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五位牛人終于把豆粕講清楚了!

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2019-08-02 19:04:19 來源:七禾網(wǎng)

7月27日,由上海中期主辦,七禾網(wǎng)、瑪雅咨詢協(xié)辦的【2019下半年豆粕期貨市場行情及實戰(zhàn)論壇】在杭州成功舉辦。論壇邀請到來自投資界、貿(mào)易商、現(xiàn)貨商、私募機(jī)構(gòu)等多位業(yè)內(nèi)人士就下半年的農(nóng)產(chǎn)品行情進(jìn)行了討論。以下是七禾網(wǎng)對論壇圓桌部分的文字整理。



圓桌主持:

七禾網(wǎng)創(chuàng)辦人 沈良


圓桌嘉賓:

瑪雅豆粕咨詢合伙人 魏軍

中儲糧鎮(zhèn)江糧油有限公司豆粕營銷部負(fù)責(zé)人 胡建

澳華集團(tuán)華東大區(qū)采購部負(fù)責(zé)人 劉學(xué)軍

安徽匯儂電子商務(wù)有限公司總經(jīng)理 龍道平

上海鴻凱投資油脂油料研究員 胡聲博


精彩觀點(diǎn):


魏軍:

美豆減產(chǎn)10%的概率是100%,減產(chǎn)15%的概率是80%-95%。如果后面美豆的單產(chǎn)還要進(jìn)一步下調(diào),也會出現(xiàn)減產(chǎn)20%的可能,概率在10%-15%。

我們認(rèn)為下半年雞蛋還會有1-2次交易機(jī)會,可能在未來幾周還有一次上漲,雞蛋的高點(diǎn)可能會在01合約上有所體現(xiàn)。

在價格漲到相對高位的時候,我們會著重研究利空的因素。但價格在相對低點(diǎn)的時候,我們一般不看利空因素,而是更多去考慮什么情況下才能讓它上漲。

我們國家的重點(diǎn)進(jìn)口國是巴西,影響大豆價格走向的關(guān)鍵也在于巴西。

豆粕01合約到底是震蕩還是上漲,都有50%的可能。

豆粕期貨的價格不止受供需影響,還存在金融屬性。

(雞蛋)未來真正做空的機(jī)會一定是在02合約和05合約,資金小的去關(guān)注02合約,資金大的去關(guān)注05合約,時間是在元旦左右。


胡建:

從調(diào)查情況來看,前期教槽料以及豬料的下降比例確實很大。另外,水產(chǎn)料的比例也略有下降。唯一有增長的就是禽料,它的增長趨勢相對來說比較明顯。

(豬飼料的需求)七月份的情況確實很糟糕,我想八月份可能不會比七月份好,九月份應(yīng)該是最差。

一般情況下,能量類飼料(如玉米)和蛋白類飼料(如豆粕)的調(diào)整比例不會產(chǎn)生交叉,大幅替代的可能性不大。

豆粕和菜粕之前的價差大概在500左右,如果超過這個水平就會出現(xiàn)替代價值。

豆粕持相對樂觀的態(tài)度,伺機(jī)而動。


劉學(xué)軍:

今年的菜粕不會缺,玉米也不會缺,我個人還是傾向于在這段時間多備一點(diǎn)豆粕。

今年春節(jié)以后,飼料中的豆粕用量都不同程度的增加了。

八月以后,氣溫變暖,水產(chǎn)需求較好,水產(chǎn)相關(guān)的原料應(yīng)該會有較好的行情,比如豆粕。

最近感覺行業(yè)內(nèi)養(yǎng)殖的大型企業(yè)比如溫氏、雙胞胎、新希望等都在投資,到處招兵買馬建造養(yǎng)豬場。

有位分析師分析的非常好,說豬料會在八九月份見底,我的觀點(diǎn)也一樣,豬飼料底部應(yīng)該快了。


龍道平:

