A股市場(chǎng)做多的熱情越來(lái)越高，近期A股市場(chǎng)結(jié)束了持續(xù)的調(diào)整，開(kāi)始出現(xiàn)快速回升，走勢(shì)強(qiáng)于海外市場(chǎng)。而市場(chǎng)各方看牛市的人越來(lái)越多，我在今年年初提出2019年是一輪慢牛、長(zhǎng)牛的起點(diǎn)，A股市場(chǎng)將迎來(lái)“黃金十年”，現(xiàn)在得到越來(lái)越多人的認(rèn)可，包括同行以及投資者。

從大的邏輯來(lái)看，當(dāng)前是投資于資本市場(chǎng)的重要窗口，主要原因，第一點(diǎn)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)40年的快速發(fā)展之后，進(jìn)入到中速高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，雖然增速可能會(huì)出現(xiàn)一定的下降，但是經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度越來(lái)越高，行業(yè)利潤(rùn)也在向龍頭公司不斷轉(zhuǎn)移。以白龍馬股，即白馬股+行業(yè)龍頭為代表的優(yōu)質(zhì)股票的帶領(lǐng)之下，A股市場(chǎng)將走出強(qiáng)勢(shì)上升的態(tài)勢(shì)。事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)快速上漲期，股市不一定有強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，而在經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量開(kāi)始增加的時(shí)候，反而可能會(huì)產(chǎn)生偉大的公司，產(chǎn)生大牛市的行情，這一點(diǎn)從過(guò)去10年乃至過(guò)去40年，美股的走勢(shì)就可以看出端倪。事實(shí)上，過(guò)去10年美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體增速不高，但是美國(guó)一批偉大的公司如FANNG為代表的科技龍頭股，帶領(lǐng)了整個(gè)美股走出10年的大牛市，未來(lái)10年A股有望復(fù)制過(guò)去10年美股的走勢(shì)。

第二點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)存在下行壓力之下，我國(guó)貨幣政策將持續(xù)保持寬松的貨幣狀態(tài)。從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，2019年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)陷入到衰退的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。美國(guó)國(guó)債收益率曲線倒掛，德國(guó)發(fā)行30年期負(fù)利率債券，這些都顯示出全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)陷入到衰退，這將開(kāi)啟寬松的貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)在7月份降息25個(gè)基點(diǎn)，提前預(yù)防經(jīng)濟(jì)陷入到衰退，市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月份美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)降息。

今年全年全球至少有26個(gè)國(guó)家和地區(qū)先后宣布降息，這也為中國(guó)央行實(shí)施寬松的貨幣政策提供了外部環(huán)境。本輪中國(guó)央行降準(zhǔn)，向市場(chǎng)釋放了9000億的流動(dòng)性，而這部分資金屬于長(zhǎng)期資金，對(duì)于股票市場(chǎng)的走強(qiáng)非常有利。但這一次降準(zhǔn)并不是單獨(dú)的一次降準(zhǔn)，而是一系列寬松政策的開(kāi)始。

第三點(diǎn)，在樓市進(jìn)行了三年調(diào)控之后，房地產(chǎn)市場(chǎng)的成交量大幅下降，而過(guò)去10年是我國(guó)樓市的黃金10年，居民財(cái)富有70%配置在房地產(chǎn)市場(chǎng)。將來(lái)隨著資本市場(chǎng)的走強(qiáng)以及樓市調(diào)控的加強(qiáng)，資金將會(huì)發(fā)生財(cái)富的轉(zhuǎn)移，從樓市轉(zhuǎn)移到股市，樓市和股市的蹺蹺板效應(yīng)將再次偏向資本市場(chǎng)。

第四點(diǎn)，在加大深化改革的政策基礎(chǔ)上，我國(guó)迎來(lái)新一輪改革開(kāi)放的紅利。從近幾年區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看，國(guó)家先后設(shè)立粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)帶、上海自貿(mào)區(qū)以及深圳先行示范區(qū)等，這些將會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。重視科技創(chuàng)新，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是主旋律，特別是科創(chuàng)板，開(kāi)板之后國(guó)家對(duì)于科技創(chuàng)新的支持力度進(jìn)一步加大，將來(lái)創(chuàng)業(yè)板也有望進(jìn)行改革，吸引科技創(chuàng)新企業(yè)上市，從而支持更多科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。

