報(bào)告日期:2019年8月20日申銀萬國期貨研究所 【宏觀】 宏觀:住建部公布,2019年全國棚改計(jì)劃新開工289萬套。1-7月,已開工約207萬套,占年度目標(biāo)任務(wù)的71.6%,完成投資6000多億元。根據(jù)該數(shù)據(jù),今年無論是棚改的總?cè)蝿?wù)量還是完成進(jìn)度都偏保守,使得三年任務(wù)還剩超500萬套,這就為2020年棚改的邊際增加留出了空間。在目前政策向住房保障體系傾斜的大方向下,不排除今年后幾個(gè)月額外增加今年棚改任務(wù)量。 【金融】 股指:美股再度上漲,美聯(lián)儲(chǔ)羅森格倫表示進(jìn)一步降息可能會(huì)使下一次經(jīng)濟(jì)衰退更加嚴(yán)重,而且使美聯(lián)儲(chǔ)在必要時(shí)沒有多少彈藥來應(yīng)對危機(jī)。兩融擴(kuò)容昨日實(shí)施,券商股大漲。美國商務(wù)部將延長對華為公司的寬限期,允許這家中國公司從美國企業(yè)購買供應(yīng)品以便為現(xiàn)有客戶提供服務(wù),華為概念股依舊活躍。我國未來將支持深圳建設(shè)中國特色社會(huì)主義先行示范區(qū),推進(jìn)改革開放,深圳本地股現(xiàn)漲停潮。8月17日,LPR形成機(jī)制改革落地,在新的機(jī)制下,LPR在MLF利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)生成,今日首次報(bào)價(jià)的LPR利率水平或較1年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)~10個(gè)基點(diǎn),新的LPR推出后預(yù)計(jì)短期內(nèi)貸款實(shí)際利率不會(huì)有明顯變動(dòng),利率下行將是緩慢過程,對實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言,可能帶來融資成本下降。當(dāng)前海外市場對A股影響減弱,股市呈現(xiàn)出一定韌性。MSCI指數(shù)調(diào)整結(jié)果將于8月27日收盤后正式生效,預(yù)計(jì)將帶來約200億美元資金。昨日外資通過滬深股通流入78.48億元。目前制約股指反彈高度的原因在于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)尚難確認(rèn)、中美關(guān)系反復(fù)以及中報(bào)業(yè)績下滑。未來行情預(yù)計(jì)更多偏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),目前國內(nèi)各項(xiàng)積極政策逐漸出臺(tái)利好資本市場,外部環(huán)境仍有不確定性,操作上繼續(xù)看好超跌反彈機(jī)會(huì)。 國債:央行改革完善LPR形成機(jī)制,國債期貨價(jià)格小幅上漲。央行改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)形成機(jī)制,報(bào)價(jià)方式改為按照MLF一年期利率加點(diǎn)形成,政策工具利率的重要性增強(qiáng),進(jìn)一步提高利率傳導(dǎo)效率,推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,國債期貨價(jià)格小幅上漲,10年期國債收益率下行0.26bp至3.02%。全球經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩,美國經(jīng)濟(jì)衰退領(lǐng)先指標(biāo)發(fā)出信號(hào),10年和2年國債收益率出現(xiàn)倒掛,中美經(jīng)貿(mào)磋商仍存在長期性和不確定性,將持續(xù)對經(jīng)濟(jì)增長和資本市場形成擾動(dòng);國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)均不及預(yù)期,房地產(chǎn)不再作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段,投資回落壓力較大,PPI已