當(dāng)前下游聚酯產(chǎn)銷一般，終端金九銀十的旺季行情暫未有利好消息出臺(tái)，而 PTA整體供應(yīng)較為寬裕，大廠繼續(xù)穩(wěn)定出貨，并無挺價(jià)意向，加之上游 PX 的成本支撐力度較弱，短期維持窄幅振蕩格局。

貿(mào)易摩擦主導(dǎo)，原油價(jià)格窄幅振蕩

昨日隔夜NYMEX原油期貨收漲3.82%，報(bào)55.69美元/桶，終結(jié)五日連跌走勢。布倫特原油期貨收漲2.53%，報(bào)59.59美元/桶。美國截至8月23日當(dāng)周API原油庫存創(chuàng)6月以來的最大跌幅，主要是因?yàn)闅W佩克與非歐佩克產(chǎn)油國部長級(jí)監(jiān)督委員會(huì)發(fā)布的7月減產(chǎn)執(zhí)行率為159%，預(yù)計(jì)2019、2020年油市將逐步達(dá)到“穩(wěn)健”。高減產(chǎn)執(zhí)行率抵消了市場因經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂而產(chǎn)生的不確定性， 原油一路高歌上行。但是當(dāng)前宏觀不確定因素影響較多，短期圍繞55一線振蕩的概率偏大。

上游PX低位振蕩拖累PTA上行

當(dāng)前9月ACP開始商談，SKGC報(bào)價(jià)為880美元/噸， JXTG報(bào)價(jià)為900美元/噸，但是后期能否達(dá)成一致，還需市場驗(yàn)證。截至2019年8月27日，PX CFR中國主港價(jià)達(dá)到782元/噸，較月初836美元/ 噸下滑54美元/噸，跌幅達(dá)到6.46%，不斷創(chuàng)近期新低。

市場如此低迷，主要是因?yàn)槌松习肽關(guān)X裝置投產(chǎn)外，下半年恒逸文萊150萬噸/年的PX裝置、浙江石化400萬噸/年P(guān)X裝置以及海南煉化100萬噸/年P(guān)X裝置有相繼投產(chǎn)的預(yù)期，造成PX價(jià)格上行受阻，國內(nèi)PX進(jìn)口依存度大幅下挫。據(jù)統(tǒng)計(jì)2019年1月份PX進(jìn)口量為148.4萬噸，至6月份PX進(jìn)口量縮減至98.2萬噸，降幅達(dá)33.8%，PX進(jìn)口依存度降低至44%附近。

PTA裝置高位振蕩，大廠挺價(jià)意愿偏低

由于前期集中檢修的華彬石化70萬噸、揚(yáng)子石化65萬噸、逸盛寧波65萬噸、利萬聚酯70萬噸裝置于近期先后重啟，造成短期開工率上行。截至8月27日，PTA裝置開工率達(dá)到86.5%，引發(fā)市場對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂。而且PTA大型裝置檢修計(jì)劃未能按預(yù)期執(zhí)行檢修，反觀小型裝置短停增多，后期儀征石化35萬噸裝置，佳龍石化60萬噸裝置將于9月初至9月中旬陸續(xù)重啟。而今年三季度至四季度新投產(chǎn)的裝置新鳳鳴220萬噸/年以及恒力石化4期250萬噸/年P(guān)TA投產(chǎn)消息頗多，或?qū)⒅苯拥窒捌诖髲S制訂的檢修計(jì)劃。

從加工費(fèi)來看，目前PTA加工費(fèi)處于950至1000元/噸上下， 對(duì)工廠而言此利潤較為可觀，所以大廠停車檢修的意愿偏低，也證實(shí)了大廠頻頻推遲檢修計(jì)劃，造成在金九銀十之前都無利好消息傳出。

下游聚酯讓利促銷

作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的旺季，按照往年市場運(yùn)行軌跡，在“金九銀十”期間下游終端會(huì)采購大量原材料準(zhǔn)備秋冬訂單，所以有每年的旺季之說。但從近期下游的反饋結(jié)果來看，聚酯廠家降價(jià)促銷，滌絲產(chǎn)銷在134%，短纖和切片依舊偏弱狀態(tài)，整體的開工率維持在90%附近。終端高庫存依舊對(duì)市場仍形成壓制。雖然后市逸盛、桐昆、新鳳鳴等企業(yè)存在新增產(chǎn)能計(jì)劃，但根據(jù)終端行業(yè)的反饋情況來看，聚酯大廠新投產(chǎn)部分裝置存推遲的可能，PTA需求攀升幅度有限。

總結(jié)及后市建議

綜上所述，雖金九銀十即將來臨，但市場確定利好消息不多，下游按需采購，上游低位振蕩，短期大幅改觀的概率偏低，或維持低位振蕩態(tài)勢。后期重點(diǎn)關(guān)注新投產(chǎn)裝置及大廠的檢修計(jì)劃。