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從1100萬到10億 他回憶自己如何從股市絞肉機(jī)中死里逃生

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2019-07-18 16:30:13 來源:七禾網(wǎng)

當(dāng)你閱讀《華爾街的肉》這本引人入勝、有點(diǎn)胡鬧的著作時,你將會充分領(lǐng)略華爾街的稀奇古怪、百態(tài)盡出。 ——邁克爾·劉易斯(《說謊者的撲克》作者)


《華爾街的肉——我從股市絞肉機(jī)中死里逃生》

作者: 安迪·凱斯勒 


作者簡介


安迪?凱斯勒(Andy Kessler),華爾街的“全明星”分析師,加州Velocity資金管理與投資公司創(chuàng)辦人之一,美國金融市場的暢銷書作家,長期為《華爾街日報(bào)》、《洛杉磯時報(bào)》、《福布斯》等知名財(cái)經(jīng)媒體撰寫投資專論。


凱斯勒原在AT&T貝爾實(shí)驗(yàn)室擔(dān)任芯片研發(fā)程序設(shè)計(jì)師工作,80年代被挖角至潘恩?韋伯(PaineWebber)投資公司,1989年起任摩根士丹利(Morgan Stanley),任半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師。1993年后轉(zhuǎn)入風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè),他管理的對沖基金,1996年以1100萬美元初始規(guī)模起步,運(yùn)作了3年后,資產(chǎn)規(guī)模已近10億美元。曾經(jīng)創(chuàng)下當(dāng)年全美盈利率第四的對沖基金,并成功規(guī)避了互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅,創(chuàng)造了華爾街的奇跡。



內(nèi)容簡介


本書是享譽(yù)世界的華爾街策略大師、互聯(lián)網(wǎng)時代的傳奇基金經(jīng)理安迪?凱斯勒(Andy Kessler)繼《操縱金錢》之后的又一本力作。


1985年,26歲的貝爾軟件工程師安迪·凱斯勒成為潘恩·韋伯投資公司的投資分析師。在此之前,他對華爾街一無所知。而在此之后,他不但成為業(yè)內(nèi)排名第二的金牌投資分析師,更進(jìn)入摩根士丹利,成為科技股分析的靈魂人物。當(dāng)他的老同事、老朋友在2001年的華爾街腐敗風(fēng)暴中紛紛落馬之時,凱斯勒卻早已神奇地全身而退,成為華爾街最成功的基金經(jīng)理。


本書主要寫安迪.凱斯勒的前期證券分析師生涯,通過描述自己的職業(yè)生涯,安迪.凱斯勒闡明了證券分析師這個角色從80年代到90年代的巨大變化。當(dāng)證券公司和投資銀行的業(yè)務(wù)收入主要來源于投資者手續(xù)費(fèi)的時候,證券分析師的作用不僅重要而且高尚,他們是為最終投資者發(fā)掘價(jià)值的人。但隨著信息技術(shù)對金融行業(yè)的改造,證券金融行業(yè)的主體收入轉(zhuǎn)而來自為企業(yè)進(jìn)行IPO或并購收取的傭金,證券分析師的地位也急轉(zhuǎn)而下,成為行業(yè)“黑嘴”?!度A爾街的肉》這本書的主要訴求就在于此。


在本書中,讀者不僅能領(lǐng)略到華爾街的稀奇古怪、百態(tài)盡出,更能一窺奎特隆、格魯伯曼、米克等華爾街傳奇人物不為人知的另一面。安迪·凱斯勒通過對華爾街20年變化和體制問題的觀察分析,使讀者能穿透華爾街炫目的利益光影,對這套金融機(jī)制有更透徹的了解。



書籍摘錄


華爾街充斥著各種分析師,他們負(fù)責(zé)你所能想像到的每一個產(chǎn)業(yè):石油分析師、零售業(yè)分析師、飲料容器分析師、汽車業(yè)分析師、保險(xiǎn)業(yè)分析師……多到令人作嘔的地步。