經(jīng)陷入通縮,CPI或逐步回落,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力;美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息通道,國內(nèi)貨幣政策工具利率下調(diào)的概率在增加,降準(zhǔn)仍有可能,當(dāng)前境內(nèi)外利差維持高位,國內(nèi)債市配置價(jià)值凸顯,境外機(jī)構(gòu)資金持續(xù)流入;預(yù)計(jì)10年期國債收益率仍有下行空間,短期受中美貿(mào)易摩擦緩和和下行至3%關(guān)口后部分機(jī)構(gòu)止盈離場影響,市場波動(dòng)可能加大,但調(diào)整就是較好的買入機(jī)會(huì),10年期國債收益率可看至前期低點(diǎn)2.7%附近,操作上建議國債期貨繼續(xù)持有或逢低做多為主。 【能化】 20號(hào)膠:下跌0.05%。主產(chǎn)區(qū)天氣良好,未來產(chǎn)量大量釋放,膠價(jià)受到壓制。未來持需關(guān)注中國和歐美地區(qū)政策因素對輪胎出口帶來的影響。中國汽車銷量持續(xù)下滑,季節(jié)性消費(fèi)淡季持續(xù),庫存壓力大。需求端偏弱或?qū)⒊掷m(xù)。20 號(hào)膠期貨上市在即,它對全乳膠有一定替代作用,價(jià)格比 全乳膠便宜;同時(shí) 09 合約全乳膠老膠年底面臨期轉(zhuǎn)現(xiàn),近期將 加快流入現(xiàn)貨市場,使全乳膠價(jià)格承壓。綜上,主產(chǎn)區(qū)天氣良好,開割順利,供給提升。下半年需求端季節(jié)性淡季,目前來看難有轉(zhuǎn)變。基本面整體偏空,未來天膠仍是謹(jǐn)慎偏空的思路??紤]逢高沽空。 尿素:尿素期貨主力合約小幅震蕩。尿素下游需求平淡,農(nóng)業(yè)需求在未來幾年將繼續(xù)拖累尿素下游需求,工業(yè)需求在環(huán)保的大背景下短期也沒有太多提振,尿素需求還看出口,重點(diǎn)關(guān)注9月印度即將再次招標(biāo)的情況,但全球尿素處于下跌趨勢,謹(jǐn)慎看好此次招標(biāo)對尿素需求的利好作用。上游方面,尿素與煤炭、合成氨之間的價(jià)差處于過去幾年的平均水平,固定床工藝?yán)麧櫼话?,不過水煤氣工藝?yán)麧櫼廊回S厚,關(guān)注固定床企業(yè)的停產(chǎn)、檢修信息。近兩日河北、山東等地成交價(jià)有所企穩(wěn),但是需求面并無好轉(zhuǎn),短期內(nèi)尿素價(jià)格依然承壓,以做空思路為主,若UR001出現(xiàn)反彈至1780-1820,可考慮試空。 原油:上周末沙特阿拉伯油田遭襲,地緣政治緊張心理重返石油市場,國際油價(jià)在周一亞洲交易時(shí)段早盤即上漲。全球主要股市上漲增強(qiáng)石油期貨市場氣氛,歐美原油期貨收盤上漲2%左右。也門胡塞武裝通過其控制的馬西拉電視臺(tái)宣布,10架無人機(jī)襲擊了沙特國家石油公司(阿美石油公司)在西巴油田的煉油設(shè)施。但損失很小,不會(huì)影響沙特石油生產(chǎn)和出口。對全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體將采取行動(dòng)遏制增長放緩的預(yù)期升溫,推動(dòng)股市上漲。周一全球主要股市上漲推高石油市場氣氛。首先中國三大股指沖高滬指漲2.1%,兩市超百股漲停。隨后歐洲主要股市也上漲。最后美國股市連續(xù)第三個(gè)交易日上漲。投機(jī)商繼續(xù)在美國原油期貨增加凈多頭,在布倫特原油期貨減少凈多頭。投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加1.7%。 甲醇:甲醇小幅上漲0.09%。國內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.36%,較上周提升4.06個(gè)百分點(diǎn)。因神華榆林及江蘇斯?fàn)柊顑商譓TO裝置順利重啟帶動(dòng),本周國內(nèi)煤制烯烴裝置開工率明顯提升。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為65.82%,環(huán)比下滑3.24%;西北地區(qū)的開工負(fù)荷為77.37%,環(huán)比下滑4.07%。