減弱。操作上，建議暫時(shí)觀望。

PTA：TA1909合約收于5914（+24）。現(xiàn)貨價(jià)格6300附近成交。PX成交價(jià)842美金/噸，匯率6.87，PTA加工成本4370元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)1930元/噸。目前PTA裝置負(fù)荷89%。悉華東一套35萬(wàn)PTA噸裝置原計(jì)劃7.15附近檢修，目前裝置仍正常運(yùn)行。具體檢修時(shí)間未定。本周附近有幾套裝置檢修減產(chǎn)，聚酯負(fù)荷逐步下滑，截至7月15日，聚酯負(fù)荷在89.3%。江浙滌絲昨日產(chǎn)銷局部回升，6-7成。9-1價(jià)差擴(kuò)大持有。

MEG：乙二醇1909收于4325（+47），華東現(xiàn)貨價(jià)4270元/噸，外盤價(jià)格524美金/噸。截止7月11日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在65.02%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1070.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在53.51%（煤制總產(chǎn)能為441萬(wàn)噸/年）。內(nèi)蒙古一套30萬(wàn)噸/年合成氣制乙二醇裝置于今日停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長(zhǎng)20天附近。貴州一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置已于今日重啟，該裝置此前于7月11日附近短停檢修。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約118.8萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.6萬(wàn)噸。本周附近有幾套裝置檢修減產(chǎn)，聚酯負(fù)荷逐步下滑，截至7月15日，聚酯負(fù)荷在89.3%。江浙滌絲產(chǎn)銷回升至6-7成。MEG庫(kù)存去化中，但近期聚酯裝置減產(chǎn)產(chǎn)能增多，去庫(kù)持續(xù)性存疑，且?guī)齑娼^對(duì)值依然偏高。短期價(jià)格依然以弱勢(shì)盤整為主,9月合約可貼近成本線4150-4200區(qū)間輕倉(cāng)買入。

原油：美國(guó)與伊朗關(guān)系有緩解跡象，墨西哥灣原油生產(chǎn)活動(dòng)在風(fēng)暴后開始恢復(fù)，歐美原油期貨大幅度下跌。路透社報(bào)道援引美國(guó)總統(tǒng)特朗普周二在白宮舉行的內(nèi)閣會(huì)議上發(fā)表的話說，美國(guó)與伊朗的關(guān)系已經(jīng)取得了很大進(jìn)展，他不尋求讓伊朗發(fā)生政權(quán)更迭。美國(guó)國(guó)務(wù)卿蓬佩奧在會(huì)上稱，伊朗已經(jīng)表示準(zhǔn)備就其導(dǎo)彈計(jì)劃進(jìn)行談判。伊朗總統(tǒng)魯哈尼7月14日曾在該國(guó)電視講話中表示，如果華盛頓解除制裁并重返伊核協(xié)議，伊朗準(zhǔn)備在任何地點(diǎn)與美國(guó)會(huì)談。歐美原油期貨收盤后，美國(guó)石油學(xué)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止7月12日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存4.6億桶，比前周減少140萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少47.6萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加620萬(wàn)桶。備受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存減少110萬(wàn)桶。                                                                

甲醇：夜盤維持震蕩。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)至95.74萬(wàn)噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在30.1萬(wàn)噸附近。從7月12日至7月28日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在43.99萬(wàn)-44萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在83.94%，較上周下降0.09個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，因樣本企業(yè)中華東某企業(yè)負(fù)荷略有調(diào)整，所以煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷略有下滑。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.30%，環(huán)比上漲0.51%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.00%，環(huán)比下跌2.48%。

PVC：期貨偏弱震蕩，現(xiàn)貨表現(xiàn)平靜，成交一般。近幾日電石價(jià)格平穩(wěn)，由于前期電石價(jià)格反彈過快，當(dāng)前電石企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)已逐步恢復(fù)，短期上漲空間有限。本周5家企業(yè)計(jì)劃新增停車檢修，涉及電石法年產(chǎn)能276萬(wàn)噸，乙烯法年產(chǎn)能30萬(wàn)噸，上游PVC貨源局部供應(yīng)或?qū)⑵o。隨著檢修企業(yè)的增加，電石供應(yīng)壓力將有一定緩解。庫(kù)存長(zhǎng)期處于高位，華東連續(xù)3周累庫(kù)，季節(jié)性去化結(jié)束，下游需求表現(xiàn)依舊疲軟。當(dāng)前宏觀表現(xiàn)平靜，投資者觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)V1909本周以震蕩為主。9月旺季預(yù)期有所減弱，九一價(jià)差將逐步回歸，若價(jià)差擴(kuò)大至200附近，可嘗試反套，50附近止盈。

