報(bào)告日期：2019年7月26日申銀萬(wàn)國(guó)期貨研究所

【宏觀】

宏觀：歐洲央行決定維持利率不變，預(yù)計(jì)利率將保持在目前“或更低”的水平至少到2020年6月末，這為可能在9月份降息開辟了空間。歐央行行長(zhǎng)的講話基本符合預(yù)期，既為降息預(yù)留了空間，又沒(méi)有表現(xiàn)的過(guò)于鴿派，這種表態(tài)是進(jìn)退有據(jù)的表現(xiàn)。我們認(rèn)為在本月稍晚的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，鮑威爾也很可能采取類似結(jié)構(gòu)的表態(tài)來(lái)使整體的貨幣政策預(yù)期保持合理。所以，對(duì)于市場(chǎng)的影響可能會(huì)相對(duì)中性。

【金融】

股指：美股集體收跌，科技股多數(shù)收跌，中美雙方將于7月30至31日在上海見面，在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上舉行第12輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。習(xí)近平主持召開中央全面深化改革委員會(huì)第九次會(huì)議，強(qiáng)調(diào)推動(dòng)改革。杠桿資金較為后知后覺(jué)，7月24日兩融余額達(dá)約9078.47億元，比上一交易日增加約12.43億。外資昨日通過(guò)滬深股通凈流入19.49億元，2019年共流入約1077.69億元。當(dāng)前全球貿(mào)易和增速預(yù)期面臨的不確定性上升，或許是制約股市后續(xù)進(jìn)一步上行的原因。7月底的政治局會(huì)議將近，會(huì)影響下半年投資方案。當(dāng)前中報(bào)陸續(xù)披露，市場(chǎng)在逐漸消化。從目前走勢(shì)看技術(shù)面和基本面開始轉(zhuǎn)好，操作上可以適量倉(cāng)位多單持有。

國(guó)債：央行繼續(xù)暫停逆回購(gòu)操作，國(guó)債期貨價(jià)格窄幅震蕩。央行表示金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金退繳可對(duì)沖央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，故不開展逆回購(gòu)操作，當(dāng)日凈回籠1000億元，Shibor利率普遍回升，國(guó)債期貨價(jià)格窄幅震蕩，10年期國(guó)債收益率下行0.75bp至3.16%。金穩(wěn)委表示要繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，并發(fā)布11條擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放措施，進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)；二季度GDP增速低于預(yù)期，下半年的財(cái)政支出增長(zhǎng)空間有限，出口數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，房地產(chǎn)投資面臨回落，PPI下半年有可能進(jìn)入通縮，經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力；美聯(lián)儲(chǔ)主席表示在貿(mào)易及全球經(jīng)濟(jì)增速前景不確定性增加的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)將采取適當(dāng)行動(dòng)，7月份降息概率較大，韓國(guó)央行已經(jīng)啟動(dòng)降息，一旦美聯(lián)儲(chǔ)降息，央行有可能跟進(jìn)下調(diào)政策工具利率；在經(jīng)濟(jì)增速放緩，貨幣政策寬松和降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資利率的背景下，預(yù)計(jì)國(guó)債收益率仍有下行空間，第一目標(biāo)位看至3%，操作上國(guó)債期貨以做多為主，關(guān)注下周的中美經(jīng)貿(mào)磋商。

【能化】

紙漿：微跌0.04%。進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)供需面變化不大，非木漿市場(chǎng)也延續(xù)弱勢(shì)，市場(chǎng)交投氛圍清淡，經(jīng)銷商觀望氛圍濃厚，文化紙價(jià)格波動(dòng)不大，下游按需采購(gòu)，實(shí)際落實(shí)情況一般，市場(chǎng)預(yù)期謹(jǐn)慎。生活用紙則延續(xù)弱勢(shì)，紙廠庫(kù)存偏高，下游需求疲弱，同時(shí)木漿價(jià)格大幅下跌使其成本支撐減弱。操作上，建議暫時(shí)觀望。

