A股市場做多的熱情越來越高，近期A股市場結(jié)束了持續(xù)的調(diào)整，開始出現(xiàn)快速回升，走勢強于海外市場。而市場各方看牛市的人越來越多，我在今年年初提出2019年是一輪慢牛、長牛的起點，A股市場將迎來“黃金十年”，現(xiàn)在得到越來越多人的認(rèn)可，包括同行以及投資者。

從大的邏輯來看，當(dāng)前是投資于資本市場的重要窗口，主要原因，第一點，在我國經(jīng)濟經(jīng)過40年的快速發(fā)展之后，進(jìn)入到中速高質(zhì)量增長階段，雖然增速可能會出現(xiàn)一定的下降，但是經(jīng)濟的增長速度越來越高，行業(yè)利潤也在向龍頭公司不斷轉(zhuǎn)移。以白龍馬股，即白馬股+行業(yè)龍頭為代表的優(yōu)質(zhì)股票的帶領(lǐng)之下，A股市場將走出強勢上升的態(tài)勢。事實上，在經(jīng)濟快速上漲期，股市不一定有強勢的表現(xiàn)，而在經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟增長質(zhì)量開始增加的時候，反而可能會產(chǎn)生偉大的公司，產(chǎn)生大牛市的行情，這一點從過去10年乃至過去40年，美股的走勢就可以看出端倪。事實上，過去10年美國經(jīng)濟整體增速不高，但是美國一批偉大的公司如FANNG為代表的科技龍頭股，帶領(lǐng)了整個美股走出10年的大牛市，未來10年A股有望復(fù)制過去10年美股的走勢。

第二點，在經(jīng)濟存在下行壓力之下，我國貨幣政策將持續(xù)保持寬松的貨幣狀態(tài)。從國際環(huán)境來看，2019年以來全球經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟陷入到衰退的風(fēng)險越來越大。美國國債收益率曲線倒掛，德國發(fā)行30年期負(fù)利率債券，這些都顯示出全球經(jīng)濟可能會陷入到衰退，這將開啟寬松的貨幣政策。美聯(lián)儲已經(jīng)在7月份降息25個基點，提前預(yù)防經(jīng)濟陷入到衰退，市場預(yù)計9月份美聯(lián)儲可能會繼續(xù)降息。

今年全年全球至少有26個國家和地區(qū)先后宣布降息，這也為中國央行實施寬松的貨幣政策提供了外部環(huán)境。本輪中國央行降準(zhǔn)，向市場釋放了9000億的流動性，而這部分資金屬于長期資金，對于股票市場的走強非常有利。但這一次降準(zhǔn)并不是單獨的一次降準(zhǔn)，而是一系列寬松政策的開始。

第三點，在樓市進(jìn)行了三年調(diào)控之后，房地產(chǎn)市場的成交量大幅下降，而過去10年是我國樓市的黃金10年，居民財富有70%配置在房地產(chǎn)市場。將來隨著資本市場的走強以及樓市調(diào)控的加強，資金將會發(fā)生財富的轉(zhuǎn)移，從樓市轉(zhuǎn)移到股市，樓市和股市的蹺蹺板效應(yīng)將再次偏向資本市場。

第四點，在加大深化改革的政策基礎(chǔ)上，我國迎來新一輪改革開放的紅利。從近幾年區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展來看，國家先后設(shè)立粵港澳大灣區(qū)、長三角經(jīng)濟帶、上海自貿(mào)區(qū)以及深圳先行示范區(qū)等，這些將會給中國經(jīng)濟持續(xù)增長帶來新的增長點。重視科技創(chuàng)新，促進(jìn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是主旋律，特別是科創(chuàng)板，開板之后國家對于科技創(chuàng)新的支持力度進(jìn)一步加大，將來創(chuàng)業(yè)板也有望進(jìn)行改革，吸引科技創(chuàng)新企業(yè)上市，從而支持更多科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。