整體來看沿海地區(qū)(江蘇、浙江和華南地區(qū))甲醇庫存繼續(xù)增長至119.5萬噸,整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在41.6萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì),從8月16日至9月1日中國進(jìn)口船貨到港量在58.51萬-59萬噸。 PTA:01合約周五夜間收于5246(+14)。揚(yáng)子石化3#65萬噸PTA裝置自8月12日停車檢修,于8月18日上午重啟,已出合格品。江浙滌絲產(chǎn)銷平均估算在4成左右。PX成交價(jià)790美金/噸,PTA原料成本4200元/噸,PTA華東現(xiàn)貨成交價(jià)5310元/噸,現(xiàn)貨加工費(fèi)1110元/噸。近期聚酯開工逐步小幅上行至89%,另外有38萬噸聚酯裝置新增,因此僅此近月合約相對強(qiáng)勢。近期有合計(jì)產(chǎn)能55萬噸的兩家華東聚酯瓶片工廠已經(jīng)重啟開車。預(yù)計(jì)本周聚酯開工重回90%。但遠(yuǎn)月合約,面臨10月份新鳳鳴220萬噸PTA新裝置投產(chǎn),恒力石化250萬噸PTA新裝置投產(chǎn),供應(yīng)壓力遠(yuǎn)期相對偏大。近月短期下行空間有限,策略方面可選擇11-01正套操作為主。 MEG:乙二醇2001合約收于4548(-5),華東現(xiàn)貨價(jià)4510元/噸,外盤價(jià)格537美金/噸。截至8月15日,國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在65.67%(國內(nèi)MEG產(chǎn)能1070.5萬噸/年)。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在57.14%(煤制總產(chǎn)能為441萬噸/年)。開工負(fù)荷低于預(yù)期。上周華東主港地區(qū)MEG港口庫存約107.2萬噸,環(huán)比上期減少0.9萬噸。8月份新增新鳳鳴中躍30萬噸長絲、福建逸錦7萬噸直紡滌短、桐昆30萬噸長絲裝置投產(chǎn)。總體而言,8月份這樣的良性去庫格局或?qū)⒀永m(xù)。套利策略可選擇MEG01-05正套操作為主。 瀝青:夜盤瀝青漲0.77%,收于3144元/噸。昨日中石化各地區(qū)瀝青價(jià)格普遍上漲20-50元/噸,價(jià)格的上漲可能反映瀝青的季節(jié)性需求逐漸出現(xiàn)。同時(shí),馬瑞原油供應(yīng)問題在原料側(cè)也給予了一定的支撐,中燃油8月份計(jì)劃量已減少。據(jù)卓創(chuàng)資訊,部分地?zé)?月合同已全部預(yù)售完畢,新合同數(shù)量將受原料供應(yīng)制約。同時(shí),近期全國天氣總體向好,也是瀝青價(jià)格穩(wěn)健的因素之一。操作上,對于BU1912合約,逢低建立部分多頭倉位。 PVC:01合約夜盤繼續(xù)震蕩調(diào)整,收6675(-5),現(xiàn)貨方面電石法上調(diào)10-30元/噸,華南地區(qū)乙烯法上調(diào)50元/噸。電石出廠價(jià)部分下調(diào),采購價(jià)繼續(xù)跟降,電石企業(yè)積極出貨為主,庫存壓力較上周略有緩解,但整體狀況并未逆轉(zhuǎn)。安徽華塑和內(nèi)蒙億利計(jì)劃8月底檢修,涉及電石法年產(chǎn)能分別為46萬噸及50萬噸。樂金化學(xué)8月底乙烯法設(shè)備計(jì)劃檢修,涉及年產(chǎn)能40萬噸。上周社會(huì)庫存基本持平。貿(mào)易關(guān)系及70周年大慶仍然是近期影響PVC市場波動(dòng)的主要因素,預(yù)計(jì)短期PVC繼續(xù)震蕩調(diào)整,關(guān)注九一價(jià)差變化,縮小至140附近可平倉,注意09合約臨近交割的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 【黑色】 焦煤焦炭:19日煤焦期價(jià)小幅低開后偏弱整理為主。