7月底棉花市場(chǎng)失去了一次反彈的機(jī)會(huì)，再創(chuàng)新低后重新陷入僵局。展望后市，目前供應(yīng)端充裕，需求端沒(méi)有好轉(zhuǎn)跡象，在形勢(shì)沒(méi)有明確變化前，棉花將維持振蕩走勢(shì)。

　棉價(jià)轉(zhuǎn)勢(shì)困難重重

從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，根據(jù)USDA最新月度供需報(bào)告，主要的棉花產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)產(chǎn)量增長(zhǎng)，新年度全球棉花產(chǎn)量同比增加139.7萬(wàn)噸至2734.8萬(wàn)噸，消費(fèi)同比增加53.6萬(wàn)噸至2679.6萬(wàn)噸，產(chǎn)量減消費(fèi)為55.2萬(wàn)噸，多年來(lái)第一次成為正值。這也就意味著全球棉花市場(chǎng)持續(xù)多年的去庫(kù)存終止，今年出現(xiàn)了累庫(kù)。且基于目前的全球經(jīng)濟(jì)狀況，市場(chǎng)預(yù)期后期USDA將進(jìn)一步下調(diào)全球消費(fèi)。新年度全球市場(chǎng)供過(guò)于求的局面比較清晰。

國(guó)內(nèi)方面，截至7月底，國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存為288.81萬(wàn)噸，工業(yè)庫(kù)存為70.55萬(wàn)噸，總庫(kù)存為359.36萬(wàn)噸，同比去年增加80.16萬(wàn)噸。期貨倉(cāng)單方面，目前注冊(cè)倉(cāng)單加有效預(yù)報(bào)高達(dá)14024張，合計(jì)達(dá)56萬(wàn)噸，雖然自4月下旬以來(lái)，倉(cāng)單持續(xù)流出，但目前依然高于去年同期1200張左右，且目前還有不少南疆棉花沒(méi)有賣出。整體來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)依然處于供應(yīng)非常寬松的局面，另外，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的大環(huán)境，對(duì)市場(chǎng)的壓制不言而喻，棉價(jià)轉(zhuǎn)勢(shì)困難重重。

　儲(chǔ)備棉輪入預(yù)期一直存在

本年度的儲(chǔ)備棉輪出進(jìn)行到目前，累計(jì)成交68.29萬(wàn)噸，成交率為85.15%。從目前的情況看，到輪出結(jié)束，有望成交達(dá)90萬(wàn)噸以上。按年初270萬(wàn)噸的存量計(jì)算，期末儲(chǔ)備棉數(shù)量在180萬(wàn)噸左右。

2016年以來(lái)，國(guó)儲(chǔ)棉去庫(kù)存速度非?？?，由最高時(shí)的1110萬(wàn)噸回落至目前的200萬(wàn)噸。從今年國(guó)家政策層的表態(tài)看，300萬(wàn)噸以內(nèi)的棉花儲(chǔ)備算是保障儲(chǔ)備，目前已經(jīng)進(jìn)入需要輪入補(bǔ)充儲(chǔ)備階段。

目前儲(chǔ)備棉輪入政策遲遲未出，但不管怎樣，儲(chǔ)備棉的輪入政策都將直接減少全球市場(chǎng)供應(yīng)，供需過(guò)剩的壓力將明顯緩解，利多棉花市場(chǎng)。

綜上所述，一方面，雖然目前國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)比較充裕，但儲(chǔ)備棉輪入的可能性很大，利多棉花市場(chǎng)；另一方面，市場(chǎng)的負(fù)面影響已經(jīng)發(fā)酵很久，負(fù)面效應(yīng)已經(jīng)部分反映。因此，在輪入政策明確前，市場(chǎng)可能維持振蕩走勢(shì)。