【黑色】

焦煤焦炭：16日煤焦期價(jià)高開后窄幅震蕩為主。焦炭方面，由于貿(mào)易商和期現(xiàn)公司低位操作積極性增加，焦化廠訂單較前期開始好轉(zhuǎn)，山西以及徐州地區(qū)部分焦企對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提漲50-100元/噸，而鋼廠方面，尤其是唐山區(qū)域鋼廠，目前日耗較低且后期月底是否能按時(shí)復(fù)產(chǎn)暫無明確，預(yù)計(jì)在當(dāng)前低日耗及高庫(kù)存情況下，對(duì)于目前的提漲行為接受難度偏大。焦煤方面，一些性價(jià)比較高的焦煤以及前期深跌的配焦煤，伴隨下游適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)，出貨逐步好轉(zhuǎn)，但長(zhǎng)治以及濟(jì)寧地區(qū)的配焦煤價(jià)格仍繼續(xù)承壓，后期不排除有繼續(xù)降價(jià)的可能。進(jìn)口蒙煤方面，因那達(dá)慕口岸閉關(guān)5天，導(dǎo)致原煤通關(guān)量下降，但并未有效提振288口岸的蒙煤市場(chǎng)，部分貿(mào)易商因?yàn)橘Y金壓力及下游客戶不足出現(xiàn)降價(jià)拋售現(xiàn)象，其中優(yōu)質(zhì)蒙5原煤降至980-990元/噸左右，口岸工業(yè)園區(qū)精煤也因?yàn)閹?kù)存偏大出現(xiàn)降價(jià)現(xiàn)象，配洗蒙5精煤降至1130-1150元/噸左右。整體上，產(chǎn)地環(huán)保炒作仍有反復(fù)可能，但焦企在利潤(rùn)尚可情況下主動(dòng)限產(chǎn)動(dòng)力不強(qiáng)，除了山西呂梁/韓城/河津等部分焦企有少量限產(chǎn)，產(chǎn)地焦化廠限產(chǎn)仍較為放松，目前港口現(xiàn)貨報(bào)2000-2020，折盤面2150，盤面再度在環(huán)保預(yù)期下小幅升水。由于鋼廠原料成本上升，鋼廠利潤(rùn)大幅下滑，進(jìn)入七月下游限產(chǎn)疊加庫(kù)存偏高，壓縮成本心態(tài)迫切，但焦化廠在三輪調(diào)降后抵制情緒激烈。近期在產(chǎn)地環(huán)保無實(shí)質(zhì)性影響前盤面維持低位震蕩為主，建議背靠1.50輕倉(cāng)持有01多煤焦比。

鐵礦：鐵礦石昨夜低開高走，日內(nèi)手續(xù)費(fèi)即將提升。現(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)966（干基），普氏62指數(shù)報(bào)122.2。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2175萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加198.6萬(wàn)噸,澳洲發(fā)貨總量1598.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加216.7萬(wàn)噸，澳洲發(fā)往中國(guó)量1440.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加250.3萬(wàn)噸。巴西發(fā)貨總量576.8萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少18.1萬(wàn)噸,其中淡水河谷發(fā)貨量439.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少86.3萬(wàn)噸。上周鋼廠進(jìn)行一定補(bǔ)庫(kù)，而日耗并未明顯下降，礦石港口庫(kù)存繼續(xù)小幅下降，拐點(diǎn)仍然未至。近日金步巴品質(zhì)下降引起的交割品變更影響基本反應(yīng)，后續(xù)限產(chǎn)有增強(qiáng)的可能性，策略建議多單逐步止盈。

【金屬】

銅：夜盤銅價(jià)沖高回落，跟隨鎳走勢(shì)。上半年精銅產(chǎn)量452萬(wàn)噸，同比增加5.8%，其中6月份同比增加11.8%，雖然精礦和廢銅供應(yīng)偏緊但精銅工業(yè)充裕。蒙古和秘魯?shù)V山又傳出項(xiàng)目推遲和受抗議受阻的報(bào)道，意味著精礦供應(yīng)緊張狀態(tài)難以緩解。目前銅供求總體平衡，銅價(jià)更多受需求疲軟影響，建議關(guān)注下游電力、汽車、家電產(chǎn)業(yè)鏈狀況，以及關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展。