第五點，在經(jīng)過三年多的調(diào)整之后，當(dāng)前A股市場的估值處于歷史的底部。無論是滬深300指數(shù)還是上證指數(shù)，估值都處于歷史大底的位置，估值水平的優(yōu)勢非常明顯，這吸引了包括外資和國內(nèi)機構(gòu)資金在內(nèi)的多路資金入市。這五個方面都支撐2019年是一輪慢牛、長牛的起點。

當(dāng)前，A股市場投資價值凸顯，根據(jù)基金半年報上半年A股ETF，有一半以上得到了機構(gòu)投資者的增持，包括外資在內(nèi)的機構(gòu)投資者增持份額達(dá)到85.73億，增持金額達(dá)到156億左右。其中包括外資、險資、匯金、養(yǎng)老金、社保、QFII等都有增持A股的ETF.ETF是機構(gòu)投資者比較喜歡的一種投資品種，通過配置ETF，可以獲得一籃子優(yōu)質(zhì)股票的增持，往往在大量資金配置ETF的時候，都是市場見底的時機，并且會迎來比較好的機會，這一點在去年年底體現(xiàn)得淋漓盡致。在去年10月份市場最低迷的時候，前海開源基金率先提出，“棋局明朗，全面加倉”。當(dāng)時也有很多優(yōu)質(zhì)的ETF受到資金的追捧，認(rèn)購金額均超過了百億，現(xiàn)在再次出現(xiàn)這個信號，表示新一輪的上升已經(jīng)展開，投資者可以積極的去把握市場機會。

從近期市場走勢來看，A股市場迎來一系列的利好，包括政策面的降準(zhǔn)以及資本市場改革，以及外資的持續(xù)流入等等，這些都有利于A股市場走強。

從全球來看，美股已經(jīng)走了10年的牛市，見頂?shù)嫩E象越來越明顯，特別是預(yù)期美國可能進(jìn)入到衰退，這樣的話資金可能會從美股流出，尋找新的投資機會。A股無疑是全球資本市場比較大的估值洼地，這將會吸引更多的資金去配置A股，A股市場的長牛、慢牛已經(jīng)啟動，事實上從過去三年來看，以白龍馬股為代表的中國核心資產(chǎn)已經(jīng)走出了慢牛、長牛的走勢，很多優(yōu)質(zhì)股票，創(chuàng)出歷史新高，這一輪核心資產(chǎn)的行情并沒有結(jié)束，而是剛剛開始，特別是像以白酒、食品飲料、家電為代表的消費白馬股，還將進(jìn)一步回升。以券商、保險為代表的金融白馬股也逐步的走出底部。

隨著全球無風(fēng)險收益下行，中國核心資產(chǎn)的性價比更高，可能會吸引更多資金的關(guān)注。在全球經(jīng)濟陷入衰退的情況之下，中國經(jīng)濟的增長具備比較強的基礎(chǔ)，這些呢就是A股市場走出長牛、慢牛的最重要的根基。

未來的十年將是A股市場的“黃金十年”，當(dāng)然這一輪牛市并不是雞犬升天的牛市，而是分化的牛市，以核心資產(chǎn)為代表的優(yōu)質(zhì)公司股價將不斷的創(chuàng)出歷史新高，而績差股、題材股可能會不斷的被邊緣化，甚至退市。我國經(jīng)濟從高速增長階段進(jìn)入到中速高質(zhì)量增長階段，將會呈現(xiàn)出強者恒強的勢頭。中國優(yōu)質(zhì)公司的盈利增長將會更加堅實，而這些優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)價值將會受到各路資金的認(rèn)可，特別是在實體經(jīng)濟，多個行業(yè)都出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，競爭過剩的情況之下，已經(jīng)成為優(yōu)勝者的這些優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)，將會成為資本競相追逐的對象。

2019年慢牛、長牛的起點，實際上就是中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的起點，建議投資者堅持價值投資理念，做好公司的股東，從而分享中國新一輪牛市的機會。