焦炭方面,隨著山西二青會(huì)結(jié)束,山西地區(qū)前期開工受限企業(yè)逐步恢復(fù),主產(chǎn)地其他地區(qū)焦企保持前期高位開工,焦炭供應(yīng)端相對有保證,下游方面,近期鋼材市場弱勢運(yùn)行,鋼廠利潤收縮,焦炭采購價(jià)格落實(shí)2輪提漲后,下游整體對焦炭采購積極性減弱;港口持續(xù)倒掛,加之南方鋼廠多以觀望為主,采購需求低迷,導(dǎo)致港口成交冷清,短期看焦炭市場需求有走弱表現(xiàn)。焦煤方面,焦煤市場主流價(jià)格暫穩(wěn),汾渭最新監(jiān)測結(jié)果顯示主產(chǎn)地煤礦原煤精煤庫存繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢,但因下游焦企補(bǔ)庫力度有限,煤礦庫存下降速度相對緩慢,進(jìn)口煤方面,蒙煤通關(guān)順暢,口岸蒙煤供應(yīng)方面明顯增加。但由于近期口岸環(huán)保督查嚴(yán)格,拉運(yùn)受到一定影響。目前河北地區(qū)蒙5報(bào)價(jià)暫穩(wěn)在1430-1450元/噸左右。整體上,本周焦炭第二輪提漲全面落地,下游鋼廠利潤略有壓縮,目前鋼廠提漲后到貨穩(wěn)定,采購積極性有所下降,后期預(yù)期按需采購為主,后期9月后鋼廠限產(chǎn)力度可能加強(qiáng),繼目前噸焦利潤已高于鋼廠長流程利潤,續(xù)壓縮鐵前成本仍較為可能。不過盤面01提前兌現(xiàn)兩輪下跌,2000元/噸為產(chǎn)地發(fā)運(yùn)港口折算倉單成本,近期多空均缺乏進(jìn)一步推動(dòng)力,預(yù)計(jì)將繼續(xù)在環(huán)保預(yù)期及成本支撐擾動(dòng)下窄幅震蕩為主。 螺紋:螺紋昨夜小幅走弱。現(xiàn)貨方面,上海一級螺紋現(xiàn)貨報(bào)3770(理計(jì))漲20。鋼聯(lián)周度庫存顯示,螺紋 周產(chǎn)量降10.09萬噸至360.6萬噸,社會(huì)庫存降5.74萬噸至637.48萬噸,鋼廠庫存降5.12萬噸至262.38萬噸 。上周螺紋產(chǎn)量降幅擴(kuò)大,且廠內(nèi)、社會(huì)庫存均出現(xiàn)下降,顯示部分投機(jī)需求有抄底的動(dòng)作。從近期的情 況看,電爐成本支撐尚存,短流程減產(chǎn),長流程減產(chǎn)尚不明顯。此外山東、西北鋼廠計(jì)劃自發(fā)性減產(chǎn),本 周將驗(yàn)證減產(chǎn)邏輯。盤面延續(xù)反彈格局,策略建議空單離場觀望。 鐵礦:鐵礦昨夜企穩(wěn),小幅反彈。現(xiàn)貨方面,金步巴報(bào)750(干基),普氏62指數(shù)報(bào)88.7。全國26港到港 總量為2252.4萬噸,環(huán)比增加675.5萬噸;北方六港到港總量為1158.8萬噸,環(huán)比增加485.5萬噸;全國26 港主流高品澳粉到港567.0萬噸,環(huán)比增加136.6萬噸,主流低品澳粉到港309.0萬噸,環(huán)比增加195.5萬噸 ,主流澳塊到港306.0萬噸,環(huán)比增加131.2萬噸。港口拋售的恐慌暫告段落,近期巴西發(fā)貨量回升至高位 ,但澳巴向中國發(fā)貨的量尚未放量。上周港口庫存因臺(tái)風(fēng)影響大幅下降,本周顯著回升。下游鋼材價(jià)格大 跌,但從結(jié)構(gòu)性來看目前對于鐵礦的需求減量尚不明顯,目前2001合約貼水幅度仍然較大,策略建議輕倉多單逢低博反彈。 【金屬】 銅:夜盤銅價(jià)震蕩整理,延續(xù)4.55-4.75萬區(qū)間波動(dòng)。國內(nèi)推出新的貸款形成機(jī)制LDR,有觀點(diǎn)認(rèn)為實(shí)質(zhì)降低貸款利率50個(gè)基點(diǎn),但銅市反映冷淡。雖然供應(yīng)端精礦緊張,精礦加工費(fèi)下降,但未明顯影響精銅產(chǎn)量。需求端國內(nèi)主要受電網(wǎng)投資下滑影響,拖累對銅需求??傮w上目前供求基本平衡,如果未來電網(wǎng)投資向好,有望催生階段性上漲。短期銅價(jià)可能延續(xù)4.55-4.75萬震蕩整理,建議關(guān)注股市,匯市和中美貿(mào)易談判進(jìn)展。 鋅:夜盤鋅價(jià)延續(xù)窄幅震蕩走勢。雖據(jù)報(bào)道部分地區(qū)現(xiàn)貨緊張,但仍不足對鋅價(jià)產(chǎn)生過大影響。