三月下旬菜籽油期貨在干旱的炒作之下出現(xiàn)了兩天“大紅”行情，之后又陷入了窄幅整理行情。從圖像上看，菜籽油期貨橫盤整理數(shù)日，波動區(qū)間日趨收斂，目前已面臨方向的選擇。后市如何演繹？筆者通過對基本面的分析認為未來兩個月菜籽油期價將以重心上移為主。

產(chǎn)區(qū)天氣狀況將主導(dǎo)盤面走勢

首先，美豆下方支撐強勁。說到菜籽油期價，我們不得不談美豆市場。3月31日USDA公布的意向播種面積報告中，將美豆播種面積提高至7809.8萬英畝，與2009的7750萬英畝相比增加0.8%。利空報告公布當天CBOT大豆期貨出現(xiàn)暴跌，之后在930美分上方獲得支撐。但據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，最近10年中的8年里，大豆實際播種面積均低于美國農(nóng)業(yè)部3月的意向報告預(yù)估，這意味著美豆實際播種面積還存在降低的可能。而后期美豆逐漸進入播種期，期間的天氣狀況、大豆/玉米的比價關(guān)系、臨時改變種植計劃的便利條件、農(nóng)民對春耕的準備、安排將決定美豆真實的播種面積。隨著市場關(guān)注的意向播種面積報告出臺，后期美豆產(chǎn)區(qū)的天氣炒作將逐漸浮出水面。

其次，國內(nèi)油菜籽產(chǎn)區(qū)天氣炒作還將繼續(xù)。國家防總啟動抗旱Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)，中央氣象臺發(fā)布黃色干旱預(yù)警，溫總理先后兩次視察旱區(qū)，可以看出西南干旱的嚴重性。近期西南地區(qū)雖有降雨，但目前西南干旱沒有緩解，威脅仍存。后期作物生長能否改善有待于進一步觀察。長江流域油菜籽已處于揚花期，大風(fēng)、大雨都將會影響其產(chǎn)量?；谇捌诋惓Ｌ鞖?，市場對今年油菜籽產(chǎn)量較為悲觀。雖然國家糧油信息中心預(yù)估2010年全國菜籽產(chǎn)量1350萬噸，但我們在湖北產(chǎn)區(qū)調(diào)研過程中發(fā)現(xiàn)，該數(shù)據(jù)并未得到市場多數(shù)人的認可。大多數(shù)人認為今年油菜籽產(chǎn)量較上年顯著下降，甚至有民間機構(gòu)預(yù)估今年油菜籽產(chǎn)量將下降至900萬噸左右。

成本支撐菜籽油易漲難跌

首先，上年度菜籽油成本高企。按照2009年1.85元/斤收儲價格和0.1元/斤的補貼，目前菜籽油的成本在8000元/噸，這將成為菜籽油的底部支撐。而未獲得國家補貼的中儲系統(tǒng)的菜籽油加工成本高過8500元/噸。按照國家順價銷售原則，

目前市場價格國家放儲的概率不大，起碼在8500元/噸下方不會不規(guī)模的進行。其次，進口方面。從現(xiàn)貨市場了解，目前進口菜籽油運至湖北地區(qū)的成本價約在7900-8000元/噸左右。

再次，最低收購價格預(yù)期增加。從國家保護糧油安全的角度考慮，今年還會實行托市收購政策。而從今年已公布的農(nóng)業(yè)政策動向來看，國家大幅提高了稻谷和小麥主最低收購價。若油菜籽不提高油菜籽最低收購價，農(nóng)民種植收益不平衡很可能會改變農(nóng)民種植意向。因此，在小麥、稻谷的最低收購價提高的情況下，國家也有可能調(diào)高油菜籽的最低收儲價格。從種植成本提高的角度考慮，筆者也傾向于今年收儲價格會有所提高。據(jù)我們在湖北主產(chǎn)區(qū)的調(diào)研了解，市場預(yù)期今年的托市收購價在1.95-2.00元/斤。最低收購價提高，在一定程度也將上抬升了新季菜籽油的成本。若以1.95元/斤菜籽進行收購，新季菜籽油測算成本應(yīng)在8500元/噸以上。