鋅：夜盤鋅價(jià)上漲超1%，同樣受鎳上漲帶動(dòng)，受ILZSG數(shù)據(jù)支撐。昨日ILZSG數(shù)據(jù)顯示前5個(gè)月短缺12.3萬(wàn)噸，較去年同期增加2萬(wàn)噸。近期社會(huì)庫(kù)存和上期所庫(kù)存下降支撐鋅價(jià)，據(jù)SMM預(yù)計(jì)7月份鍍鋅開工率可能明顯回升。但鋅產(chǎn)業(yè)鏈仍受到中長(zhǎng)期預(yù)期過剩的壓力，在接近歷史高位的精礦加工費(fèi)之下，隨著冶煉瓶頸逐步緩解，預(yù)期過剩將逐步兌現(xiàn)。建議關(guān)注庫(kù)存及下游開工情況。

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)小幅上漲，數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)回升，市場(chǎng)擔(dān)憂拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但從中長(zhǎng)期看，氧化鋁相對(duì)過剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著淡季來臨，鋁后期庫(kù)存后續(xù)走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注。隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策逐步轉(zhuǎn)變，金屬板塊或受較大提振。操作上建議現(xiàn)階段仍以震蕩對(duì)待。

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)高開后回落，夜盤較前一日收盤價(jià)基本持平。前期國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存增加降低了逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，短期鎳價(jià)基本面繼續(xù)偏弱，主要靠庫(kù)存和消息面支撐。從現(xiàn)貨渠道看目前交割品貨源明顯不足，市場(chǎng)依然面臨逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。中期主要關(guān)注印尼新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。從趨勢(shì)上看，后期市場(chǎng)鎳鐵供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)價(jià)格形成較大壓力，操作上考慮到美聯(lián)儲(chǔ)政策或仍有反復(fù)，短期建議觀望或者逢低做多近月為主，關(guān)注高鎳鐵價(jià)格走勢(shì)。

貴金屬：昨日公布的美國(guó)6月零售銷售月率增長(zhǎng)0.4%，預(yù)測(cè)0.1%；6月核心零售銷售月率增長(zhǎng)0.4%，均好于市場(chǎng)預(yù)期。隨后的美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言再度坐實(shí)7月降息行動(dòng)，同時(shí)打壓一次性降50bp的激進(jìn)預(yù)期。美元震蕩走高，黃金受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好和降息激進(jìn)預(yù)期降溫的影響而走低，白銀由于金銀比價(jià)的修復(fù)出現(xiàn)較大幅度補(bǔ)漲。上周鮑威爾繼續(xù)釋放鴿派言論，淡化了好于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響，稱美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)寬松政策保持開放態(tài)度，基本坐實(shí)7月降息的行動(dòng)。但由于市場(chǎng)對(duì)降息已經(jīng)計(jì)價(jià)較為充分甚至過度。降息預(yù)期抵消了部分此前由于貿(mào)易關(guān)系緊張導(dǎo)致的商業(yè)信心下滑，10年期美債回到2%之上，對(duì)于全年的降息幅度開始向50bp收斂。在對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂和美聯(lián)儲(chǔ)同市場(chǎng)的溝通下，可能的降息時(shí)間點(diǎn)為7月，但不大可能一次性降息50bp。后市如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)性走弱將進(jìn)一步支持當(dāng)前黃金上行，現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)和就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)相矛盾、市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策計(jì)價(jià)較為充分的情況下，短期黃金缺乏繼續(xù)走高的驅(qū)動(dòng)，將以震蕩為主，但整體的強(qiáng)勢(shì)可能維持到降息落地或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，不排除再度沖高的可能，主要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引。短期在以美元計(jì)價(jià)的黃金1390至前高/滬金310-325的區(qū)間行情還將會(huì)有反復(fù)調(diào)整的可能。操作建議暫時(shí)觀望月底前以偏強(qiáng)勢(shì)看待，7月底降息落地后可能出現(xiàn)預(yù)期落地后的回調(diào)，同時(shí)宏觀情緒回暖的情況下可關(guān)注金銀比價(jià)的修復(fù)行情。