目前下游需求仍無明顯起色,疊加供應(yīng)逐步增加,投資者持續(xù)看空后市。在歷史高位的精礦加工費(fèi)情況下,隨著冶煉供應(yīng)的增加,仍處于供大于求的預(yù)期之下。目前鋅價(jià)已達(dá)到高成本礦山成本附近,礦山未來行為值得關(guān)注。短期鋅價(jià)可能延續(xù)震蕩整理,建議關(guān)注下游開工情況以及其它有色品種走勢。 鋁:昨日夜盤鋁價(jià)沖高回落。近期鋁價(jià)的上漲主要受臺(tái)風(fēng)造成山東地區(qū)煉廠內(nèi)澇引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂以及印尼禁礦消息的擾動(dòng),預(yù)計(jì)逐步平復(fù)。庫存方面,國內(nèi)社會(huì)庫存近期企穩(wěn),市場對后期走勢存在一定分歧。國內(nèi)方面,由于氧化鋁價(jià)格走低,國內(nèi)冶煉利潤維持高位。受環(huán)保影響,國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮,但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長,預(yù)計(jì)其相對過剩的趨勢不會(huì)改變。庫存端,隨著淡季來臨,鋁后期庫存后續(xù)走勢需持續(xù)關(guān)注。操作上建議現(xiàn)階段逢高做空為主。 鎳:昨日夜盤鎳價(jià)小幅下跌。從目前的庫存情況看,國內(nèi)市場交割品的不確定性依然較大,現(xiàn)貨渠道了解目前交割品貨源偏低,市場依然面臨逼倉風(fēng)險(xiǎn)。中期主要關(guān)注印尼新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。從趨勢上看,后期市場鎳鐵供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增長,對價(jià)格形成較大壓力。消息面上,印尼禁礦政策反復(fù),操作上建議謹(jǐn)慎觀望。 貴金屬:上周避險(xiǎn)情緒和降息預(yù)期推升金價(jià)。但隨著中美重啟談判,美國延長華為購買美國產(chǎn)品的臨時(shí)許可證,周四美國7月的零售環(huán)比增長0.7%高于預(yù)期,緩解了部分市場對于衰退的擔(dān)憂,美元走高給予美元計(jì)價(jià)金銀價(jià)格一定壓力。全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)和貿(mào)易環(huán)境惡化是市場主要關(guān)注點(diǎn),風(fēng)險(xiǎn)事件頻出下避險(xiǎn)情緒高漲推動(dòng)黃金,市場在風(fēng)險(xiǎn)激化之際可能演繹“風(fēng)險(xiǎn)事件提升經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)-市場提前反應(yīng)寬松預(yù)期-央行妥協(xié)于-再度加碼寬松力度”的邏輯。市場越來越相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)屈服于市場和特朗普的壓力在今年推出更多的寬松政策。從利率市場上看,目前市場對于進(jìn)一步貨幣寬松政策的計(jì)價(jià)實(shí)際已經(jīng)相對完全,但是金銀的價(jià)格彈性要好于債券,因此有繼續(xù)上行的可能。但短期來看,避險(xiǎn)情緒降溫和黃金的CFTC投機(jī)者凈多頭表現(xiàn)的多頭擁擠狀態(tài)可能給黃金帶來一定的回調(diào)壓力。市場中長看期漲熱情高漲下也可能以當(dāng)前水平位的震蕩走勢代替回調(diào)行情,因此不宜參與回調(diào)做空,未來上下行波動(dòng)會(huì)加劇,建議進(jìn)一步降低多頭倉位以避免波動(dòng),如果出現(xiàn)回調(diào)則擇機(jī)入場,整體以短空長多思路對待。本周重點(diǎn)關(guān)注周五的杰克遜霍爾全球央行年會(huì),注意鮑威爾是否會(huì)就貨幣政策給出新的指引。 【農(nóng)產(chǎn)品】 玉米:玉米期貨昨日大幅下跌。