第五點(diǎn)，在經(jīng)過(guò)三年多的調(diào)整之后，當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值處于歷史的底部。無(wú)論是滬深300指數(shù)還是上證指數(shù)，估值都處于歷史大底的位置，估值水平的優(yōu)勢(shì)非常明顯，這吸引了包括外資和國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)資金在內(nèi)的多路資金入市。這五個(gè)方面都支撐2019年是一輪慢牛、長(zhǎng)牛的起點(diǎn)。

當(dāng)前，A股市場(chǎng)投資價(jià)值凸顯，根據(jù)基金半年報(bào)上半年A股ETF，有一半以上得到了機(jī)構(gòu)投資者的增持，包括外資在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者增持份額達(dá)到85.73億，增持金額達(dá)到156億左右。其中包括外資、險(xiǎn)資、匯金、養(yǎng)老金、社保、QFII等都有增持A股的ETF.ETF是機(jī)構(gòu)投資者比較喜歡的一種投資品種，通過(guò)配置ETF，可以獲得一籃子優(yōu)質(zhì)股票的增持，往往在大量資金配置ETF的時(shí)候，都是市場(chǎng)見(jiàn)底的時(shí)機(jī)，并且會(huì)迎來(lái)比較好的機(jī)會(huì)，這一點(diǎn)在去年年底體現(xiàn)得淋漓盡致。在去年10月份市場(chǎng)最低迷的時(shí)候，前海開(kāi)源基金率先提出，“棋局明朗，全面加倉(cāng)”。當(dāng)時(shí)也有很多優(yōu)質(zhì)的ETF受到資金的追捧，認(rèn)購(gòu)金額均超過(guò)了百億，現(xiàn)在再次出現(xiàn)這個(gè)信號(hào)，表示新一輪的上升已經(jīng)展開(kāi)，投資者可以積極的去把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

從近期市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，A股市場(chǎng)迎來(lái)一系列的利好，包括政策面的降準(zhǔn)以及資本市場(chǎng)改革，以及外資的持續(xù)流入等等，這些都有利于A股市場(chǎng)走強(qiáng)。

從全球來(lái)看，美股已經(jīng)走了10年的牛市，見(jiàn)頂?shù)嫩E象越來(lái)越明顯，特別是預(yù)期美國(guó)可能進(jìn)入到衰退，這樣的話資金可能會(huì)從美股流出，尋找新的投資機(jī)會(huì)。A股無(wú)疑是全球資本市場(chǎng)比較大的估值洼地，這將會(huì)吸引更多的資金去配置A股，A股市場(chǎng)的長(zhǎng)牛、慢牛已經(jīng)啟動(dòng)，事實(shí)上從過(guò)去三年來(lái)看，以白龍馬股為代表的中國(guó)核心資產(chǎn)已經(jīng)走出了慢牛、長(zhǎng)牛的走勢(shì)，很多優(yōu)質(zhì)股票，創(chuàng)出歷史新高，這一輪核心資產(chǎn)的行情并沒(méi)有結(jié)束，而是剛剛開(kāi)始，特別是像以白酒、食品飲料、家電為代表的消費(fèi)白馬股，還將進(jìn)一步回升。以券商、保險(xiǎn)為代表的金融白馬股也逐步的走出底部。

隨著全球無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下行，中國(guó)核心資產(chǎn)的性價(jià)比更高，可能會(huì)吸引更多資金的關(guān)注。在全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的情況之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)具備比較強(qiáng)的基礎(chǔ)，這些呢就是A股市場(chǎng)走出長(zhǎng)牛、慢牛的最重要的根基。

未來(lái)的十年將是A股市場(chǎng)的“黃金十年”，當(dāng)然這一輪牛市并不是雞犬升天的牛市，而是分化的牛市，以核心資產(chǎn)為代表的優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)將不斷的創(chuàng)出歷史新高，而績(jī)差股、題材股可能會(huì)不斷的被邊緣化，甚至退市。我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)階段進(jìn)入到中速高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，將會(huì)呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的勢(shì)頭。中國(guó)優(yōu)質(zhì)公司的盈利增長(zhǎng)將會(huì)更加堅(jiān)實(shí)，而這些優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)價(jià)值將會(huì)受到各路資金的認(rèn)可，特別是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，多個(gè)行業(yè)都出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)過(guò)剩的情況之下，已經(jīng)成為優(yōu)勝者的這些優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)，將會(huì)成為資本競(jìng)相追逐的對(duì)象。

2019年慢牛、長(zhǎng)牛的起點(diǎn)，實(shí)際上就是中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的起點(diǎn)，建議投資者堅(jiān)持價(jià)值投資理念，做好公司的股東，從而分享中國(guó)新一輪牛市的機(jī)會(huì)。