我們做現(xiàn)貨的參與期貨,一開始是被迫的,后來是主動接受,我們要適應(yīng)這個潮流,適應(yīng)這個時代,不然肯定會被市場淘汰。

我身邊的一些朋友和大一點(diǎn)的貿(mào)易商,他們肯定以期現(xiàn)結(jié)合的模式來獲取相對穩(wěn)定的收益,二級商他們可能會做單邊投機(jī)多一些。

現(xiàn)在的行業(yè)在洗牌,我們就活在當(dāng)下,先讓自己活下來,再等后面的機(jī)會。

四季度豆粕有幾個方面的影響:一是美國的天氣,二是國內(nèi)的大豆需求以及全球大豆的需求,三是華北和東北生豬的二次補(bǔ)欄。


胡聲博:

豆粕可以通過蛋白替代和增加配方比例調(diào)節(jié)它的需求,而玉米就是實實在在的需求大幅下降。

對于玉米來講,我相對看好1月,摒棄其它品種不看的話,我覺得玉米后期應(yīng)該會有一輪上漲,但是幅度不會太樂觀。

短期玉米可能會企穩(wěn),如果這段時間1月合約到了2000以上,那后期還是樂觀的。

我定義玉米是寬幅震蕩行情,我認(rèn)為新糧全面上市以后,盤面可能會打出一個相對的低位。

現(xiàn)在盤面的位置我覺得參與交易的意義不是特別大。

雞蛋01合約可能未來還會沖高,05合約我偏悲觀一點(diǎn)。

雞蛋5月合約本身就不是一個很好的多頭合約,從歷史上看,這么多年,5月合約從12月中旬就開始一路跌。

四季度大豆不會出現(xiàn)較大問題。

從全國范圍來看,豬瘟基本步入尾聲。

由于豆粕和菜粕都有風(fēng)險,所以豆粕菜粕間套利不是很好的頭寸。

無論是從升貼水角度還是供求角度來看,1月豆油價格都偏高,所以多棕櫚油01空豆油01這個頭寸值得關(guān)注。

豆一2005合約修改了交割標(biāo)準(zhǔn),新合約代表國內(nèi)的高蛋白大豆,質(zhì)量較差的大豆不可能再參與2005合約的交割,再加上豆一目前的走勢是低位震蕩,所以看好豆一2005合約。


9月3日到6日,【七禾瑪雅產(chǎn)業(yè)調(diào)研團(tuán)】將走產(chǎn)業(yè)、游皖南,走訪豆粕雞蛋代表性企業(yè),拜訪世界四大糧商之一南京邦基、澳華飼料、東方新希望飼料、木子禽業(yè)、祿口禽業(yè)等企業(yè)。


9月7日到8日,豆粕雞蛋產(chǎn)業(yè)閉門分享報告會將于南京舉辦,知名投資家傅海棠、蛋王閆鐵山、七禾網(wǎng)創(chuàng)始人沈良、澳華集團(tuán)華東大區(qū)采購部負(fù)責(zé)人劉學(xué)軍等眾位實戰(zhàn)派閉門分享。詳情點(diǎn)擊了解!


沈良:感謝上海中期、瑪雅咨詢和大商所。接下來我代表大家向五位老師問一些豆粕以及相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品的問題,盡量幫大家挖掘一點(diǎn)干貨。


首先問一下軍成老師,今年美豆的播種比往年差了一大截,就您看來,今年美豆減產(chǎn)10%發(fā)生的概率為多少?減產(chǎn)15%發(fā)生的概率為多少?減產(chǎn)20%以上發(fā)生的概率為多少?


魏軍:我們公司主要研究豆粕,您提到的問題也是我們每天都在做的事。從7月份的數(shù)據(jù)來看,美國大豆的種植面積減少了10.26%,單產(chǎn)與去年同期相比減少6.2%。據(jù)我們研發(fā)部測算,如果后面八、九月份的天氣沒有太大問題的話,減少量大概在1800-2000萬噸。按這個數(shù)據(jù)來看,減產(chǎn)10%的概率是100%,減產(chǎn)15%的概率是80%-95%。如果后面美豆的單產(chǎn)還要進(jìn)一步下調(diào),比如八九月份出現(xiàn)大的問題,也會出現(xiàn)減產(chǎn)20%的可能,概率在10%-15%。



沈良:現(xiàn)在非洲豬瘟對豬價、禽價、蛋價的影響到了哪一個階段?雞蛋價格已經(jīng)漲了不少,能否繼續(xù)上漲?