天膠：微跌0.14%。隨著泰國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，割膠工作逐步恢復(fù)，進(jìn)入7月份，天膠產(chǎn)出壓力明顯增加，導(dǎo)致原料價(jià)格迅 速回落，天膠成本支撐減弱。截至7月12日，泰國(guó) 膠水收購(gòu)價(jià)下滑至45.5泰銖，杯膠收購(gòu)價(jià)下滑 至37泰銖。2019年6月，中國(guó)進(jìn)口天然橡膠及合成橡膠（包括膠乳）共計(jì)44.1萬(wàn)噸，環(huán)比下跌13.02%，同比下跌26.99%。1-6月累計(jì)進(jìn)口307.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比下跌7.71%。短期走勢(shì)考驗(yàn)下方支撐，但低位追多風(fēng)險(xiǎn)收益比不佳，建議暫時(shí)觀望底部支撐。做空關(guān)注01合約，資金或會(huì)提前進(jìn)行移倉(cāng)。

PTA：TA1909合約收于5378（+44）?，F(xiàn)貨價(jià)格5740附近成交。PX成交價(jià)834美金/噸，匯率6.87，PTA加工成本4325元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)1415元/噸。PTA裝置方面福海創(chuàng)450萬(wàn)噸裝置重啟在即。聚酯方面，江蘇儀征20萬(wàn)噸聚酯切片裝置已于昨日停車檢修，預(yù)計(jì)停車10天左右。江蘇另一套20萬(wàn)噸聚酯切片裝置計(jì)劃今日升溫重啟。江浙滌絲產(chǎn)銷整體依舊偏弱，平均估算在5成左右。終端織機(jī)開工下滑至65%。PTA近期快速下行，主要受到產(chǎn)業(yè)端空頭套保的頭寸影響，由于下行速度迅速，9-1價(jià)差縮小已經(jīng)接近我們的目標(biāo)位200，可止盈。09空頭頭寸部分止盈。

MEG：EG1909收于4437（-8），華東現(xiàn)貨價(jià)4425元/噸，外盤價(jià)格535美金/噸。截止7月25日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在65.20%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1070.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在54.65%（煤制總產(chǎn)能為441萬(wàn)噸/年）。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約104.1萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少6.5萬(wàn)噸。2019年6月乙二醇進(jìn)口量在62.8萬(wàn)噸附近，較上月進(jìn)口總量縮減24萬(wàn)噸，跌幅在27.65%；同比減少10.5萬(wàn)噸，同比跌14.32%。聚酯負(fù)荷下滑至85%。終端織機(jī)開工下滑至65%。聚酯產(chǎn)銷延續(xù)清淡,MEG庫(kù)存壓力逐步釋放，近月9月合約反彈至前高附近遇到較大壓力，后續(xù)行情預(yù)計(jì)在前期運(yùn)行區(qū)間4200-4600盤整為主。

原油：關(guān)注波斯灣局勢(shì)，歐美原油期貨小幅上漲，對(duì)需求減緩擔(dān)憂抑制油價(jià)漲幅。報(bào)道稱，在伊朗扣押一艘懸掛英國(guó)旗幟的油輪后，三名資深歐盟外交官23日表示，法國(guó)、意大利、荷蘭和丹麥支持英國(guó)的提議，即開展由歐洲領(lǐng)導(dǎo)的海軍任務(wù)，以確保霍爾木茲海峽安全通行。路透社消息說(shuō)，美國(guó)、英國(guó)和其他國(guó)家周四將在佛羅里達(dá)開會(huì)，討論如何保護(hù)海灣地區(qū)的船只不受伊朗的攻擊。中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰25日稱，中美雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)牽頭人將于7月30至31日在上海見面，在平等和相互尊重基礎(chǔ)上舉行第12輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。                                                     

甲醇：國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在75.89%，較上周下降9.08個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，因神華榆林、內(nèi)蒙古久泰裝置停車，同時(shí)斯?fàn)柊睿ńK盛虹）開始降負(fù)準(zhǔn)備停車，所以整體開工負(fù)荷大幅下滑。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.66%，環(huán)比下滑0.34%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.08%，環(huán)比上漲0.21%。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)至112.83萬(wàn)噸，環(huán)比7月18日繼續(xù)增加8.01萬(wàn)噸，漲幅在7.64%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在38.85萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從7月26日至8月11日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在45.5萬(wàn)-46萬(wàn)噸。

