我們再看下過國內(nèi)，上半年新增產(chǎn)能僅有久泰能源28萬噸，基本上在7月份就已經(jīng)出來了。PE產(chǎn)能基本上集中在了下半年，尤其是2019年4季度和明年的1季度，后面2020年的擴(kuò)產(chǎn)其實(shí)也很大，再加上塑料?，F(xiàn)在現(xiàn)貨是貼水盤面的，先看什么時(shí)候現(xiàn)貨能走強(qiáng)，或者進(jìn)口不再這樣源源不斷，再來說反彈的事情。

我們再來看PP，其實(shí)現(xiàn)在大家做PL01價(jià)差回歸，就是在01合約上空PP買L，主要做的是4季度PP的產(chǎn)能大于塑料的產(chǎn)能，因?yàn)樗芏壤锩?，不一定所有全部看線性，它可能還有高壓和低壓。PP主要集中在國內(nèi)，國內(nèi)的進(jìn)度、準(zhǔn)確度相對來說比國外靠譜一點(diǎn)，回歸我剛說的那句話，如果它12月份真的產(chǎn)出來了，它馬上會對01合約產(chǎn)生作用嗎？理論上來說不可能。它可能投產(chǎn)開兩天，然后停了，但是現(xiàn)在01合約已經(jīng)貼水，現(xiàn)貨8600，盤面8000，它很有可能先往上走，輕倉去空，逢高空沒有問題，但是會存在不確定性。PP01合約在最近一個月內(nèi)，大概沖擊了3次8250這個位置，沖上去之后，當(dāng)天大增倉上去，尾盤減倉，然后第二天和第三天是空增下跌，這表示大家對PP這個之前完全是多頭控盤的品種產(chǎn)生了多空分歧。但實(shí)際上，上周二日內(nèi)最高增倉了8萬手，尾盤減了3萬手，留了5萬手，后面兩天是空增下跌，再加上一些利空消息，直接下殺到7825。昨天夜盤減倉了2萬手，它是減倉上漲，從底部起來將近200個點(diǎn)，基本上減的都是空頭。相對來說，現(xiàn)在PP還是比較矛盾的，如果你輕倉去空，持有到11月底，看產(chǎn)能是否兌現(xiàn)，如果你重倉去空，可以拉一個期現(xiàn)平水，如果現(xiàn)貨不跌，就在8500橫著，肯定會有資金去補(bǔ)基差。那么誰去當(dāng)這個英雄？因?yàn)槟憷先?，肯定有人砸，產(chǎn)業(yè)客戶現(xiàn)在都在等平水做空。前面那一波8900，也是現(xiàn)貨帶著期貨漲，因?yàn)镻P跟塑料的基本面完全不一樣，現(xiàn)貨相對來說還是偏緊?？赡苓M(jìn)入10月份以后，PP的平衡表會出現(xiàn)累庫，這時(shí)候你再看要做空還是做多。有一點(diǎn)是要堅(jiān)信的，就是重心肯定下移，8900基本上回不去了，這是可以確定的，因?yàn)楝F(xiàn)貨8600就已經(jīng)很難賣了?，F(xiàn)貨可能在這個位置橫盤下跌100-200個點(diǎn)，期貨可能上升200-300個點(diǎn)，期現(xiàn)價(jià)差可能從現(xiàn)在的600縮小150-200，到最后可能會帶著200的強(qiáng)基差一路下跌，能否跌回7500，我也不知道。

從現(xiàn)在的整個交易邏輯來說，L2001或有空單機(jī)會。我們看前面的這張圖，永遠(yuǎn)是空增下跌，空減上漲，而且每一次的空增下跌都大于空減上漲。從直觀上來說，這3天的空增加起來肯定是大于這一根的空減反彈的，然后價(jià)格比前面的反彈跌下來低。再看這里，這4天的空增也大于這4天的空減反彈，價(jià)格又下來了，從這里看，7220是昨天夜盤開盤的最低點(diǎn)，這3根空增大概7萬手，昨天夜盤塑料大概減倉了2萬手，反彈到7300，那它的高點(diǎn)還是沒有破第一天空增的高點(diǎn)。如果它能反彈到7400，全部以空頭減倉，或者有多頭接盤，這時(shí)候你要小心一點(diǎn)，反彈能高看一線。如果全部是空頭自導(dǎo)自演，那你就看這幾天的空頭增量能不能達(dá)到空頭第一天增倉的上引線，如果達(dá)不到，反彈就空。再結(jié)合基本面，如果在反彈的時(shí)候，基差走弱，比如反彈到7300，現(xiàn)貨是7200，盤面升水100，反彈到7400，現(xiàn)貨7250，貼水150，反彈到7500，現(xiàn)貨在7300，那這樣價(jià)差從-100到-150到-200，最后大概率是下跌，這是線性，至于底部有多少“肉”，因?yàn)楝F(xiàn)在已經(jīng)在7300這個位置，我們只能說，它的空單機(jī)會確定性相對來說比PP高。

