七禾網(wǎng)10、目前焦煤的生產(chǎn)利潤大約有多少？焦炭的生產(chǎn)利潤大約有多少？這樣的利潤算是在高位，中位，還是低位？

陳浩：焦煤的生產(chǎn)利潤大約在400元左右，焦炭的生產(chǎn)利潤大約在100元左右。焦煤的利潤處于高位，而焦炭的利潤則處于低位。

七禾網(wǎng)11、就您看來，未來半年到一年，焦煤、焦炭的生產(chǎn)利潤會上行還是下行？

陳浩：焦煤的利潤從供應(yīng)端來看國內(nèi)供應(yīng)是相對穩(wěn)定的，整體庫存處于高位，在接下來半年到一年處于焦炭去產(chǎn)能實際實施階段，對于焦煤的需求將會大大減少，而在焦煤相對高利潤的情況下，焦煤利潤將會進(jìn)一步萎縮；接下來半年到一年，雖然焦炭處于實際去產(chǎn)能階段，短期內(nèi)可能出現(xiàn)供需錯配，焦炭利潤出現(xiàn)回升，但是焦炭的利潤主要還是看下游鋼材的利潤，由于受到宏觀經(jīng)濟(jì)下行，房地產(chǎn)鋼材需求出現(xiàn)確定性下滑，基建逆周期調(diào)節(jié)力度有限，在鋼材保持高供應(yīng)的情況下，鋼廠利潤可能維持在300元以內(nèi)的低位，而相應(yīng)焦炭利潤也可能在-100到100元之間。

七禾網(wǎng)12、焦煤價格受政策因素影響更大，還是市場因素影響更大？

陳浩：焦煤的供給側(cè)改革已經(jīng)基本結(jié)束，焦煤的價格后期會逐漸的從政策供給端影響向市場需求端轉(zhuǎn)變，在供給相對穩(wěn)定的情況下，焦煤的價格還是主要關(guān)注下游焦化廠和鋼廠的需求，但是也不排除短期煤礦安全檢查，進(jìn)口焦煤配額限制等影響。

七禾網(wǎng)13、當(dāng)前焦煤的庫存情況如何？這樣的庫存情況，價格更容易往上走還是往下走？

陳浩：當(dāng)前焦煤的整體庫存在2600萬噸左右，庫存總量和去年同期相比增加550萬噸左右，同比增加25%，焦煤總庫存處于歷史同期最高位，而焦煤生產(chǎn)利潤處于高位，并且下游需求不振的情況下，焦煤價格更容易往下走。

七禾網(wǎng)14、目前焦炭的港口庫存、焦化廠庫存、鋼廠庫存，分別的情況如何？為什么會形成這樣的庫存格局？是否說明貿(mào)易商在賭價格的上漲？

陳浩：截止9月27日，焦炭港口庫存453.7萬噸，同比增加127萬噸，焦化廠庫存31.58萬噸，同比減少2.62萬噸，鋼廠庫存在456.75萬噸，同比增加40萬噸。焦炭的上游庫存偏低，而中下游的庫存處于高位。主要是焦化廠由于環(huán)保限產(chǎn)影響，焦炭庫存要進(jìn)大棚，由于大棚容積有限，焦化廠把一部分庫存轉(zhuǎn)移至港口。而港口焦炭出口量出現(xiàn)大幅下滑，前8個月累計同比下降25%，在加之今年期現(xiàn)貿(mào)易商參與市場程度加深，期現(xiàn)貿(mào)易商進(jìn)行期現(xiàn)正套，港口有100萬噸左右的不能流通的死貨。從而造成廠內(nèi)庫存低，港口庫存持續(xù)高位，因此整體上說明港口庫存偏高不是貿(mào)易商在港口囤貨賭價格的上漲。

七禾網(wǎng)15、焦炭這樣的庫存格局，是否更容易造成價格的下跌？

陳浩：焦煤目前是廠內(nèi)低庫存、港口和鋼廠高庫存使得焦炭的現(xiàn)貨漲跌都相對較難，焦炭的振幅變窄，漲跌基本在300元之內(nèi)，廠內(nèi)的低庫存限制了焦炭的下跌空間，而港口和鋼廠的高庫存則限制了焦炭的上漲幅度，10月11月焦炭價格可能仍然是窄幅震蕩。

12月中至1月前后，通關(guān)配額放開，國內(nèi)焦煤價格會受到進(jìn)口價格沖擊，價格或許會大幅下跌。

七禾網(wǎng)16、目前，焦煤企業(yè)、焦化企業(yè)、鋼廠，三者之間的博弈關(guān)系如何？哪一方話語權(quán)最大？哪一方話語權(quán)最??？

陳浩：焦煤企業(yè)、焦化企業(yè)和鋼廠三者之間由于集中度的影響，焦煤企業(yè)鋼廠的集中度較高，而且國有性質(zhì)不斷增強(qiáng)，而焦化廠2/3是獨立焦化廠，獨立焦化廠的基本處于完全競爭市場。焦煤、鋼廠的話語權(quán)相對大，而焦化企業(yè)的話語權(quán)相對小。

七禾網(wǎng)17、現(xiàn)在影響焦炭價格漲跌的核心因素是什么？影響焦煤價格漲跌的核心因素是什么？

陳浩：現(xiàn)在影響焦炭價格漲跌的核心是下游鋼廠的利潤。今年以來，前8個月焦炭的生產(chǎn)累計同比增加6.7%，下游生鐵的生產(chǎn)累計同比增加6.9%，焦炭的供需基本處于緊平衡狀態(tài)，焦炭難以走出自身單獨行情，主要是跟隨螺紋鋼的價格，當(dāng)鋼廠利潤高時，給焦炭多分配利潤，當(dāng)鋼廠利潤下跌時打壓焦炭的利潤。

近期影響焦煤價格漲跌的核心在需求，由于焦煤國內(nèi)供應(yīng)受到安全檢查和環(huán)保限產(chǎn)的影響相對較小，焦煤供應(yīng)平穩(wěn)，而且從全球來看，中國國內(nèi)焦煤的價格處于高位，蒙古焦煤、澳洲焦煤大量進(jìn)入到中國，使得庫存持續(xù)上漲，在下游焦化廠和鋼廠的利潤處于相對低位以及環(huán)保限產(chǎn)的影響，對于焦煤的需求持續(xù)下滑，造成焦煤價格出現(xiàn)大幅下跌。

七禾網(wǎng)18、就您看來，期貨市場更多是現(xiàn)貨市場的延申，還是一個投機(jī)博弈的場所？

陳浩：期貨市場與現(xiàn)貨市場是密不可分的，現(xiàn)貨市場是期貨市場的基礎(chǔ)，而期貨市場則是現(xiàn)貨市場的未來。同一種商品的現(xiàn)貨價格和期貨價格保持一致性變化，在交割日期現(xiàn)將回歸。期貨市場有價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理等功能，每位參與商品期貨的投資者目的各不相同，有單邊投機(jī)者、有期現(xiàn)套利投資者、有套期保值產(chǎn)業(yè)客戶，他們以各自的目的共同參與到某一商品期貨市場上，才造成了期貨市場的繁榮發(fā)展。

七禾網(wǎng)19、您本人用怎樣的理念參與期貨？主要用哪些模式進(jìn)行期貨交易？

陳浩：我們公司做為一個焦炭現(xiàn)貨貿(mào)易公司參與期貨主要以規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險為主，主要采用庫存保值，期現(xiàn)套利這兩種方式進(jìn)行期貨交易。