東北玉米銷售情況一般,下游企業(yè)補(bǔ)庫積極性不高。由于USDA8月報(bào)告利空,美玉米下跌,目前不計(jì)關(guān)稅進(jìn)口成本在1800元/噸以下。今年臨儲(chǔ)玉米拍賣底價(jià)較去年提高200元/噸,到港成本約1930-1950元/噸。考慮到目前港口庫存的持續(xù)高企和下游需求較差,今年產(chǎn)區(qū)天氣情況較好,光溫和雨水均較為充足,玉米價(jià)格依然存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。 蘋果:蘋果10合約小幅震蕩。AP910及之后的合約需要關(guān)注2019年蘋果產(chǎn)量,今年花期,甘肅的慶陽產(chǎn)區(qū)天氣較好,較為適宜蘋果開花坐果;而陜西的中部到山西的運(yùn)城、河南的三門峽一帶氣象條件一般;陜西的北部和山東煙臺(tái)地區(qū)氣象條件則相對較差。蘋果套袋情況基本明朗,整個(gè)西北產(chǎn)區(qū)較2017年相比套袋量可能小幅減少。近期早熟蘋果上市,價(jià)格依然居高不下,同比漲幅1到2成,可能影響富士開秤價(jià)上漲。但依然看好今年蘋果相對豐產(chǎn),考慮做空AP001及以后合約。 棉花:ICE期棉跌1.61%,收59.16美分/磅。鄭棉夜盤漲0.16%,收12885元/噸。中方就美方擬于9月1日對中國輸美商品加征關(guān)稅問題進(jìn)行了嚴(yán)正交涉。美國將推遲對部分中國商品的關(guān)稅加征直至12月15日。此次推遲加征10%關(guān)稅3000億商品中,針織類衣物依然有超80%出口需要在9月1日征稅,其他紡織制成品約有65%在9月1日征稅。因此可以說對紡織服裝這一塊來說,推遲部分占比較小。近期棉花國儲(chǔ)拍儲(chǔ)成交價(jià)格和成交率均有回升,進(jìn)入金九銀十傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,后續(xù)下游開工或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn),配合著宏觀情緒好轉(zhuǎn),近月合約或?qū)⒈憩F(xiàn)強(qiáng)勢。2019/20年度全球期末庫存由去庫存轉(zhuǎn)為累庫存,即使貿(mào)易問題得以緩解,棉花價(jià)格也難以大幅上漲。美棉小幅反彈,鄭棉短期或有反彈,除非貿(mào)易問題完全解決否則反彈空間不大。 油脂:CBOT大豆昨日小幅下跌,今日電子盤受大豆優(yōu)良率下降影響小幅高開,近期走勢相對震蕩,田間調(diào)查預(yù)估美豆今年產(chǎn)量將繼續(xù)下調(diào),但是同時(shí)出口萎靡,令CBOT大豆價(jià)格上漲乏力。馬盤棕櫚油近期持續(xù)上漲,受中國油脂期貨上漲帶動(dòng),MPOB7月報(bào)告顯示棕櫚油產(chǎn)地供需兩旺。國內(nèi)油脂期貨夜盤繼續(xù)回落,但是整體漲勢依然完好,本輪油脂上漲是國內(nèi)大豆供應(yīng)趨緊及成本上升的預(yù)期,豆油去庫存預(yù)期,消費(fèi)旺季預(yù)期以及產(chǎn)地減產(chǎn)預(yù)期疊加的結(jié)果,未來一個(gè)半月預(yù)計(jì)油脂將圍繞這些預(yù)期展開博弈,行情進(jìn)入震蕩的概率較大。Y2001短期支撐5日均線5950左右,短期阻力6380-6450;棕櫚油2001下方支撐4528-4568,短期阻力4940左右;菜油001短期支撐7100-7150,短期阻力7350左右。 白糖:夜盤外糖下跌1.63%。鄭糖震蕩,價(jià)格接近前期高點(diǎn)后受阻。倉單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)13293張(-1167張),19年4月末為33500張,倉單預(yù)報(bào)1235張,市場基差偏強(qiáng),倉單繼續(xù)注銷?,F(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌,昆明白糖現(xiàn)貨5725元/噸,柳州5645元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國糖成本4784元/噸附近。