3月下旬以來，受我國西南地區(qū)出現(xiàn)干旱影響，菜籽油期貨一度放量增倉上行，領漲于國內(nèi)油脂期貨板塊。但很快隨著干旱的暫時緩解，菜籽油期貨減倉縮量，重回震蕩格局。后市看，受天氣影響，今年國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量不容樂觀，而國內(nèi)對油菜籽、豆油進口設置的非關稅壁壘將減少進口油脂對包括菜油在內(nèi)的油脂價格的沖擊，在外盤上利空也已經(jīng)基本消化，油脂國內(nèi)外的基本面狀況將逐漸向利多轉化，菜油期貨突破平臺壓力的概率較大。

一、產(chǎn)量降低、進口減少，今年油菜籽新增供應量同比下降。最近我國西南五省市區(qū)出現(xiàn)有效降雨，干旱略微緩解，但干旱對油菜籽的影響已經(jīng)不可逆轉，據(jù)調(diào)查，重慶、四川的油菜籽受干旱影響較小，而廣西幾乎不種油菜。干旱對產(chǎn)量影響最大的地區(qū)是云南和貴州，據(jù)預計，可能造成5成左右的減產(chǎn)幅度，按上年二省100萬噸的總產(chǎn)計算，可能會帶來50萬噸左右的產(chǎn)量損失。除此之外，據(jù)部分機構對江蘇、湖北、安徽等長江中下游油菜主產(chǎn)區(qū)的實地調(diào)查，由于油菜種植耗時廢功，而且種植效益不明顯，大多地區(qū)油菜播種面積出現(xiàn)下降，這和統(tǒng)計局以及國家糧油信息中心的數(shù)字有出入。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，由于前期氣溫相對偏低，油菜發(fā)育比往年晚10天左右，今年單產(chǎn)水平可能降低。綜合干旱減產(chǎn)，我們認為今年我國油菜產(chǎn)量可能會低于1300萬噸。加之去年政府出臺了對進口油菜籽嚴格檢疫的規(guī)定，將減少油菜籽的進口量。因此，今年的國內(nèi)菜油新增供應；量將比上年大幅度下降。

二、嚴格豆油進口質(zhì)量和程序，減少進口油脂對國內(nèi)油脂市場的沖擊，提振菜油價格。繼去年政府出臺了嚴格進口油菜籽檢疫措施的制度后，近期我國商務部召集油廠，擬出臺嚴格進口豆油的措施。主要有兩個方面，一是將豆油的進口審批權限由地方收上收至商務部，二是降低殘溶容忍標準，規(guī)定到100ppm以下。上收進口審批權，使無序的進口得到一定限制，而嚴控質(zhì)量，不僅限制進口量，而且提高了貨源加工成本。這些措施出臺，將在一定程度上減少豆油進口，同時使得進口豆油成本抬高，降低了大量的、低價的進口豆油對國內(nèi)油脂市場的沖擊，從而一定程度上擴大了菜油市場份額，提振菜油價格。據(jù)統(tǒng)計，2009年我國進口豆油240萬噸，而絕大部分殘溶在100ppm以上，甚至300 ppm，一旦嚴格殘溶標準，將使得短期內(nèi)豆油進口數(shù)量急劇下降。

三、油菜籽國儲托市收購價格可望提高，農(nóng)民對油菜籽售價預期較高。相對于糧食安全，目前我國的油脂安全形勢極為嚴峻，剛剛連續(xù)兩年增加的油料播種面積在今年可能下降。而保護來之不易的種油積極性將彌足重要。而提高托市價格的理由主要有二：一是油菜種植成本增加，去年以來，物質(zhì)成本以及外出打工的機會成本均有增加。二是其它作物托市價格提高，玉米、小麥、稻谷價格均有提高，油菜籽比價低，不提不足以鼓勵生產(chǎn)。而另一方面，農(nóng)民對新作油菜籽售價也有很高的期望值。，在有關機構對長江中下游油菜主產(chǎn)區(qū)的實地考察中發(fā)現(xiàn)，由于對今年油菜收成不樂觀，農(nóng)民對今年油菜籽售價預期在2.00——2.20元/斤。

四、外盤豆類利空基本消化，價格或?qū)⒂|底回升。隨著3月31日美國農(nóng)業(yè)部公布了今年美國大豆等農(nóng)作物播種面積報告，懸在油脂類期貨頭上的最后一只靴子終于落地。2009/2010年度，美國、巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量聯(lián)袂創(chuàng)出新高，新作美國大豆播種面積繼續(xù)增加，季度庫存高于預期……利空消息紛至沓來，但外盤豆類期價并沒有創(chuàng)出新低，而是頑強地在相對底部震蕩。當然，我們不能就此主觀地認為這就是底部。但目前我們能猜測到的還有什么重大利空嗎？還足以使CBOT豆類破位下行嗎？似乎不多，巴西的大豆已經(jīng)調(diào)高到6600萬噸無以復加的極限，而60%以上的收割率說明其產(chǎn)量已經(jīng)基本定型。阿根廷也大抵如此。而后期南美的落后的大豆出口設施可能會成為利多，阿根廷港口工人時不時的罷工也常常成為CBOT豆類上漲的理由，還有美國大豆的播種、生產(chǎn)，這些都將成為豆類上漲的潛在利好。

技術上看，目前菜油期貨價格，自從2月以來形成底部抬高的上升三角形，同時已經(jīng)運行到去年底今年初形成的雙頭下的頸線位置，結合基本面，菜油期價突破頸線、突破三角形上沿的可能性較大，投資者可在突破后積極做多。