【農(nóng)產(chǎn)品】

雞蛋：昨日09合約繼續(xù)上漲，主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨維持在4.1元/斤左右。今年雛雞補(bǔ)欄始終旺盛，目前蛋雞存欄同比繼續(xù)增加約10%，預(yù)計(jì)9月蛋雞存欄繼續(xù)增加，整個(gè)上半年雞蛋供應(yīng)相對(duì)寬松。但非洲豬瘟的持續(xù)發(fā)酵使得雞蛋的代替性消費(fèi)增加，供需兩旺依然是現(xiàn)階段和未來半年的主要矛盾。近期現(xiàn)貨準(zhǔn)備進(jìn)入夏季行情的上漲周期， 09合約已經(jīng)距離交割時(shí)間不遠(yuǎn)，現(xiàn)貨近期漲幅較大，09合約隨現(xiàn)貨大幅上漲，近期可能仍面臨較大波動(dòng)。由于明年春節(jié)較早，且今年補(bǔ)欄始終較好，明年蛋雞存欄可能大幅增加，遠(yuǎn)月的01合約下行風(fēng)險(xiǎn)較大。

玉米：玉米期貨昨日小幅震蕩。東北玉米售糧壓力依然較大，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高。美玉米進(jìn)口預(yù)期放大，但前期美玉米漲幅較大，不計(jì)25%關(guān)稅的進(jìn)口成本已經(jīng)來到1900元/噸以上。今年臨儲(chǔ)玉米拍賣底價(jià)較去年提高200元/噸，到港成本約1930-1950元/噸，對(duì)玉米價(jià)格提供一定支撐。但是，考慮到目前港口庫(kù)存的持續(xù)高企和下游需求較差，玉米價(jià)格存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。若是出現(xiàn)回調(diào)，可嘗試在1900做多C1909合約。

蘋果：蘋果10合約昨日小幅上漲。AP910及之后的合約需要關(guān)注2019年蘋果產(chǎn)量，今年花期，甘肅的慶陽(yáng)產(chǎn)區(qū)天氣較好，較為適宜蘋果開花坐果；而陜西的中部到山西的運(yùn)城、河南的三門峽一帶氣象條件一般；陜西的北部和山東煙臺(tái)地區(qū)氣象條件則相對(duì)較差。蘋果套袋情況基本明朗，整個(gè)西北產(chǎn)區(qū)較2017年相比套袋量可能小幅減少。前期山東和陜西中北部地區(qū)存在一定的偏干情況，推動(dòng)期貨盤面上漲，但9500以上的期貨價(jià)格對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨價(jià)格超過3.8元/斤，存在一定高估，且依然看好今年蘋果相對(duì)豐產(chǎn)，考慮做空AP910及以后合約。

棉花：ICE期棉跌1.34%，收63.09美分/磅。鄭棉漲0.31%，收13060元/噸。USDA周度作物生長(zhǎng)報(bào)告中稱，截止7月7日當(dāng)周，美棉種植進(jìn)度稍有落后，但總體的生長(zhǎng)情況良好，優(yōu)良率54%，高于去年同期的41%，美棉增產(chǎn)20%的預(yù)期正隨著時(shí)間的推移逐步兌現(xiàn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月報(bào)告，期初庫(kù)存上調(diào)了37.9萬(wàn)噸，消費(fèi)量下調(diào)了21.8萬(wàn)噸，導(dǎo)致期末庫(kù)存上調(diào)了68.8萬(wàn)噸。18/19年度國(guó)內(nèi)供給充足，預(yù)計(jì)年度期末流通同比大幅提高，南疆截至7月初還有140萬(wàn)噸新棉未銷售，在8月底未銷售的疆棉面臨還款壓力，施壓市場(chǎng)。期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存同比大幅提高，前期各環(huán)節(jié)累積的庫(kù)存去化速度仍很慢，下游成交的小幅好轉(zhuǎn)不足以支撐基本面積蓄的下行壓力?？傮w來看，如沒有政策性利好或者天氣問題，棉價(jià)難有上漲。

油脂：CBOT大豆昨日繼續(xù)回落，市場(chǎng)處于消息清淡期，天氣方面對(duì)作物生長(zhǎng)沒有太大影響。馬盤棕櫚油仍然在年內(nèi)低點(diǎn)附近波動(dòng)，產(chǎn)地庫(kù)存開始回升。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤小幅回落，目前國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存仍然較高，尤其是豆油現(xiàn)貨庫(kù)存高企，棕櫚油未來2個(gè)月到貨充足，油脂整體上行的動(dòng)力仍不足，預(yù)計(jì)維持震蕩的概率較大。Y1909短期支撐5340附近，短期阻力5480-5500；棕櫚油1909下方支撐4000附近，短期阻力4330-4350；菜油909短期支撐6730-6800，短期阻力7150-7200。