海關(guān)公布6月白糖進(jìn)口量僅14萬噸。截止7月中國產(chǎn)糖1076萬噸,銷糖856萬噸,銷糖率79.61%,銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期。國內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)旺季,需求走升。配額外進(jìn)口泰國糖利潤率目前19%,觸及歷史高位區(qū)間,歷史最高20%。國家儲(chǔ)備將在5800元/噸以上出現(xiàn)拋儲(chǔ)動(dòng)作。近期糖價(jià)以觸及5600元/噸以上,食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤。未來伴隨企業(yè)套保動(dòng)作,及國儲(chǔ)拋售等政策,糖價(jià)難以繼續(xù)上漲。 豆粕:美豆小幅下跌。8月農(nóng)業(yè)部報(bào)告發(fā)布,美新豆播種面積7670萬英畝(預(yù)估8100、上月8000、上年8920),收割面積7590萬英畝(預(yù)估7990、上月7930、上年8810),單產(chǎn)48.5(預(yù)估47.5、上月48.5、上年51.6),產(chǎn)量36.80億蒲(預(yù)估37.83、上月38.45、上年45.44),期末7.55(預(yù)期8.21,上月7.95,上年10.70)。最新公布的美國大豆結(jié)莢率68%,上年同期90%,五年均值85%。大豆優(yōu)良率53%,較上周下降1%,上年同期65%。截止8月6日,管理基金在美豆合約依然持有凈空單。截至8月15日美國大豆累計(jì)檢驗(yàn)量4348.5萬噸,去年同期5461.3萬噸。上周國內(nèi)大豆庫存環(huán)比下降46萬噸,同比降低205萬噸。豆粕庫存環(huán)比降低2萬噸,同比降低42萬噸,油廠開機(jī)率有所恢復(fù)。過去5周國內(nèi)豆粕提貨量同比降低9.3%。近一個(gè)月成交提貨穩(wěn)定,預(yù)計(jì)未來環(huán)比將有所提高。中國7月大豆進(jìn)口864萬噸。9月合約基差大致回歸,已進(jìn)入8月下旬,買豆粕M1909-拋M2001套利可逐漸平倉。關(guān)注南美貼水變化和國內(nèi)現(xiàn)貨對美國消息的反應(yīng)。 【新聞關(guān)注】 國際: CNBC報(bào)道,經(jīng)合組織和紐約聯(lián)儲(chǔ)前經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Ivanovitch表示,美國經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)背景之下,且在非通脹環(huán)境下運(yùn)行。因此,不需要貨幣政策來令其短期及長期實(shí)際利率降至負(fù)值。Michael Ivanovitch認(rèn)為,問題出在其他方面,例如美國和其他國家之間的貿(mào)易摩擦尚未看到盡頭。與此同時(shí),市場在關(guān)注全球地緣局勢問題。 國內(nèi): 中國證券報(bào)報(bào)道,新的LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)于20日首次發(fā)布。新機(jī)制對于商業(yè)銀行影響幾何?多位專家和銀行業(yè)內(nèi)人士表示,LPR新機(jī)制短期內(nèi)對商業(yè)銀行息差影響不明顯,但長期看會(huì)對息差水平形成沖擊,并導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步上升,推動(dòng)銀行進(jìn)一步下沉客戶結(jié)構(gòu),更多讓利于小微和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí),由于房地產(chǎn)貸款政策仍難言松綁,個(gè)人房貸利率料不會(huì)隨之下行,短期內(nèi)仍存一定上行空間。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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