另一種，PP2001的空單機(jī)會。PP2001的重心肯定是下移的，8900很難，至于會不會給你一個平水，比如現(xiàn)貨8500，拉到8400，然后8400再回踩到7500，也是1000個點(diǎn)，那你要怎么做？如果你過早的進(jìn)入PP的空單，就像前面說的，8250的位置打了3次，前面增倉的8萬手其實(shí)還沒有走，可能還有5萬在里面，如果你過早進(jìn)去，它有可能三次過不了8250。如果明天周一開盤，再拉100個點(diǎn)就到8150這個位置，它第4次到8250，你如果還是慣性思維，重倉空一把，給你拉到8500怎么辦。當(dāng)然你最后可以抗回來，到11月底的時(shí)候，重心若下移，8000這個位置可能守不住，關(guān)鍵是你在中間做空的時(shí)候是否謹(jǐn)慎。因?yàn)槟悻F(xiàn)在看不到PP的累庫，也看不到它現(xiàn)貨崩盤，索性就去空線性，空該空的，升水做空，貼水做多，這都是資金大佬講的邏輯，確定性高，你可以輕倉去做，確定性低，那就不做，觀察到10月份的時(shí)候再做。就算是這樣，8000-8500這一段，它回到8200，我不去做空，就看它能不能回落，如果它真的轉(zhuǎn)勢了，8000的時(shí)候我追進(jìn)去，后面還有500點(diǎn)，還是到7500。因?yàn)楝F(xiàn)在整個PP的平臺7740沒有破，像線性在6月份低點(diǎn)的時(shí)候已經(jīng)下破了，現(xiàn)在它能不能回到7400這個位置我不能保證。但是PP從這個位置反彈到8000附近，離這個低點(diǎn)又有200點(diǎn)，而且是以空頭減倉，如果周一周二，多頭稍微增一點(diǎn)，空頭再減一點(diǎn)，只有一種情況塑料能反彈，塑料永遠(yuǎn)是空頭減倉反彈，大家復(fù)盤也能看得出來。

我們再來說L15正套，在進(jìn)入產(chǎn)能周期的時(shí)候，這兩個是相反的，如果按照線性，如果走成標(biāo)準(zhǔn)的熊市格局，5月最終會升水1月，也就是我們現(xiàn)在看到的格局?，F(xiàn)貨比9月低，9月比1月低，現(xiàn)在1-5價(jià)差昨天開盤的時(shí)候，大概是在15，可能昨天空頭減倉的時(shí)候1月頂上去了，收盤1-5價(jià)差大概在50，但這不是常態(tài)。做1-5正套，其實(shí)你也是基于產(chǎn)能的邏輯，也就是說，如果馬油11月開，可能05合約相對來說比較慘，但是如果走成標(biāo)準(zhǔn)的熊市，05合約最終會升水1月合約。大家可以看，塑料的5-9價(jià)差在中間也走了一波正套，然后進(jìn)入7月中下旬，9月升水了5月，9-1因?yàn)樾苁薪Y(jié)構(gòu)增強(qiáng)，可能1月升水9月的時(shí)間變早了，大概是在7月中。

我們再看PP15正套，如果所有4季度的合約作用不了01，那它肯定作用在05上，這是沒有問題的，所以PP的1-5正套機(jī)會確定性相對來說比較大。而且PP的1月有基差保護(hù)，因?yàn)楝F(xiàn)貨在8600，盤面在8000，12月出來的產(chǎn)能作用在5月合約上沒有問題，所以PP1-5正套做起來會比線性的1-5正套確定性大，但關(guān)鍵是入場點(diǎn)不好判斷?，F(xiàn)在PP的1-5正套是350，有可能它會打到300以下你再進(jìn)場，但關(guān)鍵是如果不打到，它直接從這個位置先走一波擴(kuò)大，再走一波下跌，然后在11月份的時(shí)候，再走一波擴(kuò)大，所以這也比較難把握，但是方向是買1空5。

最后，無論我在哪里作報(bào)告，都會分享這樣一段話。無論大家是以什么樣的目的從事期貨行業(yè)，我希望大家最好把風(fēng)險(xiǎn)意識放在第一位，不要想著有確定性的消息就重倉猛做，往往這么想的時(shí)候，你很快會得到經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。我是做期現(xiàn)出身的，送給大家一句話，得現(xiàn)貨基本面者得天下，期貨永遠(yuǎn)是工具。切勿本末倒置，時(shí)間會證明一切。我的分享就到這里，謝謝各位。