豆粕：美豆繼續(xù)下跌，兩日跌幅合計(jì)26美分/蒲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告發(fā)布，面積沿用6月面積預(yù)估8000萬(wàn)英畝，單產(chǎn)由上月49.5調(diào)降至48.5，期末庫(kù)存降至7.95億蒲。關(guān)于市場(chǎng)對(duì)種植面積的疑問，農(nóng)業(yè)部表示未來會(huì)繼續(xù)調(diào)研面積并在8月12日公布。最新公布的美國(guó)大豆出苗率95%，上周進(jìn)度為90%，去年同期為100%，五年均值99%，開花率22%，之前一周為10%去年同期62%，五年均值49%。大豆優(yōu)良率54%，上升1%，上年同期69%。截止7月9日，管理基金在美豆合約依然持有凈空單。過去一個(gè)月豆粕價(jià)格弱勢(shì)，現(xiàn)貨成交維持清淡，未執(zhí)行合同降至過去5年低位。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比持平，同比降低222萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比降低1萬(wàn)噸，同比降低34萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存未繼續(xù)增加，油廠庫(kù)存壓力明顯導(dǎo)致開機(jī)率大幅降低。過去5周國(guó)內(nèi)豆粕提貨量同比降低8.7%。最近一周成交環(huán)比好轉(zhuǎn)，鎮(zhèn)江中儲(chǔ)糧8-9月和滄州嘉好10-1月低價(jià)基差積極成交，預(yù)計(jì)未來現(xiàn)貨基差逐步走強(qiáng)9月合約期現(xiàn)回歸。7月-8月建議考慮買豆粕M1909-拋M2001套利，持有至8月中旬。

白糖：夜盤外糖震蕩。鄭糖9月小幅下跌。昨日倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)23312張（+311張），19年4月末為33500張，倉(cāng)單預(yù)報(bào)3408張，預(yù)期未來倉(cāng)單數(shù)量增加?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，昆明白糖現(xiàn)貨5215元/噸，柳州5375元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國(guó)糖成本4786元/噸附近。泰國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)泰國(guó)19/20榨季產(chǎn)糖1300萬(wàn)噸，同比下降7%。巴西6月下半月中南部地區(qū)糖廠甘蔗加工4608萬(wàn)噸，略高于2018年同期的4554萬(wàn)噸。截止6月30日，巴西中南部制糖總量891萬(wàn)噸，去年同期978萬(wàn)噸。截止6月中國(guó)產(chǎn)糖1076萬(wàn)噸，銷糖761萬(wàn)噸，銷糖率70.75%，銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期。近兩月國(guó)內(nèi)進(jìn)口量恢復(fù)將補(bǔ)充一定供應(yīng)。國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)旺季，需求走升，預(yù)計(jì)鄭糖9月震蕩偏強(qiáng)，遠(yuǎn)月合約不明朗。受近日外糖下跌帶動(dòng)進(jìn)口成本下降的影響，近日鄭糖價(jià)格承壓。

【新聞關(guān)注】

國(guó)際： 

美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)表明該國(guó)六月零售銷售增長(zhǎng)超預(yù)期，消費(fèi)者支出強(qiáng)勁，可以在一定程度上減輕商業(yè)投資疲軟對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的打擊。美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)利率期貨擴(kuò)大跌幅。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：聯(lián)邦基金期貨暗示交易者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在7月30-31日會(huì)議中降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為28.7%，零售銷售數(shù)據(jù)公布前為32.8%。這意味著預(yù)期中的美聯(lián)儲(chǔ)降息將大打折扣。

國(guó)內(nèi)：

7月16日，國(guó)新辦就央企上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況舉行發(fā)布會(huì)。國(guó)資委秘書長(zhǎng)、新聞發(fā)言人彭華崗稱，國(guó)資委將和央企積極開拓國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)，主動(dòng)化解不利影響，持續(xù)深化改革，擴(kuò)大開放，加快創(chuàng)新步伐，加大內(nèi)部挖潛、提質(zhì)增效工作的力度，確保實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)任務(wù)。