PVC：內(nèi)蒙古應(yīng)急管理廳開始對(duì)全區(qū)12個(gè)盟市重點(diǎn)地區(qū)和重點(diǎn)危險(xiǎn)化學(xué)品企業(yè)開展明查暗訪工作，檢查力度較大，或影響企業(yè)開工率。本月19日印度財(cái)政部宣布了對(duì)泰國(guó)取消PVC進(jìn)口反傾銷稅，對(duì)中美兩國(guó)的稅率也有所下降，我國(guó)出口印度的主要幾家工廠的反傾銷稅率降為61.14美金/噸，降幅超過(guò)50%，部分廠商稅率仍高達(dá)147.96美元/噸，對(duì)印出口有望增加。8月起浙江危化品車輛限行，需關(guān)注其他地區(qū)相關(guān)情況。當(dāng)前投資者觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)V1909本周以震蕩為主。9月旺季預(yù)期有所減弱，九一價(jià)差將逐步回歸，若價(jià)差擴(kuò)大至200附近，可嘗試反套，50附近止盈。

【黑色】

焦煤焦炭：25日煤焦期價(jià)低開高走小幅反彈。焦炭方面，隨著河北、山東等地大型鋼企落實(shí)漲價(jià)，焦炭首輪提漲完成，漲幅100元/噸。當(dāng)前南方地區(qū)鋼企考慮臺(tái)風(fēng)等極端天氣影響近期仍有采購(gòu)意向，而河北地區(qū)鋼企考慮8月份高爐可能不能如期復(fù)產(chǎn)及當(dāng)前廠內(nèi)庫(kù)存本身偏高運(yùn)行，目前按需采購(gòu)，無(wú)刻意增加庫(kù)存意向，焦企方面，近期訂單充足，廠內(nèi)庫(kù)存多保持低位或無(wú)庫(kù)存狀態(tài)，支撐焦企多對(duì)后市樂(lè)觀看法。港口方面，焦炭庫(kù)存持續(xù)增加，但成交平平，短期港口資源仍難以釋放。短期看河北地區(qū)8月是否限產(chǎn)以及二青會(huì)對(duì)山西焦企限產(chǎn)影響情況或?qū)⒊蔀楹笃谑袌?chǎng)走向的關(guān)鍵因素。焦煤方面，焦炭?jī)r(jià)格提漲，焦企利潤(rùn)增加，對(duì)部分煉焦煤適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)，影響山西地區(qū)優(yōu)質(zhì)主焦煤種銷售順暢，礦方庫(kù)存低位運(yùn)行，而山東地區(qū)主流礦井庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)增勢(shì)，出貨壓力持續(xù)累積，不排除部分煤企會(huì)在八月份左右下調(diào)煤價(jià)來(lái)緩解銷售壓力。整體上，產(chǎn)地環(huán)保在山西二青會(huì)前開始新一輪炒作，但焦企在利潤(rùn)尚可情況下主動(dòng)限產(chǎn)動(dòng)力不強(qiáng)，焦化廠限產(chǎn)仍較為放松，目前港口現(xiàn)貨報(bào)2080-2100，折盤面2230-2250。建議背靠1.50輕倉(cāng)持有01多煤焦比。

螺紋：螺紋昨夜沖高回落，市場(chǎng)開始流傳停限產(chǎn)信息。現(xiàn)貨方面，唐山鋼坯報(bào)3640漲20。上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)3980（理計(jì)）持平。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量降3.84萬(wàn)噸至375.75萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增加20.76萬(wàn)噸至616.98萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存增加4.62萬(wàn)噸至241.69萬(wàn)噸，產(chǎn)量小幅降低，庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)。目前適逢淡季，庫(kù)存持續(xù)積累，行情偏弱。從近期的情況看，庫(kù)存持續(xù)積累，唐山一處限產(chǎn)的實(shí)際影響有限，盤面交易的重點(diǎn)向現(xiàn)實(shí)端傾斜。若大面積限產(chǎn)政策出臺(tái)的預(yù)期落空，鋼價(jià)將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。策略建議暫時(shí)觀望，等待8月限產(chǎn)相關(guān)信息。

鐵礦：鐵礦昨夜沖高回落，9-1價(jià)差繼續(xù)拉開。現(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)923（干基），普氏62指數(shù)報(bào)117。Mysteel統(tǒng)計(jì)64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存1543.05，較上周減少14.89，同比去年減少17.55%；燒結(jié)粉總?cè)蘸?3.57 ，較上周減少1.22，同比去年減少14.22%；庫(kù)存消費(fèi)比28.80增0.37 ，同比去年減少1.16；進(jìn)口礦平均可用天數(shù)28天，較上周統(tǒng)計(jì)持平。（單位：萬(wàn)噸）。礦石港口庫(kù)存連續(xù)兩周累庫(kù)，臨近8月，建議關(guān)注主力合約切換后09合約收貼水行情，策略建議逢低做多9-1正套。

