受歐元區(qū)債務(wù)危機隱憂不斷、黃金投資需求熱情不減及美國經(jīng)濟顯著好轉(zhuǎn)等因素影響，黃金近期或?qū)⒁廊灰诐q難跌。然而，正是由于全球經(jīng)濟步入企穩(wěn)回升態(tài)勢，去年危機時期采取的量化寬松措施已造成主要經(jīng)濟體不得不防止通脹風(fēng)險控制信貸投放，何時及如何收緊市場中過多的流動性已成為懸在黃金及大宗商品市場上方的達摩克利斯之劍。

一、希臘債務(wù)問題再添變數(shù)

受希臘債務(wù)問題再添變數(shù)影響，COMEX6月期金4月7日突破近期盤整區(qū)間及前期壓力位1145.80美元，一度沖高至1153.40美元，漲至近三個月來最高點，且再度重現(xiàn)一個月前黃金與美指同漲的局面。究其原因，希臘問題并未根本解決引致市場對歐元區(qū)穩(wěn)定性及體制缺陷的擔憂，市場避險情緒再度升溫，故黃金與美元均受益上漲。

希臘問題自爆出伊始便在外匯市場及黃金市場展現(xiàn)了其巨大影響力，從2009年12月初希臘宣布財政赤字嚴重超標后，歐元對美元匯率跌幅已超10%，美指也自階段低點反彈，最高曾達82點上方。在美指大幅反彈期間，作為向來與美指負相關(guān)性最大的大宗商品品種，黃金卻表現(xiàn)出了較強的抗跌性，且?guī)锥瘸霈F(xiàn)與美指同漲共跌的局面。我們也可以觀察到，在1月下旬至2月初倫銅及原油出現(xiàn)較大幅度下探時，黃金也呈現(xiàn)了較好的抗跌性，顯示在歐元區(qū)債務(wù)危機尚不穩(wěn)定且涉獵范圍仍有擴大之勢時，黃金作為安全的避險與保值品種有其不可替代的吸引力。

二、消費旺季提振黃金投資需求

去年以來黃金投資需求持續(xù)旺盛，而近期來自黃金投資需求及消費需求的消息可謂層出不窮。3月29日，世界黃金協(xié)會發(fā)布首份中國黃金市場報告，稱在珠寶消費及黃金投資的帶動下，未來十年中國黃金消費量將翻一番。4月1日，中國工商銀行與世界黃金協(xié)會達成合作協(xié)議，共同促進中國黃金投資，雙方在一份聯(lián)合聲明中稱，根據(jù)諒解備忘錄，雙方將分享黃金市場資源，促進國內(nèi)需求，提振中國黃金投資，并在中國開發(fā)及營銷新的黃金投資產(chǎn)品。目前中國為世界第一大黃金生產(chǎn)國及第二大黃金消費國。

除中國外，隨著印度季節(jié)性黃金消費旺季的到來，印度黃金需求亦不斷增加，此前孟買黃金協(xié)會主席表示，3月份印度黃金進口量在23-28噸之間，大大高于去年同期的4.8噸。他預(yù)計4、5月份結(jié)婚季期間需求將繼續(xù)保持旺盛。印度每年通常在4、5月份有多達100萬對新人結(jié)婚，珠寶商在結(jié)婚季到來前必將囤貨儲備，這對黃金消費將產(chǎn)生巨大的推動。

再者，從機構(gòu)持倉量來看，雖然今年以來全球7大黃金ETFs持倉總量變化不大，為1390噸左右，但截至4月9日，全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust的黃金持倉量為1141.041噸，再創(chuàng)歷史新高，當周該ETF共增倉11.218噸，增幅為1%。黃金ETF再度大幅增倉，表明投資者依然對黃金抱有很大信心。

三、美國經(jīng)濟顯著好轉(zhuǎn)提升黃金吸引力

當2007年下半年由美國次貸危機引起的金融危機在2008年席卷全球時，美國非農(nóng)就業(yè)人口持續(xù)大幅下滑，并在2009年3月創(chuàng)下減少66.3萬的紀錄低位，且失業(yè)率也一度升至10.2%的25年高位。

時隔整整一年，雖然美國就業(yè)和房產(chǎn)市場相對制造業(yè)來說仍顯低迷，但也顯現(xiàn)出逐漸復(fù)蘇的跡象。美國勞工部4月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份非農(nóng)就業(yè)人口增長16.2萬人，雖然差于此前經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的20萬人，但仍創(chuàng)2007年3月份以來最大增幅。3月份失業(yè)率維持在9.7%，與經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期一致。

4月5日，美國房地產(chǎn)經(jīng)紀商協(xié)會(NAR)宣布，受稅務(wù)抵扣政策延期的推動，2月份大量購房者重返市場，二手房簽約銷售指數(shù)環(huán)比大幅增長了8.2%。由此可見，美國自危機以來較為薄弱的的就業(yè)及房產(chǎn)市場均出現(xiàn)了不同程度的好轉(zhuǎn)，受美國良好宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的提振，市場風(fēng)險偏好情緒明顯升溫，大宗商品及股指節(jié)節(jié)攀升，倫銅、原油及道指均創(chuàng)出逾一年半以來的新高，這將進一步提升黃金作為對沖通脹資產(chǎn)的吸引力。

綜上所述，隨著希臘、葡萄牙等眾多國家債務(wù)危機的出現(xiàn)，投資者、甚至各國央行及主權(quán)財富基金正日漸開始將黃金作為可選擇的硬資產(chǎn)以實現(xiàn)保值與避險功能，黃金近幾個交易日接連突破1150和1160美元阻力位，并且一舉攻克1月份高點1161.42美元，創(chuàng)出年內(nèi)新高，充分顯示出其技術(shù)面強勢。后市若守穩(wěn)1160美元，金價仍可能延續(xù)升勢，并向歷史高點發(fā)起沖擊，但也要警惕獲利回吐帶來的短暫回調(diào)。