魏軍:在進(jìn)入瑪雅之前,我做了十多年農(nóng)副產(chǎn)品貿(mào)易的相關(guān)工作,所以在這方面我個人也有一些工作經(jīng)驗。


對于豬肉的漲價幅度,目前農(nóng)業(yè)部給出的數(shù)據(jù)是23%。站在政府的角度,可能不會發(fā)布容易引起恐慌的數(shù)據(jù)。根據(jù)瑪雅的測算,預(yù)估生豬減欄40%-50%。這是什么概念?如果按去年同期5500萬噸的生豬供應(yīng)來算,相當(dāng)于減了2000萬噸左右的豬肉供應(yīng)??赡苡腥藭枺热粐鴥?nèi)豬肉供應(yīng)減少,那是否會大量進(jìn)口呢?我可以很明確的告訴大家,不會。雖然我們原先一些豬類的商品也是進(jìn)口過來的,但大多數(shù)都是下腳料,比如豬耳朵、豬舌頭等,都是外國人不愿意吃的部分。當(dāng)下中國出現(xiàn)了非洲豬瘟,我們想從外國進(jìn)口,他們的供應(yīng)肯定會漲價。另外,全世界其他國家沒有比我們儲備龐大的豬肉供應(yīng)。盡管豬肉的進(jìn)口在增加,但量是有限的。據(jù)我們預(yù)估,滿打滿算不會超過200萬噸。


未來豬肉的價格漲還是不漲?我認(rèn)為還會漲。上半年大家可能有一個疑惑,明明生豬減了這么多,為什么豬肉價格不漲呢?因為很大一部分豬肉放在冷庫里面慢慢消化。因為消化需要時間,所以豬肉的價格沒有怎么漲。如果在座的朋友喜歡吃豬肉或者豬排骨的,可以趁著現(xiàn)在價格便宜多買點(diǎn),難保國慶節(jié)后排骨價格會突破四五十一斤。豬肉現(xiàn)在的價格也已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)了,但還沒有完全突破。


當(dāng)然,因為現(xiàn)在生豬期貨還沒上市,我們投資者可能更關(guān)心雞蛋。對于雞蛋,我們預(yù)估第一波行情會到5300,現(xiàn)在08合約已經(jīng)給到了。前面漲得太猛、太快了,我們原來預(yù)估它可能會在八月份到達(dá)5300的高點(diǎn),沒想到七月份就到了,漲幅過大以后需要消化庫存。還有一個,現(xiàn)貨雞蛋從6月底的三塊四毛五漲到了五塊錢,現(xiàn)在又回落了五毛錢,但是目前四塊五的價格是否已經(jīng)見頂了呢?沒有見頂。現(xiàn)貨雞蛋價格的歷史高點(diǎn)是零售價賣七塊,批發(fā)價賣六塊。今年批發(fā)價才五塊,只比去年高了兩毛錢,后面的批發(fā)價格可能還有上漲空間。另外,零售價格漲到七塊錢也是有可能的,因為現(xiàn)在還沒到真正的消費(fèi)高峰。


我們認(rèn)為下半年雞蛋還會有1-2次交易機(jī)會,可能在未來幾周還有一次上漲,雞蛋的高點(diǎn)可能會在01合約上有所體現(xiàn)。當(dāng)然,我和大家分享的只是個人的觀點(diǎn),具體如何操作還是要根據(jù)自己的系統(tǒng)和交易計劃來進(jìn)行。



沈良:如果我們研究豆類,后續(xù)應(yīng)該更關(guān)注中國的非洲豬瘟,還是美國的大豆生長情況? 