【金屬】

銅：夜盤銅價(jià)高開低走，收盤前跌至4.7萬(wàn)下方。昨夜歐央行調(diào)整利率前瞻性指引，未來(lái)一年將保持或低于目前利率水平，宣布后美元走強(qiáng)，銅價(jià)受到壓力。供求方面總體平衡，雖然精礦和廢銅供應(yīng)緊張，但精銅供應(yīng)充裕。下周一美國(guó)代表團(tuán)將來(lái)中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易談判。短期延續(xù)向下調(diào)整的勢(shì)頭可能暫停，建議關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展、股市和匯市變化。

鋅：夜盤鋅價(jià)震蕩整理，由于預(yù)期下方空間有限，市場(chǎng)交易興趣逐步下降。目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈仍受到中長(zhǎng)期預(yù)期過(guò)剩的壓力，在接近歷史高位的精礦加工費(fèi)之下，隨著冶煉瓶頸逐步緩解，預(yù)期過(guò)剩將逐步兌現(xiàn)，延續(xù)弱勢(shì)的可能性較大。另外有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示冶煉產(chǎn)量卻是在環(huán)比回升。建議關(guān)注庫(kù)存及下游開工情況。

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)小幅上漲，數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)回升，市場(chǎng)擔(dān)憂拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但從中長(zhǎng)期看，氧化鋁相對(duì)過(guò)剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著淡季來(lái)臨，鋁后期庫(kù)存后續(xù)走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注。隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策逐步轉(zhuǎn)變，金屬板塊或受較大提振。操作上建議現(xiàn)階段仍以震蕩對(duì)待，謹(jǐn)慎做空。

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)小幅低開后震蕩。從目前的庫(kù)存情況看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交割品的不確定性依然較大，從現(xiàn)貨渠道了解目前交割品貨源明顯不足，市場(chǎng)依然面臨逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。中期主要關(guān)注印尼新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。從趨勢(shì)上看，后期市場(chǎng)鎳鐵供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)價(jià)格形成較大壓力，操作上考慮到美聯(lián)儲(chǔ)政策或仍有反復(fù)，短期建議謹(jǐn)慎觀望。

貴金屬：昨日歐央行公布利率決定，并未超預(yù)期的立馬開始行動(dòng)但暗示將在沒(méi)來(lái)進(jìn)一步放寬貨幣政策并降息，預(yù)計(jì)至少在2020年年中之前，利率都將維持在“目前或更低”的水平。隨后德拉基的講話并沒(méi)有更為鴿派的表態(tài)。歐元沒(méi)能突破1.11的關(guān)口，美元沖高回落。美元計(jì)價(jià)黃金現(xiàn)貨先是1433.8美元/盎司，后迅速跌落1420美元關(guān)口。白銀表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)現(xiàn)位于16.45美元/盎司之上。人民幣較為平穩(wěn)，滬金滬銀主要跟隨外盤。目前黃金處于上升動(dòng)力匱乏的階段，難以進(jìn)一步走強(qiáng)下回調(diào)壓力加大。白銀在金銀比價(jià)到達(dá)85-87區(qū)間后上升勢(shì)能減弱。央行方面，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)基本坐實(shí)7月降息的行動(dòng)，但由于市場(chǎng)對(duì)降息已經(jīng)計(jì)價(jià)較為充分。在對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂和美聯(lián)儲(chǔ)同市場(chǎng)的溝通下，預(yù)計(jì)首次降息時(shí)間點(diǎn)為7月，但不大可能一次性降息50bp。月底美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議前黃金、白銀整體偏強(qiáng)，7月底降息落地后可能出現(xiàn)預(yù)期落地后的回調(diào)，也可能出現(xiàn)提前反應(yīng)。操作上建議觀望為主，美元黃金可適當(dāng)逢高試空。以美元計(jì)價(jià)的金銀比價(jià)預(yù)計(jì)在85-87將遭遇阻力。