作為一個分析師,你只需要在51%的時候作出正確預(yù)測就行了。


當(dāng)分析師需要什么條件?分析師職務(wù)根本沒有任何資格條件,我總認(rèn)為,猴子也能做這個工作,而且,確實(shí)有許多分析師就是猴子。


所謂的DCF模型貼現(xiàn)利率都是分析師自己的假設(shè),沒有人真正知道公司未來值多少錢。


證券公司成立研究部門的目的是為了幫助客戶挑選可能上漲的股票,避開可能下跌的股票,就是這么簡單,當(dāng)然,就像所有立意良好的東西一樣,歷經(jīng)多年,這個使命與目的早已經(jīng)不再居于首位。今天,盡管它對投資人仍然重要,但是,選股早已經(jīng)變成分析師最不重要的任務(wù)之一了。 


若有人告訴你分析師的工作沒什么壓力,那是百分之百的謊話,千萬別相信。 


分析師有三類:1.在所負(fù)責(zé)的產(chǎn)業(yè)中認(rèn)識業(yè)界人士;2.對所負(fù)責(zé)的產(chǎn)業(yè)有所了解;3.既不認(rèn)識所負(fù)責(zé)的產(chǎn)業(yè)人士,對產(chǎn)業(yè)本身也一無所知。


你要讓投資人相信你預(yù)測準(zhǔn)確,你很重要,是股市里一言九鼎的斧頭。一旦人們認(rèn)為你是股市的斧頭,大家都會聽你的話,股市會隨著你的發(fā)言起舞。當(dāng)然,你必須永遠(yuǎn)正確,才能保持你的斧頭地位。 


一位替公司賺錢的分析師,公司無論如何都會保護(hù)他。


我們?nèi)荚诔F(xiàn)實(shí)的、荒誕不經(jīng)的賭場里工作。 


只有極少數(shù)分析師永遠(yuǎn)正確,分析師的工作中比較重要的一項(xiàng)是讓接觸你的人留下深刻印象,股票的預(yù)測正確與否反而沒那么重要。


你知道嗎,你做的并不是分析師工作,而是娛樂業(yè)。


分析帥已經(jīng)愈來愈變成投資銀行爭取生意的誘餌,而不是為公司創(chuàng)造股票交易量。


分析師如何在亂哄哄的聲音中凸顯自己,讓客戶注目呢? 答案是:媒體。


身為分析師,你必須比別人更早作出預(yù)測,而不是報(bào)道已經(jīng)發(fā)生的事實(shí)。


要進(jìn)入華爾街工作,其實(shí)并不難,你可能以為在華爾街工作經(jīng)手的金額這么大,入行的門檻一定不低。其實(shí),你只需要通過簡單的考試就行了。


華爾街有一句格言:要尋找優(yōu)秀交易員,最好的方法是雇輛出租車,橫行無忌地闖進(jìn)皇后區(qū),在車費(fèi)跳表升到十元后,你看到的頭三個家伙就是了。 


一旦有人挖角,你的身價(jià)就水漲船高。


華爾街的研究工作已經(jīng)在改變,很快就不會再存在所謂“純粹的分析師”,不會再有純粹提供給投資人客觀中立建議的分析師了。


股票在波動時,確實(shí)自己會說話,不過,多半都是謊話! 


市場的轉(zhuǎn)變往往來得又快又猛,可是,你若能盡早看出轉(zhuǎn)變點(diǎn),就能掌握機(jī)會。 


1月往往是公司的獎金發(fā)放日,如果這一年你對公司沒什么貢獻(xiàn),那這個時候至少要裝出做出了很多貢獻(xiàn)。


在摩根士丹利,要想變成英雄,就要做生意,爭取到生意,或是幫助讓生意成交。


當(dāng)分析師的竅門是永遠(yuǎn)抱持懷疑態(tài)度,不要隨便相信任何人的話。相信,但要查證。


當(dāng)分析師,你的皮要夠厚,你得辛苦力求千萬不要出錯,或是完全不要冒險(xiǎn)叫牌。


動力基金需要立即表現(xiàn)的業(yè)績,無法等待一支股票慢慢醞釀行情,這些基金買進(jìn)那些已經(jīng)“得到證明”的股票,就算股價(jià)已經(jīng)漲了一倍也沒關(guān)系,這令我覺得更像是賭博,不是投資。


華爾街每家機(jī)構(gòu)都有一位小型股分析師,負(fù)責(zé)那些被遺漏而沒有分析師負(fù)責(zé)、或是沒有正統(tǒng)分析師想負(fù)責(zé)的小型公司。


