報(bào)告導(dǎo)讀

本周蛋價(jià)走強(qiáng)。蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)和淘雞價(jià)仍然高企，8月蛋雞產(chǎn)能仍然偏強(qiáng)，抑制蛋價(jià)上方空間。豬價(jià)漲勢(shì)放緩，但價(jià)格較高對(duì)雞蛋和淘雞的提振力較強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)信心較足，且01合約接近春節(jié)，具備上漲動(dòng)力。但豬肉和雞蛋的替代效應(yīng)或被高估，豬價(jià)影響或低于預(yù)期。目前01合約高位震蕩運(yùn)行，上漲動(dòng)力強(qiáng)于遠(yuǎn)月合約，可嘗試短多操作。

投資要點(diǎn)

雞蛋

雞蛋01合約高位震蕩，可嘗試短多操作。

1.雞蛋

1.1.價(jià)差分析

本周雞蛋1-5合約維持較大價(jià)差。1月合約適逢雞蛋與生豬消費(fèi)的旺季，受生豬提振較強(qiáng)，高位震蕩。5月合約同樣震蕩運(yùn)行。目前1月合約高于5月合約694個(gè)點(diǎn)，處于歷年偏高位置。目前雞蛋沒(méi)有注冊(cè)倉(cāng)單。

1.2.基差分析

本周基差繼續(xù)高位震蕩。期貨端，01合約高位震蕩，整體較為穩(wěn)定，波動(dòng)較??；現(xiàn)貨端，近期濟(jì)南蛋價(jià)調(diào)整速度快，幅度大，不過(guò)一直維持高于10元/千克的價(jià)格。目前基差均保持在正值，與去年同期保持同一水平。截至9月20日，濟(jì)南現(xiàn)貨高于01合約737個(gè)點(diǎn)，基差顯著強(qiáng)于上周。

1.3.現(xiàn)貨價(jià)格

本周全國(guó)雞蛋現(xiàn)價(jià)較上周有所走強(qiáng)。目前雞蛋上漲主要受豬價(jià)影響，其過(guò)快漲勢(shì)提振蛋價(jià)。但因雞蛋產(chǎn)能過(guò)強(qiáng)，需求不顯，對(duì)未來(lái)蛋價(jià)有所抑制，或有回落。截止至9月20日全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為5.27元/斤，較上周上漲0.46元/斤。主銷(xiāo)區(qū)蛋價(jià)走勢(shì)近似主產(chǎn)區(qū)，目前雞蛋均價(jià)為5.64元/斤，較上周上調(diào)0.45元/斤。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤(rùn)

本周蛋價(jià)走強(qiáng)，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)高企。豬價(jià)漲勢(shì)放緩，但仍在往高位運(yùn)行，對(duì)肉、蛋產(chǎn)品均有不同程度的提振。無(wú)論是雞蛋還是淘雞的禽肉副產(chǎn)物，都受提振于豬肉價(jià)格的猛漲。由于禽肉替代效應(yīng)好于雞蛋，淘雞價(jià)格一路走高。目前雞價(jià)、雞苗和蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)均處于歷史上的高位。由于7月、8月的高補(bǔ)欄量，受制于產(chǎn)能壓力，雞蛋未來(lái)供應(yīng)壓力較大，加之雞蛋對(duì)豬肉替代性不強(qiáng)，將抑制雞蛋的上漲，雞蛋上方空間有限。不過(guò)01合約已接近春節(jié)，將是雞蛋和豬肉消費(fèi)最火熱的時(shí)間點(diǎn)，受供需影響和豬價(jià)提振最為明顯，具備走強(qiáng)條件。但豬肉和雞蛋的替代效應(yīng)或被高估，豬價(jià)影響或低于預(yù)期?？偟膩?lái)說(shuō)，01合約受自身供需和豬肉提振的炒作高位震蕩運(yùn)行，但遠(yuǎn)月合約上漲動(dòng)力遠(yuǎn)不及01合約。不過(guò)豬肉對(duì)蛋雞提振作用難以用具體數(shù)值衡量，建議仍需關(guān)注豬價(jià)動(dòng)向，可嘗試短多操作。

（浙商期貨 潛龍項(xiàng)目組）