【農(nóng)產(chǎn)品】

雞蛋：昨日09合約小幅震蕩，主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨維持4.0元/斤左右。今年雛雞補(bǔ)欄始終旺盛，目前蛋雞存欄同比繼續(xù)增加約10%，預(yù)計(jì)9月蛋雞存欄繼續(xù)增加，整個(gè)上半年雞蛋供應(yīng)相對(duì)寬松。但非洲豬瘟的持續(xù)發(fā)酵使得雞蛋的代替性消費(fèi)增加，供需兩旺依然是現(xiàn)階段和未來(lái)半年的主要矛盾。近期現(xiàn)貨準(zhǔn)備進(jìn)入夏季行情的上漲周期， 09合約已經(jīng)距離交割時(shí)間不遠(yuǎn)，現(xiàn)貨近期漲幅較大，09合約隨現(xiàn)貨大幅上漲，近期可能仍面臨較大波動(dòng)。由于明年春節(jié)較早，且今年補(bǔ)欄始終較好，明年蛋雞存欄可能大幅增加，雖然短期內(nèi)遠(yuǎn)月的01合約漲幅較大，但依然認(rèn)為01合約下行壓力較大。

玉米：玉米期貨昨日小幅上漲。東北玉米售糧壓力依然較大，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高。美玉米進(jìn)口預(yù)期放大，但前期美玉米漲幅較大，不計(jì)25%關(guān)稅的進(jìn)口成本已經(jīng)來(lái)到1900元/噸以上。今年臨儲(chǔ)玉米拍賣底價(jià)較去年提高200元/噸，到港成本約1930-1950元/噸，對(duì)玉米價(jià)格提供一定支撐。但是，考慮到目前港口庫(kù)存的持續(xù)高企和下游需求較差，玉米價(jià)格存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。若是出現(xiàn)回調(diào)，可嘗試在1900做多C1909合約。

蘋果：蘋果10合約昨日小幅震蕩。AP910及之后的合約需要關(guān)注2019年蘋果產(chǎn)量，今年花期，甘肅的慶陽(yáng)產(chǎn)區(qū)天氣較好，較為適宜蘋果開花坐果；而陜西的中部到山西的運(yùn)城、河南的三門峽一帶氣象條件一般；陜西的北部和山東煙臺(tái)地區(qū)氣象條件則相對(duì)較差。蘋果套袋情況基本明朗，整個(gè)西北產(chǎn)區(qū)較2017年相比套袋量可能小幅減少。前期山東和陜西中北部地區(qū)存在一定的偏干情況，推動(dòng)期貨盤面上漲，但9500以上的期貨價(jià)格對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨價(jià)格超過(guò)3.8元/斤，存在一定高估，且依然看好今年蘋果相對(duì)豐產(chǎn)，考慮做空AP910及以后合約。

棉花：ICE期棉跌0.17%，收64.21美分/磅。鄭棉夜盤漲0.72%，收13345元/噸。USDA周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，美棉種植進(jìn)度稍有落后，但總體的生長(zhǎng)情況良好，美棉增產(chǎn)20%的預(yù)期正隨著時(shí)間的推移逐步兌現(xiàn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月報(bào)告，期初庫(kù)存上調(diào)了37.9萬(wàn)噸，消費(fèi)量下調(diào)了21.8萬(wàn)噸，導(dǎo)致期末庫(kù)存上調(diào)了68.8萬(wàn)噸。18/19年度國(guó)內(nèi)供給充足，預(yù)計(jì)年度期末流通同比大幅提高，南疆截至7月初還有140萬(wàn)噸新棉未銷售，在8月底未銷售的疆棉面臨還款壓力，施壓市場(chǎng)。期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存同比大幅提高，前期各環(huán)節(jié)累積的庫(kù)存去化速度仍很慢，下游成交的小幅好轉(zhuǎn)不足以支撐基本面積蓄的下行壓力。總體來(lái)看，如沒(méi)有政策性利好或者天氣問(wèn)題，棉價(jià)難有上漲。

油脂：CBOT大豆昨日沖高回落，市場(chǎng)等待中國(guó)重新入場(chǎng)的確認(rèn)消息，中西部地區(qū)的天氣暫時(shí)對(duì)作物生長(zhǎng)影響不大，但是需要關(guān)注干熱天氣的持續(xù)時(shí)間。馬盤棕櫚油昨日繼續(xù)上漲超過(guò)1%，市場(chǎng)短期利空消化，自低位反彈。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤沖高回落，收盤有所回落，目前國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存仍然較高，尤其是豆油現(xiàn)貨庫(kù)存高企，棕櫚油未來(lái)2個(gè)月到貨充足，油脂整體上行的動(dòng)力仍不足，預(yù)計(jì)維持偏弱震蕩的概率較大。Y1909短期支撐5340附近，短期阻力5480-5500；棕櫚油1909下方支撐4000附近，短期阻力4330-4350；菜油909短期支撐6730-6800，短期阻力7150-7200。