這是華爾街里最糟的工作,當(dāng)投資銀行業(yè)務(wù)人員承攬到差勁的公司時,負(fù)責(zé)研究工作的分析師就得擺出笑臉,替這家公司美言。 


在華爾街靠的是聲譽(yù),沒了聲譽(yù),你什么都別玩了。 


別人休想拿我當(dāng)華爾街的一塊肉,只有我自己才行。


以前,投資銀行業(yè)務(wù)人員堅(jiān)持每家公司必須至少連續(xù)兩季盈利,才會考慮幫它公開上市;如今,突然間,很少有人堅(jiān)持此原則了,大家關(guān)注的都是可成長性——你的營業(yè)收入能增長多快?如果能增長一倍,我們就很樂意幫你公開上市。  


對投資人來說,最困難的事是在行情似乎還不錯的時候賣出持股。


塑造成功分析師的模子已經(jīng)被打破了!萬分辛勤努力地和機(jī)構(gòu)投資人周旋,直到你的信譽(yù)和地位獲得證明——唉,那樣的時代已經(jīng)過去。那些鴨子們根本不乎信譽(yù),他們只想要上漲的股票,只需要分析師在一旁搖旗吶喊,讓股票繼續(xù)上漲。 


斧頭這種東西真是太令人陶醉了,能夠一言九鼎地左右股價(jià)并募集數(shù)十億美元,這種榮耀不管是誰都不可能嫌多。


當(dāng)最后一位投資者不計(jì)價(jià)格地吐出持股時,通常就是谷底了。


總的來說,格魯伯曼、米克,和布洛杰特都做到了“51%的時候作出正確預(yù)測”,他們的問題出在他們持續(xù)正確了兩年或六個月,但接下來卻持續(xù)錯了兩年或六個月。這不行!你必須把對錯、錯對混合起來。長期持續(xù)的“正確”,使他們成為超級明星;長期持續(xù)的“錯誤”,毀掉了他們。


我個人認(rèn)為,這些曾經(jīng)成功的公司,其經(jīng)理人沒有一個是刻意要玩弄欺騙舞弊手法的,但是,在需求衰退、價(jià)格下跌之時,他們不擇手段地拉高股價(jià),以爭取時間募集更多資金,或期望需求能恢復(fù)。于是,他們跨越了誠實(shí)的分界線,轉(zhuǎn)而搞起了欺騙手法。這是抄捷徑的方式,這條路是走不長的。 


華爾街是在做生意,分析師、營業(yè)員、交易員、投資銀行業(yè)務(wù)人員,全都是靠向全世界企業(yè)提供募集資金的渠道而維生,營業(yè)收入的一半就是整個華爾街的酬勞??墒?,華爾街做的也是信息生意,在華爾街工作,你靠的是聲譽(yù),維持你在公司、機(jī)構(gòu)投資人和散戶圈中的聲譽(yù),你在華爾街的職業(yè)生涯才能繼續(xù)走下去,聲譽(yù)一旦被玷污,就會有人取代你的地位。


華爾街是頭野獸,它不停地改變,不停地進(jìn)化,并通過聲譽(yù)的創(chuàng)造與失去來自我修正。食人魚、鴨子、斧頭,全都相互牽動,一同旋轉(zhuǎn),最后自行得出一套秩序。 


在華爾街,不論你做的是哪一種工作,我可以向你保證,它什么意義也沒有!你只不過是個小齒輪、小卒、小兵。


我是華爾街里的一塊肉,華爾街里的每個人都是一塊肉,他們從我們身上·割掉的脂肪被拿來當(dāng)成保持市場潤滑、有效率的機(jī)油。每個人的位置都有利可圖,但是,每個人都可以被取代。


對我們這些身處華爾街的人來說,名譽(yù)就是一切,因?yàn)榈阶詈?,你在華爾街留下的就是名譽(yù)。關(guān)注自己的名譽(yù)是人的天性,但是,在華爾街,名譽(yù)是長壽之鑰。 


破壞聲譽(yù)真的非常容易。正直誠實(shí)和聲譽(yù)緊密相連,就像一副手銬。一旦你失去了一丁點(diǎn)正直誠實(shí),那就是一個滑坡,讓你失去聲譽(yù)。 