魏軍:我們研發(fā)部有一個不成文的規(guī)定,在價格漲到相對高位的時候,我們會著重研究利空的因素。但價格在相對低點(diǎn)的時候,我們一般不看利空因素,而是更多去考慮什么情況下才能讓它上漲。


從去年8月3日在沈陽發(fā)現(xiàn)第一例非洲豬瘟到目前疫情橫掃全國,已經(jīng)歷時一年。從小區(qū)域來講,現(xiàn)在疫情還沒有結(jié)束,甚至還在爆發(fā)嚴(yán)重的階段,但從全國范圍來說,已經(jīng)接近尾聲了。我相信人類一定會克服非洲豬瘟,中國的豬也不會死完。所以,關(guān)于非洲豬瘟這件事,大家不必過多去研究利空方面的因素。如果未來某一天價格上漲很多,再去考慮豬的增減欄問題也不遲。


當(dāng)下,農(nóng)產(chǎn)品的重點(diǎn)在于供應(yīng)端。美國大豆正處在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。從目前的天氣情況來看,并沒有什么異常。因為美豆去年的舊豆沒有賣出多少,而新豆又沒有好的價格,所以就錯過了關(guān)鍵的播種期,這樣一來產(chǎn)量一定會受到影響,至于后面具體會減少多少,現(xiàn)在還不確定。在這里提醒一下大家,美豆對接下來的行情的影響其實不會特別大,關(guān)鍵還是要看四季度初南美的天氣會不會給到巴西一個很好的產(chǎn)量。我們國家的重點(diǎn)進(jìn)口國是巴西,影響大豆價格走向的關(guān)鍵也在于巴西。



沈良:接下來我們問一下胡總。胡總,您在飼料銷售領(lǐng)域有著豐富的經(jīng)驗,就您了解來看,我國今年的飼料銷售格局和特征,與往年相比有何明顯的不同?


胡建:從調(diào)查情況來看,前期教槽料以及豬料的下降比例確實很大。另外,水產(chǎn)料的比例也略有下降。唯一有增長的就是禽料,它的增長趨勢相對來說比較明顯。



沈良:有人說非洲豬瘟對飼料需求的壓制已經(jīng)過了最嚴(yán)重的時候,后續(xù)飼料需求應(yīng)該會逐步好轉(zhuǎn)。您是否認(rèn)同?


胡建:結(jié)合我們本次調(diào)研來看,七月份的情況確實很糟糕,我想八月份可能不會比七月份好。七月份到七月底,以豬料以主的飼料企業(yè)下降50%,八月份還有50%,九月份應(yīng)該是最差。現(xiàn)在很多飼料工廠,包括銷售豬料的業(yè)務(wù)人員已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型。另外,從飼料廠向終端和養(yǎng)殖戶動員,將豬料改為禽料去養(yǎng)雞,這個情況也是比較明顯的。因為飼料廠必須要解決生存問題,這時候他們就是要改變自己的出路,由生產(chǎn)豬料改為禽料,設(shè)備、技術(shù)等都會跟上。



沈良:禽料的增長量大概在多少?


胡建:這個其實沒有官方的數(shù)據(jù),但是從我們了解的情況來看,個別飼料廠上漲了接近30%。剛才我和大家交流的時候也說到了一個問題,雞只需要21天就可以孵化出來,快的話28天就上市了,慢的也就70天左右,它的整個生產(chǎn)鏈的過程非常塊,對需求的拉動也比較塊。



沈良:在飼料的配比中,玉米和豆粕的替代效用如何?菜粕和豆粕的替代效用如何?按照現(xiàn)在玉米、豆粕、菜粕的價格,飼料中哪一個品種的配比會比往年有所提高?