豆粕：美豆小幅下跌。上周末消息中國(guó)可能詢價(jià)并開始采購(gòu)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品，但市場(chǎng)仍未看到實(shí)際成交數(shù)據(jù)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部關(guān)于市場(chǎng)對(duì)種植面積的疑問(wèn)，農(nóng)業(yè)部表示未來(lái)會(huì)繼續(xù)調(diào)研面積并在8月12日公布。最新公布的美國(guó)大豆開花率40%，之前一周為22%去年同期76%，五年均值66%，大豆結(jié)莢率7%，上年同期41%，五年均值28%。大豆優(yōu)良率54%，持平于上周，上年同期70%。截止7月16日，管理基金在美豆合約依然持有凈空單。過(guò)去一個(gè)月豆粕價(jià)格弱勢(shì)，現(xiàn)貨成交維持清淡，未執(zhí)行合同降至過(guò)去5年低位。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比增加57萬(wàn)噸，同比降低160萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比降低5萬(wàn)噸，同比降低37萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存未繼續(xù)增加，油廠庫(kù)存壓力明顯導(dǎo)致開機(jī)率大幅降低。過(guò)去5周國(guó)內(nèi)豆粕提貨量同比降低10%。上周成交提貨環(huán)比好轉(zhuǎn)，當(dāng)周成交至少130萬(wàn)噸。本周現(xiàn)貨成交量較上周回落。預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)貨基差逐步走強(qiáng)9月合約期現(xiàn)回歸。7月-8月建議考慮買豆粕M1909-拋M2001套利，持有至8月中旬。

白糖：夜盤外糖下跌1%。鄭糖9月大幅震蕩。昨日倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)23373張（+46張），19年4月末為33500張，倉(cāng)單預(yù)報(bào)3891張，預(yù)期未來(lái)倉(cāng)單數(shù)量增加?，F(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，昆明白糖現(xiàn)貨5350元/噸，柳州5405元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國(guó)糖成本4767元/噸附近。泰國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)泰國(guó)19/20榨季產(chǎn)糖1300萬(wàn)噸，同比下降7%。印度批準(zhǔn)了在始于10月1日的新榨季年度建立400萬(wàn)噸緩沖糖庫(kù)存的建議。截止6月30日，巴西中南部地區(qū)甘蔗加工總量4608萬(wàn)噸，略高于去年同期，累計(jì)壓榨量下降4.08%。截止6月中國(guó)產(chǎn)糖1076萬(wàn)噸，銷糖761萬(wàn)噸，銷糖率70.75%，銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期。近兩月國(guó)內(nèi)進(jìn)口量恢復(fù)將補(bǔ)充一定供應(yīng)。海關(guān)公布6月白糖進(jìn)口量?jī)H14萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)旺季，需求走升，預(yù)計(jì)鄭糖9月震蕩偏強(qiáng)，遠(yuǎn)月合約不明朗。

【新聞關(guān)注】

國(guó)際：

歐洲央行維持三大利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。歐洲央行調(diào)整前瞻性指引，預(yù)計(jì)將保持現(xiàn)有關(guān)鍵利率水平不變或者更低水平至少至2020年上半年，將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將債券收入再投資，并將評(píng)估政策選項(xiàng)，包括利率分層制度以及潛在的QE，隨時(shí)準(zhǔn)備調(diào)整其所有工具。

國(guó)內(nèi)：

國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人就全國(guó)推進(jìn)健康中國(guó)行動(dòng)電視電話會(huì)議作出重要批示，要進(jìn)一步落實(shí)大衛(wèi)生、大健康理念和預(yù)防為主方針，加強(qiáng)政策統(tǒng)籌和部門協(xié)同，推動(dòng)健康中國(guó)行動(dòng)不斷取得新成效。鼓勵(lì)個(gè)人、家庭積極參與健康行動(dòng)，促進(jìn)“以治病為中心”向“以人民健康為中心”轉(zhuǎn)變。