如果你太顧慮風(fēng)險(xiǎn),就永遠(yuǎn)不會去冒險(xiǎn);如果你太擔(dān)心聲譽(yù),就永遠(yuǎn)不會建立起聲譽(yù)。如果你為了追求成功而舍棄一點(diǎn)點(diǎn)正直誠實(shí),就會毀了所有一切。失敗——至少在49%的時候失敗,是可以容忍。



網(wǎng)友書評:


瘸腿螞蟻:人與人之間的爾虞我詐。


Fan Appleseed:此人的書從來都很畫龍點(diǎn)睛。


Alex:還挺有趣,很真實(shí)深刻。營業(yè)額不重要,最重要的是盈利。華爾街是個充滿謊言的地方。投資銀行:“華爾街那些巨大而骯臟的機(jī)構(gòu)”?!叭A爾街的每個人都是一塊肉,割掉的脂肪被拿來當(dāng)作保持市場潤滑的機(jī)油”。


sweetxiao:如果你太顧慮風(fēng)險(xiǎn),就永遠(yuǎn)不會去冒險(xiǎn);如果你太擔(dān)心聲譽(yù),就永遠(yuǎn)不會建立起聲譽(yù)。如果你為了追求成功而舍棄一點(diǎn)點(diǎn)正直誠實(shí),就會毀了所有一切。


團(tuán)嘰:肉終于啃完了,所以說真愛生命,遠(yuǎn)離絞肉機(jī)


提拉米蘇蘇:有助于理解這個行業(yè)。


Luc:這是一本講述互聯(lián)網(wǎng)時代分析師生活的書,投行業(yè)務(wù)的景氣讓分析師成為投資銀行的肉,華爾街案板上的肉。但是這并非書中的主要內(nèi)容,互聯(lián)網(wǎng)的泡沫和電子、通信行業(yè)的興衰,都在這本書中扮演著及其重要的背景。此外,對格魯格曼、瑪麗米克有興趣的人,這是本很好的券商八卦紀(jì)實(shí)。


豆瓣網(wǎng)友keso:分析師作為生意推手


1999-2000年泡沫時期,一些明星分析師出盡風(fēng)頭,投資者追捧他們,他們則追捧一些網(wǎng)絡(luò)股。泡沫破滅后,四大明星分析師中的三位被起訴,網(wǎng)絡(luò)股女皇瑪麗·米克逃過一劫。


這本書要告訴我們的,就是分析師和投資銀行聯(lián)手的秘密。凱斯勒曾經(jīng)是華爾街的著名分析師,但在互聯(lián)網(wǎng)泡沫泛濫的前夕,他逃離華爾街,成為硅谷VC的一員。


在凱斯勒看來,分析師拿自己的信用和聲譽(yù)作賭注,成為投資銀行業(yè)務(wù)的賣力推手,并不完全是這些分析師自身的品質(zhì)有問題,而是整個華爾街的系統(tǒng)出了問題。分析師只是華爾街的肉,整個系統(tǒng)有問題,大家把矛頭指向一塊肉,只不過是轉(zhuǎn)移視線。


凱斯勒認(rèn)為,獨(dú)立分析師可以解決分析師與投資銀行一唱一和的問題。我對此深表懷疑。


瑪麗·米克的東山再起,讓我相信,華爾街分析師原本就是投行生意的一部分。而且,投資者也喜歡價(jià)格不斷上漲的股票。盡管2000年的股災(zāi)讓他們損失慘重,但那只是投機(jī)的代價(jià)。他們暫時把怒火發(fā)泄到分析師身上,一旦氣候好轉(zhuǎn),他們?nèi)匀恍枰@些股票推手。所以,本質(zhì)上,企業(yè)、投資銀行和投資者,都是一伙兒的?,旣悺っ卓说膫€人聲譽(yù)受損了嗎?反正我沒看出來。


在瑪麗·米克深陷麻煩的時候,得到摩根士丹利的力挺,這很容易理解。米克的存在,可以讓大家都有錢賺,摩根士丹利力挺的,只不過是自己的生意,并不是一個分析師的聲譽(yù)。


他們需要牛市,牛市對大家都有利,皆大歡喜,就是這樣。


七禾網(wǎng)研究中心唐正璐根據(jù)網(wǎng)絡(luò)綜合整理


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