胡建:大家都知道玉米是能量大戶,也只有高粱、大麥等能替代玉米。一般情況下,能量類飼料和蛋白類飼料的調(diào)整比例不會產(chǎn)生交叉,大幅替代的可能性不大。按以往的經(jīng)驗來看,豆粕和菜粕之前的價差大概在500左右,如果超過這個水平就會出現(xiàn)替代價值。在豆粕價格很低的時候,它的替代效果就非常明顯。



沈良:是否會出現(xiàn)將豆粕、菜粕的量加上去,玉米的量降下來,讓豬的生長速度快一點(diǎn)的情況?


胡建:其實有些地區(qū)是這樣做的,比如東北的遼寧地區(qū),因為那邊的生豬價格高,他們會把蛋白類飼料進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整,然后把能量飼料稍微下降,但比例是有限的,這里面的影響很小。



沈良:所以即使是替代也主要考慮豆粕和菜粕的替代,豆粕和玉米的替代效應(yīng)很小。好,下面我們再問一下劉總。就您從事飼料原料采購近二十年的經(jīng)驗來看,目前這個階段,目前的豆粕、菜粕、玉米價格,您在采購原料時,傾向于多備一些,還是少備一些?


劉學(xué)軍:最近一個月,江蘇的菜粕貿(mào)易商經(jīng)常到我們這來拜訪。在交流中我們了解到,8月初會有較多菜粕到港。在其它料里面,菜粕用的很少,主要是在水產(chǎn)料中。到了十月份,水產(chǎn)的銷量相較于九月會下降比較多,也就是說,在菜粕到港后,水產(chǎn)季節(jié)也很快就過去了。我個人感覺今年的菜粕不會缺。


玉米和菜粕類似。最近也有很多貿(mào)易商活動頻繁,目前有大量玉米在途,所以玉米也不會缺。


我個人還是傾向于在這段時間多備一點(diǎn)豆粕,畢竟天氣因素誰都說不準(zhǔn)。我記得2017年的時候很多人都不信阿根廷會出現(xiàn)天氣問題,在豆粕2700的時候都不買,認(rèn)為還要繼續(xù)下跌,結(jié)果過完春節(jié)豆粕一下子就上去了,就是因為阿根廷的天氣出現(xiàn)了問題?,F(xiàn)在美國經(jīng)過了洪災(zāi),洪災(zāi)以后會不會出現(xiàn)干旱?我個人認(rèn)為有可能。對飼料廠來說,或許可以多買點(diǎn)豆粕。



沈良:由于豬價高企,聽聞一些養(yǎng)殖戶要增加飼料中豆粕的比例,提高長肉的速度,是否有這樣的要求?


劉學(xué)軍:有這個因素,其實今年春節(jié)以后,飼料中的豆粕用量都不同程度的增加了。以水產(chǎn)為例,水產(chǎn)飼料里以前豆粕含量20%,現(xiàn)在含量25%左右,增加了5個點(diǎn),相當(dāng)于比例增加了20%-25%。蝦蟹料今年行情非常好,增長得更多,大概算了一下,比例增加了25%-30%。豬料中豆粕比例大概增加了5%-6%,因為豬飼料中豆粕的用量本身就比較多,其它雜料很少,豬的嗅覺比較靈敏,其它雜料若用多了,它不會吃的,就喜歡吃豆粕。



沈良:從當(dāng)前的飼料生產(chǎn)和銷售情況來看,豬飼料和往年同期相比下降了多少?禽飼料上升了多少?水產(chǎn)飼料上升了多少?


劉學(xué)軍:因為這個數(shù)據(jù)很難拿到,目前還沒有一個準(zhǔn)確的數(shù)據(jù),大家都是預(yù)估。就我們集團(tuán)來說,豬料下降比較多,下降60%-70%,禽料的增長比較少,增長了8%-10%,因為我們不是專業(yè)做禽料的,當(dāng)然,我們不是專業(yè)做禽料的都增加了8%-10%,專業(yè)的禽飼料公司可能銷量成倍增加。水產(chǎn)飼料也是下降的,魚料是下降的,但是蝦蟹料是增長的。



責(zé)任編輯:劉文強(qiáng)
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