公募基金的出海方向，不再局限于傳統(tǒng)的美股和港股。繼印度和歐洲之后，有QDII基金盯上了越南股市。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在美股估值偏高的背景下，投資者需要注意的是，避免單一配置某一市場的基金，應(yīng)更加注重對(duì)成熟市場和新興市場的均衡配置。

細(xì)分市場多點(diǎn)開花

近日，天弘基金申報(bào)了國內(nèi)首只投資越南股市的QDII基金。對(duì)于掘金越南市場的原因，天弘基金方面表示，由于產(chǎn)品剛申報(bào)，暫不予置評(píng)。

越南股市的吸引力顯而易見。數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，2015年初至今，胡志明指數(shù)（VNINDEX）上漲80.49%，是亞太地區(qū)表現(xiàn)最好的市場。在過去30年里，這個(gè)被稱為“亞洲小虎”的國家保持了年均6.6%的GDP增長率。

玉皇山南投資資產(chǎn)配置顧問袁玉瑋在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，遠(yuǎn)期看好越南市場。

外資對(duì)于越南股市的關(guān)注度也明顯提高。據(jù)寶越證劵（BVSC）統(tǒng)計(jì)，2019年前7個(gè)月，外國投資者在越南股票中高達(dá)7.6萬億越南盾的凈買入總額中，由ETF進(jìn)行的外資凈流入額為5.6萬億越南盾，占比超七成。

近年來，公募基金出海方向不再局限于傳統(tǒng)的美股和港股。2018年，工銀瑞信和泰達(dá)宏利先后發(fā)行了投資印度股市的QDII基金，上投摩根則選擇掘金歐洲股市，發(fā)行了上投摩根歐洲動(dòng)力策略基金。2019年6月，首批4只中日互通ETF（交易型開放式指數(shù)基金）在上交所掛牌上市。

“QDII基金細(xì)分市場多點(diǎn)開花是必然趨勢?！睗?jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心研究員張碧璇向《國際金融報(bào)》記者分析，原因有兩方面：一是公募QDII基金作為基礎(chǔ)投資工具，其產(chǎn)品種類會(huì)隨著全球資產(chǎn)配置需求的增加而越來越多元；二是從基金公司的角度來講，當(dāng)前已發(fā)行的QDII基金中，權(quán)益類產(chǎn)品主要面向的還是美股和港股市場，新產(chǎn)品的發(fā)行如果想要避免同質(zhì)化，關(guān)注小眾市場也是一個(gè)很好的選擇。

張碧璇認(rèn)為，像印度和越南這樣的新興市場，未來的增速和成長空間比較大。如果深入挖掘這些細(xì)分市場的投資機(jī)會(huì)，也能帶給投資者更好的投資收益。

分散風(fēng)險(xiǎn)也是推動(dòng)QDII基金細(xì)分市場越來越豐富的一大原因。格上財(cái)富研究員張婷在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出，美股目前處于估值高位。美國經(jīng)濟(jì)從去年四季度開始出現(xiàn)放緩跡象，經(jīng)濟(jì)周期從繁榮走向衰退僅是時(shí)間早晚的問題，目前美股整體的性價(jià)比降低。

“混血兒”表現(xiàn)突出

九成以上實(shí)現(xiàn)正收益，平均收益率12.13%，這是265只QDII基金年內(nèi)交出的整體成績單（不同份額分開計(jì)算，下同）。

具體來看，帶有“混血”基因的QDII基金表現(xiàn)突出。截至9月10日，有7只QDII基金年內(nèi)收益率超30%。其中，有6只是同時(shí)投資境內(nèi)市場和境外市場的產(chǎn)品。

華夏移動(dòng)互聯(lián)混合人民幣以38.15%的回報(bào)率位列榜首。對(duì)于這一業(yè)績表現(xiàn)，該產(chǎn)品的基金經(jīng)理劉平在半年報(bào)中表示，一季度A股在流動(dòng)性推升和市場偏好上升的推動(dòng)下走出上漲行情，上半年滬深300指數(shù)累計(jì)上漲27.1%；境外市場，上半年美股納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)漲20.7%，將去年四季度的回吐完全收復(fù)，美股在高位震蕩加劇，但仍比預(yù)期走勢要強(qiáng)。

“報(bào)告期內(nèi)，本基金以審慎倉位開局，在1月底迅速加倉至高倉位，享受到了市場本輪的上漲?！眲⑵娇偨Y(jié)道。

盡管唱衰美股的聲音甚囂塵上，追蹤美股指數(shù)的QDII基金在這一輪比拼中，用實(shí)力進(jìn)行了反擊。在60只年內(nèi)收益率超20%的產(chǎn)品中，有22只投資標(biāo)的為標(biāo)普500指數(shù)或納斯達(dá)克100指數(shù)。

而去年表現(xiàn)亮眼的原油類QDII，今年業(yè)績呈現(xiàn)分化。南方原油、易方達(dá)原油、嘉實(shí)原油年內(nèi)回報(bào)均超20%，而華寶標(biāo)普油氣美元虧損11.49%，在所有QDII基金中業(yè)績墊底。

均衡配置對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

自2007年首只QDII基金成立以來，這類產(chǎn)品主要聚焦于美股和港股，投資兩大市場的市值占比常年在90%左右。拉長周期來看，QDII基金業(yè)績表現(xiàn)尚可，持有三年期的平均回報(bào)為20%。

當(dāng)前美股估值偏高，使得投資者對(duì)QDII基金心存顧慮。那么，當(dāng)前應(yīng)該如何配置QDII基金？美股類QDII還有投資價(jià)值嗎？

“雖然相較而言，美國經(jīng)濟(jì)仍然在全球?qū)儆谳^好的狀態(tài)，短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生大跌，但美股目前的性價(jià)比不高，潛在收益在降低?！睆堟媒ㄗh，投資者當(dāng)前可以增配投資全球債的QDII基金。因?yàn)樵谌蚪?jīng)濟(jì)增速下行以及進(jìn)入降息周期的背景下，債券的配置價(jià)值在增加。

站在整體資產(chǎn)配置的角度，張婷認(rèn)為，在美國經(jīng)濟(jì)下行以及10年期美債收益率逐漸下行的背景下，黃金的配置價(jià)值仍然存在。對(duì)于權(quán)益類等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，建議投資者分散配置，并適當(dāng)降低倉位。

張碧璇對(duì)美股的看法相對(duì)樂觀。她認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩背景下，雖然美國市場數(shù)據(jù)反映出一定的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，但作為世界上最成熟的資本市場，美股的長期配置價(jià)值仍然是毋庸置疑的。

“對(duì)于投資者來說，如果想要進(jìn)行QDII基金的配置，首先要明確，其投資目的是為了通過全球化的資產(chǎn)配置，提高自身投資組合的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，從而獲得更加穩(wěn)健的投資收益?！睆埍惕瘡?qiáng)調(diào)，投資者需要注意的是，避免單一配置某一市場的基金，應(yīng)更加注重對(duì)成熟市場和新興市場的均衡配置。